2025年一季度A股整體較為平穩(wěn),上證指數(shù)下跌0.48%,深證成指上漲0.86%,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌1.77%;汽車、機械設備、有色等板塊漲幅較大,煤炭、石油石化、非銀、商貿零售等板塊跌幅較多。本基金主要配置健康相關的醫(yī)藥行業(yè),一季度中證醫(yī)藥指數(shù)表現(xiàn)較為平淡,整體上漲0.94%,但結構性機會較為明顯,創(chuàng)新藥和AI醫(yī)療表現(xiàn)較為突出,我們對部分創(chuàng)新藥標的進行了波段操作,考慮到特朗普上任以后的不確定性,我們當前主要持有兩個方向:一是與財政政策相關度最大的醫(yī)療設備行業(yè),醫(yī)院的需求只會延續(xù)不會消失,2025年或有業(yè)績彈性;另一方面就是業(yè)績有一定持續(xù)性的部分中藥,全年維度我們仍然關注創(chuàng)新藥和AI醫(yī)療,等待調整下來的投資機會。