一季度,中國(guó)經(jīng)濟(jì)開局良好,制造業(yè)PMI逐月上行,固定資產(chǎn)投資和社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速均有所上升,出口增速仍保持了正增長(zhǎng),預(yù)計(jì)一季度中國(guó)GDP增速在5%以上。債券市場(chǎng)方面,由于一季度未有降準(zhǔn)降息出臺(tái),市場(chǎng)資金面并不寬松,再加上權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)較好,債市收益率經(jīng)歷了年初一段時(shí)間的震蕩后,終于在2月中旬后開始上行,并于3月中旬后開始修復(fù)。股市方面,開年A股市場(chǎng)有所調(diào)整,但隨著機(jī)器人產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)上升,投資者熱情帶動(dòng)市場(chǎng)回暖,春節(jié)前后國(guó)內(nèi)AI新進(jìn)展進(jìn)一步提升了投資者信心。2月市場(chǎng)在科技成長(zhǎng)主線推動(dòng)下成交量放大,部分板塊漲幅較大。3月中旬后市場(chǎng)逐漸降溫,紅利板塊表現(xiàn)較好。轉(zhuǎn)債市場(chǎng)總體跟隨股市表現(xiàn),估值方面先升后降,一季度科技類轉(zhuǎn)債和部分實(shí)現(xiàn)下修的轉(zhuǎn)債表現(xiàn)亮眼。
2025年初,本基金主要投資于科技成長(zhǎng)類股票,組合凈值在春節(jié)前表現(xiàn)較好。春節(jié)后,組合顯著降低了股票的倉(cāng)位,并主要投資于可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)。調(diào)整之后,股票持倉(cāng)以高景氣度行業(yè)為主,轉(zhuǎn)債以平衡型品種和博弈下修品種為主,并適當(dāng)進(jìn)行靈活交易。