1 新能源板塊行情解讀。

富榮基金基金經(jīng)理江帆分析了近期新能源板塊的行情，特別是固態(tài)電池和儲(chǔ)能相關(guān)領(lǐng)域。他指出，固態(tài)電池行業(yè)經(jīng)歷了從0到1的發(fā)展過程，前幾年主要集中在消費(fèi)電池應(yīng)用領(lǐng)域。近期新能源行業(yè)關(guān)注度提升，電力設(shè)備行業(yè)漲幅顯著。

2 固態(tài)電池發(fā)展超預(yù)期。

王夢(mèng)雨指出，固態(tài)電池技術(shù)發(fā)展速度遠(yuǎn)超預(yù)期，從實(shí)驗(yàn)室階段快速進(jìn)入工業(yè)化應(yīng)用。頭部電池廠和車企已推出固態(tài)電池產(chǎn)品，政策支持加速了產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。技術(shù)路徑明確，從液態(tài)鋰電池向固態(tài)鋰電池發(fā)展，商業(yè)化進(jìn)程比預(yù)期提前4-5年。

3 固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)鏈分析。

王夢(mèng)雨詳細(xì)分析了固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)鏈，指出其與液態(tài)電池產(chǎn)業(yè)鏈類似，但設(shè)備技術(shù)要求不同，轉(zhuǎn)換需全面更新設(shè)備。上游原材料如碳酸鋰波動(dòng)較大，設(shè)備環(huán)節(jié)包括輥壓機(jī)、疊片機(jī)等，市場(chǎng)空間大。材料端正極負(fù)極與液態(tài)電池相似，但固態(tài)電池能量密度更高，負(fù)極材料需重新選擇，如硅碳負(fù)極或鋰負(fù)極。

4 固態(tài)電池推動(dòng)鋰電行業(yè)重構(gòu)。

王夢(mèng)雨指出固態(tài)電池技術(shù)將顛覆現(xiàn)有鋰電行業(yè)，材料體系需全面升級(jí)。能量密度提升帶來更高技術(shù)要求，推動(dòng)設(shè)備與材料公司發(fā)展。中國在固態(tài)電池領(lǐng)域起步較晚，但正通過政策支持加速追趕日韓技術(shù)優(yōu)勢(shì)。行業(yè)空間巨大，涉及上游材料、中游設(shè)備及下游電池廠商和車企。

5 中國電池技術(shù)全球領(lǐng)先。

王夢(mèng)雨指出中國頭部電池廠商在營(yíng)收體量、技術(shù)工藝和研發(fā)投入方面已超越日韓企業(yè)，形成全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。中國非上市公司已實(shí)現(xiàn)500瓦時(shí)/千克的能量密度，技術(shù)路徑與日韓不同。中國固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化走在全球前列，已應(yīng)用于低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，雖然成本較高但具有性價(jià)比，形成了研發(fā)、應(yīng)用、盈利的閉環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈。

6 國內(nèi)固態(tài)電池技術(shù)全球領(lǐng)先。

王夢(mèng)雨指出國內(nèi)固態(tài)電池技術(shù)已引領(lǐng)全球，產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)優(yōu)勢(shì)明顯。他提到政策層面對(duì)固態(tài)電池發(fā)展的支持，包括2023年發(fā)改委和工信部等部門的指導(dǎo)文件，以及2025年后行業(yè)協(xié)會(huì)的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)制定。政府部門牽頭明確技術(shù)路徑，未來可能在硫化物和氧化物等技術(shù)方向上進(jìn)一步出臺(tái)細(xì)化政策。

7 固態(tài)電池技術(shù)路徑需明確。

王夢(mèng)雨分析了固態(tài)電池行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，指出明確技術(shù)路徑對(duì)行業(yè)至關(guān)重要。目前氧化物和硫化物是兩種主要技術(shù)路徑，各有優(yōu)缺點(diǎn)，但尚無絕對(duì)優(yōu)劣之分。政策支持和行業(yè)協(xié)會(huì)推動(dòng)有助于行業(yè)發(fā)展，但技術(shù)難題如固固界面問題仍需解決。負(fù)極材料的選擇也是一個(gè)關(guān)鍵挑戰(zhàn)，需優(yōu)化以避免化學(xué)反應(yīng)問題。

8 固態(tài)電池技術(shù)發(fā)展迅速。

王夢(mèng)雨討論了固態(tài)電池技術(shù)面臨的挑戰(zhàn)和解決方案，包括負(fù)極材料選擇、電解質(zhì)導(dǎo)電性提升和成本問題。他指出，雖然固態(tài)電池成本較高，但在特定應(yīng)用場(chǎng)景如低空經(jīng)濟(jì)和電動(dòng)船中具有潛力。此外，他提到儲(chǔ)能領(lǐng)域的技術(shù)進(jìn)展相對(duì)有限。

9 儲(chǔ)能行業(yè)已進(jìn)入周期性階段。

王夢(mèng)雨指出儲(chǔ)能行業(yè)已從成長(zhǎng)性轉(zhuǎn)向周期性。22年行業(yè)火爆后，23年收益率快速下滑導(dǎo)致企業(yè)虧損，24年部分企業(yè)已出清。目前供給端收縮完成，需求端主要分大型儲(chǔ)能和戶用儲(chǔ)能兩類。大型儲(chǔ)能投資關(guān)鍵指標(biāo)是初始投資額和內(nèi)部收益率，鋰價(jià)下跌大幅降低了初始投資成本，類似房?jī)r(jià)下跌刺激購房需求，這提升了儲(chǔ)能電站的投資吸引力。

10 儲(chǔ)能電站投資受利率影響顯著。

王夢(mèng)雨指出儲(chǔ)能電站投資受借貸利率影響較大，當(dāng)前高利率環(huán)境下收益率不理想。但隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期增強(qiáng)，借貸成本下降將提升IRR，儲(chǔ)能投資吸引力上升。他特別提到數(shù)據(jù)中心備電需求成為新興增長(zhǎng)點(diǎn)，鋰電因其快速響應(yīng)能力在該領(lǐng)域有較大應(yīng)用潛力。

11 富榮基金介紹啞鈴型投資策略。

江帆介紹了富榮?？祷旌匣鸬耐顿Y策略，采用啞鈴型配置，主要布局小盤股和微盤股，同時(shí)配置不超過20%的低波資產(chǎn)以控制風(fēng)險(xiǎn)。他看好小盤股的長(zhǎng)期表現(xiàn)，并提到AI應(yīng)用、人形機(jī)器人等成長(zhǎng)賽道?；餉類代碼005104，C類代碼005105。