2025年1-2月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期,受穩(wěn)增長政策拉動,投資增速超預(yù)期,消費(fèi)回升,地產(chǎn)拖累有所減輕。
一季度,央行1月暫停了公開市場國債買賣,季度內(nèi)公開市場操作多凈回籠,資金面整體呈現(xiàn)緊平衡,資金平均價格明顯抬升。1月中下旬資金價格出現(xiàn)極值,價格波動明顯加大。
今年以來,銀行負(fù)債壓力大、央行投放力度不足、資金持續(xù)偏緊,疊加科技領(lǐng)域技術(shù)突破帶動市場風(fēng)險偏好回升,資金成本高企使得短端利率劇烈上行,進(jìn)一步蔓延至長端利率,松動了債市長久期的抱團(tuán)情緒。一季度10年、30年國債一度上行近30BP,季末后隨著央行公開市場凈投放后下行10BP左右至1.8%和2.0%附近。
報告期內(nèi),本基金增配了利率債,主要投資利率債、商業(yè)銀行金融債以及高等級信用債,組合維持中性偏高的久期。