往前看,市場(chǎng)或?qū)⒂瓉?lái)突破性變革與結(jié)構(gòu)性重塑。首先,政策端的持續(xù)發(fā)力有望將成為關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力:當(dāng)前貨幣政策已通過(guò)降息和存量房貸利率調(diào)整有效降低實(shí)際利率,而財(cái)政政策預(yù)計(jì)也將進(jìn)一步加碼,形成政策組合拳。其次,供需格局的實(shí)質(zhì)性改善預(yù)計(jì)將成為重要支撐。經(jīng)歷近年來(lái)產(chǎn)能相對(duì)過(guò)剩的挑戰(zhàn),多個(gè)行業(yè)已通過(guò)主動(dòng)收縮資本開(kāi)支、調(diào)節(jié)開(kāi)工率等方式應(yīng)對(duì)價(jià)格壓力。隨著2025年需求端逐步復(fù)蘇,供給端調(diào)整到位的行業(yè)有望率先實(shí)現(xiàn)供需再平衡,從而為市場(chǎng)整體表現(xiàn)奠定基本面基礎(chǔ)。這兩大變量的共振或?qū)⒊蔀槭袌?chǎng)破局的核心動(dòng)能。
本基金對(duì)滬港深三市涵蓋的上市公司采用“盈利性-估值指標(biāo)”二維估值模型,并從公司治理結(jié)構(gòu)等方面進(jìn)行綜合評(píng)價(jià),以篩選出優(yōu)質(zhì)的上市公司。在行業(yè)配置和選股方面,本報(bào)告期內(nèi),我們維持港股較高的配置比例,具體的方向?yàn)?
1、重點(diǎn)配置港股稀缺資產(chǎn),包括互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥和消費(fèi)。隨著近期港股的回調(diào),港股的性?xún)r(jià)比在明顯提升,我們?cè)黾恿烁酃傻呐渲帽壤?br>2、對(duì)于A股配置比例,我們看好今年經(jīng)濟(jì)的需求結(jié)構(gòu)性恢復(fù),同時(shí)供給受到約束的板塊,有望會(huì)帶來(lái)較大的價(jià)格和盈利恢復(fù)彈性,我們將進(jìn)一步增加了內(nèi)需板塊的配置。