| 投資策略 |
大類資產(chǎn)配置策略
本基金將通過(guò)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、國(guó)家政策等可能影響證券市場(chǎng)的重要因素的研究和預(yù)測(cè),根據(jù)精選的各類證券的風(fēng)險(xiǎn)收益特征的相對(duì)變化,適度調(diào)整基金資產(chǎn)在股票、債券及現(xiàn)金等類別資產(chǎn)間的分配比例。
股票投資策略
本基金重點(diǎn)聚焦于精選具備核心資產(chǎn)特征的優(yōu)質(zhì)個(gè)股,特別是行業(yè)內(nèi)占有領(lǐng)先地位、具備核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)或持續(xù)穩(wěn)健業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)能力的公司,并根據(jù)個(gè)股所在行業(yè)的相對(duì)投資價(jià)值進(jìn)行行業(yè)優(yōu)化配置。我們認(rèn)為,這些上市公司代表了中國(guó)的核心資產(chǎn),享受了中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的紅利,其盈利水平明顯高于市場(chǎng)整體,而港股市場(chǎng)因其便捷的融資與兼并收購(gòu)環(huán)境,更是此類頭部核心資產(chǎn)的首選上市地。另一方面,港股市場(chǎng)核心資產(chǎn)的覆蓋面廣,一些港股核心資產(chǎn)在A股市場(chǎng)上目前并沒(méi)有可比或類似的公司。同時(shí),由于核心資產(chǎn)的盈利能力較為穩(wěn)定,使得其在經(jīng)濟(jì)下行周期時(shí)具備較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
本基金充分借鑒匯豐集團(tuán)的投資理念和技術(shù),依據(jù)中國(guó)資本市場(chǎng)的具體特征,引入集團(tuán)在海外市場(chǎng)上成功運(yùn)作的“Profitability-Valuation(估值-盈利)”投資策略,并針對(duì)本基金所投資核心資產(chǎn)的特點(diǎn)對(duì)模型進(jìn)行了改良。
簡(jiǎn)單而言,本基金將個(gè)股投資長(zhǎng)期回報(bào)的核心來(lái)源定位為上市公司的高盈利水平,而高盈利水平亦會(huì)影響估值水平的動(dòng)態(tài)發(fā)展。因此在改良后的“估值-盈利”模型中,投資經(jīng)理并不會(huì)機(jī)械地參照個(gè)股在靜態(tài)“估值-盈利”模型中的綜合排名挑選個(gè)股,而是更強(qiáng)調(diào)個(gè)股的深度研究,重點(diǎn)對(duì)上市公司未來(lái)盈利水平的“持續(xù)性(Sustainability)、確定性(Certainty)、成長(zhǎng)性(Growth)”進(jìn)行綜合的評(píng)判,力求通過(guò)提高盈利預(yù)測(cè)預(yù)見(jiàn)性的準(zhǔn)確度,修正上市公司在“估值-盈利”二維模型中的綜合排名,從而篩選出能夠持續(xù)高盈利并且價(jià)值合理的優(yōu)質(zhì)股票。
本基金還會(huì)通過(guò)實(shí)地調(diào)研等方法,綜合考察評(píng)估公司的經(jīng)營(yíng)情況,重點(diǎn)投資具有較高進(jìn)入壁壘、在行業(yè)中具備核心優(yōu)勢(shì)、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的上市公司。本基金主要參照以下幾個(gè)定性的特征判斷企業(yè)是否屬于具備核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的核心資產(chǎn):
特定壟斷的資源稟賦
A股和港股通標(biāo)的股票中擁有特定資源的壟斷性開(kāi)發(fā)、經(jīng)營(yíng)或使用權(quán)的公司,如生產(chǎn)原材料、交通條件、信息條件、幾近壟斷的網(wǎng)絡(luò)銷售渠道占有率等,還包括公司所獨(dú)有的政策條件,如享有政策優(yōu)惠待遇等,這些壟斷優(yōu)勢(shì)與稀缺性資源能賦予公司得天獨(dú)厚的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
行業(yè)領(lǐng)先的研發(fā)創(chuàng)新能力
A股和港股通標(biāo)的股票中具備行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先且有持續(xù)性研發(fā)創(chuàng)新能力的公司,并且能夠提供長(zhǎng)期有效的研發(fā)投入,可以使公司所掌握的技術(shù)不斷地轉(zhuǎn)化為新產(chǎn)品或新服務(wù)。同時(shí)公司也擁有技術(shù)轉(zhuǎn)換、技術(shù)保護(hù)能力,提高生產(chǎn)效率、保持產(chǎn)品差異性,賦予公司強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、帶來(lái)專業(yè)技術(shù)壁壘,使公司在一定時(shí)期內(nèi)難以被其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手模仿、替代或超越。
深入人心的品牌影響力
公司的品牌影響力反應(yīng)了消費(fèi)者對(duì)其的認(rèn)可程度,優(yōu)秀的品牌擁有誠(chéng)信度、知名度、美譽(yù)度等,是給公司帶來(lái)溢價(jià)、產(chǎn)生增值的一種無(wú)形資產(chǎn)。強(qiáng)大的品牌影響力使得公司擁有行業(yè)領(lǐng)軍的市場(chǎng)份額和廣闊的增長(zhǎng)遠(yuǎn)景。
資產(chǎn)支持證券的投資策略
通過(guò)宏觀經(jīng)濟(jì)、提前償還率、資產(chǎn)池結(jié)構(gòu)以及資產(chǎn)池資產(chǎn)所在行業(yè)景氣變化等因素的研究,預(yù)測(cè)資產(chǎn)池未來(lái)現(xiàn)金流變化;通過(guò)研究標(biāo)的證券發(fā)行條款,預(yù)測(cè)提前償還率變化對(duì)標(biāo)的證券的久期與收益率的影響,同時(shí)密切關(guān)注流動(dòng)性對(duì)標(biāo)的證券收益率的影響。綜合運(yùn)用久期管理、收益率曲線、個(gè)券選擇以及把握市場(chǎng)交易機(jī)會(huì)等積極策略,并估計(jì)違約率和提前償付比率,對(duì)資產(chǎn)支持證券進(jìn)行估值。將嚴(yán)格控制資產(chǎn)支持證券的總體投資規(guī)模并進(jìn)行分散投資,以降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
債券投資策略
本基金投資固定收益類資產(chǎn)的主要目的是在股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)顯著增大時(shí),充分利用固定收益類資產(chǎn)的投資機(jī)會(huì),提高基金投資收益,并有效降低基金的整體投資風(fēng)險(xiǎn)。本基金在固定收益類資產(chǎn)的投資上,將采用自上而下的投資策略,通過(guò)對(duì)未來(lái)利率趨勢(shì)預(yù)期、收益率曲線變動(dòng)、收益率利差和公司基本面的分析,積極投資,獲取超額收益:
(1)利率趨勢(shì)預(yù)期
準(zhǔn)確預(yù)測(cè)未來(lái)利率趨勢(shì)能為債券投資帶來(lái)超額收益。本基金將密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況,全面分析貨幣政策、財(cái)政政策和匯率政策變化情況,把握未來(lái)利率走勢(shì),在預(yù)期利率下降時(shí)加大債券投資久期,在預(yù)期利率上升時(shí)適度縮小久期,規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn),增加投資收益。
(2)收益率曲線變動(dòng)分析
收益率曲線反映了債券期限同收益率之間的關(guān)系。投資研究部門通過(guò)預(yù)測(cè)收益率曲線形狀的變化,調(diào)整債券投資組合長(zhǎng)短期品種的比例獲得投資收益。
(3)收益率利差分析
在預(yù)測(cè)和分析同一市場(chǎng)不同板塊之間(比如國(guó)債與金融債券)、不同市場(chǎng)的同一品種、不同市場(chǎng)的不同板塊之間的收益率利差基礎(chǔ)上,投資部門采取積極策略選擇合適品種進(jìn)行交易來(lái)獲取投資收益。在正常條件下它們之間的收益率利差是穩(wěn)定的,但是在某種情況下,比如某個(gè)行業(yè)在經(jīng)濟(jì)周期的某一時(shí)期面臨信用風(fēng)險(xiǎn)改變或市場(chǎng)供求發(fā)生變化時(shí),這種穩(wěn)定關(guān)系會(huì)被打破,若能提前預(yù)測(cè)并進(jìn)行交易,就可進(jìn)行套利或減少損失。
(4)公司基本面分析
公司基本面分析是公司債(包括可轉(zhuǎn)換債券)投資決策的重要決定因素。研究部門對(duì)發(fā)行債券公司的財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況、運(yùn)營(yíng)能力、管理層信用度、所處行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀況等因素進(jìn)行“質(zhì)”和“量”的綜合分析,并結(jié)合實(shí)際調(diào)研結(jié)果,準(zhǔn)確評(píng)價(jià)該公司債券的信用風(fēng)險(xiǎn)程度,作出價(jià)值判斷。對(duì)于可轉(zhuǎn)換債券,通過(guò)判斷正股的價(jià)格走勢(shì)及其與可轉(zhuǎn)換債券間的聯(lián)動(dòng)關(guān)系,從而取得轉(zhuǎn)債購(gòu)入價(jià)格優(yōu)勢(shì)或進(jìn)行套利。 |
| 分紅政策 |
1、在符合有關(guān)基金分紅條件的前提下,基金管理人可以根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行收益分配,具體分配方案以公告為準(zhǔn),若《基金合同》生效不滿3個(gè)月可不進(jìn)行收益分配;
2、本基金收益分配方式分兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,投資者可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利自動(dòng)轉(zhuǎn)為相應(yīng)類別的基金份額進(jìn)行再投資;若投資者不選擇,本基金默認(rèn)的收益分配方式是現(xiàn)金分紅;
3、基金收益分配后各類基金份額凈值不能低于面值;即基金收益分配基準(zhǔn)日的各類基金份額凈值減去每單位該類基金份額收益分配金額后不能低于面值;
4、本基金各基金份額類別在費(fèi)用收取上不同,其對(duì)應(yīng)的可供分配利潤(rùn)可能有所不同。本基金同一類別的每一基金份額享有同等分配權(quán);
5、分紅權(quán)益登記日申請(qǐng)申購(gòu)的基金份額不享受當(dāng)次分紅,分紅權(quán)益登記日申請(qǐng)贖回的基金份額享受當(dāng)次分紅;
6、法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)另有規(guī)定的,從其規(guī)定。
在不違反法律法規(guī)的規(guī)定且對(duì)基金份額持有人利益無(wú)實(shí)質(zhì)不利影響的前提下,基金管理人經(jīng)與基金托管人協(xié)商一致后,對(duì)基金收益分配原則進(jìn)行調(diào)整,不需召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)。 |
