投資策略 |
本基金以中證A500指數(shù)為標(biāo)的指數(shù),在控制投資組合與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)跟蹤誤差的基礎(chǔ)上,結(jié)合“自下而上”的選股方式對(duì)投資組合進(jìn)行積極的管理與風(fēng)險(xiǎn)控制,力爭(zhēng)獲得超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的收益。
本基金可以將標(biāo)的指數(shù)成份股及備選股之外的股票納入基金股票池,并構(gòu)建主動(dòng)型投資組合。
大類(lèi)資產(chǎn)配置策略
本基金采取積極的大類(lèi)資產(chǎn)配置策略,通過(guò)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、微觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)、政策環(huán)境、利率走勢(shì)、證券市場(chǎng)走勢(shì)及證券市場(chǎng)現(xiàn)階段的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以及未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)各大類(lèi)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益率進(jìn)行分析評(píng)估,實(shí)現(xiàn)投資組合動(dòng)態(tài)管理最優(yōu)化。
股票投資策略
本基金主要采取量化增強(qiáng)投資策略,在嚴(yán)格控制偏離度和跟蹤誤差的前提下追求相對(duì)增強(qiáng)的投資管理。
本策略以國(guó)際市場(chǎng)上廣泛認(rèn)可的多因子模型框架為基礎(chǔ),結(jié)合中國(guó)股票市場(chǎng)的特定規(guī)律篩選有效因子,對(duì)因子進(jìn)行多角度評(píng)價(jià)后構(gòu)建多因子模型,并根據(jù)市場(chǎng)流動(dòng)性、基金規(guī)模、因子衰減速度等因素進(jìn)行組合優(yōu)化,構(gòu)建股票投資組合。
1、篩選有效因子
通過(guò)對(duì)投資理論的理解,對(duì)中國(guó)市場(chǎng)特定規(guī)律的研究,本基金管理人從市場(chǎng)可獲得的公開(kāi)大數(shù)據(jù)中尋找出對(duì)股票收益率有預(yù)測(cè)能力的因子,經(jīng)過(guò)全面且深入的因子剖析后提煉出可靠因子,以期在未來(lái)能夠形成對(duì)股票優(yōu)劣的區(qū)分能力。隨著市場(chǎng)的變化,有預(yù)測(cè)能力的因子也在動(dòng)態(tài)變化。因子來(lái)源包括研究員預(yù)期,市值,技術(shù)面,成長(zhǎng),估值。
(1)研究員預(yù)期
根據(jù)研究員對(duì)上司公司未來(lái)盈利估算以及股票表現(xiàn)評(píng)價(jià)構(gòu)成因子。
(2)市值
根據(jù)上市公司的總市值進(jìn)行篩選。
(3)技術(shù)面
根據(jù)股票的量?jī)r(jià)信息構(gòu)成因子,包括股票累計(jì)收益率,股票收益率偏度,股票相對(duì)于指數(shù)協(xié)同度等。
(4)成長(zhǎng)
根據(jù)上市公司公告的財(cái)報(bào)、業(yè)績(jī)快報(bào)、業(yè)績(jī)預(yù)告計(jì)算其凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率以刻畫(huà)其成長(zhǎng)性。
(5)估值
根據(jù)市凈率P/B、市盈率P/E、股息率D/P、市銷(xiāo)率P/S等指標(biāo)衡量股票目前估值水平。
2、因子評(píng)價(jià)
每一個(gè)因子都代表了一種選股邏輯。因子評(píng)價(jià)體系通過(guò)一系列量化指標(biāo)深入理解因子性質(zhì)及適用的市場(chǎng)環(huán)境。其中包括因子組合表現(xiàn),因子流動(dòng)性溢價(jià),因子穩(wěn)定系數(shù),因子衰減速度等。因子評(píng)價(jià)結(jié)果是確定因子權(quán)重的重要依據(jù)。
(1)因子組合表現(xiàn)
利用因子分值構(gòu)建多空組合,該組合稱之為因子組合。因子組合的風(fēng)險(xiǎn)因子敞口為零。以因子組合表現(xiàn)的穩(wěn)定程度衡量該因子的區(qū)分能力。
(2)因子流動(dòng)性溢價(jià)
因子有效性可能來(lái)源于其對(duì)流動(dòng)性的補(bǔ)償,即低流動(dòng)性股票在未來(lái)有較高收益的現(xiàn)象。在較大規(guī)模的基金管理前提下需控制因子流動(dòng)性溢價(jià)。
(3)因子穩(wěn)定系數(shù)
因子穩(wěn)定系數(shù)衡量因子評(píng)分的穩(wěn)定程度,因子較高的穩(wěn)定性意味著投資組合的低換手率。
(4)因子衰減速度
每一期因子評(píng)分的因子區(qū)分度會(huì)隨著時(shí)間的推移而衰減,通過(guò)研究因子衰減速度可以衡量因子有效期,并配合恰當(dāng)?shù)膿Q倉(cāng)頻率。因子衰減速度較快會(huì)導(dǎo)致很高的換手率,應(yīng)當(dāng)規(guī)避。
3、多因子匯總
基金管理人根據(jù)優(yōu)化算法確定因子權(quán)重基準(zhǔn),再根據(jù)對(duì)市場(chǎng)環(huán)境的判斷,基金規(guī)模,市場(chǎng)流動(dòng)性等進(jìn)行微調(diào)。多因子根據(jù)因子權(quán)重進(jìn)行疊加后形成對(duì)每只股票的總體評(píng)分,以此對(duì)股票的優(yōu)劣進(jìn)行判斷。
4、構(gòu)建投資組合
首先根據(jù)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)指數(shù)中的股票指數(shù)進(jìn)行行業(yè)配置,以對(duì)跟蹤誤差形成約束,再利用多因子評(píng)分以及量化優(yōu)化算法確定個(gè)股權(quán)重。參考市場(chǎng)流動(dòng)性、基金規(guī)模、因子衰減速度等因素后找到最為合適的換倉(cāng)頻率,每隔一段時(shí)間對(duì)投資組合進(jìn)行重新構(gòu)建。
融資及轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)投資策略
參與融資業(yè)務(wù)時(shí),本基金將力爭(zhēng)利用融資的杠桿作用,降低因申購(gòu)造成基金倉(cāng)位較低帶來(lái)的跟蹤誤差,達(dá)到有效跟蹤標(biāo)的指數(shù)的目的。
為更好地實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo),在加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范并遵守審慎原則的前提下,本基金可根據(jù)投資管理的需要參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)。本基金將在分析市場(chǎng)情況、投資者類(lèi)型與結(jié)構(gòu),基金歷史申贖情況、出借證券流動(dòng)性情況等因素的基礎(chǔ)上,合理確定出借證券的范圍、期限和比例。
未來(lái),隨著市場(chǎng)的發(fā)展和基金管理運(yùn)作的需要,基金管理人可以在不改變投資目標(biāo)的前提下,遵循法律法規(guī)的規(guī)定,在履行適當(dāng)程序后,相應(yīng)調(diào)整或更新投資策略,并在招募說(shuō)明書(shū)更新中公告。
資產(chǎn)支持證券的投資策略
本基金將深入研究資產(chǎn)支持證券的市場(chǎng)利率、發(fā)行條款、支持資產(chǎn)的構(gòu)成及質(zhì)量、提前償還率水平等基本面因素,并且結(jié)合債券市場(chǎng)宏觀分析的結(jié)果,評(píng)估資產(chǎn)支持證券的信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和提前償付風(fēng)險(xiǎn),評(píng)估其內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行投資。
股指期貨投資策略
本基金將按照風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為主要目的,謹(jǐn)慎適當(dāng)參與股指期貨的投資,以管理投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),改善組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特性。
股票期權(quán)投資策略
本基金將按照風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為主要目的參與股票期權(quán)交易。本基金將結(jié)合投資目標(biāo)、比例限制、風(fēng)險(xiǎn)收益特征以及法律法規(guī)的相關(guān)限定和要求,確定參與股票期權(quán)交易的投資時(shí)機(jī)和投資比例。
債券投資策略
本基金可投資于包括國(guó)債、地方政府債券、央行票據(jù)、金融債券、企業(yè)債券、公司債券、中期票據(jù)、短期融資券、超短期融資券、次級(jí)債券、政府支持機(jī)構(gòu)債券、政府支持債券、可交換債券、可轉(zhuǎn)換債券(含分離交易可轉(zhuǎn)債)等債券品種,基金經(jīng)理通過(guò)對(duì)收益率、流動(dòng)性、信用風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等因素的綜合評(píng)估,合理分配固定收益類(lèi)證券組合中投資于各類(lèi)產(chǎn)品的比例,構(gòu)造債券組合。
在選擇國(guó)債品種中,本產(chǎn)品將重點(diǎn)分析國(guó)債品種所蘊(yùn)含的利率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),根據(jù)利率預(yù)測(cè)模型構(gòu)造最佳期限結(jié)構(gòu)的國(guó)債組合;在選擇金融債、企業(yè)債品種時(shí),本基金將重點(diǎn)分析債券的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及發(fā)行人的資信品質(zhì)。資信品質(zhì)主要考察發(fā)行機(jī)構(gòu)及擔(dān)保機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)安全性、歷史違約/擔(dān)保紀(jì)錄等。
可轉(zhuǎn)換債券是一種兼具債券和股票特性的復(fù)合性衍生證券,本基金對(duì)可轉(zhuǎn)換債券的投資主要從公司基本面分析、理論定價(jià)分析、投資導(dǎo)向的變化等方面綜合考慮。本基金在不同的市場(chǎng)環(huán)境中,對(duì)可轉(zhuǎn)換債券投資的投資導(dǎo)向也有所不同。一般而言,在熊市環(huán)境中,更多地關(guān)注可轉(zhuǎn)換債券的債性價(jià)值、上市公司的信用風(fēng)險(xiǎn)以及條款博弈的價(jià)值;在牛市環(huán)境中,則更多地關(guān)注可轉(zhuǎn)換債券的股性價(jià)值。
可交換債券與可轉(zhuǎn)換債券的區(qū)別在于換股期間用于交換的股票并非自身新發(fā)的股票,而是發(fā)行人持有的其他上市公司的股票??山粨Q債券同樣具有股性和債性,其中債性與可轉(zhuǎn)換債券相同,即選擇持有可交換債券至到期以獲取票面價(jià)值和票面利息;而對(duì)于股性的分析則需關(guān)注目標(biāo)公司的股票價(jià)值。本基金將通過(guò)對(duì)目標(biāo)公司股票的投資價(jià)值分析和可交換債券的純債部分價(jià)值分析綜合開(kāi)展投資決策。 |
分紅政策 |
1、在符合有關(guān)基金分紅條件的前提下,基金管理人可以根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行收益分配,具體分配方案詳見(jiàn)屆時(shí)基金管理人發(fā)布的公告,若《基金合同》生效不滿3個(gè)月可不進(jìn)行收益分配;
2、本基金收益分配方式分兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,投資者可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利自動(dòng)轉(zhuǎn)為相應(yīng)類(lèi)別的基金份額進(jìn)行再投資;若投資者不選擇,本基金默認(rèn)的收益分配方式是現(xiàn)金分紅;
3、基金收益分配后各類(lèi)基金份額凈值不能低于面值,即基金收益分配基準(zhǔn)日的該類(lèi)基金份額凈值減去每單位該類(lèi)基金份額收益分配金額后不能低于面值;
4、由于本基金A類(lèi)基金份額不收取銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi),而C類(lèi)基金份額收取銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi),各基金份額類(lèi)別對(duì)應(yīng)的可供分配利潤(rùn)將有所不同,同一類(lèi)別的每一基金份額享有同等分配權(quán);
5、法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)關(guān)另有規(guī)定的,從其規(guī)定。
在不違反法律法規(guī)和監(jiān)管部門(mén)的規(guī)定及基金合同約定,并對(duì)基金份額持有人利益無(wú)實(shí)質(zhì)不利影響的前提下,基金管理人在履行適當(dāng)程序后可對(duì)基金收益分配原則和支付方式進(jìn)行調(diào)整,不需召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)。 |