| 投資策略 |
資產配置策略
本基金采用多因素分析框架,從宏觀經(jīng)濟環(huán)境、政策因素、市場利率水平、資金供求因素、市場投資價值等方面,采取定量與定性相結合的分析方法,對證券市場投資機會與風險進行綜合研判。
本基金管理人根據(jù)多因素框架的分析結果,給出股票、債券和貨幣市場工具等資產投資機會的整體評估,作為資產配置的重要依據(jù)?；鸸芾砣藢⒏鶕?jù)股市、債市等的相對風險收益預期,調整股票、債券和貨幣市場工具等資產的配置比例。
股票投資策略
(1)高端裝備主題的界定
本基金所界定的高端裝備主題是指具備高技術、高附加值的高端工業(yè)設施設備的行業(yè)。具體包括:
1)符合國家高端裝備制造重點方向的行業(yè),包括國防軍工、機械設備;
2)代表新經(jīng)濟發(fā)展趨勢,研發(fā)、技術能力領先,附加值高或者著力于突破關鍵技術、持續(xù)迭代升級的行業(yè),包括電子、計算機、通信、電力設備、醫(yī)藥生物、環(huán)保;
3)在傳統(tǒng)工業(yè)中運用新興技術、材料、工藝、管理方式等,以智能化、數(shù)字化、高端化、綠色化、降本增效、產業(yè)升級為目標的行業(yè),包括汽車;
4)為上述產業(yè)提供原材料、產品、技術支持或相關服務的產業(yè)鏈上下游企業(yè)。
本基金將對高端裝備主題進行密切跟蹤,隨著市場環(huán)境的不斷變化,相關主題的上市公司的范圍也會相應改變。本基金將根據(jù)實際情況調整相關主題概念的界定,履行適當程序后,在更新的招募說明書中進行公告。
(2)相關子行業(yè)的配置
本基金行業(yè)配置,將運用“自上而下”的行業(yè)配置方法,通過對國內外宏觀經(jīng)濟走勢、經(jīng)濟結構轉型的方向、國家經(jīng)濟與產業(yè)政策導向和經(jīng)濟周期調整的深入研究,重點投資于符合市場需求、具有較強帶動作用、得到國家政策支持并且估值合理的行業(yè)。
1)行業(yè)景氣度
本基金將密切關注國家相關產業(yè)政策、規(guī)劃動態(tài),并結合行業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)跟蹤、上下游產業(yè)鏈深入調研等方法,根據(jù)相關行業(yè)盈利水平的橫向與縱向比較,適時對各行業(yè)景氣度周期與行業(yè)未來盈利趨勢進行研判,重點投資于景氣度較高且具有可持續(xù)性的行業(yè)。
2)行業(yè)持續(xù)成長性
根據(jù)國內產業(yè)升級進程,結合對海外同類行業(yè)發(fā)展經(jīng)驗的研究,重點投資未來具備較大市場空間、增長較快、持續(xù)成長性較好的行業(yè)。
3)行業(yè)競爭格局
本基金主要通過密切跟蹤行業(yè)進入者的數(shù)量、行業(yè)內各公司的競爭策略及各公司產品或服務的市場份額來判斷公司所處行業(yè)競爭格局的變化,重點投資于行業(yè)競爭格局良好的行業(yè)。
4)行業(yè)估值水平
行業(yè)估值水平影響各行業(yè)的相對表現(xiàn)。本基金將根據(jù)各行業(yè)的特點,選擇合適的估值方法,重點關注行業(yè)平均動態(tài)市盈率、行業(yè)平均市凈率等指標。通過對各行業(yè)估值水平的動態(tài)分析,選擇估值合理的行業(yè)進行配置。
(3)個股選擇策略
本基金將主要采用“自下而上”的個股選擇方法,在擬配置的行業(yè)內部通過定量與定性相結合的分析方法選篩選具有較好品質和長期投資價值的公司。
定量研究方面,本基金基于公司財務指標分析公司的基本面價值,初步篩選出財務和資產狀況良好、盈利能力較強、成長性良好、估值水平合理的優(yōu)質公司,具體的考察指標主要包括:
1)成長性指標:營業(yè)利潤增長率、凈利潤增長率、收入增長率、現(xiàn)金流量增長率等;
2)財務指標:產權比率、經(jīng)營杠桿、毛利率、營業(yè)利潤率、凈資產收益率、凈利率、流動比率、速動比率、平均存貨周轉率、平均收賬期、利息保障倍數(shù)、自由現(xiàn)金流等;
3)估值指標:市盈率(PE)、市盈率相對盈利增長比率(PEG)、市凈率法(P/B)、市銷率(PS)、企業(yè)價值倍數(shù)法(EV/EBITDA)等。
定性研究方面,基金管理人投資研究人員將通過案頭研究和實地調研等研究方法深入剖析影響公司未來投資價值的驅動因素,致力于挖掘優(yōu)質公司或有潛力成為優(yōu)質公司的股票標的進行投資,本基金認為前述公司應至少具備以下多個特征:
1)具有競爭優(yōu)勢:企業(yè)競爭優(yōu)勢評估主要從生產、市場、技術和政策環(huán)境等四方面進行分析。生產優(yōu)勢集中體現(xiàn)在能以相對更低的成本為顧客提供更好的產品或服務。市場優(yōu)勢主要表現(xiàn)在產品線、營銷渠道及品牌競爭力三方面。技術優(yōu)勢從專利權及知識產權保護、研究開發(fā)兩方面考察。政策環(huán)境主要關注所在行業(yè)是否符合國家產業(yè)政策的方向;
2)財務狀況健康穩(wěn)健:本基金投資標的的財務狀況應當健康和穩(wěn)健,公司盈利效率較高,財務結構合理,各項財務指標在業(yè)內處于領先水平。通過對目標企業(yè)的資產負債、損益、現(xiàn)金流量的分析,評估企業(yè)盈利能力、營運能力、償債能力及增長能力等財務狀況;
3)公司治理機制良好:對公司經(jīng)營管理層面的組織和制度上的靈活性、完整性和規(guī)范性進行全面考察,包括對所有權和經(jīng)營權的分離、對股東利益的保護、經(jīng)營管理的自主性、公司內部控制的制訂和執(zhí)行情況等;
4)公司管理層優(yōu)秀:本基金將致力于尋找中國優(yōu)秀的企業(yè)家以及其管理的企業(yè)。優(yōu)秀的企業(yè)家具備出色的經(jīng)營才能,而且懷著清晰、長期的愿景,充滿激情,不懈努力,執(zhí)行力強;
5)商業(yè)模式創(chuàng)造價值:考察公司的商業(yè)模式能否為消費者或客戶提供越來越好的產品和服務,能否把為客戶創(chuàng)造的價值有效的轉換為公司利潤和為股東創(chuàng)造的價值,以此形成立體的評估模型。
(4)港股通標的股票投資策略
根據(jù)本基金的投資決策程序,審慎精選優(yōu)質公司,權衡風險收益特征,基金經(jīng)理構建投資組合并動態(tài)調整。
本基金將通過港股通機制投資于香港股票市場,不使用合格境內機構投資者(QDII)境外投資額度進行境外投資。本基金將重點關注:
1)A股稀缺性行業(yè)個股,包括優(yōu)質中資公司及A股缺乏投資標的行業(yè);
2)具有持續(xù)領先優(yōu)勢或核心競爭力的企業(yè);
3)盈利能力較高、分紅穩(wěn)定或分紅潛力大的上市公司;
4)與A股同類公司相比具有估值優(yōu)勢的公司。
(5)投資組合構建
根據(jù)本基金的投資決策程序,審慎精選優(yōu)質公司,權衡風險收益特征,基金經(jīng)理構建投資組合并動態(tài)調整。
存托憑證投資策略
本基金可投資存托憑證,將根據(jù)本基金的投資目標和股票投資策略,基于對基礎證券投資價值的深入研究判斷,采取定量與定性相結合的分析方法,選擇投資價值高的存托憑證進行投資。
參與融資業(yè)務投資策略
本基金在參與融資時將根據(jù)風險管理的原則,在法律法規(guī)允許的范圍和比例內、風險可控的前提下,本著謹慎原則,參與融資業(yè)務。
資產支持證券投資策略
本基金投資資產支持證券將綜合運用久期管理、收益率曲線、個券選擇和把握市場交易機會等積極策略,在嚴格遵守法律法規(guī)和基金合同基礎上,通過信用研究和流動性管理,選擇經(jīng)風險調整后相對價值較高的品種進行投資,以期獲得長期穩(wěn)定收益。
國債期貨投資策略
本基金在風險可控的前提下,本著謹慎原則,根據(jù)風險管理原則,以套期保值為目的,參與國債期貨投資。本基金將按照相關法律法規(guī)的規(guī)定,結合對宏觀經(jīng)濟形勢和政策趨勢的判斷、對債券市場進行定性和定量分析,對國債期貨和現(xiàn)貨的基差、國債期貨的流動性、波動水平、套期保值的有效性等指標進行跟蹤監(jiān)控。
股指期貨投資策略
基金將在風險可控的前提下,本著謹慎原則,適度參與股指期貨投資。本基金投資股指期貨時,將按照風險管理的原則,以套期保值為目的。通過對現(xiàn)貨市場和期貨市場運行趨勢的研究,結合基金股票組合的實際情況及對股指期貨的估值水平、基差水平、流動性等因素的分析,選擇合適的期貨合約構建相應的頭寸,以調整投資組合的風險暴露,降低系統(tǒng)性風險?；疬€將利用股指期貨作為組合流動性管理工具,降低現(xiàn)貨市場流動性不足導致的沖擊成本過高的風險,提高基金的建倉或變現(xiàn)效率。
債券投資策略
(1)利率類品種投資策略
本基金對國債、央行票據(jù)等利率品種的投資,是在對國內、國外經(jīng)濟趨勢進行分析和預測基礎上,運用數(shù)量方法對利率期限結構變化趨勢和債券市場供求關系變化進行分析和預測,深入分析利率品種的收益和風險,調整債券組合的平均久期。在確定組合平均久期后,本基金對債券的期限結構進行分析,運用統(tǒng)計和數(shù)量分析技術,選擇合適的期限結構的配置策略,在合理控制風險的前提下,綜合考慮組合的流動性,決定投資品種。具體的利率品種投資策略包括目標久期策略、收益率曲線策略、相對價值策略、騎乘策略、利差套利策略等。
(2)信用債投資策略
本基金根據(jù)對宏觀經(jīng)濟運行周期的研究,綜合分析公司債、企業(yè)債、短期融資券等發(fā)行人所處行業(yè)的發(fā)展前景和狀況、發(fā)行人所處的市場地位、財務狀況、管理水平等因素后,結合具體發(fā)行契約,對債券進行信用評級,在此基礎上,建立信用類債券池;在目標久期確定的基礎上,積極發(fā)掘信用利差具有相對投資機會的個券進行投資。在控制風險的基礎上,基金管理人可以通過利差曲線研究和經(jīng)濟周期的判斷主動采用相對利差投資策略。本基金對信用評級的認定參照基金管理人選定的評級機構出具的信用評級。
(3)可轉換債券/可交換債券投資策略
可轉換債券/可交換債券兼具權益類證券與固定收益類證券的特性,具有抵御下行風險、分享股票價格上漲收益的特點。本基金在對可轉換債券/可交換債券條款和發(fā)行債券公司基本面進行深入分析研究的基礎上,綜合考慮可轉換債券/可交換債券的債性和股性,利用定價模型進行估值分析,并最終選擇合適的投資品種。 |
