| 投資策略 |
資產(chǎn)配置策略
資產(chǎn)配置策略采用浦銀安盛資產(chǎn)配置模型,通過宏觀經(jīng)濟(jì)、估值水平、流動(dòng)性和市場(chǎng)政策等四個(gè)因素的分析框架,動(dòng)態(tài)把握不同資產(chǎn)類別的投資價(jià)值、投資時(shí)機(jī)以及其風(fēng)險(xiǎn)收益特征的相對(duì)變化,進(jìn)行股票、固定收益證券和現(xiàn)金等大類資產(chǎn)的合理配置,在嚴(yán)格控制投資風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上追求基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。
股票投資策略
本基金將通過判斷經(jīng)濟(jì)周期所處階段,根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、宏觀政策變化、市場(chǎng)利率水平以及通貨通脹數(shù)據(jù)等經(jīng)濟(jì)情況,并結(jié)合各行業(yè)發(fā)展階段和特征,精選景氣上行板塊,布局具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的相關(guān)標(biāo)的。
1、行業(yè)配置策略
本基金的行業(yè)配置策略將重點(diǎn)關(guān)注以下幾個(gè)維度:
(1)行業(yè)生命周期:主要分為成長(zhǎng)、成熟、衰退三個(gè)階段,分別對(duì)應(yīng)不同的估值趨勢(shì)。
(2)行業(yè)盈利周期:主要分為平穩(wěn)盈利、盈利回升周期、盈利下降周期等階段,關(guān)注估值和盈利的匹配。
(3)行業(yè)供需格局:包括不限于供應(yīng)(產(chǎn)能周期)、需求(需求周期)和庫存(庫存周期)。
(4)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局:包括不限于現(xiàn)狀(分散或集中)、歷史對(duì)比、行業(yè)政策分析。
2、個(gè)股選擇策略
本基金將采取精選個(gè)股的策略,并輔之以公司特有的數(shù)量化公司財(cái)務(wù)研究模型基本面財(cái)務(wù)對(duì)擬投資的上市公司加以甄別。具體策略上,主要從定量分析、定性分析和估值水平三個(gè)層面對(duì)上市公司進(jìn)行考察。
(1)定量分析
主要通過運(yùn)用特有的數(shù)量化公司財(cái)務(wù)研究模型,結(jié)合上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),從上市公司的盈利能力、增長(zhǎng)趨勢(shì)、運(yùn)營能力、償債能力和現(xiàn)金流指標(biāo)等5個(gè)方面對(duì)相關(guān)上市公司進(jìn)行量化篩選,挖掘財(cái)務(wù)健康度很高,數(shù)據(jù)可以信賴的上市公司,這些公司作為進(jìn)一步選擇的目標(biāo)。主要指標(biāo)包括有:盈利能力指標(biāo)、增長(zhǎng)趨勢(shì)指標(biāo)、運(yùn)營能力指標(biāo)、償債能力指標(biāo)、現(xiàn)金流指標(biāo)。
(2)定性分析
①公司所處的行業(yè)特征和在行業(yè)中的地位
主要包括公司所處行業(yè)的周期特征、行業(yè)景氣度和行業(yè)集中度等內(nèi)容,同時(shí)關(guān)注公司在所處行業(yè)或是子行業(yè)中的地位。
②公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力
主要體現(xiàn)在公司是否在經(jīng)營許可、規(guī)模、資源、技術(shù)、品牌、創(chuàng)新能力和成本控制等方面具有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在中長(zhǎng)期時(shí)間內(nèi)難以模仿的顯著優(yōu)勢(shì),并重點(diǎn)關(guān)注公司的中長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)能力或階段性高速增長(zhǎng)的能力,內(nèi)容包括上市公司的主營產(chǎn)品或服務(wù)是否具有良好的市場(chǎng)前景,在產(chǎn)品或服務(wù)提供方面是否具有成本優(yōu)勢(shì),是否擁有出色的銷售機(jī)制、體系及團(tuán)隊(duì),是否具備較強(qiáng)的技術(shù)創(chuàng)新能力并保持足夠的研發(fā)投入以推動(dòng)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展等。
③公司的管理能力和治理結(jié)構(gòu)
關(guān)注公司是否具有誠信、優(yōu)秀的公司管理層和良好的公司治理結(jié)構(gòu)。誠信、優(yōu)秀的公司管理層能率領(lǐng)公司不斷制定和調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略,把握住正確的發(fā)展方向,以保證企業(yè)資源的最佳配置和自身優(yōu)勢(shì)的充分發(fā)揮;同時(shí)良好的治理結(jié)構(gòu)能促使公司管理層誠信盡職、融洽穩(wěn)定、重視股東利益并使得管理水平能充分適應(yīng)企業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大。
④公司的歷史表現(xiàn)
我們關(guān)注有良好歷史盈利記錄和管理能力的公司,同時(shí)也關(guān)注和歷史表現(xiàn)相比,各方面情況正在得到改善的上市公司。
(3)估值分析
對(duì)通過定量分析和定性分析篩選出的上市公司進(jìn)行投資前的估值分析,主要分析方法包括對(duì)市場(chǎng)中同類企業(yè)的估值水平進(jìn)行橫向比較和對(duì)擬投資上市公司的歷史業(yè)績(jī)和發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行縱向比較兩種方法。涉及的主要指標(biāo)包括有:市凈率指標(biāo)(PB)、市盈率指標(biāo)(PE)、市盈率/盈利增長(zhǎng)比率指標(biāo)(PEG)、市值/標(biāo)準(zhǔn)化的凈現(xiàn)金流指標(biāo)(MV/NormalizedNCF)、經(jīng)濟(jì)價(jià)值/息稅折舊攤銷前利潤(rùn)指標(biāo)(EV/EBITDA)。
本基金通過定量指標(biāo)和定性指標(biāo)篩選出那些財(cái)務(wù)健康、獲利能力強(qiáng)、核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯、成長(zhǎng)性高、公司治理完善的上市公司,再將篩選出的上市公司納入估值指標(biāo)進(jìn)行考察,結(jié)合深入的基本面分析和實(shí)地調(diào)查研究,選擇出最具有估值吸引力的股票,結(jié)合行業(yè)配置計(jì)劃精選個(gè)股構(gòu)建組合。
3、港股通標(biāo)的股票投資策略
本基金從公司主營業(yè)務(wù)、公司財(cái)務(wù)報(bào)表和損益表、公司未來的盈利增長(zhǎng)預(yù)測(cè)狀況對(duì)公司的基本面進(jìn)行綜合分析和合理定價(jià),并結(jié)合投資者的情緒和未來成長(zhǎng)的可持續(xù)性對(duì)未來基本面的演變進(jìn)行研究,以及港股通標(biāo)的股票行業(yè)的發(fā)展前景,遵循自下而上的選股策略,精選符合本基金投資目標(biāo)的港股通標(biāo)的股票。
存托憑證投資策略
對(duì)于存托憑證投資,本基金將在深入研究的基礎(chǔ)上,通過定性分析、定量分析等方式,篩選相應(yīng)的存托憑證投資標(biāo)的。
參與融資業(yè)務(wù)的投資策略
本基金在參與融資交易時(shí)將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,在法律法規(guī)允許的范圍和比例內(nèi)、風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,本著審慎原則,參與融資交易。本基金參與融資交易,將基于對(duì)市場(chǎng)行情和組合風(fēng)險(xiǎn)收益的分析,確定投資時(shí)機(jī)、標(biāo)的證券以及投資比例。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金通過分析資產(chǎn)支持證券對(duì)應(yīng)資產(chǎn)池的資產(chǎn)特征,來估計(jì)資產(chǎn)違約風(fēng)險(xiǎn)和提前償付風(fēng)險(xiǎn),根據(jù)資產(chǎn)證券化的收益結(jié)構(gòu)安排,模擬資產(chǎn)支持證券的本金償還和利息收益的現(xiàn)金流支付,并利用合理的收益率曲線對(duì)資產(chǎn)支持證券進(jìn)行估值。同時(shí)還將充分考慮該投資品種的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償收益和市場(chǎng)流動(dòng)性,控制資產(chǎn)支持證券投資的風(fēng)險(xiǎn),以獲取較高的投資收益。
國債期貨交易策略
本基金在進(jìn)行國債期貨交易時(shí),將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理原則,以套期保值為主要目的,采用流動(dòng)性好、交易活躍的期貨合約,通過對(duì)債券市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)的研究,結(jié)合國債期貨的定價(jià)模型尋求其合理的估值水平,與現(xiàn)貨資產(chǎn)進(jìn)行匹配,進(jìn)行套期保值操作?；鸸芾砣藢⒊浞挚紤]國債期貨的收益性、流動(dòng)性及風(fēng)險(xiǎn)性特征,運(yùn)用國債期貨對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)沖特殊情況下的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等,以達(dá)到降低投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)的目的。
股指期貨交易策略
本基金在進(jìn)行股指期貨交易時(shí),將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為目的,選擇流動(dòng)性好、交易活躍的期貨合約,并根據(jù)對(duì)股票市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)的研判,以及對(duì)股指期貨合約的估值定價(jià),與股票現(xiàn)貨資產(chǎn)進(jìn)行匹配,實(shí)現(xiàn)多頭或空頭的套期保值操作,以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
股票期權(quán)投資策略
本基金投資股票期權(quán),將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為目的,充分考慮股票期權(quán)的流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)收益特征。
債券類資產(chǎn)投資策略
1、久期與期限結(jié)構(gòu)管理策略
利率風(fēng)險(xiǎn)是債券投資最主要的風(fēng)險(xiǎn)來源和收益來源之一,衡量債券利率風(fēng)險(xiǎn)的核心指標(biāo)是久期。本基金通過對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況和貨幣政策的分析,對(duì)債券市場(chǎng)走勢(shì)作出判斷,并形成對(duì)未來市場(chǎng)利率變動(dòng)方向的預(yù)期,動(dòng)態(tài)調(diào)整債券組合的久期。在久期確定的基礎(chǔ)上,根據(jù)對(duì)收益率曲線形狀變化情景的分析,分別采用子彈型策略、啞鈴型策略或梯形策略,進(jìn)一步調(diào)整組合的期限結(jié)構(gòu),使本基金獲得較好的收益。
2、類屬配置策略
在保證流動(dòng)性的基礎(chǔ)上,本基金將通過國債、央行票據(jù)、金融債、企業(yè)債、公司債、短期融資券、資產(chǎn)支持證券、回購和銀行存款等資產(chǎn)的合理組合實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的投資收益。
類屬配置主要策略包括研究國債與金融債之間的利差、交易所與銀行間的市場(chǎng)利差、企業(yè)債與國債的信用利差等,尋找價(jià)值相對(duì)低估的投資品種。
3、個(gè)券選擇策略
(1)流動(dòng)性策略
通過對(duì)流動(dòng)性做針對(duì)性地分析,考察個(gè)券的流動(dòng)性。
(2)信用分析策略
為了確保本金安全的基礎(chǔ)上獲得穩(wěn)定的收益,本基金對(duì)企業(yè)債、公司債、金融債、短期融資券等信用債券進(jìn)行信用分析。此分析主要通過三個(gè)角度完成:①獨(dú)立第三方的外部評(píng)級(jí)結(jié)果;②第三方擔(dān)保情況;③基于基金管理人自有的數(shù)量化公司財(cái)務(wù)研究模型的內(nèi)部評(píng)價(jià)。該模型在信用評(píng)價(jià)方面的主要作用在于通過對(duì)部分關(guān)鍵的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析判斷債券發(fā)行企業(yè)未來出現(xiàn)償債風(fēng)險(xiǎn)的可能性,從而確定該企業(yè)發(fā)行債券的信用等級(jí)與利率水平。主要關(guān)鍵的指標(biāo)包括:NETDEBT/EBITDA、EBIT/I、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債、經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流/總負(fù)債。其中資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債主要分析企業(yè)債務(wù)水平與結(jié)構(gòu),其他的指標(biāo)主要分析企業(yè)經(jīng)營效益對(duì)未來償債能力的支持能力。
4、回購策略
該策略在資金相對(duì)充裕的情況下是風(fēng)險(xiǎn)較低的投資策略。即在基礎(chǔ)組合的基礎(chǔ)上,使用基礎(chǔ)組合持有的債券進(jìn)行回購融入短期資金滾動(dòng)操作,同時(shí)選擇適宜期限的交易所和銀行間品種進(jìn)行投資以獲取騎乘及短期債券與貨幣市場(chǎng)利率的利差。
5、中期票據(jù)投資策略
投資策略通過浦銀安盛信用分析系統(tǒng),遴選收益風(fēng)險(xiǎn)平衡或被市場(chǎng)錯(cuò)誤定價(jià)的中期票據(jù),兼顧流動(dòng)性,以持有到期為主,波段操作結(jié)合的方式進(jìn)行中期票據(jù)的投資。
6、可轉(zhuǎn)換債券投資策略
本基金可投資可轉(zhuǎn)債,本基金將采用專業(yè)的分析和計(jì)算方法,綜合考慮債券的久期、票面利率、信用風(fēng)險(xiǎn)等債券因素以及期權(quán)價(jià)值,力求選擇被市場(chǎng)低估的品種,增強(qiáng)基金投資組合收益。 |
| 分紅政策 |
1、由于本基金A類基金份額不收取銷售服務(wù)費(fèi),而C類基金份額收取銷售服務(wù)費(fèi),各類別基金份額對(duì)應(yīng)的可供分配利潤(rùn)將有所不同;
2、在符合有關(guān)基金分紅條件的前提下,基金管理人可以根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行收益分配,具體分配方案以公告為準(zhǔn),若《基金合同》生效不滿3個(gè)月可不進(jìn)行收益分配;
3、本基金收益分配方式分兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,投資者可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利自動(dòng)轉(zhuǎn)為相應(yīng)類別的基金份額進(jìn)行再投資;各類別基金份額持有人可分別選擇不同的分紅方式,若投資者不選擇,本基金默認(rèn)的收益分配方式是現(xiàn)金分紅;
4、基金收益分配后各類別基金份額凈值不能低于面值,即基金收益分配基準(zhǔn)日的各類別基金份額凈值減去每單位該類別基金份額收益分配金額后不能低于面值;
5、除法律法規(guī)另有規(guī)定或基金合同另有約定外,同一類別的每一基金份額享有同等分配權(quán);
6、法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)關(guān)另有規(guī)定的,從其規(guī)定。
在符合法律法規(guī)及基金合同約定,并對(duì)基金份額持有人利益無實(shí)質(zhì)不利影響的情況下,履行適當(dāng)程序后,經(jīng)與基金托管人協(xié)商一致,基金管理人可對(duì)基金收益分配原則和支付方式進(jìn)行調(diào)整,并于調(diào)整實(shí)施日前在規(guī)定媒介公告。 |
