| 投資策略 |
資產(chǎn)配置策略
資產(chǎn)配置策略采用浦銀安盛資產(chǎn)配置模型,通過宏觀經(jīng)濟、估值水平、流動性和市場政策等四個因素的分析框架,動態(tài)把握不同資產(chǎn)類別的投資價值、投資時機以及其風險收益特征的相對變化,進行股票、固定收益證券和現(xiàn)金等大類資產(chǎn)的合理配置,在嚴格控制投資風險的基礎(chǔ)上追求基金資產(chǎn)的長期持續(xù)穩(wěn)定增長。
股票投資策略
本基金將通過判斷經(jīng)濟周期所處階段,根據(jù)經(jīng)濟增長、宏觀政策變化、市場利率水平以及通貨通脹數(shù)據(jù)等經(jīng)濟情況,并結(jié)合各行業(yè)發(fā)展階段和特征,精選景氣上行板塊,布局具有競爭優(yōu)勢的相關(guān)標的。
1、行業(yè)配置策略
本基金的行業(yè)配置策略將重點關(guān)注以下幾個維度:
(1)行業(yè)生命周期:主要分為成長、成熟、衰退三個階段,分別對應(yīng)不同的估值趨勢。
(2)行業(yè)盈利周期:主要分為平穩(wěn)盈利、盈利回升周期、盈利下降周期等階段,關(guān)注估值和盈利的匹配。
(3)行業(yè)供需格局:包括不限于供應(yīng)(產(chǎn)能周期)、需求(需求周期)和庫存(庫存周期)。
(4)行業(yè)競爭格局:包括不限于現(xiàn)狀(分散或集中)、歷史對比、行業(yè)政策分析。
2、個股選擇策略
本基金將采取精選個股的策略,并輔之以公司特有的數(shù)量化公司財務(wù)研究模型基本面財務(wù)對擬投資的上市公司加以甄別。具體策略上,主要從定量分析、定性分析和估值水平三個層面對上市公司進行考察。
(1)定量分析
主要通過運用特有的數(shù)量化公司財務(wù)研究模型,結(jié)合上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù),從上市公司的盈利能力、增長趨勢、運營能力、償債能力和現(xiàn)金流指標等5個方面對相關(guān)上市公司進行量化篩選,挖掘財務(wù)健康度很高,數(shù)據(jù)可以信賴的上市公司,這些公司作為進一步選擇的目標。主要指標包括有:盈利能力指標、增長趨勢指標、運營能力指標、償債能力指標、現(xiàn)金流指標。
(2)定性分析
①公司所處的行業(yè)特征和在行業(yè)中的地位
主要包括公司所處行業(yè)的周期特征、行業(yè)景氣度和行業(yè)集中度等內(nèi)容,同時關(guān)注公司在所處行業(yè)或是子行業(yè)中的地位。
②公司的核心競爭力
主要體現(xiàn)在公司是否在經(jīng)營許可、規(guī)模、資源、技術(shù)、品牌、創(chuàng)新能力和成本控制等方面具有競爭對手在中長期時間內(nèi)難以模仿的顯著優(yōu)勢,并重點關(guān)注公司的中長期持續(xù)增長能力或階段性高速增長的能力,內(nèi)容包括上市公司的主營產(chǎn)品或服務(wù)是否具有良好的市場前景,在產(chǎn)品或服務(wù)提供方面是否具有成本優(yōu)勢,是否擁有出色的銷售機制、體系及團隊,是否具備較強的技術(shù)創(chuàng)新能力并保持足夠的研發(fā)投入以推動企業(yè)的持續(xù)發(fā)展等。
③公司的管理能力和治理結(jié)構(gòu)
關(guān)注公司是否具有誠信、優(yōu)秀的公司管理層和良好的公司治理結(jié)構(gòu)。誠信、優(yōu)秀的公司管理層能率領(lǐng)公司不斷制定和調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略,把握住正確的發(fā)展方向,以保證企業(yè)資源的最佳配置和自身優(yōu)勢的充分發(fā)揮;同時良好的治理結(jié)構(gòu)能促使公司管理層誠信盡職、融洽穩(wěn)定、重視股東利益并使得管理水平能充分適應(yīng)企業(yè)規(guī)模的不斷擴大。
④公司的歷史表現(xiàn)
我們關(guān)注有良好歷史盈利記錄和管理能力的公司,同時也關(guān)注和歷史表現(xiàn)相比,各方面情況正在得到改善的上市公司。
(3)估值分析
對通過定量分析和定性分析篩選出的上市公司進行投資前的估值分析,主要分析方法包括對市場中同類企業(yè)的估值水平進行橫向比較和對擬投資上市公司的歷史業(yè)績和發(fā)展趨勢進行縱向比較兩種方法。涉及的主要指標包括有:市凈率指標(PB)、市盈率指標(PE)、市盈率/盈利增長比率指標(PEG)、市值/標準化的凈現(xiàn)金流指標(MV/NormalizedNCF)、經(jīng)濟價值/息稅折舊攤銷前利潤指標(EV/EBITDA)。
本基金通過定量指標和定性指標篩選出那些財務(wù)健康、獲利能力強、核心競爭優(yōu)勢明顯、成長性高、公司治理完善的上市公司,再將篩選出的上市公司納入估值指標進行考察,結(jié)合深入的基本面分析和實地調(diào)查研究,選擇出最具有估值吸引力的股票,結(jié)合行業(yè)配置計劃精選個股構(gòu)建組合。
3、港股通標的股票投資策略
本基金從公司主營業(yè)務(wù)、公司財務(wù)報表和損益表、公司未來的盈利增長預測狀況對公司的基本面進行綜合分析和合理定價,并結(jié)合投資者的情緒和未來成長的可持續(xù)性對未來基本面的演變進行研究,以及港股通標的股票行業(yè)的發(fā)展前景,遵循自下而上的選股策略,精選符合本基金投資目標的港股通標的股票。
存托憑證投資策略
對于存托憑證投資,本基金將在深入研究的基礎(chǔ)上,通過定性分析、定量分析等方式,篩選相應(yīng)的存托憑證投資標的。
參與融資業(yè)務(wù)的投資策略
本基金在參與融資交易時將根據(jù)風險管理的原則,在法律法規(guī)允許的范圍和比例內(nèi)、風險可控的前提下,本著審慎原則,參與融資交易。本基金參與融資交易,將基于對市場行情和組合風險收益的分析,確定投資時機、標的證券以及投資比例。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金通過分析資產(chǎn)支持證券對應(yīng)資產(chǎn)池的資產(chǎn)特征,來估計資產(chǎn)違約風險和提前償付風險,根據(jù)資產(chǎn)證券化的收益結(jié)構(gòu)安排,模擬資產(chǎn)支持證券的本金償還和利息收益的現(xiàn)金流支付,并利用合理的收益率曲線對資產(chǎn)支持證券進行估值。同時還將充分考慮該投資品種的風險補償收益和市場流動性,控制資產(chǎn)支持證券投資的風險,以獲取較高的投資收益。
國債期貨交易策略
本基金在進行國債期貨交易時,將根據(jù)風險管理原則,以套期保值為主要目的,采用流動性好、交易活躍的期貨合約,通過對債券市場和期貨市場運行趨勢的研究,結(jié)合國債期貨的定價模型尋求其合理的估值水平,與現(xiàn)貨資產(chǎn)進行匹配,進行套期保值操作?；鸸芾砣藢⒊浞挚紤]國債期貨的收益性、流動性及風險性特征,運用國債期貨對沖系統(tǒng)性風險、對沖特殊情況下的流動性風險等,以達到降低投資組合的整體風險的目的。
股指期貨交易策略
本基金在進行股指期貨交易時,將根據(jù)風險管理的原則,以套期保值為目的,選擇流動性好、交易活躍的期貨合約,并根據(jù)對股票市場和期貨市場運行趨勢的研判,以及對股指期貨合約的估值定價,與股票現(xiàn)貨資產(chǎn)進行匹配,實現(xiàn)多頭或空頭的套期保值操作,以對沖風險資產(chǎn)組合的系統(tǒng)性風險和流動性風險。
股票期權(quán)投資策略
本基金投資股票期權(quán),將根據(jù)風險管理的原則,以套期保值為目的,充分考慮股票期權(quán)的流動性和風險收益特征。
債券類資產(chǎn)投資策略
1、久期與期限結(jié)構(gòu)管理策略
利率風險是債券投資最主要的風險來源和收益來源之一,衡量債券利率風險的核心指標是久期。本基金通過對宏觀經(jīng)濟狀況和貨幣政策的分析,對債券市場走勢作出判斷,并形成對未來市場利率變動方向的預期,動態(tài)調(diào)整債券組合的久期。在久期確定的基礎(chǔ)上,根據(jù)對收益率曲線形狀變化情景的分析,分別采用子彈型策略、啞鈴型策略或梯形策略,進一步調(diào)整組合的期限結(jié)構(gòu),使本基金獲得較好的收益。
2、類屬配置策略
在保證流動性的基礎(chǔ)上,本基金將通過國債、央行票據(jù)、金融債、企業(yè)債、公司債、短期融資券、資產(chǎn)支持證券、回購和銀行存款等資產(chǎn)的合理組合實現(xiàn)穩(wěn)定的投資收益。
類屬配置主要策略包括研究國債與金融債之間的利差、交易所與銀行間的市場利差、企業(yè)債與國債的信用利差等,尋找價值相對低估的投資品種。
3、個券選擇策略
(1)流動性策略
通過對流動性做針對性地分析,考察個券的流動性。
(2)信用分析策略
為了確保本金安全的基礎(chǔ)上獲得穩(wěn)定的收益,本基金對企業(yè)債、公司債、金融債、短期融資券等信用債券進行信用分析。此分析主要通過三個角度完成:①獨立第三方的外部評級結(jié)果;②第三方擔保情況;③基于基金管理人自有的數(shù)量化公司財務(wù)研究模型的內(nèi)部評價。該模型在信用評價方面的主要作用在于通過對部分關(guān)鍵的財務(wù)指標分析判斷債券發(fā)行企業(yè)未來出現(xiàn)償債風險的可能性,從而確定該企業(yè)發(fā)行債券的信用等級與利率水平。主要關(guān)鍵的指標包括:NETDEBT/EBITDA、EBIT/I、資產(chǎn)負債率、流動資產(chǎn)/流動負債、經(jīng)營活動現(xiàn)金流/總負債。其中資產(chǎn)負債率、流動資產(chǎn)/流動負債主要分析企業(yè)債務(wù)水平與結(jié)構(gòu),其他的指標主要分析企業(yè)經(jīng)營效益對未來償債能力的支持能力。
4、回購策略
該策略在資金相對充裕的情況下是風險較低的投資策略。即在基礎(chǔ)組合的基礎(chǔ)上,使用基礎(chǔ)組合持有的債券進行回購融入短期資金滾動操作,同時選擇適宜期限的交易所和銀行間品種進行投資以獲取騎乘及短期債券與貨幣市場利率的利差。
5、中期票據(jù)投資策略
投資策略通過浦銀安盛信用分析系統(tǒng),遴選收益風險平衡或被市場錯誤定價的中期票據(jù),兼顧流動性,以持有到期為主,波段操作結(jié)合的方式進行中期票據(jù)的投資。
6、可轉(zhuǎn)換債券投資策略
本基金可投資可轉(zhuǎn)債,本基金將采用專業(yè)的分析和計算方法,綜合考慮債券的久期、票面利率、信用風險等債券因素以及期權(quán)價值,力求選擇被市場低估的品種,增強基金投資組合收益。 |
| 分紅政策 |
1、由于本基金A類基金份額不收取銷售服務(wù)費,而C類基金份額收取銷售服務(wù)費,各類別基金份額對應(yīng)的可供分配利潤將有所不同;
2、在符合有關(guān)基金分紅條件的前提下,基金管理人可以根據(jù)實際情況進行收益分配,具體分配方案以公告為準,若《基金合同》生效不滿3個月可不進行收益分配;
3、本基金收益分配方式分兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,投資者可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利自動轉(zhuǎn)為相應(yīng)類別的基金份額進行再投資;各類別基金份額持有人可分別選擇不同的分紅方式,若投資者不選擇,本基金默認的收益分配方式是現(xiàn)金分紅;
4、基金收益分配后各類別基金份額凈值不能低于面值,即基金收益分配基準日的各類別基金份額凈值減去每單位該類別基金份額收益分配金額后不能低于面值;
5、除法律法規(guī)另有規(guī)定或基金合同另有約定外,同一類別的每一基金份額享有同等分配權(quán);
6、法律法規(guī)或監(jiān)管機關(guān)另有規(guī)定的,從其規(guī)定。
在符合法律法規(guī)及基金合同約定,并對基金份額持有人利益無實質(zhì)不利影響的情況下,履行適當程序后,經(jīng)與基金托管人協(xié)商一致,基金管理人可對基金收益分配原則和支付方式進行調(diào)整,并于調(diào)整實施日前在規(guī)定媒介公告。 |
