| 投資策略 |
大類資產(chǎn)配置策略
本基金以定性與定量研究相結(jié)合,在股票與債券等資產(chǎn)類別之間進行資產(chǎn)配置。本基金通過動態(tài)跟蹤海內(nèi)外主要經(jīng)濟體的GDP、CPI、利率等宏觀經(jīng)濟指標,以及估值水平、盈利預(yù)期、流動性、投資者心態(tài)等市場指標,確定未來市場變動趨勢。本基金通過全面評估上述各種關(guān)鍵指標的變動趨勢,對股票、債券等大類資產(chǎn)的風(fēng)險和收益特征進行預(yù)測。
投資決策委員會將定期或根據(jù)需要召開會議,審議有關(guān)資產(chǎn)配置策略的分析結(jié)論,確定未來一段時間內(nèi)的資產(chǎn)配置策略,即基金投資組合中股票與債券等資產(chǎn)類別的構(gòu)成比例?；鸾?jīng)理執(zhí)行審定后的資產(chǎn)配置計劃。
股票選擇策略
本基金認為股票的瞬時市場價格受公司經(jīng)營情況、證券市場供求變化等諸多因素影響,但在一定的時期內(nèi),每一只股票都有其合理的價格區(qū)間,同時,這一價格區(qū)間還將表現(xiàn)出時變性。
(1)量化篩選
本基金運用量化篩選的方法,用靜態(tài)與動態(tài)數(shù)據(jù)相結(jié)合的方式考察股票的價值、成長風(fēng)格特征,選擇那些價值被低估并具有穩(wěn)定持續(xù)增長潛力的股票。
本基金采用市盈率(市值/凈利潤)、市凈率(市值/凈資產(chǎn))、市銷率(市值/營業(yè)收入)等指標考察股票的價值是否被低估。
本基金采用年復(fù)合營業(yè)收入(Sale)增長率、盈利(EPS)增長率、息稅前利潤(EBIT)增長率、凈資產(chǎn)收益率(ROE)、以及現(xiàn)金流量增長率等指標綜合考察上市公司的成長性。
本基金認為高成長性的股票通常具有高市盈率,但高市盈率又往往意味著對該股票的高估值。因為市盈率相同的公司成長性差異可能很大,僅單獨比較低估值或成長性無法幫助投資者篩選出價格合理、兼具成長性的股票。因此,本基金還采用GARP篩選法精選股票,以避免過分依賴價值與成長風(fēng)格篩選的一些缺陷,比如由價值持續(xù)低估現(xiàn)象(DASP,DeclineAtaReasonablePrice)和成長泡沫破滅(GASP,GrowthAtaStupidPrice)帶來的投資失敗。
PEG(市盈增長比率,市盈率相對增長率之比)是本基金篩選GARP風(fēng)格特征股票的重要指標。PEG為不同成長性公司的市盈率提供了可比性,暗含了獲得每一個百分點增長率所需的投資成本。本基金還考察了PEGY(市盈增長及股息比率),具體而言,即市盈率相對預(yù)期盈利增長和現(xiàn)金股息之和的比率。相對市盈增長比率而言,PEGY更為可測和穩(wěn)定。同樣邏輯,PBG(市凈增長比率)、PSG(市銷增長比率)等則是比PEG更穩(wěn)定的指標。
(2)定性篩選
本基金認為不能完全依靠財務(wù)數(shù)據(jù)確定股票的合理價格區(qū)間,還需要綜合考察諸如財務(wù)數(shù)據(jù)質(zhì)量、公司治理水平、管理層能力與技術(shù)創(chuàng)新能力等方面,從而給以相應(yīng)的折溢價水平,并最終股票合理價格區(qū)間。本基金重點考察以下定性指標:
公司的盈利能力和增長是否是有機的,并具有持續(xù)性;
公司的股東、債權(quán)人、管理層之間的制衡機制、管理團隊激勵機制是否有效,投資者關(guān)系是否良好;
公司所處行業(yè)競爭程度、進入壁壘,公司自有技術(shù)、專利水平,是否具有持續(xù)的創(chuàng)新能力;
公司的行業(yè)地位、發(fā)展戰(zhàn)略,是否具有并購價值等等。
綜上所述,本基金根據(jù)上述定量指標確定相應(yīng)的估值水平,鑒于相對估值法可能存在的某些局限性,本基金還綜合運用了其它估值模型,比如DCF、DDM與EVA模型,進行估值再檢驗。并根據(jù)上述定性指標給出相應(yīng)的折溢價水平,最終確定股票合理價格區(qū)間,并動態(tài)根據(jù)上述指標的演變進行價格區(qū)間的調(diào)整。
除此之外,本基金更注重通過研究團隊的上市公司實地調(diào)研獲得最新、最為準確的信息,及時跟蹤和調(diào)整各級股票庫,并最終確定具體的投資品種。
存托憑證投資策略
對于存托憑證投資,依照上述上市交易的股票選擇策略執(zhí)行。
權(quán)證投資策略
本基金將綜合考慮權(quán)證定價模型、市場供求關(guān)系、交易制度設(shè)計等多種因素對權(quán)證進行投資,主要運用的投資策略為:正股價值發(fā)現(xiàn)驅(qū)動的杠桿投資策略、組合套利策略以及復(fù)制性組合投資策略等。
債券投資策略
本基金將采取久期偏離、收益率曲線配置和類屬配置、無風(fēng)險套利、杠桿策略和個券選擇策略等投資策略,發(fā)現(xiàn)、確認并利用市場失衡實現(xiàn)組合增值。這些投資策略是在遵守投資紀律并有效管理風(fēng)險的基礎(chǔ)上作出的。 |
| 分紅政策 |
1、在符合有關(guān)基金分紅條件的前提下,基金管理人可進行收益分配;
2、本基金場外收益分配方式分兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,登記在登記結(jié)算系統(tǒng)基金份額持有人開放式基金賬戶下的基金份額,持有人可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利自動轉(zhuǎn)為相應(yīng)類別的基金份額進行再投資,且基金份額持有人可對A類、C類基金份額分別選擇不同的分紅方式;若投資者不選擇,本基金默認的收益分配方式是現(xiàn)金分紅;登記在證券登記系統(tǒng)基金份額持有人證券賬戶下的基金份額,只能選擇現(xiàn)金分紅的方式,具體權(quán)益分配程序等有關(guān)事項遵循深圳證券交易所及中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司的相關(guān)規(guī)定;
3、由于本基金A類基金份額不收取銷售服務(wù)費,C類基金份額收取銷售服務(wù)費,各基金份額類別對應(yīng)的可供分配利潤將有所不同,在收益分配數(shù)額方面可能有所不同。同一類別的每一基金份額享有同等分配權(quán);
4、法律法規(guī)或監(jiān)管機關(guān)另有規(guī)定的,從其規(guī)定。
在符合法律法規(guī)及基金合同約定并對基金份額持有人利益無實質(zhì)不利影響的前提下,基金管理人可對基金收益分配原則進行調(diào)整,不需召開基金份額持有人大會。 |
