| 投資策略 |
本基金主要通過定量分析和定性分析相結(jié)合的方式精選出基金管理人旗下優(yōu)質(zhì)基金構(gòu)建投資組合,以適度動(dòng)態(tài)的資產(chǎn)配置策略有效綜合基金管理人主動(dòng)投資管理能力,力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增值。
資產(chǎn)配置策略
1、大類資產(chǎn)配置策略
本基金屬于混合型基金中基金,將根據(jù)基金合同約定的權(quán)益類、非權(quán)益類資產(chǎn)的目標(biāo)配置比重進(jìn)行資產(chǎn)配置。同時(shí),基金經(jīng)理將根據(jù)市場(chǎng)實(shí)際表現(xiàn)及預(yù)期判斷,在基金合同約定的范圍內(nèi)對(duì)各大類資產(chǎn)配置比例進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。
在戰(zhàn)略資產(chǎn)配置層面,基金管理人將結(jié)合內(nèi)外部的投資研究經(jīng)驗(yàn),分析各大類資產(chǎn)歷史投資回報(bào)并對(duì)未來(lái)表現(xiàn)進(jìn)行預(yù)判,擬定基金在各類資產(chǎn)的配置中樞。
在戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置層面,基金管理人將結(jié)合當(dāng)期宏觀經(jīng)濟(jì)、政策導(dǎo)向和市場(chǎng)趨勢(shì)變等因素,對(duì)各大類資產(chǎn)的短期風(fēng)險(xiǎn)收益水平進(jìn)行估算,動(dòng)態(tài)分配符合風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)的權(quán)重,使得不同環(huán)境中表現(xiàn)良好的各類資產(chǎn)都能夠?yàn)橥顿Y組合提供預(yù)期收益貢獻(xiàn)。
為了更好通過資產(chǎn)配置實(shí)現(xiàn)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)分散,本基金除國(guó)內(nèi)股票資產(chǎn)、國(guó)內(nèi)債券資產(chǎn)之外,還將結(jié)合大類資產(chǎn)間的相關(guān)性、預(yù)期表現(xiàn)的相對(duì)強(qiáng)弱,通過港股通、QDII基金等方式參與海外資本市場(chǎng)的投資,同時(shí)積極參與商品市場(chǎng),通過多元化的配置實(shí)現(xiàn)組合在投資風(fēng)險(xiǎn)方面的良好控制。
2、權(quán)益類基金資產(chǎn)配置策略
本基金將基金管理人旗下主動(dòng)權(quán)益類基金按照風(fēng)格和行業(yè)兩個(gè)維度進(jìn)行劃分。具體地,本基金在主動(dòng)權(quán)益類基金投資方面采用“核心—衛(wèi)星”資產(chǎn)配置策略,即將組合資產(chǎn)分為兩部分:一部分為“核心”組合,主要投資于主動(dòng)管理權(quán)益基金中業(yè)績(jī)持續(xù)、風(fēng)格穩(wěn)定的績(jī)優(yōu)基金,另一部分為“衛(wèi)星”組合,可投資于被動(dòng)股票指數(shù)基金中的優(yōu)勢(shì)行業(yè)或優(yōu)勢(shì)風(fēng)格基金或主動(dòng)管理基金中中短期業(yè)績(jī)突出、投資風(fēng)格有銳度的主題型基金。
股票投資策略
本基金通過定量和定性相結(jié)合的方法精選個(gè)股,主要考察上市公司治理結(jié)構(gòu)、核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、市占率、成長(zhǎng)性、盈利能力、現(xiàn)金流情況以及公司基本面變化等,綜合評(píng)估上市公司的投資價(jià)值,優(yōu)選具有較高投資價(jià)值的上市公司構(gòu)建股票組合。
另外,本基金可通過內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制投資于香港股票市場(chǎng)。本基金將自下而上精選具有健康的商業(yè)模式、領(lǐng)先的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、良好的公司治理、廣闊的發(fā)展空間、估值合理的港股通標(biāo)的股票納入本基金的股票投資組合。
基金投資策略
基金管理人采取定量分析與面訪調(diào)研等定性分析相結(jié)合的方法,對(duì)不同類型的基金和基金經(jīng)理通過合理的多維度指標(biāo)進(jìn)行評(píng)估和驗(yàn)證。
在主動(dòng)管理的權(quán)益基金選擇上,基金管理人重點(diǎn)考察基金經(jīng)理的投資風(fēng)格和投資能力,包括但不限于歷史收益率、歷史波動(dòng)率、最大回撤、換手率、持股集中度等,以及在不同市場(chǎng)環(huán)境下的適應(yīng)性和穩(wěn)定性?；鸸芾砣藢⑦x擇業(yè)績(jī)相對(duì)優(yōu)異、穩(wěn)定,風(fēng)險(xiǎn)控制合理,與當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境和投資目標(biāo)相匹配的權(quán)益基金進(jìn)行投資。
在被動(dòng)權(quán)益基金選擇上,基金管理人除需重點(diǎn)分析跟蹤標(biāo)的指數(shù)外,還需重點(diǎn)考察基金規(guī)模、基金流動(dòng)性、費(fèi)率結(jié)構(gòu)、跟蹤誤差等。指數(shù)基金具有高透明度、風(fēng)格明確、費(fèi)率較低、交易靈活等多重優(yōu)勢(shì),適合進(jìn)行戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置。
在主動(dòng)管理的債券基金選擇上,采用長(zhǎng)期固收投資業(yè)務(wù)穩(wěn)定領(lǐng)先、規(guī)模較大、流動(dòng)性較好、風(fēng)險(xiǎn)控制能力較強(qiáng)的基金公司,重點(diǎn)考察單只基金規(guī)模、歷史收益和波動(dòng)率、費(fèi)率結(jié)構(gòu)和申贖限制等指標(biāo),選擇基金投資風(fēng)格與當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境相匹配的固定收益品種。
在被動(dòng)債券基金選擇上,重點(diǎn)考察跟蹤指數(shù)、基金規(guī)模、流動(dòng)性、跟蹤誤差、費(fèi)率結(jié)構(gòu)等,選擇綜合評(píng)價(jià)較高、與當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境匹配的債券指數(shù)基金。
在貨幣市場(chǎng)基金選擇上,一般而言,基金公司旗下貨幣基金總體規(guī)模越大,越有利于旗下貨幣基金的流動(dòng)性和收益管理。本基金重點(diǎn)選擇這些基金管理人管理的貨幣基金,并考察基金的規(guī)模、收益率、申贖限制等因素。
在商品基金選擇上,重點(diǎn)選擇具備有效抵御通脹,與其他資產(chǎn)的相關(guān)度低的基金。
本基金可投資公募REITs。在公募REITs選擇上,本基金將對(duì)公募REITs進(jìn)行篩選和評(píng)估,綜合考慮公募REITs底層資產(chǎn)所屬行業(yè)基本面、估值合理性、收益水平以及原始權(quán)益人行業(yè)地位和運(yùn)營(yíng)管理水平等因素,對(duì)公募REITs的投資價(jià)值進(jìn)行深入研究,選擇運(yùn)營(yíng)相對(duì)穩(wěn)健、現(xiàn)金分派率或內(nèi)部收益率相對(duì)合理的公募REITs進(jìn)行投資。本基金根據(jù)投資策略需要或市場(chǎng)環(huán)境變化,可選擇將部分基金資產(chǎn)投資于公募REITs,但本基金并非必然投資公募REITs。
除上述針對(duì)各類基金和基金經(jīng)理的考量之外,還需針對(duì)基金公司的投研團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性及績(jī)效考核標(biāo)準(zhǔn)、合規(guī)風(fēng)控等公司層面因素進(jìn)行綜合性評(píng)估,在基金評(píng)估水平區(qū)別相差不大的前提下,優(yōu)選整體投研實(shí)力突出、運(yùn)營(yíng)規(guī)范、風(fēng)控有力的基金公司旗下基金。
存托憑證投資策略
在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,本基金將根據(jù)本基金的投資目標(biāo)和股票投資策略,基于對(duì)基礎(chǔ)證券投資價(jià)值的深入研究判斷,進(jìn)行存托憑證的投資。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金將通過對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、提前償還率、資產(chǎn)池結(jié)構(gòu)以及資產(chǎn)池資產(chǎn)所在行業(yè)景氣變化等因素的研究,預(yù)測(cè)資產(chǎn)池未來(lái)現(xiàn)金流變化,并通過研究標(biāo)的證券發(fā)行條款,預(yù)測(cè)提前償還率變化對(duì)標(biāo)的證券的久期與收益率的影響。在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的情況下,結(jié)合信用研究和流動(dòng)性管理,選擇風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益高的品種進(jìn)行投資,以期獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定收益。
債券投資策略
首先,根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)分析、資金面動(dòng)向分析和投資人行為分析判斷未來(lái)利率期限結(jié)構(gòu)變化,并充分考慮組合的流動(dòng)性管理的實(shí)際情況,配置債券組合的久期和債券組合結(jié)構(gòu);其次,結(jié)合信用分析、流動(dòng)性分析、稅收分析等綜合影響確定債券組合的類屬配置;再次,在上述基礎(chǔ)上利用債券定價(jià)技術(shù),進(jìn)行個(gè)券選擇,選擇被低估的債券進(jìn)行投資。在具體投資操作中,我們采用騎乘操作、放大操作、換券操作等靈活多樣的操作方式,力求獲取超額的投資收益。
此外,對(duì)于可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券,本基金的投資策略如下
(1)可轉(zhuǎn)換債券投資策略
可轉(zhuǎn)換債券在分析基礎(chǔ)股票的基本面、轉(zhuǎn)債條款和市場(chǎng)面三方面因素的前提下,將敏感度指標(biāo)(Delta、Vega等)作為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制的主要技術(shù)指標(biāo),利用可轉(zhuǎn)換債券溢價(jià)率來(lái)判斷轉(zhuǎn)債的股性,運(yùn)用轉(zhuǎn)換套利、溢折價(jià)、一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)、純債券價(jià)值及期權(quán)價(jià)值管理來(lái)積極投資,獲取超額收益。
(2)可交換債券投資策略
可交換債券與可轉(zhuǎn)換債券的區(qū)別在于換股期間用于交換的股票并非自身新發(fā)的股票,而是發(fā)行人持有的其他上市公司的股票。可交換債券同樣具有股性和債性,其中債性與可轉(zhuǎn)換債券相同,即選擇持有可交換債券至到期以獲取票面價(jià)值和票面利息;而對(duì)于股性的分析則需關(guān)注目標(biāo)公司的股票價(jià)值。本基金將通過對(duì)目標(biāo)公司股票的投資價(jià)值分析和可交換債券的純債部分價(jià)值分析綜合開展投資決策。 |
