| 投資策略 |
大類資產(chǎn)配置策略
本基金為目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略基金,且為養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)系列基金中風(fēng)險(xiǎn)收益特征比較保守的基金。我們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的定義主要基于資產(chǎn)表現(xiàn)的長期波動(dòng)率,一般來說波動(dòng)越大的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)越高。本基金保守目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)的定位是指通過控制各類資產(chǎn)的比例,將基金資產(chǎn)凈值的長期波動(dòng)率盡量貼近本基金的業(yè)績比較基準(zhǔn),并與投資目標(biāo)保持一致。本基金的核心投資目標(biāo)是將風(fēng)險(xiǎn)控制在目標(biāo)波動(dòng)率范圍內(nèi)的同時(shí),追求超越業(yè)績比較基準(zhǔn)的收益表現(xiàn)。
在大類資產(chǎn)配置策略上,本基金主要采取戰(zhàn)略資產(chǎn)配置策略和戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置策略相結(jié)合的基本思路,在組合的風(fēng)險(xiǎn)特征盡量趨近保守目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上,追求組合收益的穩(wěn)健增長。
(1)戰(zhàn)略資產(chǎn)配置策略
戰(zhàn)略資產(chǎn)配置策略是依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算模型,合理分配各類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)貢獻(xiàn)度來分散風(fēng)險(xiǎn)的一種大類資產(chǎn)配置策略。風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算模型通過對(duì)不同資產(chǎn)類別在組合風(fēng)險(xiǎn)中的貢獻(xiàn)程度進(jìn)行合理分配從而確定各類資產(chǎn)的配置權(quán)重,控制組合的風(fēng)險(xiǎn)水平,避免風(fēng)險(xiǎn)過度集中于少數(shù)資產(chǎn)。本基金戰(zhàn)略配置中權(quán)益類資產(chǎn)(包括股票、股票型基金、混合型基金)的長期比例中樞為15%。
(2)戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置策略
在戰(zhàn)略資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)上,本基金將綜合考慮各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面指標(biāo)、各子類資產(chǎn)的歷史估值水平及波動(dòng)率變化等多種因素,緊密跟蹤研究各類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征,構(gòu)建戰(zhàn)術(shù)大類資產(chǎn)配置框架,在基金合同約定的范圍內(nèi)動(dòng)態(tài)調(diào)整組合中大類資產(chǎn)的配置比例。在確定本基金權(quán)益類資產(chǎn)長期的比例中樞為15%的前提下,本基金管理人將根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境和未來預(yù)期進(jìn)行戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置,動(dòng)態(tài)調(diào)整各類資產(chǎn)的配置比例,其中對(duì)于權(quán)益類資產(chǎn)配置比例向上偏離不超過5%,向下偏離不超過10%,即本基金的權(quán)益類資產(chǎn)(包括股票、股票型基金、混合型基金)的戰(zhàn)術(shù)配置調(diào)整,最低不低于5%,最高不超過20%。通過戰(zhàn)術(shù)配置調(diào)整使組合的目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)保持在保守的基礎(chǔ)上,進(jìn)一步增加基金的資產(chǎn)收益并控制組合的最大回撤。
股票及港股通標(biāo)的股票投資策略
本基金股票投資以綜合定性分析與定量評(píng)估的結(jié)果為基礎(chǔ),主要采用“自下而上”的策略。根據(jù)基本面和估值水平等標(biāo)準(zhǔn)優(yōu)選個(gè)股,重點(diǎn)配置當(dāng)前業(yè)績優(yōu)良、市場(chǎng)認(rèn)同度較高、在可預(yù)見的未來其行業(yè)處于景氣周期中以及價(jià)值被低估的股票構(gòu)建投資組合。根據(jù)股票的預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)水平對(duì)組合進(jìn)行優(yōu)化,在合理風(fēng)險(xiǎn)水平下追求收益最大化。同時(shí)監(jiān)控組合中證券的估值水平,在市場(chǎng)價(jià)格明顯高于其內(nèi)在合理價(jià)值時(shí)適時(shí)賣出證券。
本基金投資港股通標(biāo)的股票策略依照上述境內(nèi)上市交易的股票投資策略執(zhí)行。
基金投資策略
本基金管理人依托專業(yè)的研究能力,綜合采用定量分析及定性研究相結(jié)合的方法,運(yùn)用多維度的基金評(píng)價(jià)體系,從全市場(chǎng)范圍內(nèi)優(yōu)選合適的基金進(jìn)行投資。具體操作上,通過定量分析和定性相結(jié)合的方法篩選出各類資產(chǎn)類別中優(yōu)秀的基金經(jīng)理和基金產(chǎn)品進(jìn)行投資。定量分析主要從業(yè)績分析、持倉分析、風(fēng)險(xiǎn)控制能力、收益與風(fēng)險(xiǎn)歸因等方面對(duì)目標(biāo)基金進(jìn)行多維度、多指標(biāo)測(cè)算與評(píng)估;定性研究主要根據(jù)訪談?wù){(diào)研和公開資料中獲取的信息對(duì)基金經(jīng)理的投資理念、投資框架、盈利來源、操作特點(diǎn)等風(fēng)格特征進(jìn)行刻畫,對(duì)基金管理人的投研團(tuán)隊(duì)、行業(yè)地位、激勵(lì)機(jī)制、業(yè)績穩(wěn)定性等方面進(jìn)行考察。在定性和定量研究的基礎(chǔ)上,形成基金池,對(duì)基金池中的基金產(chǎn)品進(jìn)行持續(xù)跟蹤與評(píng)估,并依此構(gòu)建基金中基金組合,從而爭(zhēng)取長期穩(wěn)定的超額收益。
在具體的基金優(yōu)選上,本基金管理人將基金分為被動(dòng)管理型和主動(dòng)管理型兩大類。針對(duì)被動(dòng)管理型基金(如指數(shù)基金、ETF等),本基金管理人將主要從定量角度分析其跟蹤誤差、信息比率、基金規(guī)模、流動(dòng)性以及費(fèi)率等情況,從而選擇合適標(biāo)的進(jìn)行配置。在主動(dòng)管理型基金的選擇上,本基金優(yōu)先選擇長期業(yè)績相對(duì)較好、投資風(fēng)格穩(wěn)定、盈利模式可持續(xù)的基金經(jīng)理管理的基金產(chǎn)品,同時(shí)針對(duì)不同類型的基金,評(píng)價(jià)和篩選方法的側(cè)重點(diǎn)會(huì)有所不同。
1、債券型基金投資策略
債券型基金投資策略將審慎考慮各類債券資產(chǎn)的收益性、流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)性等特征,結(jié)合基金的資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)配置比例、風(fēng)險(xiǎn)收益指標(biāo)、歷史信用風(fēng)險(xiǎn)事件、杠桿水平和費(fèi)率等因素,以及基金經(jīng)理的過往業(yè)績表現(xiàn),篩選出合適的基金經(jīng)理和基金產(chǎn)品。
2、股票型基金投資策略
股票型基金投資策略將重點(diǎn)關(guān)注基金的風(fēng)險(xiǎn)收益指標(biāo)、業(yè)績表現(xiàn)、擇時(shí)和擇股能力、倉位變動(dòng)、行業(yè)配置、投資集中度、換手率等定量因素,以及基金經(jīng)理的投資理念、投資流程和投資風(fēng)格等定性因素。此外,基金管理人的投資決策流程、風(fēng)險(xiǎn)管理水平和整體激勵(lì)機(jī)制等也是需要綜合考慮的因素。通過定量和定性的綜合考慮,篩選出投資邏輯清晰、投資體系完善、投資結(jié)果良好和風(fēng)險(xiǎn)控制能力突出的基金經(jīng)理和基金產(chǎn)品進(jìn)行投資。
3、混合型基金投資策略
混合型基金投資策略將綜合評(píng)估基金的資產(chǎn)配置能力、擇時(shí)能力、擇股選券能力,以及投資風(fēng)格等因素,優(yōu)選有望持續(xù)獲取穩(wěn)定收益、風(fēng)格突出、投資邏輯清晰的基金產(chǎn)品進(jìn)行投資。此外,考慮到不同子類型的混合型基金權(quán)益和固收資產(chǎn)占比差別較大,本基金將重點(diǎn)關(guān)注混合型基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)設(shè)定以及該基金產(chǎn)品持續(xù)跑贏業(yè)績比較基準(zhǔn)的能力。
4、商品型基金投資策略
商品型基金投資策略主要選擇具備有效抵御通脹,與其他資產(chǎn)相關(guān)性較低的商品品種進(jìn)行投資。商品型基金的優(yōu)選主要通過對(duì)基金規(guī)模、費(fèi)率、流動(dòng)性和相關(guān)商品價(jià)格走勢(shì)相關(guān)性的分析和對(duì)比,篩選出合適的基金產(chǎn)品進(jìn)行配置。
5、貨幣市場(chǎng)基金投資策略
貨幣市場(chǎng)基金投資策略以流動(dòng)性管理及降低組合整體波率水平為目標(biāo),綜合考慮基金規(guī)模、收益水平、申贖限制和流動(dòng)性等因素,優(yōu)選合適的貨幣市場(chǎng)基金產(chǎn)品進(jìn)行配置。
6、公募REITs投資策略
本基金可投資公募REITs。本基金將綜合考量宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況、基金資產(chǎn)配置策略、底層資產(chǎn)運(yùn)營情況、流動(dòng)性及估值水平等因素,對(duì)公募REITs的投資價(jià)值進(jìn)行深入研究,篩選出具有良好增長潛力和穩(wěn)定現(xiàn)金流的公募REITs進(jìn)行投資。本基金根據(jù)投資策略需要及市場(chǎng)環(huán)境變化,可選擇將部分基金資產(chǎn)投資于公募REITs,但本基金并非必然投資公募REITs。
可轉(zhuǎn)換債券(含可分離交易可轉(zhuǎn)債)、可交換債券投資策略可轉(zhuǎn)換債券(含可分離交易可轉(zhuǎn)債)、可交換債券兼具權(quán)益類證券與固定收益類證券的特性,具有抵御下行風(fēng)險(xiǎn)、分享股票價(jià)格上漲收益的特點(diǎn)。本基金在對(duì)可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券條款和發(fā)行債券公司基本面進(jìn)行深入分析研究的基礎(chǔ)上,利用可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券估值分析,投資具有較高安全邊際和良好流動(dòng)性的可轉(zhuǎn)換債券或可交換債券,爭(zhēng)取穩(wěn)健的投資回報(bào)。
未來,根據(jù)市場(chǎng)情況,在不改變投資目標(biāo)及本基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征的前提下,遵循法律法規(guī)的規(guī)定,基金管理人可在履行適當(dāng)程序后,相應(yīng)調(diào)整和更新相關(guān)投資策略,并在招募說明書更新中公告。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金將在宏觀經(jīng)濟(jì)和基本面分析的基礎(chǔ)上,對(duì)資產(chǎn)支持證券標(biāo)的資產(chǎn)的質(zhì)量和構(gòu)成、利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和提前償付風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行分析,評(píng)估其相對(duì)投資價(jià)值并做出相應(yīng)的投資決策,在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下盡可能的提升收益。
在資產(chǎn)支持證券的選擇上,本基金將采取“自上而下”和“自下而上”相結(jié)合的策略?！白陨隙隆蓖顿Y策略指在平均久期配置策略與期限結(jié)構(gòu)配置策略的基礎(chǔ)上,運(yùn)用數(shù)量化和定性分析方法對(duì)資產(chǎn)支持證券的利率風(fēng)險(xiǎn)、提前償付風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、稅收溢價(jià)等因素進(jìn)行分析,對(duì)收益率走勢(shì)及其收益和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行判斷。“自下而上”投資策略指運(yùn)用數(shù)量化和定性分析方法對(duì)資產(chǎn)池信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和度量,選擇風(fēng)險(xiǎn)與收益相匹配的更優(yōu)品種進(jìn)行配置。
債券投資策略
本基金將根據(jù)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、貨幣政策、利率走勢(shì)、資金面、信用風(fēng)險(xiǎn)等因素,合理配置債券組合的品種和久期,并重點(diǎn)選擇具有較高到期收益率、較高當(dāng)期收入、預(yù)期信用質(zhì)量將改善以及價(jià)值尚未被市場(chǎng)充分發(fā)現(xiàn)的債券標(biāo)的進(jìn)行配置。 |
