| 投資策略 |
本基金在指數(shù)化投資的基礎上通過數(shù)量化模型進行投資組合優(yōu)化,在控制與業(yè)績比較基準偏離風險的前提下,力爭獲得超越標的指數(shù)的投資收益。
資產(chǎn)配置策略
本基金為股票指數(shù)增強型證券投資基金,投資股票的資產(chǎn)不低于基金資產(chǎn)的80%,其中,投資于標的指數(shù)成分股及其備選成分股的比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%。大類資產(chǎn)配置不作為本基金的核心策略,一般情況下將保持各類資產(chǎn)配置的基本穩(wěn)定。在綜合考量系統(tǒng)性風險、各類資產(chǎn)收益風險比值、股票資產(chǎn)估值、流動性要求、申購贖回以及分紅等因素后,對基金資產(chǎn)配置做出合適調整。
股票投資策略
本基金作為股票指數(shù)增強型證券投資基金,股票投資策略為本基金的核心策略。本基金股票投資主要策略為標的指數(shù)投資策略,通過復制目標股票指數(shù)作為基本投資組合,然后通過量化增強策略考慮基本面與技術面等多種因素,找出具有相對于標的指數(shù)超額收益的相關量化因子,并根據(jù)因子對應的股票權重調整基本投資組合,最后對投資組合進行跟蹤誤差以及交易成本等相關優(yōu)化,力爭在控制風險的基礎上實現(xiàn)超越目標指數(shù)的相對收益。
(1)標的指數(shù)投資策略
指數(shù)化被動投資策略參照標的指數(shù)的成分股、備選成分股及其權重,初步構建投資組合,并按照標的指數(shù)的調整規(guī)則作出相應調整。
(2)量化增強策略
量化增強策略主要采用三大類量化模型分別用以評估資產(chǎn)定價、控制風險和優(yōu)化交易?；谀Ｐ徒Y果,基金管理人結合市場環(huán)境和股票特性,產(chǎn)出投資組合,以追求超越標的指數(shù)表現(xiàn)的業(yè)績水平。量化模型只是用來選股,不用來交易,且模型有失效的風險。
1)多因子超額收益模型:本模型是基于市場不完全有效的假設,著眼于運用統(tǒng)計方法和金融理論發(fā)現(xiàn)證券預期收益的驅動因子以及它們之間的關系,利用歷史數(shù)據(jù)回測驗證因子有效性,進而構建量化投資模型,構建概率統(tǒng)計上有較大可能獲得超額收益的投資組合。
戰(zhàn)略層面上均衡配置各類因子,使模型不偏離多因子的框架;戰(zhàn)術層面上基于各類因子的特性上下調整因子權重,增厚模型收益。
2)風險模型:該模型控制投資組合對各類風險因子的敞口,力求主動風險以及跟蹤誤差控制在目標范圍內,使其收益需要符合指數(shù)收益特征。本模型主要通過控制和優(yōu)化投資組合相對指數(shù)在一些風險因子上的偏離度來實現(xiàn),常見風險因子如行業(yè)因子和基本面因子等。通過調整風險模型,本模型力爭使日均跟蹤偏離度的絕對值不超過0.5%,年跟蹤誤差不超過8%。
3)成本模型:該模型根據(jù)各類資產(chǎn)的市場交易活躍度、市場沖擊成本、印花稅、傭金等數(shù)據(jù)預測本基金的交易成本,調整基金的換手率,來達到優(yōu)化投資組合的目的。
(3)模型的應用與調整
在正常的市場情況下,本基金將主要依據(jù)量化增強模型的運行結果來進行組合的構建。同時,本基金管理人會持續(xù)研究市場的狀態(tài)以及市場變化,并對模型和模型所采用的因子做出適當更新或調整。
存托憑證投資策略
本基金將根據(jù)本基金的投資目標和股票投資策略,基于對基礎證券投資價值的深入研究判斷,通過定性分析和定量分析相結合的方式,綜合分析宏觀經(jīng)濟狀況、行業(yè)景氣度、企業(yè)品質、風險因素、估值水平等因素,精選出具備估值優(yōu)勢、質地優(yōu)良、風險可控的存托憑證進行投資。
港股通投資策略
本基金將僅通過港股通機制投資于香港股票市場,不使用合格境內機構投資者(QDII)境外投資額度進行境外投資。
本基金將通過港股通機制投資香港聯(lián)合交易所上市的股票,在上述行業(yè)配置和個股投資策略下,比較個股與A股市場同類公司的質地及估值水平等要素,優(yōu)選具備質地優(yōu)良、行業(yè)景氣的公司進行重點配置。
其他類型資產(chǎn)投資策略
在法律法規(guī)或監(jiān)管機構允許的情況下,本基金將在嚴格控制投資風險的基礎上適當參與資產(chǎn)支持證券、股指期貨、國債期貨、股票期權、信用衍生品等金融工具的投資。
(1)資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金將在嚴格控制風險的前提下,根據(jù)本基金資產(chǎn)管理的需要運用個券選擇策略、交易策略等進行投資。
本基金通過對資產(chǎn)支持證券的發(fā)放機構、擔保情況、資產(chǎn)池信用狀況、違約率、歷史違約記錄和損失比例、證券信用風險等級、利差補償程度等方面的分析,形成對資產(chǎn)支持證券的風險和收益進行綜合評估,同時依據(jù)資產(chǎn)支持證券的定價模型,確定合適的投資對象。在資產(chǎn)支持證券的管理上,本基金通過建立違約波動模型、測評可能的違約損失概率,對資產(chǎn)支持證券進行跟蹤和測評,從而形成有效的風險評估和控制。
(2)股指期貨投資策略
本基金在進行股指期貨投資時,將根據(jù)風險管理原則,以套期保值為目的,采用流動性好、交易活躍的期貨合約,通過對證券市場和期貨市場運行趨勢的研究,結合股指期貨的定價模型尋求其合理的估值水平,與現(xiàn)貨資產(chǎn)進行匹配,通過多頭或空頭套期保值等策略進行套期保值操作?；鸸芾砣藢⒊浞挚紤]股指期貨的收益性、流動性及風險性特征,運用股指期貨對沖系統(tǒng)性風險、對沖特殊情況下的流動性風險,如大額申購贖回等;利用金融衍生品的杠桿作用,以達到降低投資組合的整體風險的目的。
(3)國債期貨投資策略
在進行國債期貨投資時,將根據(jù)風險管理原則,以套期保值為目的,并積極采用流動性好、交易活躍的期貨合約,通過對國債市場和期貨市場運行趨勢的研究,結合國債期貨的定價模型尋求合理的估值水平,通過多頭或空頭套期保值等策略進行套期保值操作。基金管理人將充分考慮國債期貨的收益性、流動性及風險性特征,利用金融衍生品的杠桿作用,以達到降低投資組合整體風險的目的。
(4)股票期權投資策略
本基金將按照風險管理的原則,以套期保值為目的,參與股票期權的投資。
本基金將在有效控制風險的前提下,選擇流動性好、交易活躍的期權合約進行投資。本基金將基于對證券市場的預判,并結合股票期權定價模型,選擇估值合理的股票期權合約。
基金管理人將根據(jù)審慎原則,建立股票期權交易決策部門或小組,按照有關要求做好人員培訓工作,確保投資、風控等核心崗位人員具備股票期權業(yè)務知識和相應的專業(yè)能力,同時授權特定的管理人員負責股票期權的投資審批事項,以防范期權投資的風險。
(5)信用衍生品投資策略
本基金可投資信用衍生品,若本基金投資于信用衍生品,將按照風險管理的原則,以風險對沖為主要目的,遵守證券交易所或銀行間市場的相關規(guī)定。本基金將綜合考慮債券的信用風險、信用衍生品的價格及流動性情況、信用衍生品創(chuàng)設機構的財務狀況、償付能力等因素,審慎開展信用衍生品投資,合理確定信用衍生品的投資金額、期限等。同時,本基金將加強基金投資信用衍生品的交易對手方、創(chuàng)設機構的風險管理。
融資及轉融通證券出借業(yè)務投資策略
本基金在參與融資、轉融通證券出借業(yè)務時將根據(jù)風險管理的原則,在法律法規(guī)允許的范圍和比例內、風險可控的前提下,本著謹慎原則,參與融資和轉融通證券出借業(yè)務。參與融資業(yè)務時,本基金將力爭利用融資的杠桿作用,降低因申購造成基金倉位較低帶來的跟蹤誤差,達到有效跟蹤標的指數(shù)的目的。參與轉融通證券出借業(yè)務時,本基金將從基金持有的融券標的股票中選擇流動性好、交易活躍的股票作為轉融通出借交易對象,力爭為本基金份額持有人增厚投資收益。本基金將在分析市場情況、投資者類型與結構、基金歷史申贖情況、出借證券流動性情況等因素的基礎上,合理確定出借證券的范圍、期限和比例。
可轉換債券和可交換債券投資策略
可轉換債券兼具權益類證券與固定收益類證券的特性,本基金一方面將對發(fā)債主體的信用基本面進行深入挖掘以明確該可轉換債券的債底保護,防范信用風險,另一方面,還會進一步分析公司的盈利和成長能力以確定可轉換債券中長期的上漲空間。本基金將借鑒信用債的基本面研究,從行業(yè)基本面、公司的行業(yè)地位、競爭優(yōu)勢、財務穩(wěn)健性、盈利能力、治理結構等方面進行考察,精選財務穩(wěn)健、信用違約風險小的可轉換債券進行投資。可交換債券的投資策略依照可轉換債券投資策略執(zhí)行。
債券投資策略
出于對流動性、跟蹤誤差、有效利用基金資產(chǎn)的考量,本基金適時對債券進行投資。本基金通過對國內外宏觀經(jīng)濟態(tài)勢、利率走勢、收益率曲線變化趨勢和信用風險變化等因素進行綜合分析,構建和調整固定收益證券投資組合,力求獲得穩(wěn)健的投資收益。 |
