| 投資策略 |
大類資產(chǎn)配置策略
在大類資產(chǎn)配置上,本基金主要采取“自上而下”的方式進(jìn)行大類資產(chǎn)配置,根據(jù)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、市場面、政策面等因素進(jìn)行定量與定性相結(jié)合的分析研究,確定組合中股票、債券、貨幣市場工具及其他金融工具的比例。本基金主要考慮的因素為:
1、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及相關(guān)指標(biāo),包括GDP增長率、固定資產(chǎn)投資、消費(fèi)需求變化趨勢、進(jìn)出口增長變化趨勢、資本賬戶和國際收支平衡賬戶、總投資變化趨勢;
2、國際經(jīng)濟(jì)形勢和證券市場狀況(特別是美國市場、香港市場,包括聯(lián)邦儲(chǔ)備利率政策、貨幣政策以及其他相關(guān)重要指標(biāo));
3、國家財(cái)政政策包括國債發(fā)行趨勢、政府財(cái)政收支狀況、稅收政策及政府轉(zhuǎn)移支付政策等;
4、國家貨幣政策、利率走勢及通貨膨脹預(yù)期(PPI和CPI)、物價(jià)變化趨勢。通過對(duì)以上各種因素的分析,結(jié)合全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢,研判國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢,并在嚴(yán)格控制投資組合風(fēng)險(xiǎn)的前提下,確定或調(diào)整投資組合中大類資產(chǎn)的比例。
權(quán)益類資產(chǎn)投資策略
1、行業(yè)配置策略
在行業(yè)配置層面,本基金將運(yùn)用“自上而下”的行業(yè)配置方法,通過對(duì)國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)走勢、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的方向、國家經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向及改革進(jìn)程和經(jīng)濟(jì)周期調(diào)整的深入研究,并結(jié)合短期行業(yè)景氣度,布局未來具有良好成長性的行業(yè)。
行業(yè)配置選擇的主要考量因素包括:
第一、行業(yè)生命周期,主要分析行業(yè)當(dāng)前所處的發(fā)展階段以及未來潛在發(fā)展空間;
第二、行業(yè)競爭格局以及進(jìn)入壁壘,主要分析行業(yè)盈利能力及其可持續(xù)性;
第三、行業(yè)估值水平,通過行業(yè)整體市場表現(xiàn)及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析當(dāng)前的估值水平以及隱含的行業(yè)增速。
2、個(gè)股投資策略
本基金投資主要遵循“自下而上”的個(gè)股投資策略,通過深入細(xì)致的基本面研究,結(jié)合行業(yè)配置策略,從而對(duì)重點(diǎn)公司的投資價(jià)值進(jìn)行分析。
主要選股標(biāo)準(zhǔn)包括:
(1)業(yè)務(wù)模式
主要基于包括商業(yè)模式、行業(yè)地位、業(yè)務(wù)壁壘、成長性、盈利能力、經(jīng)營效率、研發(fā)能力、品牌美譽(yù)度等維度考察上市公司,主要衡量指標(biāo)包括收現(xiàn)比率、杠桿比率、市場份額、收入增速、毛利率、期間費(fèi)用率、經(jīng)營周期、研發(fā)投入占比等。
(2)公司治理
主要考察公司過往是否受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)處罰,是否存在重大未決訴訟,社會(huì)聲譽(yù)是否良好,企業(yè)文化是否符合社會(huì)價(jià)值導(dǎo)向,管理層是否重視中小股東利益等。
(3)估值定價(jià)
主要基于公司業(yè)務(wù)模式,選取相應(yīng)估值方法分析投資價(jià)值。其中,相對(duì)估值方法主要選取指標(biāo)包括市盈率(PER)、市凈率(PBR)、市銷率(P/S)、PEG、EV/EBITDA等,絕對(duì)估值方法包括股利折現(xiàn)模型(DDM)、自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型(DCF)等。
3、港股通標(biāo)的股票投資策略
本基金可通過內(nèi)地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機(jī)制投資于港股通標(biāo)的股票。在市值規(guī)模及流動(dòng)性門檻的基礎(chǔ)上,基金管理人將重點(diǎn)選取以下類別港股通標(biāo)的股票:
(1)行業(yè)龍頭公司;
(2)對(duì)于稀缺性行業(yè),重點(diǎn)關(guān)注成長性較好或具有較強(qiáng)業(yè)務(wù)壁壘、安全邊際較為充足的上市公司;
(3)與A股同類公司相比具有明顯估值優(yōu)勢的上市公司。
4、存托憑證投資策略
本基金將根據(jù)本基金的投資目標(biāo)和股票投資策略,基于對(duì)基礎(chǔ)證券投資價(jià)值的深入研究判斷,進(jìn)行存托憑證的投資。
未來,根據(jù)市場情況,在不改變投資目標(biāo)及本基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征的前提下,遵循法律法規(guī)的規(guī)定,基金可履行適當(dāng)程序后相應(yīng)調(diào)整和更新相關(guān)投資策略,并在招募說明書更新中公告。
國債期貨投資策略
本基金在進(jìn)行國債期貨投資時(shí),將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理原則以套期保值為目的,采用流動(dòng)性好、交易活躍的國債期貨合約,通過對(duì)債券市場和期貨市場運(yùn)行趨勢的研究,結(jié)合國債期貨定價(jià)模型尋求其合理估值水平,與現(xiàn)貨資產(chǎn)進(jìn)行匹配,通過多頭或空頭套期保值等策略進(jìn)行操作。
股指期貨投資策略
本基金在進(jìn)行股指期貨投資時(shí),將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理原則以套期保值為目的,采用流動(dòng)性好、交易活躍的股指期貨合約,通過對(duì)證券市場和期貨市場運(yùn)行趨勢的研究,結(jié)合股指期貨的定價(jià)模型尋求其合理的估值水平,與現(xiàn)貨資產(chǎn)進(jìn)行匹配,通過多頭或空頭套期保值等策略進(jìn)行操作。
股票期權(quán)投資策略
本基金按照風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,選擇流動(dòng)性好、交易活躍的股票期權(quán)合約進(jìn)行投資。本基金基于對(duì)證券市場的判斷,結(jié)合期權(quán)定價(jià)模型,選擇估值合理的股票期權(quán)合約。本基金投資股票期權(quán)時(shí),將按照風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為主要目的。
本基金投資股票期權(quán),基金管理人將根據(jù)審慎原則,建立期權(quán)交易決策部門或小組,授權(quán)特定的管理人員負(fù)責(zé)期權(quán)的投資審批事項(xiàng),以防范期權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)。
債券投資策略
本基金的債券類資產(chǎn)投資主要分為:
1、流動(dòng)性管理
首先根據(jù)基金合同約定、整體資產(chǎn)配置和客戶贖回規(guī)模的預(yù)期,確定高流動(dòng)性債券資產(chǎn)的基本規(guī)模,選擇信用好、期限短的高等級(jí)債券為主要投資對(duì)象。
2、積極的債券投資策略
(1)控制信用風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)安全性、收益率和流動(dòng)性匹配的原則,對(duì)國債、政策性金融債和有擔(dān)保的企業(yè)債等高等級(jí)債券進(jìn)行重點(diǎn)投資,對(duì)沒有擔(dān)保的企業(yè)債、短期融資券嚴(yán)格控制投資規(guī)模和持倉時(shí)間,嚴(yán)格控制債券投資的信用風(fēng)險(xiǎn)。
(2)基于利率預(yù)期的類別配置。本基金將合理配置固定利率和浮動(dòng)利率債券的投資比例。預(yù)期利率水平將上升時(shí),相對(duì)于固定利率債券,投資于浮動(dòng)利率債券所獲收益更大;反之,如果預(yù)期利率水平下降,則應(yīng)投資于固定利率債券。
(3)尋求套利機(jī)會(huì)。本基金管理人將通過有效策略尋找不同類型債券、同類債券在不同市場上的套利機(jī)會(huì)。
3、可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券投資策略
本基金管理人主要投資于債券屬性較強(qiáng)(如到期收益率不低于無風(fēng)險(xiǎn)利率)、轉(zhuǎn)債條款較好且基礎(chǔ)股票具有可持續(xù)競爭能力和成長性的可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券。
對(duì)于分離交易可轉(zhuǎn)債,在分離交易可轉(zhuǎn)債整體預(yù)期評(píng)估價(jià)值高于本金的基礎(chǔ)上對(duì)分離交易可轉(zhuǎn)債進(jìn)行價(jià)值投資。
4、資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金投資資產(chǎn)支持證券以一級(jí)市場申購為主,二級(jí)市場交易為輔。通過對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)的質(zhì)量和構(gòu)成、利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和提前償付風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行分析,根據(jù)估值模型對(duì)ABS產(chǎn)品進(jìn)行更為精準(zhǔn)的定價(jià),在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下盡可能的增厚本基金的收益。 |
| 分紅政策 |
1、在符合有關(guān)基金分紅條件的前提下,本基金每年收益分配次數(shù)最多為12次,每份基金份額每次基金收益分配比例不得低于基金收益分配基準(zhǔn)日每份基金份額可供分配利潤的10%,若《基金合同》生效不滿3個(gè)月可不進(jìn)行收益分配。
2、本基金收益分配方式分兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,投資者可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利自動(dòng)轉(zhuǎn)為相應(yīng)類別基金份額進(jìn)行再投資;若投資者不選擇,本基金默認(rèn)的收益分配方式是現(xiàn)金分紅。本基金的分紅權(quán)益登記日和收益分配基準(zhǔn)日由基金管理人確定,分紅確認(rèn)日為分紅權(quán)益登記日的下一工作日。
3、基金收益分配后各類基金份額凈值不能低于面值;即基金收益分配基準(zhǔn)日的各類基金份額凈值減去每單位該類基金份額收益分配金額后不能低于面值。
4、由于本基金A類、B類和C類基金份額的銷售費(fèi)用存在不同,各基金份額類別對(duì)應(yīng)的可供分配收益將有所不同。本基金同一類別的每一基金份額享有同等分配權(quán)。
5、法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)關(guān)另有規(guī)定的,從其規(guī)定。
在不違反法律法規(guī)且對(duì)基金份額持有人利益無實(shí)質(zhì)性不利影響的情況下,基金管理人可在法律法規(guī)允許的前提下酌情調(diào)整以上基金收益分配原則,此項(xiàng)調(diào)整不需要召開基金份額持有人大會(huì),但應(yīng)于變更實(shí)施日前在規(guī)定媒介公告。 |
