| 投資策略 |
本基金把握宏觀經(jīng)濟(jì)和投資市場(chǎng)的變化趨勢(shì),動(dòng)態(tài)調(diào)整投資組合比例,自上而下配置資產(chǎn),有效分散風(fēng)險(xiǎn),力求獲取超額收益。
大類(lèi)資產(chǎn)配置策略
本基金將綜合分析和持續(xù)跟蹤基本面、政策面、市場(chǎng)面等多方面因素,對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、國(guó)家政策、資金面和市場(chǎng)情緒等影響證券市場(chǎng)的重要因素進(jìn)行深入分析,重點(diǎn)關(guān)注包括GDP增速、固定資產(chǎn)投資增速、進(jìn)出口增速、通脹率、貨幣供應(yīng)、利率等宏觀指標(biāo)的變化趨勢(shì),結(jié)合股票、債券等各類(lèi)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)收益特征,確定合適的資產(chǎn)配置比例。本基金將根據(jù)各類(lèi)證券的風(fēng)險(xiǎn)收益特征的相對(duì)變化,適度的調(diào)整確定基金資產(chǎn)在股票、債券及現(xiàn)金等類(lèi)別資產(chǎn)間的分配比例,動(dòng)態(tài)優(yōu)化投資組合。
股票投資策略
(1)科技創(chuàng)新主題的界定
本基金所定義的“科技創(chuàng)新”主題相關(guān)上市公司是指符合國(guó)家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高,屬于新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、高端裝備制造產(chǎn)業(yè)、生
物產(chǎn)業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)、節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)以及新能源產(chǎn)業(yè)等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的科技創(chuàng)新企業(yè)。本基金參照2018年11月國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類(lèi)》,將“科技創(chuàng)新”的領(lǐng)域進(jìn)一步細(xì)分為七大重點(diǎn)產(chǎn)業(yè):
1)新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)是指電子核心產(chǎn)業(yè)、新興軟件和新型信息技術(shù)服務(wù)、下一代信息網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)與云計(jì)算及大數(shù)據(jù)服務(wù)、人工智能。
2)高端裝備制造產(chǎn)業(yè)是指智能制造裝備產(chǎn)業(yè)、軌道交通裝備產(chǎn)業(yè)、航空裝備產(chǎn)業(yè)、衛(wèi)星及應(yīng)用產(chǎn)業(yè)、海洋工程裝備產(chǎn)業(yè)。
3)生物產(chǎn)業(yè)是指生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)、生物醫(yī)學(xué)工程產(chǎn)業(yè)、生物農(nóng)業(yè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)、生物質(zhì)能產(chǎn)業(yè)。
4)新材料產(chǎn)業(yè)是指先進(jìn)石化化工新材料、先進(jìn)有色金屬材料、前沿新材料、先進(jìn)無(wú)機(jī)非金屬材料、高性能纖維及制品和復(fù)合材料、先進(jìn)鋼鐵材料。
5)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)是指先進(jìn)環(huán)保產(chǎn)業(yè)、高效節(jié)能產(chǎn)業(yè)、資源循環(huán)利用產(chǎn)業(yè)。
6)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)是指新能源汽車(chē)裝置及配件制造、新能源汽車(chē)相關(guān)設(shè)施制造、新能源汽車(chē)整車(chē)制造。
7)新能源產(chǎn)業(yè)是指智能電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)、太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)、風(fēng)能產(chǎn)業(yè)、核電產(chǎn)業(yè)、生物質(zhì)能產(chǎn)業(yè)。
本基金投資標(biāo)的對(duì)應(yīng)的申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)具體包括電子、計(jì)算機(jī)、通信、傳媒、電力設(shè)備、國(guó)防軍工、機(jī)械設(shè)備、汽車(chē)、醫(yī)藥生物、基礎(chǔ)化工、有色金屬、環(huán)保。
本基金重點(diǎn)關(guān)注科技創(chuàng)新企業(yè)的研發(fā)支出指標(biāo),挑選出具有可持續(xù)發(fā)展?jié)摿Φ膬?yōu)質(zhì)上市公司進(jìn)行投資。研發(fā)支出是指在研究與開(kāi)發(fā)過(guò)程中、直接參與開(kāi)發(fā)人員的工資及福利費(fèi)、所使用資產(chǎn)的折舊、無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)等、消耗的原材料、設(shè)計(jì)與調(diào)試等直接投入、開(kāi)發(fā)過(guò)程中發(fā)生的租金以及借款費(fèi)用等相關(guān)投入。本基金投資于企業(yè)最新披露的年度報(bào)告中研發(fā)支出總額或研發(fā)支出總額占營(yíng)業(yè)收入比例位于上述申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中前三分之一的上市公司。
未來(lái)隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和技術(shù)進(jìn)步,相關(guān)行業(yè)范圍可能會(huì)發(fā)生變動(dòng),本基金將對(duì)科技創(chuàng)新主題進(jìn)行密切跟蹤研究,履行適當(dāng)程序后,適時(shí)調(diào)整科技創(chuàng)新主題的界定,并在更新的招募說(shuō)明書(shū)中進(jìn)行公告。
(2)個(gè)股選擇與組合優(yōu)化策略
本基金秉承公司的投資理念,主要投資于優(yōu)選行業(yè)中的成長(zhǎng)空間大、符合科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的股票。具體操作上,主要采取“自上而下”與“自下而上”結(jié)合的選股策略,同時(shí)對(duì)標(biāo)海外科技行業(yè)發(fā)展前沿的選股策略。通過(guò)定量篩選和定性分析,挑選出成長(zhǎng)空間大、有長(zhǎng)期投資價(jià)值的上市公司股票進(jìn)行投資。
1)定量:財(cái)務(wù)及估值指標(biāo)
財(cái)務(wù)指標(biāo):通過(guò)凈資產(chǎn)收益率(ROE)、凈利潤(rùn)、資本回報(bào)率(ROIC)、毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、凈利率、總資產(chǎn)收益率、盈利現(xiàn)金比率(經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/凈利潤(rùn))等指標(biāo)來(lái)考量公司的盈利能力和質(zhì)量。估值指標(biāo):根據(jù)上市公司所處行業(yè),基于動(dòng)態(tài)靜態(tài)指標(biāo)相結(jié)合的原則,以相對(duì)估值為主,絕對(duì)估值為輔。具體估值指標(biāo)包括市盈率(PE)、市盈率相對(duì)盈利增長(zhǎng)比率(PEG)、市凈率(PB)、企業(yè)價(jià)值倍數(shù)(EV/EBITDA)、市銷(xiāo)率(PS)、自由現(xiàn)金流折現(xiàn)(DCF)等,衡量該公司的股價(jià)是否處于合理的估值區(qū)間。
2)定性:多元維度分析公司成長(zhǎng)性
本基金將從公司所處行業(yè)的行業(yè)規(guī)模、行業(yè)發(fā)展驅(qū)動(dòng)力、行業(yè)發(fā)展空間、行業(yè)所處生命周期階段、公司治理結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)管理能力、商業(yè)模式、產(chǎn)品或服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力、受益于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的程度、研發(fā)投入、銷(xiāo)售布局、激勵(lì)機(jī)制、渠道狀況、國(guó)際可比公司的歷史經(jīng)驗(yàn)等多角度對(duì)股票進(jìn)行定性分析。
綜合定性分析與定量?jī)r(jià)值評(píng)估的結(jié)果,選擇定價(jià)合理或者價(jià)值被低估的股票構(gòu)建投資組合,并根據(jù)股票的預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)水平對(duì)組合進(jìn)行優(yōu)化,在合理風(fēng)險(xiǎn)水平下追求基金收益最大化。同時(shí)監(jiān)控組合中證券的估值水平,在市場(chǎng)價(jià)格明顯高于其內(nèi)在合理價(jià)值時(shí)適時(shí)賣(mài)出證券。
港股通標(biāo)的股票投資策略
對(duì)于港股通標(biāo)的股票投資,本基金將重點(diǎn)關(guān)注在香港市場(chǎng)上市、具有科技行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)公司;A股市場(chǎng)稀缺的香港上市的科技行業(yè)公司;精選香港市場(chǎng)具備優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)屬性的科技上市公司。個(gè)股和組合的選股策略同A股。
本基金可根據(jù)投資策略需要或市場(chǎng)環(huán)境的變化,選擇將部分基金資產(chǎn)投資于港股通標(biāo)的股票或選擇不將基金資產(chǎn)投資于港股通標(biāo)的股票,基金資產(chǎn)并非必然投資港股通標(biāo)的股票。
存托憑證投資策略
本基金將根據(jù)法律法規(guī)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求,制定存托憑證投資策略,關(guān)注發(fā)行人有關(guān)信息披露情況,關(guān)注發(fā)行人基本面情況、市場(chǎng)估值等因素,通過(guò)定性分析和定量分析相結(jié)合的辦法,參與存托憑證的投資,謹(jǐn)慎決定存托憑證的權(quán)重配置和標(biāo)的選擇。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金管理人通過(guò)考量宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、提前償還率、違約率、資產(chǎn)池結(jié)構(gòu)以及資產(chǎn)池資產(chǎn)所在行業(yè)景氣情況等因素,預(yù)判資產(chǎn)池未來(lái)現(xiàn)金流變動(dòng);研究標(biāo)的證券發(fā)行條款,預(yù)測(cè)提前償還率變化對(duì)標(biāo)的證券平均久期及收益率曲線的影響,同時(shí)密切關(guān)注流動(dòng)性變化對(duì)標(biāo)的證券收益率的影響,在嚴(yán)格控制信用風(fēng)險(xiǎn)暴露程度的前提下,通過(guò)信用研究和流動(dòng)性管理,選擇風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益較高的品種進(jìn)行投資。
國(guó)債期貨投資策略
本基金投資國(guó)債期貨將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為目的,結(jié)合對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策趨勢(shì)的判斷、對(duì)債券市場(chǎng)定性和定量的分析,對(duì)國(guó)債期貨和現(xiàn)貨基差、國(guó)債期貨的流動(dòng)性、波動(dòng)水平等指標(biāo)進(jìn)行跟蹤監(jiān)控,主要選擇流動(dòng)性好、交易活躍的國(guó)債期貨合約,以降低交易成本,提高投資效率。
股指期貨投資策略
本基金管理人以套期保值為目的,根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,將充分考慮股指期貨的收益性、流動(dòng)性及風(fēng)險(xiǎn)特征,通過(guò)資產(chǎn)配置、品種選擇,謹(jǐn)慎進(jìn)行投資,旨在通過(guò)股指期貨實(shí)現(xiàn)基金的套期保值。
(1)套保時(shí)機(jī)選擇策略;根據(jù)本基金對(duì)經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行不同階段的預(yù)測(cè)和對(duì)市場(chǎng)情緒、估值指標(biāo)的跟蹤分析,決定是否對(duì)投資組合進(jìn)行套期保值以及套期保值的現(xiàn)貨標(biāo)的及其比例。
(2)期貨合約選擇和頭寸選擇策略;在套期保值的現(xiàn)貨標(biāo)的確認(rèn)之后,根據(jù)期貨合約的基差水平、流動(dòng)性等因素選擇合適的期貨合約;運(yùn)用多種量化模型計(jì)算套期保值所需的期貨合約頭寸;對(duì)套期保值的現(xiàn)貨標(biāo)的Beta值進(jìn)行動(dòng)態(tài)的跟蹤,動(dòng)態(tài)的調(diào)整套期保值的期貨頭寸。
(3)展期策略;當(dāng)套期保值的時(shí)間較長(zhǎng)時(shí),需要對(duì)期貨合約進(jìn)行展期。理論上,不同交割時(shí)間的期貨合約價(jià)差是一個(gè)確定值;現(xiàn)實(shí)中,價(jià)差是不斷波動(dòng)的。
本基金將動(dòng)態(tài)的跟蹤不同交割時(shí)間的期貨合約的價(jià)差,選擇合適的交易時(shí)機(jī)進(jìn)行展倉(cāng)。
(4)保證金管理;本基金將根據(jù)套期保值的時(shí)間、現(xiàn)貨標(biāo)的的波動(dòng)性動(dòng)態(tài)地計(jì)算所需的結(jié)算準(zhǔn)備金,避免因保證金不足被迫平倉(cāng)導(dǎo)致的套保失敗。
(5)流動(dòng)性管理策略利用股指期貨的現(xiàn)貨替代功能和其金融衍生品交易成本低廉的特點(diǎn),可以作為管理現(xiàn)貨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的工具,降低現(xiàn)貨市場(chǎng)流動(dòng)性不足導(dǎo)致的交易成本過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)。在基金建倉(cāng)期或面臨大規(guī)模贖回時(shí),大規(guī)模的股票現(xiàn)貨買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出交易會(huì)造成市場(chǎng)的劇烈動(dòng)蕩產(chǎn)生較大的沖擊成本,此時(shí)基金管理人將考慮運(yùn)用股指期貨來(lái)化解沖擊成本的風(fēng)險(xiǎn)。
可交換債券投資策略
可交換債券與可轉(zhuǎn)換債券的區(qū)別在于換股期間用于交換的股票并非自身新發(fā)的股票,而是發(fā)行人持有的其他上市公司的股票?？山粨Q債券同樣具有債券屬性和權(quán)益屬性,其中債券屬性與可轉(zhuǎn)換債券相同,即選擇持有可交換債券至到期以獲取票面價(jià)值和票面利息;而對(duì)于權(quán)益屬性的分析則需關(guān)注目標(biāo)公司的股票價(jià)值以及發(fā)行人作為股東的換股意愿等。本基金將通過(guò)對(duì)目標(biāo)公司股票的投資價(jià)值、可交換債券的債券價(jià)值、以及條款帶來(lái)的期權(quán)價(jià)值等綜合分析,進(jìn)行投資決策。
可轉(zhuǎn)換債券投資策略
可轉(zhuǎn)換債券(含交易分離可轉(zhuǎn)換債券)兼具權(quán)益類(lèi)證券與固定收益類(lèi)證券的特性,具有抵御下行風(fēng)險(xiǎn)、分享股票價(jià)格上漲收益的特點(diǎn)?？赊D(zhuǎn)換債券的選擇結(jié)合其債性和股性特征,在對(duì)公司基本面和轉(zhuǎn)債條款深入研究的基礎(chǔ)上進(jìn)行估值分析,投資于公司基本面優(yōu)良、具有較高安全邊際和良好流動(dòng)性的可轉(zhuǎn)換債券,獲取穩(wěn)健的投資回報(bào)。
債券類(lèi)資產(chǎn)投資策略
在大類(lèi)資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)上,本基金將依托基金管理人固定收益團(tuán)隊(duì)的研究成果,綜合分析市場(chǎng)利率和信用利差的變動(dòng)趨勢(shì),采取久期調(diào)整、收益率曲線配置和券種配置等積極投資策略,把握債券市場(chǎng)投資機(jī)會(huì),實(shí)施積極主動(dòng)的組合管理,以獲取穩(wěn)健的投資收益。 |
