投資策略 |
大類資產(chǎn)配置策略
在大類資產(chǎn)配置上,基金主要采取“自上而下”的方式進(jìn)行大類資產(chǎn)配置,根據(jù)對宏觀經(jīng)濟(jì)、市場面、政策面等因素進(jìn)行定量與定性相結(jié)合的分析研究,確定組合中股票、債券及其他金融工具的比例。本基金主要考慮:
1、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及相關(guān)指標(biāo),包括GDP增長率、固定資產(chǎn)投資、消費需求變化趨勢、進(jìn)出口增長變化趨勢、資本賬戶和國際收支平衡賬戶、總投資變化趨勢;
2、國家財政政策包括國債發(fā)行趨勢、政府財政收支狀況、稅收政策及政府轉(zhuǎn)移支付政策等;
3、國家貨幣政策、利率走勢及通貨膨脹預(yù)期(PPI和CPI)、物價變化趨勢;
4、國際經(jīng)濟(jì)形勢和證券市場狀況(特別是美國市場、香港市場,包括聯(lián)邦儲備利率政策、貨幣政策以及其他相關(guān)重要指標(biāo))。
通過對以上各種因素的分析,結(jié)合全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢,研判國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢,并在嚴(yán)格控制投資組合風(fēng)險的前提下,確定或調(diào)整投資組合中大類資產(chǎn)的比例。
權(quán)益類資產(chǎn)投資策略
1、品質(zhì)生活主題股票及存托憑證界定
伴隨中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展,居民更加注重產(chǎn)品、服務(wù)品質(zhì);企業(yè)愈發(fā)注重研發(fā)、創(chuàng)新以提供高品質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)。在此背景下,符合中國提升居民消費品質(zhì)、產(chǎn)業(yè)升級的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)具有長期的投資價值。
“品質(zhì)生活”主題涵蓋能夠為居民提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品、服務(wù)或解決方案,用以直接或間接提升居民生活品質(zhì)的相關(guān)上市公司。具體在行業(yè)層面,主要涉及的行業(yè)包括:受益于提升居民消費品質(zhì)的產(chǎn)業(yè)以及為此提供加工制造、服務(wù)、原材料的中上游產(chǎn)業(yè)等。其中:提升居民消費品質(zhì)所包括的行業(yè)有食品飲料、紡織服裝、汽車、家用電器、輕工制造、商業(yè)零售、農(nóng)林牧漁、餐飲旅游、醫(yī)藥生物、傳媒、電子、計算機(jī)、房地產(chǎn)、非銀金融、銀行、交通運輸?shù)?為滿足居民品質(zhì)生活需求提供加工制造、服務(wù)和原材料的中上游產(chǎn)業(yè)包括有化工、建筑建材、機(jī)械、電力設(shè)備、電力與公用事業(yè)等。
未來如果基金管理人認(rèn)為有更適當(dāng)?shù)钠焚|(zhì)生活主題的界定方法,在不改變基金投資目標(biāo)及風(fēng)險收益特征的前提下,在履行適當(dāng)程序后,基金管理人可以對品質(zhì)生活主題的界定方法進(jìn)行變更,并在招募說明書更新中公告。
2、個股精選策略
在行業(yè)配置的基礎(chǔ)上,本基金管理人將采用“自下而上”的研究方法,充分發(fā)揮投研團(tuán)隊的主動選股能力,緊密圍繞品質(zhì)生活投資主題,從上市公司的基本面研究出發(fā),重點分析企業(yè)成長性和投資價值,挖掘出符合中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、具有良好增長機(jī)會、有利于改善人類生活質(zhì)量、持續(xù)成長能力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)?;久嫜芯恐饕ü镜某砷L性評估和投資價值評估。成長性評估主要綜合考慮定性因素包括相關(guān)領(lǐng)域的新技術(shù)、新研發(fā)成果、新生產(chǎn)模式、新商業(yè)模式、核心競爭力、業(yè)績驅(qū)動因素等和定量因素包括市場需求量、產(chǎn)品占有率等的市場容量指標(biāo),主營業(yè)務(wù)收入、EBITDA、凈利潤等的預(yù)期增長率指標(biāo),公司營運指標(biāo)(如固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等)以及經(jīng)營杠桿指標(biāo)等,對公司的成長性和盈利的持續(xù)增長前景進(jìn)行綜合評價。投資價值評估是根據(jù)一系列歷史和預(yù)期的財務(wù)指標(biāo),結(jié)合定性考慮,分析公司盈利穩(wěn)固性,判斷相對投資價值,主要指標(biāo)包括:EV/EBITDA,EV/Sales、P/E、P/B、股息率、ROE、經(jīng)營利潤率和凈利潤率等。分析師將根據(jù)行業(yè)特點選擇合適的指標(biāo)進(jìn)行估值。
3、港股投資策略
綜合考慮分紅收益率、估值指標(biāo)(如PE、PB等)、成長指標(biāo)(如ROE增速等)。對于市值在一定規(guī)模以上的股票,自上而下進(jìn)行行業(yè)配置,主要判斷指標(biāo)包括行業(yè)生命周期、行業(yè)內(nèi)競爭格局以及行業(yè)之間相對估值水平等;自下而上進(jìn)行個股選擇,主要選取具有核心競爭力、安全邊際足夠的龍頭公司。
4、存托憑證投資策略
本基金將根據(jù)本基金的投資目標(biāo)和股票投資策略,基于對基礎(chǔ)證券投資價值的深入研究判斷,進(jìn)行存托憑證的投資。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金投資資產(chǎn)支持證券以一級市場申購為主,二級市場交易為輔。通過對標(biāo)的資產(chǎn)的質(zhì)量和構(gòu)成、利率風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險和提前償付風(fēng)險等進(jìn)行分析,根據(jù)估值模型對ABS產(chǎn)品進(jìn)行更為精準(zhǔn)的定價,在控制風(fēng)險的前提下盡可能的增厚本基金的收益。
國債期貨投資策略
本基金在進(jìn)行國債期貨投資時,將根據(jù)風(fēng)險管理原則以套期保值為目的,采用流動性好、交易活躍的國債期貨合約,通過對債券市場和期貨市場運行趨勢的研究,結(jié)合國債期貨定價模型尋求其合理估值水平,與現(xiàn)貨資產(chǎn)進(jìn)行匹配,通過多頭或空頭套期保值等策略進(jìn)行操作。
股指期貨投資策略
本基金在進(jìn)行股指期貨投資時,將根據(jù)風(fēng)險管理原則以套期保值為目的,采用流動性好、交易活躍的股指期貨合約,通過對證券市場和期貨市場運行趨勢的研究,結(jié)合股指期貨的定價模型尋求其合理的估值水平,與現(xiàn)貨資產(chǎn)進(jìn)行匹配,通過多頭或空頭套期保值等策略進(jìn)行操作。
股票期權(quán)投資策略
本基金按照風(fēng)險管理的原則,在嚴(yán)格控制風(fēng)險的前提下,選擇流動性好、交易活躍的股票期權(quán)合約進(jìn)行投資。本基金基于對證券市場的判斷,結(jié)合期權(quán)定價模型,選擇估值合理的股票期權(quán)合約。本基金投資股票期權(quán)時,將按照風(fēng)險管理的原則,以套期保值為主要目的。
本基金投資股票期權(quán),基金管理人將根據(jù)審慎原則,建立期權(quán)交易決策部門或小組,授權(quán)特定的管理人員負(fù)責(zé)期權(quán)的投資審批事項,以防范期權(quán)投資的風(fēng)險。
未來,根據(jù)市場情況,在不改變投資目標(biāo)及本基金風(fēng)險收益特征的前提下,遵循法律法規(guī)的規(guī)定,基金可履行適當(dāng)程序后相應(yīng)調(diào)整和更新相關(guān)投資策略,并在招募說明書更新中公告。
可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券投資策略
本基金管理人主要投資于債性強(qiáng)(到期收益率不低于無風(fēng)險利率)、轉(zhuǎn)債條款好、基礎(chǔ)股票具有可持續(xù)競爭能力和成長性的可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券。
對于分離交易可轉(zhuǎn)債,在分離交易可轉(zhuǎn)債整體預(yù)期評估價值高于本金的基礎(chǔ)上對分離交易可轉(zhuǎn)債進(jìn)行價值投資。
債券投資策略本基金的債券類資產(chǎn)投資主要分為:
1、流動性管理
首先根據(jù)基金的基金合同約定、整體資產(chǎn)配置和客戶贖回規(guī)模的預(yù)期,確定高流動性債券資產(chǎn)的基本規(guī)模,選擇信用好、期限短的高等級債券為主要投資對象。
2、積極的債券投資策略
(1)控制信用風(fēng)險。根據(jù)安全性、收益率和流動性匹配的原則,對國債、政策性金融債和有擔(dān)保的企業(yè)債等高等級債券進(jìn)行重點投資,對沒有擔(dān)保的企業(yè)債、短期融資券嚴(yán)格控制投資規(guī)模和持倉時間,嚴(yán)格控制債券投資的信用風(fēng)險。
(2)基于利率預(yù)期的類別配置。本基金將合理配置固定利率和浮動利率債券的投資比例。預(yù)期利率水平將上升時,相對于固定利率債券,投資于浮動利率債券所獲收益更大;反之,如果預(yù)期利率水平下降,則應(yīng)投資于固定利率債券。
(3)尋求套利機(jī)會。本基金管理人將通過有效策略尋找不同類型債券、同類債券在不同市場上的套利機(jī)會。 |