| 投資策略 |
大類資產(chǎn)配置策略
在大類資產(chǎn)配置上,本基金主要采取“自上而下”的方式進(jìn)行大類資產(chǎn)配置,根據(jù)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)面、政策面等因素進(jìn)行定量與定性相結(jié)合的分析研究,確定組合中股票、債券及其他金融工具的比例。本基金主要考慮:
1、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及相關(guān)指標(biāo),包括GDP增長(zhǎng)率、固定資產(chǎn)投資、消費(fèi)需求變化趨勢(shì)、進(jìn)出口增長(zhǎng)變化趨勢(shì)、資本賬戶和國際收支平衡賬戶、總投資變化趨勢(shì);
2、國家財(cái)政政策包括國債發(fā)行趨勢(shì)、政府財(cái)政收支狀況、稅收政策及政府轉(zhuǎn)移支付政策等;
3、國家貨幣政策、利率走勢(shì)及通貨膨脹預(yù)期(PPI和CPI)、物價(jià)變化趨勢(shì)。
4、國際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和證券市場(chǎng)狀況(特別是美國市場(chǎng)、香港市場(chǎng),包括聯(lián)邦儲(chǔ)備利率政策、貨幣政策以及其他相關(guān)重要指標(biāo))。
通過對(duì)以上各種因素的分析,結(jié)合全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì),研判國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì),并在嚴(yán)格控制投資組合風(fēng)險(xiǎn)的前提下,確定或調(diào)整投資組合中大類資產(chǎn)的比例。
權(quán)益類資產(chǎn)投資策略
1、成長(zhǎng)動(dòng)力主題股票界定
中國經(jīng)濟(jì)體量龐大,眾多行業(yè)和公司仍處于持續(xù)成長(zhǎng)階段。我們致力于尋找中長(zhǎng)期可持續(xù)成長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)公司,在合理估值或者低估時(shí)積極買入,賺取公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的收益。成長(zhǎng)動(dòng)力,主要涵蓋具備中長(zhǎng)期成長(zhǎng)動(dòng)力的優(yōu)質(zhì)公司。一方面,在成長(zhǎng)性行業(yè)中積極配置具備持續(xù)優(yōu)勢(shì)的優(yōu)質(zhì)公司;另一方面,在傳統(tǒng)行業(yè)中尋找因市場(chǎng)份額持續(xù)提升而獲得成長(zhǎng)動(dòng)力的優(yōu)質(zhì)公司。具體在行業(yè)層面,主要涉及的行業(yè)包括:科技相關(guān)行業(yè),包括電子、計(jì)算機(jī)、傳媒互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥生物、通信、新能源及新能源汽車等;消費(fèi)相關(guān)行業(yè),包括食品飲料、家用電器、餐飲旅游、汽車、紡織服裝、農(nóng)林牧漁、輕工制造等;以及傳統(tǒng)的非銀金融、銀行、房地產(chǎn)、建筑建材、機(jī)械、電力設(shè)備等行業(yè)。
未來如果基金管理人認(rèn)為有更適當(dāng)?shù)某砷L(zhǎng)動(dòng)力主題的界定方法,在不改變基金投資目標(biāo)及風(fēng)險(xiǎn)收益特征的前提下,在履行適當(dāng)程序后,基金管理人可以對(duì)成長(zhǎng)動(dòng)力主題的界定方法進(jìn)行變更,并在招募說明書更新中公告。
2、個(gè)股精選策略
在行業(yè)配置的基礎(chǔ)上,本基金管理人將采用自下而上的研究方法,充分發(fā)揮投研團(tuán)隊(duì)的主動(dòng)選股能力,緊密圍繞成長(zhǎng)動(dòng)力投資主題,從上市公司的基本面研究出發(fā),重點(diǎn)分析企業(yè)成長(zhǎng)性和投資價(jià)值,挖掘出符合中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向、具有良好成長(zhǎng)動(dòng)力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。基本面研究主要包括公司的成長(zhǎng)性評(píng)估和投資價(jià)值評(píng)估。
成長(zhǎng)性評(píng)估主要綜合考慮定性因素和定量因素,對(duì)公司的成長(zhǎng)性和盈利的持續(xù)增長(zhǎng)前景進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。其中定性因素包括相關(guān)領(lǐng)域的新技術(shù)、新研發(fā)成果、新生產(chǎn)模式、新商業(yè)模式、核心競(jìng)爭(zhēng)力、業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)因素等;定量因素包括市場(chǎng)需求量、產(chǎn)品占有率等的市場(chǎng)容量指標(biāo),主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、EBITDA、凈利潤(rùn)等的預(yù)期增長(zhǎng)率指標(biāo),公司營(yíng)運(yùn)指標(biāo)(如固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等)以及經(jīng)營(yíng)杠桿指標(biāo)等。
投資價(jià)值評(píng)估是根據(jù)一系列歷史和預(yù)期的財(cái)務(wù)指標(biāo),結(jié)合定性考慮,分析公司盈利穩(wěn)固性,判斷相對(duì)投資價(jià)值,主要指標(biāo)包括:EV/EBITDA,EV/Sales、P/E、P/B、股息率、ROE、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率和凈利潤(rùn)率等?；鸸芾砣藢⒏鶕?jù)行業(yè)特點(diǎn)選擇合適的指標(biāo)進(jìn)行估值。
3、港股投資策略
綜合考慮分紅收益率、估值指標(biāo)(如PE、PB等)、成長(zhǎng)指標(biāo)(如ROE增速等)。對(duì)于市值在一定規(guī)模以上的股票,自上而下進(jìn)行行業(yè)配置,主要判斷指標(biāo)包括行業(yè)生命周期、行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)格局以及行業(yè)之間相對(duì)估值水平等;自下而上進(jìn)行個(gè)股選擇,主要選取具有核心競(jìng)爭(zhēng)力、安全邊際足夠的可持續(xù)成長(zhǎng)的龍頭公司。
4、存托憑證投資策略
對(duì)于存托憑證投資,本基金將在深入研究的基礎(chǔ)上,通過定性分析和定量分析相結(jié)合的方式,精選出具有比較優(yōu)勢(shì)的存托憑證。
未來,根據(jù)市場(chǎng)情況,在不改變投資目標(biāo)及本基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征的前提下,遵循法律法規(guī)的規(guī)定,基金可履行適當(dāng)程序后相應(yīng)調(diào)整和更新相關(guān)投資策略,并在招募說明書更新中公告。
國債期貨投資策略
本基金在進(jìn)行國債期貨投資時(shí),將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理原則以套期保值為目的,采用流動(dòng)性好、交易活躍的國債期貨合約,通過對(duì)債券市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)的研究,結(jié)合國債期貨定價(jià)模型尋求其合理估值水平,與現(xiàn)貨資產(chǎn)進(jìn)行匹配,通過多頭或空頭套期保值等策略進(jìn)行操作。
股指期貨投資策略
本基金在進(jìn)行股指期貨投資時(shí),將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理原則以套期保值為目的,采用流動(dòng)性好、交易活躍的股指期貨合約,通過對(duì)證券市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)的研究,結(jié)合股指期貨的定價(jià)模型尋求其合理的估值水平,與現(xiàn)貨資產(chǎn)進(jìn)行匹配,通過多頭或空頭套期保值等策略進(jìn)行操作。
股票期權(quán)投資策略
本基金按照風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,選擇流動(dòng)性好、交易活躍的股票期權(quán)合約進(jìn)行投資。本基金基于對(duì)證券市場(chǎng)的判斷,結(jié)合期權(quán)定價(jià)模型,選擇估值合理的股票期權(quán)合約。本基金投資股票期權(quán)時(shí),將按照風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為主要目的。
本基金投資股票期權(quán),基金管理人將根據(jù)審慎原則,建立期權(quán)交易決策部門或小組,授權(quán)特定的管理人員負(fù)責(zé)期權(quán)的投資審批事項(xiàng),以防范期權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)。
債券資產(chǎn)投資策略
本基金的債券資產(chǎn)投資主要分為:
1、流動(dòng)性管理
首先根據(jù)基金的基金合同約定、整體資產(chǎn)配置和客戶贖回規(guī)模的預(yù)期,確定高流動(dòng)性債券資產(chǎn)的基本規(guī)模,選擇信用好、期限短的高等級(jí)債券為主要投資對(duì)象。
2、積極的債券投資策略
(1)控制信用風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)安全性、收益率和流動(dòng)性匹配的原則,對(duì)國債、政策性金融債和有擔(dān)保的企業(yè)債等高等級(jí)債券進(jìn)行重點(diǎn)投資,對(duì)沒有擔(dān)保的企業(yè)債、短期融資券嚴(yán)格控制投資規(guī)模和持倉時(shí)間,嚴(yán)格控制債券投資的信用風(fēng)險(xiǎn)。
(2)基于利率預(yù)期的類別配置。本基金將合理配置固定利率和浮動(dòng)利率債券的投資比例。預(yù)期利率水平將上升時(shí),相對(duì)于固定利率債券,投資于浮動(dòng)利率債券所獲收益更大;反之,如果預(yù)期利率水平下降,則應(yīng)投資于固定利率債券。
(3)尋求套利機(jī)會(huì)。本基金管理人將通過有效策略尋找不同類型債券、同類債券在不同市場(chǎng)上的套利機(jī)會(huì)。
3、可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券投資策略
本基金管理人主要投資于債性強(qiáng)(到期收益率不低于無風(fēng)險(xiǎn)利率)、轉(zhuǎn)債條款好、基礎(chǔ)股票具有可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)能力和成長(zhǎng)性的可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券。
對(duì)于分離交易可轉(zhuǎn)債,在分離交易可轉(zhuǎn)債整體預(yù)期評(píng)估價(jià)值高于本金的基礎(chǔ)上對(duì)分離交易可轉(zhuǎn)債進(jìn)行價(jià)值投資。
4、資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金投資資產(chǎn)支持證券以一級(jí)市場(chǎng)申購為主,二級(jí)市場(chǎng)交易為輔。通過對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)的質(zhì)量和構(gòu)成、利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和提前償付風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行分析,根據(jù)估值模型對(duì)ABS產(chǎn)品進(jìn)行更為精準(zhǔn)的定價(jià),在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下盡可能的增厚本基金的收益。 |
