| 投資策略 |
大類(lèi)資產(chǎn)配置策略
在大類(lèi)資產(chǎn)配置上,本基金主要采取“自上而下”的方式進(jìn)行大類(lèi)資產(chǎn)配置,根據(jù)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)面、政策面等因素進(jìn)行定量與定性相結(jié)合的分析研究,確定組合中各類(lèi)基金、股票、債券及其他金融工具的比例。本基金主要考慮:
1、國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及相關(guān)指標(biāo),包括GDP增長(zhǎng)率、固定資產(chǎn)投資、消費(fèi)需求變化趨勢(shì)、進(jìn)出口增長(zhǎng)變化趨勢(shì)、資本賬戶(hù)和國(guó)際收支平衡賬戶(hù)、總投資變化趨勢(shì);
2、國(guó)家財(cái)政政策包括國(guó)債發(fā)行趨勢(shì)、政府財(cái)政收支狀況、稅收政策及政府轉(zhuǎn)移支付政策等;
3、國(guó)家貨幣政策、利率走勢(shì)及通貨膨脹預(yù)期(PPI和CPI)、物價(jià)變化趨勢(shì)。
4、國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和證券市場(chǎng)狀況(特別是美國(guó)市場(chǎng)、香港市場(chǎng),包括聯(lián)邦儲(chǔ)備利率政策、貨幣政策以及其他相關(guān)重要指標(biāo))。
通過(guò)對(duì)以上各種因素的分析,結(jié)合全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì),研判國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì),并在嚴(yán)格控制投資組合風(fēng)險(xiǎn)的前提下,確定或調(diào)整投資組合中大類(lèi)資產(chǎn)的比例。
權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)投資策略
充分發(fā)揮投研團(tuán)隊(duì)的主動(dòng)選股能力,從上市公司的基本面研究出發(fā),重點(diǎn)分析企業(yè)成長(zhǎng)性和投資價(jià)值?；久嫜芯恐饕ü镜某砷L(zhǎng)性評(píng)估和投資價(jià)值評(píng)估。成長(zhǎng)性評(píng)估主要綜合考慮定性因素包括相關(guān)領(lǐng)域的新技術(shù)、新研發(fā)成果、新生產(chǎn)模式、新商業(yè)模式、核心競(jìng)爭(zhēng)力、業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)因素等和定量因素包括市場(chǎng)需求量、產(chǎn)品占有率等的市場(chǎng)容量指標(biāo),主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、EBITDA、凈利潤(rùn)等的預(yù)期增長(zhǎng)率指標(biāo),公司營(yíng)運(yùn)指標(biāo)(如固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等)以及經(jīng)營(yíng)杠桿指標(biāo)等,對(duì)公司的成長(zhǎng)性和盈利的持續(xù)增長(zhǎng)前景進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。投資價(jià)值評(píng)估是根據(jù)一系列歷史和預(yù)期的財(cái)務(wù)指標(biāo),結(jié)合定性考慮,分析公司盈利穩(wěn)固性,判斷相對(duì)投資價(jià)值,主要指標(biāo)包括:EV/EBITDA,EV/Sales、P/E、P/B、股息率、ROE、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率和凈利潤(rùn)率等?；鸸芾砣藢⒏鶕?jù)行業(yè)特點(diǎn)選擇合適的指標(biāo)進(jìn)行估值。
對(duì)于港股通標(biāo)的股票投資,本基金將重點(diǎn)關(guān)注在香港市場(chǎng)上市、具備投資價(jià)值的優(yōu)質(zhì)公司?；鹂筛鶕?jù)投資需要或市場(chǎng)環(huán)境變化,選擇將部分資產(chǎn)投資于港股或選擇不將基金資產(chǎn)投資于港股,基金資產(chǎn)并非必然投資于港股。
對(duì)于存托憑證投資,本基金將在深入研究的基礎(chǔ)上,通過(guò)定性分析和定量分析相結(jié)合的方式,精選出具有比較優(yōu)勢(shì)的存托憑證。
1、基金研究體系
本基金將根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境和不同類(lèi)型基金管理人優(yōu)劣勢(shì),定量和定性有機(jī)結(jié)合,從全市場(chǎng)篩選基金。首先從公司平臺(tái)、基金經(jīng)理、產(chǎn)品三個(gè)角度對(duì)基金進(jìn)行定量和定性的全方位評(píng)估,對(duì)基金進(jìn)行畫(huà)像分析,把握其市值、因子、行業(yè)等風(fēng)格,評(píng)價(jià)其所適用的環(huán)境。其次,在收益率、最大回撤、夏普比率等傳統(tǒng)篩選指標(biāo)之外,通過(guò)因子拆解基金的每日收益率,找出收益來(lái)源,進(jìn)一步刻畫(huà)基金的風(fēng)格及穩(wěn)定性,并用分析結(jié)果與基金經(jīng)理的市場(chǎng)觀點(diǎn)做印證,形成基金的深度畫(huà)像。在綜合考慮基金的業(yè)績(jī)持續(xù)性、風(fēng)格偏好、可交易性等因素后,結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格,自上而下和自下而上相結(jié)合地選擇投資標(biāo)的及持有期限。
2、股票型基金及混合型基金深度研究
主要考慮風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益。股票型基金及混合型基金主要根據(jù)定期報(bào)告的持倉(cāng)和凈值時(shí)間序列做分析,一方面分析基金大小盤(pán)、成長(zhǎng)價(jià)值風(fēng)格,另一方面分析行業(yè)偏好、行業(yè)輪動(dòng)及選股能力。
3、債券型基金深度研究
主要考慮風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益。用久期、斜率、凸性、信用、違約、轉(zhuǎn)債6個(gè)因子的每日收益率去拆解債券型基金的收益率,以評(píng)價(jià)基金經(jīng)理的風(fēng)格是否穩(wěn)定以及收益來(lái)源。在進(jìn)行因子定義時(shí),考慮分析準(zhǔn)確度,以低相關(guān)性為目標(biāo)進(jìn)行構(gòu)造。
4、貨幣型基金深度研究
主要考慮成立年限、流動(dòng)性、業(yè)績(jī)、波動(dòng)性等幾個(gè)方面。綜合考慮靜態(tài)收益率排名和萬(wàn)份收益率排名,選擇基金規(guī)模相對(duì)比較大,且總體變動(dòng)穩(wěn)定的貨幣型基金。
5、公募REITs深度研究
本基金可投資公募REITs。本基金將綜合考量宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況、基金資產(chǎn)配置策略、底層資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)情況、流動(dòng)性及估值水平等因素,對(duì)公募REITs的投資價(jià)值進(jìn)行深入研究,精選出具有較高投資價(jià)值的公募REITs進(jìn)行投資。本基金根據(jù)投資策略需要或市場(chǎng)環(huán)境變化,可選擇將部分基金資產(chǎn)投資于公募REITs,但本基金并非必然投資公募REITs。
現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)投資策略
在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,通過(guò)對(duì)政策調(diào)控和資金面的精確把握,結(jié)合股票和債券資產(chǎn)的動(dòng)態(tài)配置,并充分考慮基金資產(chǎn)的流動(dòng)性要求,獲得現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)的穩(wěn)定收益,同時(shí)為基金的動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置提供有效的緩沖。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金投資資產(chǎn)支持證券以一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)為主,二級(jí)市場(chǎng)交易為輔。通過(guò)對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)的質(zhì)量和構(gòu)成、利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和提前償付風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行分析,根據(jù)估值模型對(duì)ABS產(chǎn)品進(jìn)行更為精準(zhǔn)的定價(jià),在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下盡可能的增厚本基金的收益。
可轉(zhuǎn)換債券投資策略
本基金管理人主要投資于那些債性強(qiáng)(到期收益率不低于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率)、轉(zhuǎn)債條款好、基礎(chǔ)股票具有可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)能力和成長(zhǎng)性的可轉(zhuǎn)換債券。
對(duì)于分離交易可轉(zhuǎn)債,在分離交易可轉(zhuǎn)債整體預(yù)期評(píng)估價(jià)值高于本金的基礎(chǔ)上對(duì)分離交易可轉(zhuǎn)債進(jìn)行價(jià)值投資。
債券投資策略
本基金的債券類(lèi)資產(chǎn)投資主要分為:
1、流動(dòng)性管理
首先根據(jù)基金合同約定、整體資產(chǎn)配置和客戶(hù)贖回規(guī)模的預(yù)期,確定高流動(dòng)性債券資產(chǎn)的基本規(guī)模,選擇信用好、期限短的高等級(jí)債券為主要投資對(duì)象。
2、積極的債券投資策略
(1)控制信用風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)安全性、收益率和流動(dòng)性匹配的原則,對(duì)國(guó)債、政策性金融債和有擔(dān)保的企業(yè)債等高等級(jí)債券進(jìn)行重點(diǎn)投資,對(duì)沒(méi)有擔(dān)保的企業(yè)債、短期融資券嚴(yán)格控制投資規(guī)模和持倉(cāng)時(shí)間,嚴(yán)格控制債券投資的信用風(fēng)險(xiǎn)。
(2)基于利率預(yù)期的類(lèi)別配置。本基金將合理配置固定利率和浮動(dòng)利率債券的投資比例。預(yù)期利率水平將上升時(shí),相對(duì)于固定利率債券,投資于浮動(dòng)利率債券所獲收益更大;反之,如果預(yù)期利率水平下降,則應(yīng)投資于固定利率債券。
(3)尋求套利機(jī)會(huì)。本基金管理人將通過(guò)有效策略尋找不同類(lèi)型債券、同類(lèi)債券在不同市場(chǎng)上的套利機(jī)會(huì)。 |
| 分紅政策 |
1、在符合有關(guān)基金分紅條件的前提下,本基金每年收益分配次數(shù)最多為12次,每份基金份額每次基金收益分配比例不得低于基金收益分配基準(zhǔn)日每份基金份額可供分配利潤(rùn)的10%,若《基金合同》生效不滿(mǎn)3個(gè)月可不進(jìn)行收益分配。
2、本基金收益分配方式分兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,投資者可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利自動(dòng)轉(zhuǎn)為相應(yīng)類(lèi)別基金份額進(jìn)行再投資;若投資者不選擇,本基金默認(rèn)的收益分配方式是現(xiàn)金分紅。
3、基金收益分配后各類(lèi)基金份額凈值不能低于面值;即基金收益分配基準(zhǔn)日的各類(lèi)基金份額凈值減去每單位該類(lèi)基金份額收益分配金額后不能低于面值。
4、由于本基金A類(lèi)基金份額不收取銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi),而C類(lèi)基金份額收取銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi),各基金份額類(lèi)別對(duì)應(yīng)的可供分配收益將有所不同。本基金同一類(lèi)別的每一基金份額享有同等分配權(quán)。
5、紅利再投資所形成的基金份額,其最短持有期限同享受該紅利的對(duì)應(yīng)原基金份額的最短持有期限。
6、法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)關(guān)另有規(guī)定的,從其規(guī)定。
在不違反法律法規(guī)且對(duì)基金份額持有人利益無(wú)實(shí)質(zhì)性不利影響的情況下,基金管理人可在法律法規(guī)允許的前提下酌情調(diào)整以上基金收益分配原則,此項(xiàng)調(diào)整不需要召開(kāi)基金份額持有人大會(huì),但應(yīng)于變更實(shí)施日前在規(guī)定媒介公告。 |
