| 投資策略 |
大類(lèi)資產(chǎn)配置策略
本基金在分析和判斷國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的基礎(chǔ)上,通過(guò)“自上而下”的定性分析和定量分析相結(jié)合,形成對(duì)大類(lèi)資產(chǎn)的預(yù)測(cè)和判斷,在基金合同約定的范圍內(nèi)確定債券類(lèi)資產(chǎn)、現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)等的配置比例,并隨著各類(lèi)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)收益特征的相對(duì)變化,動(dòng)態(tài)調(diào)整大類(lèi)資產(chǎn)的投資比例。
信用衍生品投資策略
本基金按照風(fēng)險(xiǎn)管理原則,以風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖為目的,參與信用衍生品交易。本基金將根據(jù)所持標(biāo)的債券等固定收益品種的投資策略,審慎開(kāi)展信用衍生品投資,合理確定信用衍生品的投資金額、期限以及信用風(fēng)險(xiǎn)敞口等。
未來(lái),隨著證券市場(chǎng)投資工具的發(fā)展和豐富,或當(dāng)市場(chǎng)通行的債券信用評(píng)級(jí)體系規(guī)則等發(fā)生變化,本基金可在履行適當(dāng)程序后相應(yīng)調(diào)整和更新相關(guān)投資策略,并在招募說(shuō)明書(shū)更新中公告。
國(guó)債期貨投資策略
本基金在進(jìn)行國(guó)債期貨投資時(shí),將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理原則以套期保值為目的,采用流動(dòng)性好、交易活躍的國(guó)債期貨合約,通過(guò)對(duì)債券市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)的研究,結(jié)合國(guó)債期貨定價(jià)模型尋求其合理估值水平,與現(xiàn)貨資產(chǎn)進(jìn)行匹配,通過(guò)多頭或空頭套期保值等策略進(jìn)行操作。
債券類(lèi)資產(chǎn)投資策略
(1)久期管理策略
久期管理策略本質(zhì)上是一種自上而下,通過(guò)靈活的久期策略對(duì)管理利率風(fēng)險(xiǎn)的策略。
在全球經(jīng)濟(jì)的框架下,密切關(guān)注貨幣信貸、利率、匯率、采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)等宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行關(guān)鍵指標(biāo),運(yùn)用數(shù)量化工具對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行及貨幣財(cái)政政策變化跟蹤與分析,對(duì)未來(lái)市場(chǎng)利率趨勢(shì)進(jìn)行分析預(yù)測(cè),據(jù)此確定合理的債券組合目標(biāo)久期。
本基金通過(guò)以下方面的分析來(lái)確定債券組合的目標(biāo)久期:
1)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析。通過(guò)跟蹤分析貨幣信貸、采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)等宏觀經(jīng)濟(jì)先行性經(jīng)濟(jì)指標(biāo),拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三大引擎進(jìn)出口、消費(fèi)以及投資等指標(biāo),判斷當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在經(jīng)濟(jì)周期中所處的階段,預(yù)期中央政府的貨幣與財(cái)政政策取向。
2)利率變動(dòng)趨勢(shì)分析。在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析的基礎(chǔ)上,密切關(guān)注月度CPI、PPI等物價(jià)指數(shù),貨幣信貸、匯率等金融運(yùn)行數(shù)據(jù),預(yù)測(cè)未來(lái)利率的變動(dòng)趨勢(shì)。
3)目標(biāo)久期分析。根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析與市場(chǎng)利率變動(dòng)趨勢(shì)分析,結(jié)合當(dāng)期債券收益率估值水平,確定投資組合的目標(biāo)久期。原則上,在利率上行通道中,通過(guò)縮短目標(biāo)久期規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn);在利率下行通道中,通過(guò)延長(zhǎng)目標(biāo)久期分享債券價(jià)格上漲的收益。在利率持平階段,采用騎乘策略與持有策略,獲得穩(wěn)定的當(dāng)前回報(bào)。
4)動(dòng)態(tài)調(diào)整目標(biāo)久期。通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、金融市場(chǎng)運(yùn)行、貨幣政策以及國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)運(yùn)行跟蹤分析,評(píng)估未來(lái)利率水平變化趨勢(shì),結(jié)合債券市場(chǎng)收益率變動(dòng)與本基金投資目標(biāo),動(dòng)態(tài)調(diào)整組合目標(biāo)久期。
(2)期限結(jié)構(gòu)配置策略
通過(guò)預(yù)期收益率曲線形態(tài)變化來(lái)調(diào)整投資組合的期限結(jié)構(gòu)配置策略。根據(jù)債券收益率曲線形態(tài)、各期限段品種收益率變動(dòng)、結(jié)合短期資金利率水平與變動(dòng)趨勢(shì),分析預(yù)測(cè)收益率曲線的變化,測(cè)算子彈、啞鈴或梯形等不同期限結(jié)構(gòu)配置策略的風(fēng)險(xiǎn)收益,形成具體的期限結(jié)構(gòu)配置策略。
(3)債券的類(lèi)別配置策略
對(duì)不同類(lèi)別債券的信用風(fēng)險(xiǎn)、稅賦水平、市場(chǎng)流動(dòng)性、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等因素進(jìn)行分析,綜合評(píng)估相同期限的國(guó)債、金融債、企業(yè)債、交易所和銀行間市場(chǎng)投資品種的利差和變化趨勢(shì),通過(guò)不同類(lèi)別資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益比較,確定組合的類(lèi)別資產(chǎn)配置。
(4)騎乘策略
騎乘策略,通過(guò)對(duì)債券收益曲線形狀變動(dòng)的預(yù)期為依據(jù)來(lái)建立和調(diào)整組合。當(dāng)債券收益率曲線比較陡峭時(shí),買(mǎi)入位于收益率曲線陡峭處的債券,持有一段時(shí)間后,伴隨債券剩余期限的縮短與收益率水平的下降,獲得一定的資本利得收益。
(5)杠桿放大策略
當(dāng)回購(gòu)利率低于債券收益率時(shí),本基金將實(shí)施正回購(gòu)融入資金并投資于信用債券等可投資標(biāo)的,從而獲取收益率超出回購(gòu)資金成本(即回購(gòu)利率)的套利價(jià)值。
(6)信用債券投資策略
本基金信用債券的投資遵循以下流程:
1)信用債券研究
信用分析師通過(guò)系統(tǒng)的案頭研究、走訪發(fā)行主體、咨詢(xún)發(fā)行中介等各種形式,“自上而下”地分析宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢(shì)、行業(yè)(或產(chǎn)業(yè))經(jīng)濟(jì)前景,“自下而上”地分析發(fā)行主體的發(fā)展前景、償債能力、國(guó)家信用支撐等。通過(guò)信用債券信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系,對(duì)信用債券進(jìn)行信用評(píng)級(jí),并在信用評(píng)級(jí)的基礎(chǔ)上,建立本基金的信用債券池。
2)信用債券投資
本基金從信用債券池中精選債券構(gòu)建信用債券投資組合。
本基金構(gòu)建和管理信用債券投資組合時(shí)主要考慮以下因素:
①信用債券信用評(píng)級(jí)的變化。
②不同信用等級(jí)的信用債券,以及同一信用等級(jí)不同標(biāo)的債券之間的信用利差變化。
原則上,購(gòu)買(mǎi)信用(擬)增級(jí)的信用債券,減持信用(擬)降級(jí)的信用債券;購(gòu)買(mǎi)信用利差擴(kuò)大后存在收窄趨勢(shì)的信用債券,減持信用利差縮小后存在放寬趨勢(shì)的信用債券。
本基金一般情況下投資信用資產(chǎn)(含信用債和資產(chǎn)支持證券)的外部信用評(píng)級(jí)不低于AA+級(jí)(含),其中投資于評(píng)級(jí)在AAA級(jí)及以上的信用資產(chǎn)比例不低于信用資產(chǎn)的50%,投資于評(píng)級(jí)在AA+級(jí)的信用資產(chǎn)比例不高于信用資產(chǎn)的50%。以上信用評(píng)級(jí)為債項(xiàng)評(píng)級(jí),若無(wú)債項(xiàng)評(píng)級(jí)的依照其主體評(píng)級(jí)。其中短期融資券、超短期融資券的信用評(píng)級(jí)參照評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具的主體信用評(píng)級(jí)。信用評(píng)級(jí)主要參考經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)許可或備案的資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果,具體資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)名單以基金管理人確認(rèn)為準(zhǔn)。因資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)調(diào)整評(píng)級(jí)等基金管理人之外的因素致使本基金投資信用資產(chǎn)比例不符合上述約定投資比例的,基金管理人應(yīng)當(dāng)在該信用資產(chǎn)可交易之日起3個(gè)月內(nèi)調(diào)整至符合上述約定的投資比例,中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的特殊情形除外。 |
| 分紅政策 |
1、在符合有關(guān)基金分紅條件的前提下,本基金每年收益分配次數(shù)最多為12次,每份基金份額每次基金收益分配比例不得低于基金收益分配基準(zhǔn)日每份基金份額可供分配利潤(rùn)的10%,若《基金合同》生效不滿3個(gè)月可不進(jìn)行收益分配。
2、本基金收益分配方式分兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,投資者可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利自動(dòng)轉(zhuǎn)為相應(yīng)類(lèi)別基金份額進(jìn)行再投資;若投資者不選擇,本基金默認(rèn)的收益分配方式是現(xiàn)金分紅。
3、基金收益分配后各類(lèi)基金份額凈值不能低于面值;即基金收益分配基準(zhǔn)日的各類(lèi)基金份額凈值減去每單位該類(lèi)基金份額收益分配金額后不能低于面值。
4、由于本基金A類(lèi)基金份額不收取銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi),而C類(lèi)、E類(lèi)基金份額收取銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)且適用不同的費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn),各基金份額類(lèi)別對(duì)應(yīng)的可供分配收益將有所不同。本基金同一類(lèi)別的每一基金份額享有同等分配權(quán)。
5、法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)關(guān)另有規(guī)定的,從其規(guī)定。
在不違反法律法規(guī)且對(duì)基金份額持有人利益無(wú)實(shí)質(zhì)性不利影響的情況下,基金管理人可在法律法規(guī)允許的前提下酌情調(diào)整以上基金收益分配原則,此項(xiàng)調(diào)整不需要召開(kāi)基金份額持有人大會(huì),但應(yīng)于變更實(shí)施日前在規(guī)定媒介公告。 |
