| 投資策略 |
大類資產(chǎn)配置策略
本基金將利用基金管理人多年來在宏觀經(jīng)濟分析上的豐富經(jīng)驗和積累,通過基金管理人構建的權益投資決策分析體系(MVPCT系統(tǒng))定期評估宏觀經(jīng)濟和投資環(huán)境,并對全球及國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展進行評估和展望。在此基礎上判斷未來市場投資環(huán)境的變化以及市場發(fā)展的主要推動因素與變量,運用泰康量化資產(chǎn)配置模型,根據(jù)股票、債券、貨幣市場工具三種最主要大類資產(chǎn)的預期收益和風險,確定三者的最優(yōu)配置比例并適時調(diào)整。
MVPCT系統(tǒng)是基金管理人在多年股票研究投資的基礎上,構建的一套全面、系統(tǒng)的權益類資產(chǎn)分析框架。該系統(tǒng)從宏觀經(jīng)濟、估值水平、國家政策、資金面以及技術面等五個角度全面分析權益市場環(huán)境,形成對下一階段股市走勢的判斷,其量化打分結(jié)果作為基金管理人權益類資產(chǎn)倉位水平的決策依據(jù)。目前,該系統(tǒng)已成為大類資產(chǎn)配置的穩(wěn)定決策系統(tǒng)之一。
股票投資策略
(1)個股投資策略
本基金重點關注資源行業(yè)上市公司的投資機會,通過自上而下的行業(yè)選擇,自下而上的深度挖掘,精選個股。
1)自上而下行業(yè)配置:本基金密切跟蹤資源行業(yè)的發(fā)展情況,對細分子行業(yè)做細致研究和比較,并對組合進行調(diào)整。本基金自上而下主要從宏觀基本面、行業(yè)成長性、行業(yè)供需錯配帶來的景氣度、行業(yè)估值水平四個維度對資源行業(yè)各個子分類進行研究和分析,并依據(jù)此對組合的子行業(yè)配置進行優(yōu)化;
2)自下而上精選個股:主要從以下幾個維度精選個股:
①具有國際競爭力的資源公司:從成本優(yōu)勢、技術優(yōu)勢、技術拓展性、管理層等四個方面分析,挖掘具有強壁壘且持續(xù)成長性的資源公司;
②供需錯配的子行業(yè)個股:經(jīng)濟周期或行業(yè)因素帶來的供需錯配,帶來中短期景氣度快速提升的資源個股;
③安全邊際:投資估值合理的公司,確保足夠的安全邊際,主要采用偏量化指標進行選擇,包括PE、PB、EV/EBITDA等指標;
(2)港股通標的股票投資策略
本基金通過港股通投資于港股,將重點關注以下幾類港股通股票,作為A股標的的重要補充:
1)與本基金主題相符合,在技術或產(chǎn)品、市場競爭力強的行業(yè)龍頭企業(yè),或者具有一定稀缺性的港股特色標的;
2)A+H同時上市的符合本基金主題的標的,港股市場在估值、AH股折溢價、股息率等方面具有吸引力的投資標的。
(3)存托憑證投資策略
本基金可投資存托憑證,本基金將在深入研究的基礎上,通過定性分析和定量分析相結(jié)合的方式,選擇投資價值高的存托憑證進行投資。
資源主題的界定
本基金將通過自上而下和自下而上相結(jié)合的方式,并從定量、定性兩個維度嚴格篩選并分析研究,挖掘社會經(jīng)濟發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構升級過程中與自然資源緊密相關的投資機會,精選擁有資源、開采或加工資源以及為此提供支持與服務的優(yōu)質(zhì)個股進行投資。
根據(jù)自然資源部發(fā)布的《2024年中國自然資源公報》,我國自然資源主要包括土地資源、礦產(chǎn)資源、森林資源、草原資源、濕地資源、水資源、海洋資源、野生動植物資源等;結(jié)合《中華人民共和國資源稅法》、《中華人民共和國礦產(chǎn)資源法》等法律法規(guī)規(guī)定,“資源”主要包括能源礦產(chǎn)(如煤、石油、天然氣等)、金屬礦產(chǎn)(包括黑色金屬、有色金屬等)、非金屬礦產(chǎn)(包括礦物類、巖石類以及寶石類礦產(chǎn))、水氣礦產(chǎn)及鹽等;《“十四五”循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃》提出構建資源循環(huán)型產(chǎn)業(yè)體系、提高資源利用效率,推動石化、化工、焦化、水泥、有色、電鍍、印染、包裝印刷等重點行業(yè)的升級,推廣鋼鐵、有色、冶金、石化、裝備制造、輕工業(yè)等重點行業(yè)的典型模式,對以資源的高效利用為核心環(huán)節(jié)的相關行業(yè)做出重要指示。
基于上述國家法律法規(guī)和政策,本基金所定義的資源主題相關行業(yè)包括以下行業(yè):
①能源相關行業(yè):煤炭、石油石化等行業(yè);
②原材料相關行業(yè):有色金屬、化工、鋼鐵、建筑材料、建筑裝飾等行業(yè);
③自然資源相關行業(yè):農(nóng)林牧漁等行業(yè);
④為上述領域提供設備及服務的行業(yè):電力設備、專用設備等行業(yè);
基金管理人將密切關注相關行業(yè)發(fā)展變化及趨勢,如當國家政策、法律法規(guī)、相關準則或市場發(fā)生變化,或基金管理人認為有更適當?shù)馁Y源主題界定標準,基金管理人在履行適當程序后,可以對界定方法進行變更并在更新的招募說明書中公告。
信用衍生品的投資策略
本基金投資信用衍生品,將按照風險管理的原則,以風險對沖為目的。本基金將根據(jù)所持標的債券等固定收益品種的投資策略,審慎開展信用衍生品投資,合理確定信用衍生品的投資金額、期限等。本基金將加強基金投資信用衍生品的交易對手方、創(chuàng)設機構的風險管理,合理分散交易對手方、創(chuàng)設機構的集中度,對交易對手方、創(chuàng)設機構的財務狀況、償付能力及杠桿水平等進行必要的盡職調(diào)查與嚴格的準入管理。
資產(chǎn)支持證券投資策略
通過對資產(chǎn)支持證券的發(fā)行條款、市場利率、支持資產(chǎn)的構成及質(zhì)量、支持資產(chǎn)的現(xiàn)金流變動情況以及提前償還率水平等因素的研究,評估資產(chǎn)支持證券的信用風險、利率風險、流動性風險和提前償付風險,精選經(jīng)風險調(diào)整后收益率較高的品種進行投資。
國債期貨的投資策略
本基金本著謹慎原則適度參與國債期貨投資,將根據(jù)風險管理的原則,以套期保值為目的?；鸸芾砣藢⒊浞挚紤]國債期貨的收益性、流動性及風險性特征,運用國債期貨對沖系統(tǒng)性風險、對沖收益率曲線平坦、陡峭等形態(tài)變化的風險、對沖關鍵期限利率波動的風險;利用金融衍生品的杠桿作用,以達到降低投資組合的整體風險的目的。
股指期貨的投資策略
在股指期貨投資上,本基金將根據(jù)風險管理的原則,以套期保值為目的,在控制風險的前提下,謹慎適當參與股指期貨的投資。本基金在進行股指期貨投資中,將分析股指期貨的收益性、流動性及風險特征,主要選擇流動性好、交易活躍的期貨合約,通過研究現(xiàn)貨和期貨市場的發(fā)展趨勢,運用定價模型對其進行合理估值,謹慎利用股指期貨,調(diào)整投資組合的風險暴露,及時調(diào)整投資組合倉位,以降低組合風險、提高組合的運作效率。
債券投資策略
根據(jù)基金流動性管理及策略性投資的需要,本基金將進行國債、金融債、企業(yè)債等固定收益證券以及可轉(zhuǎn)換債券/可交換債券的投資。債券投資策略包括久期管理策略、期限結(jié)構配置策略、騎乘策略、息差策略、信用策略、個券精選策略等。在嚴格控制風險的前提下,通過配置不同類別和期限的債券品種,提高基金非股票資產(chǎn)的收益率。其中:
對于證券公司短期公司債券,本基金對可選的證券公司短期公司債券品種進行篩選,綜合考慮和分析發(fā)行主體的公司背景、競爭地位、治理結(jié)構、盈利能力、償債能力、債券收益率等要素,確定投資決策。本基金將對擬投資或已投資的證券公司短期公司債券進行流動性分析和監(jiān)測,并適當控制債券投資組合整體的久期,防范流動性風險。
對于可轉(zhuǎn)換債券,考慮其兼具權益類證券與固定收益類證券的特性,具有抵御下行風險、分享股票價格上漲收益的特點,本基金將選擇公司基本素質(zhì)優(yōu)良、其對應的基礎證券有著較高上漲潛力的可轉(zhuǎn)換債券進行投資,并采用期權定價模型等數(shù)量化估值工具評定其投資價值,以合理價格買入。可交換債券與可轉(zhuǎn)換債券的區(qū)別在于換股期間用于交換的股票并非自身新發(fā)的股票,而是發(fā)行人持有的其他上市公司的股票。可交換債券同樣具有股性和債性,本基金將通過對目標公司股票的投資價值分析和可交換債券的純債部分價值分析綜合開展投資決策。 |
