| 投資策略 |
本基金將采用“自上而下”與“自下而上”相結(jié)合的主動(dòng)投資管理策略,將定性分析與定量分析貫穿于資產(chǎn)配置、公司價(jià)值評(píng)估以及組合風(fēng)險(xiǎn)管理全過(guò)程中。
大類(lèi)資產(chǎn)配置策略
本基金采取“自上而下”的方式進(jìn)行大類(lèi)資產(chǎn)配置,根據(jù)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)面、政策面等因素進(jìn)行定量與定性相結(jié)合的分析研究,確定組合中股票、債券、貨幣市場(chǎng)工具及其他金融工具的比例。
本基金主要考慮的因素為:
(1)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo),包括GDP增長(zhǎng)率、工業(yè)增加值、PPI、CPI、市場(chǎng)利率變化、貨幣供應(yīng)量、固定資產(chǎn)投資、進(jìn)出口貿(mào)易數(shù)據(jù)等,以判斷當(dāng)前所處的經(jīng)濟(jì)周期階段;
(2)市場(chǎng)方面指標(biāo),包括股票及債券市場(chǎng)的漲跌及預(yù)期收益率、市場(chǎng)整體估值水平及與國(guó)外市場(chǎng)的比較、市場(chǎng)資金供求關(guān)系及其變化;
(3)政策因素,包括貨幣政策、財(cái)政政策、資本市場(chǎng)相關(guān)政策等;
(4)行業(yè)因素,包括相關(guān)行業(yè)所處的周期階段、行業(yè)政策扶持情況等。
通過(guò)對(duì)以上各種因素的分析,結(jié)合全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì),研判經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì),并在嚴(yán)格控制投資組合風(fēng)險(xiǎn)的前提下,確定或調(diào)整投資組合中大類(lèi)資產(chǎn)的比例。
股票投資策略
(1)醫(yī)藥行業(yè)成長(zhǎng)性公司的界定
本基金將從事醫(yī)藥行業(yè)的上市公司定義為醫(yī)藥行業(yè)上市公司,具體包括以下兩類(lèi)公司:a.主營(yíng)業(yè)務(wù)從事醫(yī)藥行業(yè)(涵蓋醫(yī)藥原料、化學(xué)原料藥及制劑、醫(yī)藥中間體、中藥材、中藥飲片、中成藥、抗生素、生物制品、生化藥品、創(chuàng)新藥、放射性藥品、醫(yī)療器械、衛(wèi)生材料、制藥機(jī)械、藥用包裝材料、醫(yī)藥商業(yè)及醫(yī)療服務(wù)等)的公司;b.當(dāng)前非主營(yíng)業(yè)務(wù)提供的產(chǎn)品或服務(wù)隸屬于醫(yī)藥行業(yè),且未來(lái)這些產(chǎn)品或服務(wù)有望成為主要利潤(rùn)來(lái)源的公司。
本基金將通過(guò)定量篩選和基本面分析判斷股票的成長(zhǎng)性,具體包括:
a.第一層:定量篩選
從定量的角度,成長(zhǎng)屬性的篩選指標(biāo)包括:主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率等;估值屬性的篩選指標(biāo)包括:市凈率(PB)、市盈率(PE)等:
b.第二層:基本面分析
在定量篩選的基礎(chǔ)上,本基金還將對(duì)有成長(zhǎng)潛力的上市公司進(jìn)行深入的基本面分析,判斷股票的成長(zhǎng)質(zhì)量、成長(zhǎng)穩(wěn)定性等。在此過(guò)程中,本基金管理人將應(yīng)用以下分析框架:
①市場(chǎng)容量(公司成長(zhǎng)的空間)。企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入來(lái)源所在的市場(chǎng)空間較大且需求持續(xù)增長(zhǎng);
②生產(chǎn)銷(xiāo)售優(yōu)勢(shì)(公司成長(zhǎng)的加速度)。企業(yè)在資源配置、產(chǎn)能擴(kuò)張、銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)、銷(xiāo)售能力、市場(chǎng)知名度和品牌效應(yīng)等方面具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì),企業(yè)借此優(yōu)勢(shì)可不斷提高市場(chǎng)占有率;
③技術(shù)因素(公司成長(zhǎng)的原動(dòng)力)。企業(yè)的研發(fā)能力和學(xué)習(xí)能力具有一定的持續(xù)性,企業(yè)在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、技術(shù)進(jìn)步、專(zhuān)利儲(chǔ)備等方面具有核心競(jìng)爭(zhēng)力;
④制度因素(公司成長(zhǎng)的最終解釋力)。企業(yè)管理能力優(yōu)秀,管理制度健全兼具創(chuàng)新性,內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)完善;
⑤并購(gòu)因素(公司成長(zhǎng)的全新推動(dòng)力)。企業(yè)存在潛在發(fā)生重組、收購(gòu)、兼并的可能性或機(jī)會(huì),并可能明顯改善企業(yè)的盈利能力;
⑥財(cái)務(wù)狀況(公司穩(wěn)健成長(zhǎng)的保證)。企業(yè)財(cái)務(wù)狀況良好,綜合考慮資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、償付能力、成本控制能力、股權(quán)回報(bào)率等財(cái)務(wù)指標(biāo);
⑦股價(jià)表現(xiàn)(公司成長(zhǎng)的公允表現(xiàn))。綜合考慮股價(jià)歷史表現(xiàn)、國(guó)內(nèi)和國(guó)外定價(jià)水平等因素。
本基金從醫(yī)藥行業(yè)上市公司的范疇中,挑選出成長(zhǎng)性良好的上市公司股票,即醫(yī)藥行業(yè)成長(zhǎng)性公司,集中持股、長(zhǎng)期持有,分享上市公司成長(zhǎng)帶來(lái)的收益。
(2)個(gè)股投資策略
本基金主要采取“自下而上”的選股策略?；鹨罁?jù)約定的投資范圍,挑選出成長(zhǎng)性良好的醫(yī)藥行業(yè)上市公司股票進(jìn)行投資,在有效控制風(fēng)險(xiǎn)前提下,爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)健增值。
本基金將貫徹“定性定量分析相結(jié)合、動(dòng)態(tài)靜態(tài)指標(biāo)相結(jié)合”的原則,基金管理人通過(guò)運(yùn)用(定量的)財(cái)務(wù)分析模型和資產(chǎn)估值模型,重點(diǎn)關(guān)注上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力、償債能力、成本控制能力、未來(lái)增長(zhǎng)性、權(quán)益回報(bào)率及相對(duì)價(jià)值等方面;通過(guò)運(yùn)用(定性的)上市公司質(zhì)量評(píng)估模型,重點(diǎn)關(guān)注上市公司的公司治理結(jié)構(gòu)、團(tuán)隊(duì)管理能力、企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力、行業(yè)地位、研發(fā)能力、公司歷史業(yè)績(jī)和經(jīng)營(yíng)策略等方面。
(3)港股通標(biāo)的股票投資策略
本基金可通過(guò)內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制投資于香港股票市場(chǎng)。本基金將自下而上精選基本面健康、業(yè)績(jī)向上彈性較大、具有估值優(yōu)勢(shì)的港股通標(biāo)的股票納入本基金的股票投資組合。
存托憑證投資策略
本基金將根據(jù)投資目標(biāo)和股票投資策略,基于對(duì)基礎(chǔ)證券投資價(jià)值的研究判斷,進(jìn)行存托憑證的投資。
金融衍生工具投資策略
本基金在進(jìn)行股指期貨、國(guó)債期貨投資時(shí),將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理原則,以套期保值為目的,采用流動(dòng)性好、交易活躍的期貨合約,通過(guò)對(duì)證券市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)的研究,結(jié)合股指期貨、國(guó)債期貨的定價(jià)模型尋求其合理的估值水平,與現(xiàn)貨資產(chǎn)進(jìn)行匹配,通過(guò)多頭或空頭套期保值等策略進(jìn)行套期保值操作?；鸸芾砣藢⒊浞挚紤]股指期貨、國(guó)債期貨的收益性、流動(dòng)性及風(fēng)險(xiǎn)性特征,運(yùn)用股指期貨、國(guó)債期貨對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)沖特殊情況下的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),如大額申購(gòu)贖回等;利用金融衍生品的杠桿作用,以達(dá)到降低投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)的目的。
資產(chǎn)支持證券投資策略
資產(chǎn)支持證券的定價(jià)受市場(chǎng)利率、發(fā)行條款、標(biāo)的資產(chǎn)的構(gòu)成及質(zhì)量、提前償還率等多種因素影響。本基金將在基本面分析和債券市場(chǎng)宏觀分析的基礎(chǔ)上,對(duì)資產(chǎn)支持證券的交易結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、提前償還風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行分析,采取包括收益率曲線策略、信用利差曲線策略、預(yù)期利率波動(dòng)率策略等積極主動(dòng)的投資策略,投資于資產(chǎn)支持證券。
債券投資策略
本基金將采用久期控制下的主動(dòng)性投資策略,主要包括:久期控制、期限結(jié)構(gòu)配置、市場(chǎng)轉(zhuǎn)換、相對(duì)價(jià)值判斷和信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等管理手段。在嚴(yán)格控制整體資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上,根據(jù)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、金融市場(chǎng)運(yùn)行特點(diǎn)等因素的分析確定組合整體框架;對(duì)債券市場(chǎng)、收益率曲線以及各種債券品種價(jià)格的變化進(jìn)行預(yù)測(cè),相機(jī)而動(dòng)、積極調(diào)整。
(1)久期控制是根據(jù)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、金融市場(chǎng)運(yùn)行特點(diǎn)等因素的分析確定組合的整體久期,有效的控制整體資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn);
(2)期限結(jié)構(gòu)配置是在確定組合久期后,針對(duì)收益率曲線形態(tài)特征確定合理的組合期限結(jié)構(gòu),包括采用集中策略、兩端策略和梯形策略等,在長(zhǎng)期、中期和短期債券間進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整,從長(zhǎng)、中、短期債券的相對(duì)價(jià)格變化中獲利;
(3)市場(chǎng)轉(zhuǎn)換是指基金管理人將針對(duì)債券子市場(chǎng)間不同運(yùn)行規(guī)律和風(fēng)險(xiǎn)-收益特性構(gòu)建和調(diào)整組合,提高投資收益;
(4)相對(duì)價(jià)值判斷是在現(xiàn)金流特征相近的債券品種之間選取價(jià)值相對(duì)低估的債券品種,選擇合適的交易時(shí)機(jī),增持相對(duì)低估、價(jià)格將上升的類(lèi)屬,減持相對(duì)高估、價(jià)格將下降的類(lèi)屬;
(5)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是指基金管理人將充分利用現(xiàn)有行業(yè)與公司研究力量,根據(jù)發(fā)債主體的經(jīng)營(yíng)狀況和現(xiàn)金流等情況對(duì)其信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估,以此作為品種選擇的基本依據(jù)。
(6)可轉(zhuǎn)債投資策略
對(duì)于可轉(zhuǎn)換債券的投資,本基金將在評(píng)估其償債能力的同時(shí)兼顧公司的成長(zhǎng)性,以期通過(guò)轉(zhuǎn)換條款分享因股價(jià)上升帶來(lái)的高收益;本基金將重點(diǎn)關(guān)注可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)換價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值與其轉(zhuǎn)換價(jià)值的比較、轉(zhuǎn)換期限、公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、公司當(dāng)前股票價(jià)格、相關(guān)的贖回條件、回售條件等。 |
| 分紅政策 |
1、在符合有關(guān)基金分紅條件的前提下,基金管理人可對(duì)本基金進(jìn)行基金分紅;若基金合同生效不滿3個(gè)月,本基金可不進(jìn)行收益分配;
2、本基金收益分配方式分兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,投資者可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利自動(dòng)轉(zhuǎn)為相應(yīng)類(lèi)別的基金份額進(jìn)行再投資;若投資者不選擇,本基金默認(rèn)的收益分配方式是現(xiàn)金分紅;
3、基金收益分配后各類(lèi)基金份額凈值不能低于面值;即基金收益分配基準(zhǔn)日的各類(lèi)基金份額凈值減去每單位該類(lèi)基金份額收益分配金額后不能低于面值;
4、本基金同一類(lèi)別內(nèi)每一基金份額享有同等分配權(quán),由于本基金A類(lèi)基金份額不收取銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi),C類(lèi)基金份額收取銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi),其對(duì)應(yīng)的可分配收益可能有所不同;
5、法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)關(guān)另有規(guī)定的,從其規(guī)定。
在遵守法律法規(guī)和監(jiān)管部門(mén)的規(guī)定,且對(duì)基金份額持有人利益無(wú)實(shí)質(zhì)性不利影響的前提下,基金管理人在與基金托管人協(xié)商一致并按照監(jiān)管部門(mén)要求履行適當(dāng)程序后可對(duì)基金收益分配原則進(jìn)行調(diào)整,不需召開(kāi)基金份額持有人大會(huì),但應(yīng)于變更實(shí)施日前在指定媒介公告。
本基金每次收益分配比例詳見(jiàn)屆時(shí)基金管理人發(fā)布的公告。 |
