| 投資策略 |
大類(lèi)資產(chǎn)配置策略
本基金通過(guò)定量與定性相結(jié)合的方法分析宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)和證券市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì),評(píng)估市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和各類(lèi)資產(chǎn)的預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn),據(jù)此合理制定和調(diào)整債券、股票等各類(lèi)資產(chǎn)的比例,在保持總體風(fēng)險(xiǎn)水平相對(duì)穩(wěn)定的基礎(chǔ)上,力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)投資組合的穩(wěn)定增值。在大類(lèi)資產(chǎn)配置上,本基金將優(yōu)先考慮債券類(lèi)資產(chǎn)的配置,剩余資產(chǎn)將配置于權(quán)益類(lèi)和現(xiàn)金類(lèi)等資產(chǎn)上。
股票投資策略
本基金將從定量和定性?xún)蓚€(gè)方面對(duì)標(biāo)的股票進(jìn)行“自下而上”分析,精選個(gè)股構(gòu)成投資組合。
1、定量分析方面,本基金主要從經(jīng)營(yíng)狀況、成長(zhǎng)能力、估值水平等方面對(duì)備選股票池中標(biāo)的公司進(jìn)行綜合評(píng)價(jià),篩選出財(cái)務(wù)質(zhì)量高、盈利能力強(qiáng)、業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)并具有估值優(yōu)勢(shì)的公司進(jìn)行投資,參考選股指標(biāo)包括但不限于:①經(jīng)營(yíng)狀況指標(biāo):總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負(fù)債率、銷(xiāo)售毛利率、銷(xiāo)售凈利率、股息率、每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流等;②成長(zhǎng)能力指標(biāo):主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)率等;③估值水平指標(biāo):市盈率、市凈率、企業(yè)價(jià)值倍數(shù)等。
2、定性分析方面,本基金重點(diǎn)尋找并深入分析能更準(zhǔn)確衡量相關(guān)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的要素,包括但不限于產(chǎn)業(yè)環(huán)境、政策環(huán)境、市場(chǎng)格局、技術(shù)優(yōu)勢(shì)、研發(fā)能力、銷(xiāo)售渠道、治理結(jié)構(gòu)、激勵(lì)機(jī)制等方面,挑選基本面良好且具有持續(xù)發(fā)展?jié)摿Φ膬?yōu)質(zhì)個(gè)股。
港股投資策略
本基金可通過(guò)港股通投資于香港股票市場(chǎng),將重點(diǎn)關(guān)注:
1、A股稀缺性行業(yè)和個(gè)股;
2、具有持續(xù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)或核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè),這類(lèi)企業(yè)應(yīng)具有良好成長(zhǎng)性或?yàn)槭袌?chǎng)龍頭;
3、符合內(nèi)地政策和投資邏輯的主題性行業(yè)個(gè)股;
4、與A股同類(lèi)公司相比具有估值優(yōu)勢(shì)的公司。
未來(lái),根據(jù)市場(chǎng)情況,在不改變投資目標(biāo)及本基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征的前提下,遵循法律法規(guī)的規(guī)定,基金履行適當(dāng)程序后可相應(yīng)調(diào)整和更新相關(guān)投資策略。
國(guó)債期貨投資策略
本基金在進(jìn)行國(guó)債期貨投資時(shí),將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理原則,以套期保值為目的,采用流動(dòng)性好、交易活躍的期貨合約,通過(guò)對(duì)債券市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)的研究,結(jié)合國(guó)債期貨的定價(jià)模型尋求其合理的估值水平,與現(xiàn)貨資產(chǎn)進(jìn)行匹配,通過(guò)多頭或空頭套期保值等策略進(jìn)行套期保值操作?；鸸芾砣藢⒊浞挚紤]國(guó)債期貨的收益性、流動(dòng)性及風(fēng)險(xiǎn)性特征,運(yùn)用國(guó)債期貨對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)沖特殊情況下的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),如大額申購(gòu)贖回等;利用金融衍生品的杠桿作用,以達(dá)到降低投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)的目的。
可轉(zhuǎn)換債券及可交換債券投資策略
由于可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券兼具債性和股性,其投資風(fēng)險(xiǎn)和收益介于股票和債券之間,可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券相對(duì)價(jià)值分析策略通過(guò)分析不同市場(chǎng)環(huán)境下其股性和債性的相對(duì)價(jià)值,把握可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券的價(jià)值走向,選擇相應(yīng)券種,從而獲取較高投資收益。
本基金將選擇公司基本面優(yōu)良、具有較高上漲潛力的可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券進(jìn)行投資,并采用期權(quán)定價(jià)模型等數(shù)量化估值工具評(píng)定其投資價(jià)值,以合理價(jià)格買(mǎi)入并持有。本基金持有的可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券可以轉(zhuǎn)換為股票。
債券投資策略
本基金將在分析和判斷國(guó)內(nèi)外宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、市場(chǎng)利率走勢(shì)、信用利差狀況和債券市場(chǎng)供求關(guān)系等因素的基礎(chǔ)上,動(dòng)態(tài)調(diào)整組合久期和債券的結(jié)構(gòu),并通過(guò)自下而上精選債券,獲取優(yōu)化收益。
1、類(lèi)屬配置策略
類(lèi)屬配置是指對(duì)各市場(chǎng)及各種類(lèi)的債券類(lèi)金融工具之間的比例進(jìn)行適時(shí)、動(dòng)態(tài)的分配和調(diào)整,確定最能符合本基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征的資產(chǎn)組合。具體包括市場(chǎng)配置和品種選擇兩個(gè)層面。
在市場(chǎng)配置層面,本基金將在控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的前提下,根據(jù)交易所市場(chǎng)和銀行間市場(chǎng)等市場(chǎng)債券類(lèi)金融工具的到期收益率變化、流動(dòng)性變化和市場(chǎng)規(guī)模等情況,相機(jī)調(diào)整不同市場(chǎng)中債券類(lèi)金融工具所占的投資比例。在品種選擇層面,本基金將基于各品種債券類(lèi)金融工具收益率水平的變化特征、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)分析以及稅收因素的影響,綜合考慮流動(dòng)性、收益性等因素,采取定量分析和定性分析結(jié)合的方法,在各債券類(lèi)金融工具之間進(jìn)行優(yōu)化配置。
2、久期策略
久期配置是根據(jù)對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、金融市場(chǎng)運(yùn)行特點(diǎn)等各方面因素的分析確定組合的整體久期,在遵循組合久期與運(yùn)作周期的期限適當(dāng)匹配的前提下,有效地控制整體資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。本基金將通過(guò)全面研究和分析宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況和金融市場(chǎng)資金供求狀況變化趨勢(shì)及結(jié)構(gòu),結(jié)合對(duì)財(cái)政政策、貨幣政策等宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策取向的研判,從而預(yù)測(cè)出金融市場(chǎng)利率水平變動(dòng)趨勢(shì)。當(dāng)預(yù)測(cè)利率上升時(shí),適當(dāng)縮短投資組合的目標(biāo)久期,預(yù)測(cè)利率水平降低時(shí),適當(dāng)延長(zhǎng)投資組合的目標(biāo)久期。
3、騎乘策略
本基金將采用基于收益率曲線(xiàn)分析對(duì)債券組合進(jìn)行適時(shí)調(diào)整的騎乘策略,以達(dá)到增強(qiáng)組合的持有期收益的目的。該策略是指通過(guò)對(duì)收益率曲線(xiàn)的分析,在可選的目標(biāo)久期區(qū)間買(mǎi)入期限位于收益率曲線(xiàn)較陡峭處右側(cè)的債券。在收益率曲線(xiàn)不變動(dòng)的情況下,隨著其剩余期限的衰減,債券收益率將沿著陡峭的收益率曲線(xiàn)有較大幅的下滑,從而獲得較高的資本收益;即使收益率曲線(xiàn)上升或進(jìn)一步變陡,這一策略也能夠提供更多的安全邊際。
4、期限結(jié)構(gòu)配置策略
本基金在對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)周期和貨幣政策分析下,對(duì)收益率曲線(xiàn)形態(tài)可能變化給予方向性的判斷;同時(shí)根據(jù)收益率曲線(xiàn)的歷史趨勢(shì)、未來(lái)各期限的供給分布以及投資者的期限偏好,預(yù)測(cè)收益率期限結(jié)構(gòu)的變化形態(tài),從而確定合理的組合期限結(jié)構(gòu)。通過(guò)采用集中策略、兩端策略和梯形策略等,在長(zhǎng)期、中期和短期債券間進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整,從而達(dá)到預(yù)期收益最大化的目的。
5、信用債券(含資產(chǎn)支持證券)投資策略
信用品種收益率的主要影響因素為利率品種基準(zhǔn)收益與信用利差。信用利差是信用產(chǎn)品相對(duì)國(guó)債等利率產(chǎn)品獲取較高收益的來(lái)源。信用利差主要受兩方面的影響,一方面為債券所對(duì)應(yīng)信用等級(jí)的市場(chǎng)平均信用利差水平,另一方面為發(fā)行人本身的信用狀況。信用債市場(chǎng)整體的信用利差水平和信用債發(fā)行主體自身信用狀況的變化都會(huì)對(duì)信用債個(gè)券的利差水平產(chǎn)生重要影響,因此,一方面,本基金將從經(jīng)濟(jì)周期、國(guó)家政策、行業(yè)景氣度和債券市場(chǎng)的供求狀況等多個(gè)方面考量信用利差的整體變化趨勢(shì);另一方面,本基金還將以?xún)?nèi)部信用評(píng)級(jí)為主、外部信用評(píng)級(jí)為輔,即采用內(nèi)外結(jié)合的信用研究和評(píng)級(jí)制度,研究債券發(fā)行主體企業(yè)的基本面,以確定企業(yè)主體債的實(shí)際信用狀況。
資產(chǎn)支持類(lèi)證券的定價(jià)受市場(chǎng)利率、流動(dòng)性、發(fā)行條款、標(biāo)的資產(chǎn)的構(gòu)成及質(zhì)量、提前償還率及其它附加條款等多種因素的影響。本基金將在基本面分析和債券市場(chǎng)宏觀(guān)分析的基礎(chǔ)上,對(duì)資產(chǎn)支持證券的交易結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、提前償還風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)等因素進(jìn)行評(píng)估,在嚴(yán)格控制信用風(fēng)險(xiǎn)暴露程度的前提下,通過(guò)信用研究和流動(dòng)性管理,審慎投資資產(chǎn)支持類(lèi)證券資產(chǎn)。
本基金主動(dòng)投資的信用債券的債項(xiàng)評(píng)級(jí)須在AA+級(jí)(含)以上,無(wú)債項(xiàng)評(píng)級(jí)的采用主體評(píng)級(jí),AA+級(jí)信用債投資占本基金信用債資產(chǎn)的0-50%,AAA級(jí)信用債投資占本基金信用債資產(chǎn)的50%-100%。持有信用債券期間,如因評(píng)級(jí)下降、規(guī)模調(diào)整等基金管理人之外的因素致使本基金投資信用債比例不再符合上述約定投資比例的,基金管理人應(yīng)當(dāng)在該信用債可交易之日起3個(gè)月內(nèi)調(diào)整至符合約定,中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的特殊情形除外。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)為中國(guó)證監(jiān)會(huì)證券評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)備案的資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu),不含中債資信評(píng)估有限責(zé)任公司。
6、息差策略
本基金將采用息差策略,以達(dá)到更好地利用杠桿放大債券投資的收益的目的。該策略是指在回購(gòu)利率低于債券收益率的情形下,通過(guò)正回購(gòu)將所獲得的資金投資于債券,利用杠桿放大債券投資的收益。 |
| 分紅政策 |
1、在符合有關(guān)基金分紅條件的前提下,基金管理人可以根據(jù)實(shí)際情況可進(jìn)行收益分配,具體分紅方案見(jiàn)基金管理人根據(jù)基金運(yùn)作情況屆時(shí)不定期發(fā)布的相關(guān)分紅公告,若《基金合同》生效不滿(mǎn)3個(gè)月可不進(jìn)行收益分配;
2、本基金收益分配方式分兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,投資者可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利自動(dòng)轉(zhuǎn)為相應(yīng)類(lèi)別的基金份額進(jìn)行再投資;若投資者不選擇,本基金默認(rèn)的收益分配方式是現(xiàn)金分紅;
3、基金收益分配后各類(lèi)基金份額凈值均不能低于面值,即基金收益分配基準(zhǔn)日的各類(lèi)基金份額凈值減去每單位該類(lèi)基金份額收益分配金額后不能低于面值;
4、由于本基金A類(lèi)基金份額不收取銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi),而C類(lèi)基金份額收取銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi),各基金份額類(lèi)別對(duì)應(yīng)的可供分配利潤(rùn)將有所不同。除法律法規(guī)另有規(guī)定或《基金合同》另有約定外,本基金同一類(lèi)別的每一基金份額享有同等分配權(quán);
5、法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)關(guān)另有規(guī)定的,從其規(guī)定。
在對(duì)基金份額持有人利益無(wú)實(shí)質(zhì)不利影響的前提下,基金管理人可在法律法規(guī)允許的前提下經(jīng)與基金托管人協(xié)商一致,并按照監(jiān)管部門(mén)要求履行適當(dāng)程序后,對(duì)基金收益分配原則進(jìn)行調(diào)整,不需召開(kāi)基金份額持有人大會(huì),但應(yīng)按照《信息披露辦法》的要求于變更實(shí)施日前在規(guī)定媒介公告。 |
