| 投資策略 |
本基金堅(jiān)持“自下而上”為主、“自上而下”為輔的投資視角,在實(shí)際投資過程中充分體現(xiàn)“業(yè)績持續(xù)增長、分享投資收益”這個(gè)核心理念。深入分析挖掘新一輪中國經(jīng)濟(jì)增長的驅(qū)動(dòng)力帶來的投資機(jī)會(huì),重點(diǎn)投資于具有業(yè)績可持續(xù)發(fā)展前景的優(yōu)質(zhì)A股的上市公司。
大類資產(chǎn)配置策略
(1)動(dòng)態(tài)的大類資產(chǎn)配置策略
本基金采用積極的大類資產(chǎn)配置策略,以“自上而下”的分析視角,綜合考量中國宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景、國家財(cái)政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策、國內(nèi)股票市場的估值、國內(nèi)債券市場收益率的期限結(jié)構(gòu)、CPI與PPI變動(dòng)趨勢、外圍主要經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)與資本市場的運(yùn)行狀況等因素,分析研判貨幣市場、債券市場與股票市場的預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn),并據(jù)此進(jìn)行大類資產(chǎn)的配置與組合構(gòu)建,合理確定本基金在股票、債券、現(xiàn)金、股指期貨、國債期貨等金融工具上的投資比例,并隨著各類金融工具風(fēng)險(xiǎn)收益特征的相對(duì)變化,適時(shí)動(dòng)態(tài)地調(diào)整大類資產(chǎn)的配置比例。
(2)嚴(yán)格的倉位、止盈與回撤控制策略
本基金將嚴(yán)格遵守投資紀(jì)律,科學(xué)把握建倉節(jié)奏,適度引入倉位控制制度。在大類資產(chǎn)配置策略的基礎(chǔ)上,本基金將精選個(gè)股,并結(jié)合對(duì)大盤走勢的判斷選擇時(shí)點(diǎn)開始建倉,建倉期將采取逐步建倉策略,以積累業(yè)績安全墊后再逐步加重權(quán)益類資產(chǎn)的倉位。同時(shí),本基金將適時(shí)進(jìn)行止盈與回撤控制,根據(jù)基金經(jīng)理對(duì)于市場收益率預(yù)判,制定個(gè)股漲跌幅以及凈值收益率達(dá)標(biāo)后的倉位調(diào)整策略。力求通過倉位控制進(jìn)一步降低基金資產(chǎn)收益的波動(dòng)性。
股票投資策略
本基金堅(jiān)持“自下而上”為主、“自上而下”為輔的投資視角,在實(shí)際投資過程中充分體現(xiàn)“以業(yè)績持續(xù)增長、分享投資收益”這個(gè)核心理念。
(1)行業(yè)投資策略
本基金認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)新一輪經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力不能再靠粗放的投資推動(dòng)模式,讓居民生活更加富裕、精神財(cái)富更加滿足的社會(huì)服務(wù)業(yè)、金融創(chuàng)新、新能源、新材料、移動(dòng)互聯(lián)、高科技、智能工業(yè)等將是拉動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)新一輪增長的重要原動(dòng)力。具體說來,可供本基金配置的相關(guān)產(chǎn)業(yè)包括但不限于消費(fèi)提振與消費(fèi)升級(jí)、大健康和醫(yī)療、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用、環(huán)保、新能源、新材料、國有企業(yè)改革、大金融、傳播與文化產(chǎn)業(yè)。
具體說來,本基金戰(zhàn)略上定位于中國經(jīng)濟(jì)增長的原動(dòng)力相關(guān)行業(yè),戰(zhàn)術(shù)上以行業(yè)內(nèi)相關(guān)公司業(yè)績?yōu)橹攸c(diǎn)根基,行業(yè)相關(guān)公司的業(yè)績可持續(xù)增長是投資落地的重要標(biāo)準(zhǔn),策略上結(jié)合市場趨勢的變化做行業(yè)配置的結(jié)構(gòu)調(diào)整。三個(gè)維度同等重要,有效結(jié)合,不斷縮小投資范圍,精選出投資標(biāo)的,力爭創(chuàng)造出穩(wěn)健的投資收益。
(2)個(gè)股精選策略
本基金在行業(yè)配置策略的基礎(chǔ)上,在相關(guān)產(chǎn)業(yè)配置相應(yīng)的投資標(biāo)的。本基金管理人通過扎實(shí)的案頭研究和詳盡地實(shí)地調(diào)研,結(jié)合賣方研究的分析,通過定量篩選和定性分析相結(jié)合的方式來考察和篩選具有綜合性比較優(yōu)勢的品種。具體而言,首先根據(jù)定量指標(biāo)進(jìn)行初選,主要依據(jù)盈利能力、成長性、現(xiàn)金流狀況、償債能力、營運(yùn)能力、估值等。在定量初選的基礎(chǔ)上,定性方面首先考慮公司所處的行業(yè)、主營業(yè)務(wù)以及其它業(yè)務(wù)對(duì)于本基金擬重點(diǎn)配置的投資產(chǎn)業(yè)之切合程度與敏感性。然后考慮公司與資產(chǎn)市場的利益是否一致;公司的發(fā)展是否得到政策的鼓勵(lì);公司的發(fā)展布局和戰(zhàn)略的合理性和可行性;公司管理層的領(lǐng)導(dǎo)能力和執(zhí)行能力;公司在資源、技術(shù)、品牌方面的核心競爭力;公司企業(yè)文化、治理結(jié)構(gòu)度等。最后由基金經(jīng)理結(jié)合定量和定性研究以及實(shí)地調(diào)研,篩選出行業(yè)增長空間廣闊、發(fā)展布局合理、基本面健康、最具比較優(yōu)勢的個(gè)股作為本基金的核心投資標(biāo)的,進(jìn)行重點(diǎn)投資。
(3)存托憑證投資策略
對(duì)于存托憑證投資,本基金將在深入研究的基礎(chǔ)上,通過定性分析和定量分析相結(jié)合的方式,精選出具有比較優(yōu)勢的存托憑證。
定向增發(fā)股票投資策略
本基金從估值水平和發(fā)展前景兩個(gè)角度出發(fā),分析不同類別的定向增發(fā)項(xiàng)目對(duì)企業(yè)基本面與所處行業(yè)的影響。采取定性和定量分析相結(jié)合的方法對(duì)影響上市公司定向增發(fā)項(xiàng)目未來的價(jià)值進(jìn)行全面的分析,精選定增資金能夠在設(shè)定期間內(nèi)顯著提升公司盈利能力和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的股票,在嚴(yán)格控制投資組合風(fēng)險(xiǎn)的前提下,對(duì)行業(yè)進(jìn)行優(yōu)化配置和動(dòng)態(tài)調(diào)整。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金將深入分析資產(chǎn)支持證券的市場利率、發(fā)行條款、支持資產(chǎn)的構(gòu)成及質(zhì)量、提前償還率、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償收益和市場流動(dòng)性等基本面因素,估計(jì)資產(chǎn)違約風(fēng)險(xiǎn)和提前償付風(fēng)險(xiǎn),并根據(jù)資產(chǎn)證券化的收益結(jié)構(gòu)安排,模擬資產(chǎn)支持證券的本金償還和利息收益的現(xiàn)金流過程,輔助采用蒙特卡洛方法等數(shù)量化定價(jià)模型,評(píng)估其內(nèi)在價(jià)值。
國債期貨投資策略
本基金投資國債期貨將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為目的,主要選擇流動(dòng)性好、交易活躍的國債期貨合約,采取套期策略及單邊策略提高組合收益。
股指期貨投資策略
本基金投資股指期貨將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為目的,主要選擇流動(dòng)性好、交易活躍的股指期貨合約。通過對(duì)證券市場和期貨市場運(yùn)行趨勢的研究,結(jié)合股指期貨的定價(jià)模型尋求其合理的估值水平,與現(xiàn)貨資產(chǎn)進(jìn)行匹配,通過多頭或空頭套期保值等策略進(jìn)行套期保值操作?；鸸芾砣藢⒊浞挚紤]股指期貨的收益性、流動(dòng)性及風(fēng)險(xiǎn)性特征,運(yùn)用股指期貨對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)沖特殊情況下的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn);利用金融衍生品的杠桿作用,以達(dá)到降低投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)的目的。
可轉(zhuǎn)換公司債券投資策略
本基金將借助本基金管理人內(nèi)部強(qiáng)大的可轉(zhuǎn)換公司債券研究能力,對(duì)可轉(zhuǎn)換公司債券市場總體以及具體的個(gè)券進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)收益分析,在可轉(zhuǎn)換公司債券和正股之間進(jìn)行合理選擇。同時(shí),本基金也會(huì)在適當(dāng)情況下開展可轉(zhuǎn)換公司債券和正股之間的套利操作。
債券投資策略
在資本市場日益國際化的背景下,通過研判債券市場風(fēng)險(xiǎn)收益特征的國際化趨勢和國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)景氣周期引發(fā)的債券收益率的變化趨勢,采取自上而下的策略構(gòu)造組合。債券類品種的投資,追求在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上獲取穩(wěn)健回報(bào)的原則。
(1)本基金采用目標(biāo)久期配置策略作為本基金債券類證券投資的核心策略。通過宏觀經(jīng)濟(jì)分析平臺(tái)把握市場利率水平的運(yùn)行態(tài)勢,作為組合久期選擇的主要依據(jù)。
(2)在考察收益率曲線的基礎(chǔ)上,本基金將確定采用集中策略、啞鈴策略或梯形策略等,以收益率曲線的形變和不同期限信用債券的相對(duì)價(jià)格變化確定長、中、短期債券的投資比例。
(3)收益率利差策略是債券資產(chǎn)在類屬間的主要配置策略。本基金將基于各品種債券類金融工具收益率水平的變化特征、宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測分析以及稅收因素的影響,綜合考慮流動(dòng)性、收益性等因素,進(jìn)行類屬的配置,優(yōu)化組合收益。
(4)在運(yùn)用上述策略方法基礎(chǔ)上,通過分析個(gè)券的剩余期限與收益率的配比狀況、信用等級(jí)狀況、流動(dòng)性指標(biāo)等因素,選擇風(fēng)險(xiǎn)收益配比較為合理的個(gè)券作為投資對(duì)象,并形成組合。本基金還將采取積極主動(dòng)的策略,針對(duì)市場定價(jià)錯(cuò)誤和回購套利機(jī)會(huì)等,在確定存在超額收益的情況下,積極把握市場機(jī)會(huì)。 |
