| 投資策略 |
大類資產(chǎn)配置策略
本基金將采用“自上而下”的資產(chǎn)配置策略,密切關(guān)注股票、債券市場的運(yùn)行狀況與風(fēng)險(xiǎn)收益特征,綜合分析宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、國家政策、市場流動(dòng)性和估值水平等因素,判斷金融市場運(yùn)行趨勢和不同資產(chǎn)類別在經(jīng)濟(jì)周期不同階段的相對投資價(jià)值,對各大類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征進(jìn)行評估,制定股票、債券、現(xiàn)金等大類資產(chǎn)之間的配置比例、調(diào)整原則和調(diào)整范圍。
股票投資策略
(1)港股通標(biāo)的股票投資策略
1)行業(yè)配置策略
本基金將綜合考慮以下因素,進(jìn)行股票資產(chǎn)在各行業(yè)間的配置。
①行業(yè)景氣度
本基金通過對政策因素、行業(yè)數(shù)據(jù)、上下游產(chǎn)業(yè)鏈的深入分析,適時(shí)對行業(yè)景氣度變化進(jìn)行研判。
②行業(yè)競爭格局
本基金主要通過分析行業(yè)進(jìn)入者的數(shù)量、行業(yè)內(nèi)各公司的競爭策略及各公司產(chǎn)品或服務(wù)的市場份額來判斷公司所處行業(yè)競爭格局的變化。
③行業(yè)估值水平
本基金將根據(jù)各行業(yè)的特點(diǎn),選擇合適的估值方法,并對各行業(yè)估值水平進(jìn)行動(dòng)態(tài)分析。
2)個(gè)股選擇策略
本基金通過對企業(yè)基本面的分析,積極挖掘優(yōu)質(zhì)增長企業(yè)。本基金所指的優(yōu)質(zhì)增長企業(yè)是指具有持續(xù)競爭優(yōu)勢、持續(xù)成長能力和優(yōu)秀管理團(tuán)隊(duì)的企業(yè)。具體而言,本基金將通過分析以下因素,選擇優(yōu)質(zhì)增長企業(yè):
①競爭優(yōu)勢
本基金主要分析企業(yè)在品牌、產(chǎn)品和服務(wù)、規(guī)模、資源、人才、技術(shù)、經(jīng)營許可、創(chuàng)新能力或銷售網(wǎng)絡(luò)等方面是否具有可持續(xù)的競爭優(yōu)勢,是否具有長期競爭壁壘等。
②成長能力
本基金主要通過分析企業(yè)市場份額變化、收入和利潤變動(dòng)特點(diǎn)、預(yù)期收入和利潤情況等因素,對企業(yè)成長能力進(jìn)行判斷。
③管理團(tuán)隊(duì)
本基金主要通過分析管理團(tuán)隊(duì)有效運(yùn)作能力、資本配置能力、環(huán)境、社會(huì)與公司治理標(biāo)準(zhǔn)等,對管理團(tuán)隊(duì)質(zhì)量進(jìn)行判斷。
(2)A股精選策略
在定性方面,本基金將綜合考慮上市公司的核心業(yè)務(wù)競爭力、行業(yè)發(fā)展前景、市場地位、經(jīng)營管理能力、人才資源、治理結(jié)構(gòu)、研發(fā)投入、創(chuàng)新屬性等因素,重點(diǎn)關(guān)注符合研發(fā)投入大、經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律、政策驅(qū)動(dòng)和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的產(chǎn)業(yè)和上市公司。
在定量方面,本基金將在宏觀經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)分析的基礎(chǔ)上,根據(jù)上市公司的行業(yè)特性及公司本身的特點(diǎn),選擇合適的股票估值方法?？晒┻x擇的估值方法包括市盈率法(P/E)、市凈率法(P/B)、市盈率-長期成長法(PEG)、企業(yè)價(jià)值/銷售收入(EV/SALES)、企業(yè)價(jià)值/息稅折舊攤銷前利潤法(EV/EBITDA)、自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型(FCFF,FCFE)或股利貼現(xiàn)模型(DDM)等。
(3)存托憑證的投資策略
本基金投資存托憑證的策略依照上述股票投資策略執(zhí)行。
衍生品投資策略
本基金在嚴(yán)格遵守相關(guān)法律法規(guī)情況下,合理利用股指期貨等衍生工具做套保投資。投資的原則是控制投資風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)健增值。
信用衍生品投資策略
本基金將根據(jù)所持標(biāo)的債券等固定收益品種的投資策略,根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以風(fēng)險(xiǎn)對沖為目的,審慎開展信用衍生品投資,合理確定信用衍生品的投資金額、期限等。
融資業(yè)務(wù)策略
在條件許可的情況下,基金管理人可在不改變本基金既有投資目標(biāo)、策略和風(fēng)險(xiǎn)收益特征并在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,根據(jù)相關(guān)法律法規(guī),參與融資業(yè)務(wù),以提高投資效率及進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。屆時(shí)基金參與融資業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制原則、具體參與比例限制、費(fèi)用收支、信息披露、估值方法及其他相關(guān)事項(xiàng)按照中國證監(jiān)會(huì)的規(guī)定及其他相關(guān)法律法規(guī)的要求執(zhí)行,無需召開基金份額持有人大會(huì)審議。
未來,隨著市場的發(fā)展和基金管理運(yùn)作的需要,基金管理人可以在不改變投資目標(biāo)的前提下,遵循法律法規(guī)的規(guī)定,在履行適當(dāng)程序后,相應(yīng)調(diào)整或更新投資策略,并在招募說明書更新中公告。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金將綜合運(yùn)用類別資產(chǎn)配置、久期管理、收益率曲線、個(gè)券選擇和利差定價(jià)管理等策略,在嚴(yán)格遵守法律法規(guī)和基金合同基礎(chǔ)上,進(jìn)行資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品的投資。本基金將特別注重資產(chǎn)支持證券品種的信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性管理,本著風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益最大化的原則,確定資產(chǎn)支持證券類別資產(chǎn)的合理配置比例,保證本金相對安全和基金資產(chǎn)流動(dòng)性,以期獲得長期穩(wěn)定收益。
國債期貨投資策略
本基金的國債期貨投資根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理原則,以套期保值為目的,以對沖風(fēng)險(xiǎn)為主。國債期貨作為利率衍生品的一種,有助于管理債券組合的久期、流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)水平?；鸸芾砣藢凑障嚓P(guān)法律法規(guī)的規(guī)定,結(jié)合對宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和政策趨勢的判斷、對債券市場進(jìn)行定性和定量分析。構(gòu)建量化分析體系,對國債期貨和現(xiàn)貨的基差、國債期貨的流動(dòng)性、波動(dòng)水平、套期保值的有效性等指標(biāo)進(jìn)行跟蹤監(jiān)控。
股指期貨投資策略
本基金投資股指期貨將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理原則,以套期保值為目的,優(yōu)先選擇流動(dòng)性好、交易活躍的股指期貨合約?；诒净鸬膫€(gè)股精選配置,在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)積累較大時(shí),通過適當(dāng)?shù)墓芍钙谪涱^寸對沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),力爭獲取個(gè)股的超額收益和對沖組合的絕對收益。
股票期權(quán)投資策略
本基金將按照風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為主要目的參與股票期權(quán)交易。本基金將結(jié)合投資目標(biāo)、比例限制、風(fēng)險(xiǎn)收益特征以及法律法規(guī)的相關(guān)限定和要求,確定參與股票期權(quán)交易的投資時(shí)機(jī)和投資比例。本基金投資股票期權(quán),基金管理人將根據(jù)審慎原則,建立股票期權(quán)交易決策部門或小組,授權(quán)特定的管理人員負(fù)責(zé)股票期權(quán)的投資審批事項(xiàng),以防范股票期權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)。
可交換債券投資策略
本基金重視對可交換債券對應(yīng)股票的分析與研究,選擇那些公司和行業(yè)景氣趨勢回升、成長性好、安全邊際較高的品種進(jìn)行投資。在基本面分析的基礎(chǔ)上,綜合分析可交換債券的債性特征、股性特征等因素,結(jié)合各種定價(jià)模型和規(guī)范化估值工具,對于債券進(jìn)行科學(xué)的價(jià)值分析和價(jià)值投資。
可轉(zhuǎn)換債券投資策略
本基金將著重于對可轉(zhuǎn)換債券對應(yīng)的基礎(chǔ)股票進(jìn)行分析與研究,同時(shí)兼顧其債券價(jià)值和轉(zhuǎn)換期權(quán)價(jià)值,尤其對那些有著較強(qiáng)的盈利能力或成長潛力的上市公司或者其實(shí)際控制人發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券進(jìn)行重點(diǎn)跟蹤和投資。
具體來講,本基金將對可轉(zhuǎn)換債券對應(yīng)的基礎(chǔ)股票的基本面進(jìn)行分析,包括所處行業(yè)的景氣度、成長性、核心競爭力等,并參考同類公司的估值水平,研判發(fā)行公司的投資價(jià)值;基于對利率水平、票息率及派息頻率、信用風(fēng)險(xiǎn)等因素的分析,判斷其債券投資價(jià)值;采用期權(quán)定價(jià)模型,估算可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期權(quán)價(jià)值。綜合以上因素,對可轉(zhuǎn)換債券進(jìn)行定價(jià)分析,制定可轉(zhuǎn)換債券的投資策略。
債券投資策略
本基金將采取自上而下的投資策略,通過深入分析宏觀經(jīng)濟(jì)、貨幣政策、利率水平、物價(jià)水平以及風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化趨勢,從而確定債券的配置數(shù)量與結(jié)構(gòu)。具體而言,通過比較不同券種之間的收益率水平、流動(dòng)性、信用風(fēng)險(xiǎn)等因素評估債券的內(nèi)在投資價(jià)值,靈活運(yùn)用多種策略進(jìn)行債券組合的配置。
(1)利率債投資策略
久期是反映組合利率敏感性的最重要指標(biāo)。本基金將及時(shí)跟蹤影響市場資金供給與需求的關(guān)鍵變量,分析并預(yù)測收益率曲線變化趨勢,根據(jù)收益率曲線的變化情況制定相應(yīng)的債券配置策略,在利率水平上升趨勢中縮短久期、在利率水平下降趨勢中拉長久期,從而力求在債券因市場利率水平變化導(dǎo)致的價(jià)格波動(dòng)中獲利。
(2)信用債投資策略
根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況和周期階段,基于行業(yè)運(yùn)行的特征與一般性規(guī)律分析企業(yè)債券、公司債券等發(fā)行人所處行業(yè)的發(fā)展趨勢、市場景氣度、競爭格局,以及結(jié)合發(fā)行人自身財(cái)務(wù)狀況、競爭優(yōu)勢和管理水平等因素,評價(jià)債券發(fā)行人的信用風(fēng)險(xiǎn),并根據(jù)特定債券的發(fā)行契約,評價(jià)債券的信用級別,確定合理的企業(yè)債券、公司債券的信用風(fēng)險(xiǎn)利差。 |
