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| 基金全稱 | 泰信競爭優(yōu)選靈活配置混合型證券投資基金 | 基金簡稱 | 泰信競爭優(yōu)選混合 |
|---|---|---|---|
| 基金代碼 | 005535（前端） | 基金類型 | 混合型-靈活 |
| 發(fā)行日期 | 2018年04月09日 | 成立日期/規(guī)模 | 2018年05月14日 / 2.599億份 |
| 資產(chǎn)規(guī)模 | 1.32億元（截止至：2025年03月31日） | 份額規(guī)模 | 0.8222億份（截止至：2025年03月31日） |
| 基金管理人 | 泰信基金 | 基金托管人 | 工商銀行 |
| 基金經(jīng)理人 | 徐慕浩 | 成立來分紅 | 每份累計1.49元（3次） |
| 管理費率 | 1.20%（每年） | 托管費率 | 0.20%（每年） |
| 銷售服務(wù)費率 | ---（每年） | 最高認(rèn)購費率 | 1.20%（前端） 天天基金優(yōu)惠費率：0.12%（前端） | 最高申購費率 | 1.50%（前端） 天天基金優(yōu)惠費率：0.15%（前端） | 最高贖回費率 | 1.50%（前端） |
| 業(yè)績比較基準(zhǔn) | 滬深300指數(shù)收益率×60%+上證國債指數(shù)收益率×40% | 跟蹤標(biāo)的 | 該基金無跟蹤標(biāo)的 |
本基金通過專注于分析上市公司的競爭格局,投資于強勢行業(yè)的龍頭企業(yè)和具有估值優(yōu)勢、成長潛力的證券,在充分控制風(fēng)險的前提下,力爭基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)定增值。
暫無數(shù)據(jù)
本基金的投資范圍為具有良好流動性的金融工具,包括國內(nèi)依法發(fā)行上市的股票(包括中小板、創(chuàng)業(yè)板及其他經(jīng)中國證監(jiān)會核準(zhǔn)上市的股票)、債券(含國債、央行票據(jù)、金融債券、企業(yè)債券、公司債券、中期票據(jù)、短期融資券、超短期融資券、次級債券、政府支持機(jī)構(gòu)債券、政府支持債券、地方政府債券、中小企業(yè)私募債券、可轉(zhuǎn)換債券(含分離交易可轉(zhuǎn)債)、可交換公司債券等)、資產(chǎn)支持證券、貨幣市場工具(含同業(yè)存單)、權(quán)證、股指期貨以及法律法規(guī)或中國證監(jiān)會允許基金投資的其他金融工具(但須符合中國證監(jiān)會相關(guān)規(guī)定)。 如法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)以后允許基金投資其他品種,基金管理人在履行適當(dāng)程序后,可以將其納入投資范圍,并可依據(jù)屆時有效的法律法規(guī)適時合理地調(diào)整投資范圍。
本基金著重于資產(chǎn)配置策略和精選個股策略,對行業(yè)及企業(yè)的競爭格局進(jìn)行系統(tǒng)的分析和實地調(diào)研,投資于行業(yè)內(nèi)具有競爭力且估值合理的上市公司。 1、大類資產(chǎn)配置策略 本混合型基金通過對宏觀經(jīng)濟(jì)運行狀況及其政策動態(tài)、貨幣金融運行狀況及其政策動態(tài)、證券市場運行狀況及其政策動態(tài)等因素“自上而下”的定量和定性分析,評估各類資產(chǎn)的投資價值,研究各類資產(chǎn)價值的變化趨勢,確定組合中股票、債券等各大類資產(chǎn)的投資比例。 2、股票投資策略 本基金將以競爭優(yōu)勢的挖掘為核心,主要投資于具備較高的內(nèi)在價值和良好成長性的股票,以此為基礎(chǔ)構(gòu)建股票投資組合。 (1)行業(yè)配置 1)行業(yè)集中度提高帶來的龍頭公司的成本優(yōu)勢。隨著粗放型競爭逐漸沒落和消費升級的不斷驅(qū)動。許多行業(yè)逐步呈現(xiàn)出寡頭壟斷的行業(yè)格局。我們主要集中在CR5市場集中度高的行業(yè)。我們認(rèn)為存在寡頭競爭的行業(yè),龍頭企業(yè)的競爭優(yōu)勢將隨著市場集中度不斷提高而收益。在寡頭競爭行業(yè)中,我們集中關(guān)注市場第一名的絕對市場占有率超越其他競爭對手較多的行業(yè)。CR5集中度高,龍頭企業(yè)市場占優(yōu)勢領(lǐng)先大的行業(yè)將是我們的首選。 行業(yè)集中度高的行業(yè)在周期與消費類行業(yè)中較為集中。周期方面,基礎(chǔ)化工、白色家電等行業(yè)是這種策略比較典型的標(biāo)的。在行業(yè)經(jīng)歷較長時間價格低迷,企業(yè)關(guān)停并轉(zhuǎn)的情況下,龍頭企業(yè)通過不斷的完善工藝等手段,實現(xiàn)了較好的集中度,龍頭公司間市場份額占比理想,龍頭企業(yè)對產(chǎn)品價格有較好的把控力,從而帶來良好的企業(yè)盈利。消費類企業(yè)中,品牌服裝與白酒龍頭企業(yè)通過品牌的不斷深耕實現(xiàn)對產(chǎn)品價格的把控力。 2)外部性成本內(nèi)部化的行業(yè)。隨著供給側(cè)改革等因素的不斷提升,許多行業(yè)產(chǎn)能供給受限,環(huán)保等“外部性”因素正不斷內(nèi)部化,體現(xiàn)為外部化成本不斷以政策的形式形成內(nèi)部化的企業(yè)成本抬升,從而影響行業(yè)的供給曲線。這種改變使得原來負(fù)擔(dān)較多外部化成本的龍頭企業(yè)原本的成本拖累消失。這類行業(yè)和公司將明顯收益。 鋼鐵、造紙、水泥等行業(yè)中,龍頭企業(yè)長期背負(fù)環(huán)保成本,而許多競爭者由于歷史原因,背負(fù)了較少的環(huán)保成本。環(huán)保成本這一外部化成本正在隨著監(jiān)管政策的不斷加強而內(nèi)部化。這些行業(yè)龍頭公司的競爭格局將顯著改善。 3)在新興行業(yè),我們關(guān)注新技術(shù)對傳統(tǒng)行業(yè)帶來的改變,從共享經(jīng)濟(jì)到新零售,新興技術(shù)的崛起帶來了商業(yè)模式的不斷變革。我們通過分析變革對行業(yè)競爭模式的改變,尋找行業(yè)變局中的受益者。 (2)個股選擇 1)建立初選股票庫 為控制風(fēng)險,本基金首先剔除存在重大違規(guī)嫌疑并被證券監(jiān)管部門調(diào)查的公司、股價發(fā)生異常波動的公司,并在此基礎(chǔ)上通過考察定量指標(biāo)(如單季主營收入增速、單季凈利潤增速、單季毛利率、單季凈利率、單季度ROE、年度主營收入增速、年度凈利潤增速、年度毛利率、年度凈利率、年度ROE等財務(wù)指標(biāo)及PE、PB、PS等估值指標(biāo)),進(jìn)行深入的分析評價,選取具有持續(xù)經(jīng)營能力的上市公司進(jìn)行深入分析,評估企業(yè)盈利能力、營運能力、償債能力及發(fā)展能力,建立初選股票庫。 2)建立備選股票庫 本基金在初選股票庫的基礎(chǔ)上,選擇具有以下一項或多項競爭優(yōu)勢特征的上市公司構(gòu)建備選股票庫。 ①公司治理優(yōu)勢 公司治理的完善、有效、合理程度直接影響著投資者的利益保護(hù)程度,也是企業(yè)持續(xù)競爭優(yōu)勢的基礎(chǔ)性因素。一個處于無效或軟弱公司治理機(jī)制下的企業(yè)對于投資者而言意味著巨大的投資風(fēng)險。本基金對于治理透明、制衡、高效、具有良好激勵約束機(jī)制、重視并愿意增加股東權(quán)益特別是中小股東權(quán)益的具有持續(xù)公司治理優(yōu)勢的上市公司給予重點關(guān)注。 ②公司管理優(yōu)勢 在國內(nèi)外市場日趨一體化、競爭日益殘酷的形勢下,公司管理水平如何不僅影響著公司內(nèi)部運作效率的高低,而對于公司能否在外部激烈競爭下生存、發(fā)展壯大具有重要作用。具有持續(xù)管理優(yōu)勢的上市公司不僅能有效開拓市場,控制成本,節(jié)約費用,而且能在經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化的情勢下,形成緊密的凝聚力,團(tuán)結(jié)一致,為公司持續(xù)創(chuàng)造優(yōu)秀業(yè)績。 ③公司技術(shù)優(yōu)勢 上市公司是否具有持續(xù)的核心技術(shù)優(yōu)勢,不僅是看公司現(xiàn)階段是否擁有領(lǐng)先的不可復(fù)制或者難以復(fù)制或者短期難以追趕的技術(shù)優(yōu)勢、擁有的現(xiàn)代技術(shù)設(shè)施和軟件的數(shù)量,更要看公司是否擁有高素質(zhì)的技術(shù)創(chuàng)新人才和公司是否重視并擁有自主創(chuàng)新機(jī)制等使公司能夠保持持續(xù)技術(shù)優(yōu)勢的根本性因素。 ④公司品牌優(yōu)勢 品牌競爭優(yōu)勢具有不可替代的差異化能力,是企業(yè)所獨具的優(yōu)勢,是競爭對手不易甚至是無法模仿的。具有競爭優(yōu)勢的品牌擁有高知名度和忠誠度,構(gòu)建較高的競爭壁壘,具有獲取超額利潤的品牌溢價能力,具有使企業(yè)能夠產(chǎn)生持續(xù)贏利的能力。 ⑤資源占有優(yōu)勢 在自然資源供應(yīng)和爭奪日益緊張以及“終端為王”的商業(yè)環(huán)境下,企業(yè)能否在生產(chǎn)資料和最終客戶的產(chǎn)業(yè)鏈兩端上,擁有持續(xù)競爭優(yōu)勢顯得非常重要。在自然資源的開采、提煉、加工、上下游議價能力等方面具有壟斷競爭優(yōu)勢的企業(yè),會在自然資源的長期性價格上漲趨勢中受益,享受超額回報。 ⑥銷售渠道優(yōu)勢 企業(yè)通過擁有眾多銷售網(wǎng)點、互聯(lián)網(wǎng)推廣或者對于廣大銷售渠道具有較強持續(xù)控制和影響力,無疑在最終客戶資源的爭奪上占據(jù)持續(xù)競爭優(yōu)勢,非常有利于快速便捷的把企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)推廣給最終客戶,最終形成企業(yè)的持續(xù)高額利潤。 ⑦市場需求優(yōu)勢 公司產(chǎn)品的需求總量、產(chǎn)品需求彈性,產(chǎn)品市場占有率和產(chǎn)品市場定位同樣是我們挑選優(yōu)質(zhì)標(biāo)的重要因素,公司的戰(zhàn)略發(fā)展發(fā)現(xiàn)和階段性目標(biāo)產(chǎn)品必須要契合市場的熱點和趨勢,這樣才能借助其他方面的優(yōu)勢成為競爭格局中的龍頭企業(yè)。 3)建立股票投資組合 綜合考慮以上因素,具有上述持續(xù)競爭優(yōu)勢的上市公司最終進(jìn)入股票投資組合中,還需要經(jīng)過安全邊際、流動性等考核。安全邊際是上市公司的內(nèi)在價值或?qū)嵸|(zhì)價值與證券市場價格的順差,即內(nèi)在價值與證券市場價格相比被低估的程度或幅度。根據(jù)上市公司的行業(yè)特征、發(fā)展階段等因素,選擇具體適用的估值方法對于上市進(jìn)行估值。本基金將進(jìn)入備選庫的上市公司按照安全邊際和流動性進(jìn)行排序,選擇具有足夠的安全邊際和高流動性的上市公司進(jìn)入股票投資組合。 4)調(diào)整股票投資組合 股票投資組合建立后,本基金將動態(tài)跟蹤經(jīng)濟(jì)發(fā)展、政策變化、上市公司的競爭優(yōu)勢和估值水平等變化,適時調(diào)整,以不斷優(yōu)化投資組合。 3、債券投資策略 在本基金的債券投資過程中,基金管理人將充分發(fā)揮在研究方面的專業(yè)化優(yōu)勢,采取積極主動的投資管理,以中長期利率趨勢分析為基礎(chǔ),結(jié)合中長期的經(jīng)濟(jì)周期、宏觀政策方向及收益率曲線分析,實施積極的債券投資組合管理,以獲取較高的債券組合投資收益。通過確定債券組合久期、確定債券組合期限結(jié)構(gòu)配置和挑選個券等三個步驟構(gòu)建債券組合,盡可能地控制風(fēng)險、提高基金投資收益。 (1)確定組合久期 主動式投資策略通過積極主動地預(yù)測市場利率的變動趨勢,相應(yīng)調(diào)整債券組合的久期配置,以達(dá)到利用市場利率波動和債券組合久期特性提高債券組合收益率的目的。本基金在進(jìn)行債券市場發(fā)展趨勢及市場利率波動預(yù)測的基礎(chǔ)上,結(jié)合本基金債券組合的利率彈性特征,確定債券組合的久期配置。 (2)確定債券組合的期限結(jié)構(gòu)配置 在確定了本基金債券組合的久期后,本基金主要采用收益率曲線分析策略決定組合的期限結(jié)構(gòu)配置。所謂收益率曲線分析策略,即通過考察市場收益率曲線的動態(tài)變化及預(yù)期變化,尋求在一定時期內(nèi)獲取因收益率曲線形狀變化導(dǎo)致債券價格變化而產(chǎn)生的超額收益。債券收益率曲線是市場對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況及對未來經(jīng)濟(jì)走勢預(yù)測充分反應(yīng)的結(jié)果。分析債券收益率曲線,不僅可以非常直觀地了解當(dāng)前債券市場整體狀態(tài),而且能通過收益率曲線隱含的遠(yuǎn)期利率,分析預(yù)測收益率曲線的變化趨勢,從而把握債券市場的走向。 在本基金的組合構(gòu)建過程中,收益率曲線分析策略將根據(jù)債券收益率曲線變動、各期限段品種收益率及收益率基差波動等因素分析,預(yù)測收益率曲線的變動趨勢,并結(jié)合短期資金利率水平與變動趨勢,形成具體的收益率曲線組合策略,從而確定本基金債券組合中不同期限結(jié)構(gòu)券種的配置。 (3)選擇個券,構(gòu)建組合 在確定債券組合的期限結(jié)構(gòu)后,本基金將主要運用收益率基差分析策略,通過對不同類別債券收益率基差的分析,預(yù)測其變動趨勢,及時發(fā)現(xiàn)因基(利)差超出債券內(nèi)在價值差異而產(chǎn)生的投資機(jī)會,發(fā)掘價值被低估的債券品種,并結(jié)合稅收差異和信用風(fēng)險溢價等因素進(jìn)行分析,綜合評判個券的投資價值,以挑選風(fēng)險收益特征最匹配的券種,建立具體的個券組合。 在具體運用收益率基差分析策略中,本基金還將采用換券利差交易策略、凸性套利交易策略以及騎乘收益率曲線策略等交易策略。 (4)可轉(zhuǎn)換債券投資策略 可轉(zhuǎn)換債券(含可分離轉(zhuǎn)債)同時具有債券與權(quán)益類證券的雙重特性,具有抵御下行風(fēng)險、分享股票價格上漲收益的特點。本基金將利用可轉(zhuǎn)換債券定價模型進(jìn)行估值分析,重點結(jié)合公司投資價值、可轉(zhuǎn)換債券條款、可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價值溢價水平、債券價值溢價水平選擇債性股性相對均衡的轉(zhuǎn)債品種,獲得一定超額回報。 (5)中小企業(yè)私募債券投資策略 由于中小企業(yè)私募債券采取非公開方式發(fā)行和交易,并限制投資者數(shù)量上限,整體流動性相對較差。同時,受到發(fā)債主體資產(chǎn)規(guī)模較小、經(jīng)營波動性較高、信用基本面穩(wěn)定性較差的影響,整體的信用風(fēng)險相對較高。中小企業(yè)私募債券的這兩個特點要求在具體的投資過程中,應(yīng)采取更為謹(jǐn)慎的投資策略。 投資該類債券的核心要點是分析和跟蹤發(fā)債主體的信用基本面,并綜合考慮信用風(fēng)險、久期、債券收益率和流動性等要素,確定最終的投資決策。作為開放式基金,本基金將嚴(yán)格控制該類債券占基金凈資產(chǎn)的比例,對于有一定信用風(fēng)險隱患的個券,基于流動性風(fēng)險的考慮,本基金將及時減倉或賣出。 4、股指期貨投資策略 本基金投資股指期貨將根據(jù)風(fēng)險管理的原則,以套期保值為目的,選擇流動性好、交易活躍的期貨合約,并根據(jù)對證券市場和期貨市場運行趨勢的研判,以及對股指期貨合約的估值定價,與股票現(xiàn)貨資產(chǎn)進(jìn)行匹配,實現(xiàn)多頭或空頭的套期保值操作,由此獲得股票組合產(chǎn)生的超額收益。本基金在運用股指期貨時,將充分考慮股指期貨的流動性及風(fēng)險收益特征,對沖系統(tǒng)性風(fēng)險以及特殊情況下的流動性風(fēng)險,以改善投資組合的風(fēng)險收益特性。 5、權(quán)證投資策略 本基金權(quán)證投資的原則主要為有利于基金資產(chǎn)增值,有利于加強基金風(fēng)險控制。本基金在權(quán)證投資中以對應(yīng)的標(biāo)的證券的基本面為基礎(chǔ),結(jié)合權(quán)證定價模型、市場供求關(guān)系、交易制度設(shè)計等多種因素對權(quán)證進(jìn)行定價,主要運用的投資策略為:杠桿交易策略、對沖保底組合投資策略、保底套利組合投資策略、買入跨式投資策略、Delta對沖策略等。 6、資產(chǎn)支持證券投資策略 本基金將通過宏觀經(jīng)濟(jì)、提前償還率、資產(chǎn)池結(jié)構(gòu)及資產(chǎn)池資產(chǎn)所在行業(yè)景氣變化等因素的研究,預(yù)測資產(chǎn)池未來現(xiàn)金流變化;研究標(biāo)的證券發(fā)行條款,預(yù)測提前償還率變化對標(biāo)的證券的久期與收益率的影響,同時密切關(guān)注流動性對標(biāo)的證券收益率的影響。綜合運用久期管理、收益率曲線、個券選擇和把握市場交易機(jī)會等積極策略,在嚴(yán)格控制風(fēng)險的情況下,通過信用研究和流動性管理,選擇風(fēng)險調(diào)整后的收益高的品種進(jìn)行投資,以期獲得長期穩(wěn)定收益。
1、在符合有關(guān)基金分紅條件的前提下,本基金每年至少進(jìn)行1次收益分配,每年收益分配次數(shù)最多為12次,每次收益分配比例不得低于該次可供分配利潤的50%,若《基金合同》生效不滿3個月可不進(jìn)行收益分配; 2、本基金收益分配方式分兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,投資者可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利自動轉(zhuǎn)為基金份額進(jìn)行再投資;若投資者不選擇,本基金默認(rèn)的收益分配方式是現(xiàn)金分紅; 3、基金收益分配后基金份額凈值不能低于面值,即基金收益分配基準(zhǔn)日的基金份額凈值減去每單位基金份額收益分配金額后不能低于面值; 4、每一基金份額享有同等分配權(quán); 5、法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)關(guān)另有規(guī)定的,從其規(guī)定。 在對基金份額持有人利益無實質(zhì)不利影響的前提下,基金管理人可對基金收益分配原則進(jìn)行調(diào)整,不需召開基金份額持有人大會。 本基金每次收益分配比例詳見屆時基金管理人發(fā)布的公告。
本基金為混合型基金,其預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益高于債券型基金和貨幣市場基金、低于股票型基金。