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| 基金全稱 | 湘財(cái)周期輪動(dòng)一年持有期混合型證券投資基金 | 基金簡(jiǎn)稱 | 湘財(cái)周期輪動(dòng)一年持有混合 |
|---|---|---|---|
| 基金代碼 | 013623（前端） | 基金類型 | 混合型-偏股 |
| 發(fā)行日期 | 2021年10月08日 | 成立日期/規(guī)模 | 2021年11月04日 / 5.216億份 |
| 資產(chǎn)規(guī)模 | 2.28億元（截止至：2025年06月30日） | 份額規(guī)模 | 2.8154億份（截止至：2025年06月30日） |
| 基金管理人 | 湘財(cái)基金 | 基金托管人 | 交通銀行 |
| 基金經(jīng)理人 | 丁洋 | 成立來(lái)分紅 | 每份累計(jì)0.00元（0次） |
| 管理費(fèi)率 | 1.20%（每年） | 托管費(fèi)率 | 0.20%（每年） |
| 銷售服務(wù)費(fèi)率 | ---（每年） | 最高認(rèn)購(gòu)費(fèi)率 | 1.20%（前端） | 最高申購(gòu)費(fèi)率 | 1.50%（前端） 天天基金優(yōu)惠費(fèi)率：0.15%（前端） | 最高贖回費(fèi)率 | 0.00%（前端） |
| 業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn) | 中證800指數(shù)收益率*75%+上證國(guó)債指數(shù)收益率*25% | 跟蹤標(biāo)的 | 該基金無(wú)跟蹤標(biāo)的 |
在深入分析經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律的基礎(chǔ)上,本基金根據(jù)行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)的聯(lián)動(dòng)特點(diǎn),動(dòng)態(tài)調(diào)整行業(yè)及個(gè)股配置比例,在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)并保證流動(dòng)性的前提下,力求基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增值。
暫無(wú)數(shù)據(jù)
本基金的投資范圍為具有良好流動(dòng)性的金融工具,包括國(guó)內(nèi)依法發(fā)行或上市的股票(包括主板、創(chuàng)業(yè)板及其他經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)或注冊(cè)上市的股票)、債券(包括國(guó)債、央行票據(jù)、金融債券、企業(yè)債券、公司債券、中期票據(jù)、短期融資券、超短期融資券、次級(jí)債券、政府支持機(jī)構(gòu)債、政府支持債券、地方政府債、可轉(zhuǎn)換債券(含分離交易可轉(zhuǎn)債)、可交換債券及其他經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許投資的債券)、資產(chǎn)支持證券、債券回購(gòu)、同業(yè)存單、銀行存款(包括協(xié)議存款、定期存款及其他銀行存款)、貨幣市場(chǎng)工具、股指期貨、國(guó)債期貨以及法律法規(guī)或中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其他金融工具(但須符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定)。 如法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)以后允許基金投資其他品種,基金管理人在履行適當(dāng)程序后,可以將其納入投資范圍。
周期指事物在發(fā)展過(guò)程中某些相同或相似現(xiàn)象循環(huán)往復(fù)出現(xiàn)的現(xiàn)象。例如宏觀經(jīng)濟(jì)在發(fā)展過(guò)程中出現(xiàn)的整體擴(kuò)張與收縮的過(guò)程被稱為經(jīng)濟(jì)周期,金融體系、資本市場(chǎng)的運(yùn)行也有一定的內(nèi)在周期。根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期理論,經(jīng)濟(jì)發(fā)展可以被分為繁榮、衰退、蕭條與復(fù)蘇四個(gè)階段。美林時(shí)鐘投資理論開創(chuàng)了金融市場(chǎng)中周期性與系統(tǒng)性的研究框架先河,它從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨膨脹的角度出發(fā),兩兩組合將經(jīng)濟(jì)周期分成了:衰退期(經(jīng)濟(jì)下降+通脹下降)、復(fù)蘇期(經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)+通脹下降)、過(guò)熱期(經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)+通脹增長(zhǎng))、滯脹期(經(jīng)濟(jì)下降+通脹增長(zhǎng))四個(gè)階段,四個(gè)階段的輪回往復(fù)構(gòu)成了每輪經(jīng)濟(jì)周期。 本基金將結(jié)合大類資產(chǎn)與宏觀經(jīng)濟(jì)的聯(lián)動(dòng)性,對(duì)權(quán)益類、固定收益類資產(chǎn)進(jìn)行配置,其中權(quán)益類資產(chǎn)也會(huì)參照不同板塊在不同經(jīng)濟(jì)周期的表現(xiàn)差異進(jìn)行多元化組合配置。具體地,大類資產(chǎn)配置策略方面,本基金主要參考工業(yè)增加值、GDP增速、發(fā)電量、居民收入變化、投資(尤其是固定資產(chǎn)投資)的變化、出口結(jié)構(gòu)的變化、政府的政策導(dǎo)向、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)及GDP平減指數(shù)等指標(biāo)判斷宏觀經(jīng)濟(jì)的周期并進(jìn)行配置。股票投資策略方面,本基金主要參考P/E、P/B、P/CF、P/S的縱向(與同行業(yè)歷史數(shù)據(jù)對(duì)比)與橫向(與不同行業(yè)同期數(shù)據(jù)對(duì)比)比較、凈資產(chǎn)收益率、毛利率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)評(píng)估股票資產(chǎn)的估值、盈利等情況,結(jié)合對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的判斷進(jìn)行配置。 大類資產(chǎn)配置策略 本基金根據(jù)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景及證券市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r的綜合分析,結(jié)合對(duì)股票市場(chǎng)整體估值水平、上市公司利潤(rùn)增長(zhǎng)情況、債券市場(chǎng)整體收益率曲線變化等綜合指標(biāo)的分析,形成對(duì)各大類資產(chǎn)收益風(fēng)險(xiǎn)水平的前瞻性預(yù)測(cè),以此確定股票、固定收益證券和現(xiàn)金等大類資產(chǎn)及中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其他金融工具在給定區(qū)間內(nèi)的動(dòng)態(tài)配置水平。 經(jīng)濟(jì)在發(fā)展過(guò)程中反復(fù)出現(xiàn)的整體擴(kuò)張與收縮的過(guò)程被稱為經(jīng)濟(jì)周期。根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期理論,經(jīng)濟(jì)發(fā)展可以被分為繁榮、衰退、蕭條與復(fù)蘇四個(gè)階段。本基金從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)、通貨膨脹趨勢(shì)兩個(gè)維度來(lái)判斷經(jīng)濟(jì)周期所處的階段,結(jié)合各類資產(chǎn)與宏觀經(jīng)濟(jì)的聯(lián)動(dòng)性,對(duì)權(quán)益類、固定收益類資產(chǎn)進(jìn)行配置。 對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況的判斷,本基金主要從短期與中長(zhǎng)期兩個(gè)角度來(lái)進(jìn)行。短期中,本基金通過(guò)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo)的變動(dòng)趨勢(shì)進(jìn)行判斷,主要參考指標(biāo)有:工業(yè)增加值、GDP增速、發(fā)電量等;中長(zhǎng)期中,本基金通過(guò)對(duì)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要?jiǎng)恿υ谥虚L(zhǎng)期的變動(dòng)趨勢(shì)進(jìn)行判斷,主要參考指標(biāo)有:居民收入變化、投資(尤其是固定資產(chǎn)投資)的變化、出口結(jié)構(gòu)的變化、政府的政策導(dǎo)向等。對(duì)于通貨膨脹的判斷,本基金主要通過(guò)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)及GDP平減指數(shù)等進(jìn)行判斷。根據(jù)傳統(tǒng)的美林時(shí)鐘投資理論,宏觀經(jīng)濟(jì)從衰退期開始依次進(jìn)入復(fù)蘇期、過(guò)熱期、滯脹期,在此過(guò)程中債券、股票、商品和現(xiàn)金依次成為最優(yōu)質(zhì)的大類資產(chǎn)選擇;對(duì)于股票市場(chǎng)來(lái)講,防御型、成長(zhǎng)型、周期型、穩(wěn)健型板塊依次成為最優(yōu)選擇。通過(guò)美林時(shí)鐘模型對(duì)大類資產(chǎn)進(jìn)行配置,既可以在復(fù)蘇期和過(guò)熱期獲得投資股票和大宗商品的收益,也可以在滯脹期和衰退期通過(guò)持有債券和現(xiàn)金等防御性資產(chǎn)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),對(duì)于股票市場(chǎng)中不同板塊的選擇也能夠取得類似的效果,但由于股票市場(chǎng)本身的波動(dòng)性較高,分散配置效果會(huì)弱于大類資產(chǎn)配置。 本基金將在傳統(tǒng)美林時(shí)鐘投資理論的基礎(chǔ)上,同時(shí)結(jié)合主觀及量化資產(chǎn)配置方法以及對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨膨脹和政策調(diào)控的判斷,進(jìn)行整體的大類資產(chǎn)配置,選取在每一周期內(nèi)部最為占優(yōu)的一類資產(chǎn)進(jìn)行主要配置,通過(guò)資產(chǎn)配置力爭(zhēng)提升投資組合的收益并降低投資組合波動(dòng)率,從而達(dá)到穩(wěn)健增值的效果。 股票投資策略 本基金采取自上而下與自下而上相結(jié)合的方法,在行業(yè)配置的基礎(chǔ)上進(jìn)行個(gè)股精選。即結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)、中觀行業(yè)、微觀企業(yè)等多層次的發(fā)展情況,在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,對(duì)各類行業(yè)及個(gè)股進(jìn)行綜合精選配置。首先將全部上市公司歸入金融、周期、消費(fèi)、科技四大類行業(yè),確定各大類行業(yè)的配置情況;然后對(duì)每一大類行業(yè)中的細(xì)分行業(yè)進(jìn)行組合配置;最后分別對(duì)不同行業(yè)內(nèi)的個(gè)股進(jìn)行研究,精選基本面優(yōu)秀、估值合理的個(gè)股并構(gòu)建股票投資組合。 1、行業(yè)配置策略 (1)大類行業(yè)配置 本基金采用申銀萬(wàn)國(guó)行業(yè)分類一級(jí)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn),并根據(jù)各行業(yè)的盈利變化特點(diǎn)、市場(chǎng)估值體系以及與宏觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)性的分析,將上市公司歸入金融、周期、消費(fèi)、科技行業(yè)四大類。長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增速與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化,會(huì)反映到行業(yè)盈利增速及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。短期以財(cái)政政策與貨幣政策為代表的逆周期政策調(diào)節(jié),通過(guò)流動(dòng)性以及投資者情緒傳導(dǎo),影響到盈利預(yù)期及估值的變動(dòng)。某一大類行業(yè)內(nèi)的公司對(duì)上述影響具備相似性,而不同大類行業(yè)間存在差異。 金融行業(yè)主要與信用周期與宏觀利率變化相關(guān),背后是貨幣政策調(diào)控以及信用創(chuàng)造驅(qū)動(dòng)。在經(jīng)濟(jì)的繁榮階段,利率上行同時(shí)工業(yè)企業(yè)盈利能力較好,金融行業(yè)盈利與估值往往同步上行,本基金將給予適度超配。 周期行業(yè)主要與宏觀經(jīng)濟(jì)與通貨膨脹相關(guān),背后是國(guó)內(nèi)政策寬松的衍生需求,以及全球大宗商品行情的共振,部分時(shí)期也有供給端邏輯。在經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇階段,利率水平偏低,流動(dòng)性釋放充裕,工業(yè)企業(yè)供給與下游需求逐步回升,周期行業(yè)盈利能力上行,本基金將予以適度超配。 消費(fèi)行業(yè)主要與銷售產(chǎn)品價(jià)格與數(shù)量相關(guān),其中必選消費(fèi)行業(yè)盈利具備穩(wěn)定性的特點(diǎn),可選消費(fèi)帶有一定的周期性。在經(jīng)濟(jì)蕭條階段,整體需求下降,工業(yè)企業(yè)盈利能力隨之下降,而消費(fèi)行業(yè)由于需求敏感度小,企業(yè)盈利能力受宏觀經(jīng)濟(jì)影響相對(duì)較小,具備相對(duì)盈利優(yōu)勢(shì),估值相對(duì)穩(wěn)定,本基金將給予適度超配。 科技行業(yè)主要與電子信息技術(shù)進(jìn)步以及產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向相關(guān),具備顯著的成長(zhǎng)性,背后是科技進(jìn)步帶來(lái)的產(chǎn)品需求與產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)驅(qū)動(dòng),同時(shí)其估值體系受到宏觀利率、產(chǎn)業(yè)政策等因素的影響。在新興產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步較快、利率下行、產(chǎn)業(yè)政策支持力度較大的背景下,本基金將給予適度超配。 總體而言,本基金將主要關(guān)注各大類行業(yè)在不同宏觀背景下的發(fā)展趨勢(shì)與相對(duì)排序,結(jié)合宏觀政策、行業(yè)盈利、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、估值比較、市場(chǎng)表現(xiàn)等因素,綜合評(píng)估金融、周期、消費(fèi)、科技四大類行業(yè)的投資價(jià)值,對(duì)排名靠前、相對(duì)看好的大類行業(yè)進(jìn)行適度超配。 (2)大類行業(yè)內(nèi)各細(xì)分行業(yè)的配置 金融、周期類行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)性強(qiáng),跟隨宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展呈現(xiàn)周期性的波動(dòng),本基金將兼顧行業(yè)與經(jīng)濟(jì)周期的內(nèi)在相關(guān)性及其基本面趨勢(shì);消費(fèi)、科技類行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)性較弱,盈利能力與其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、長(zhǎng)期潛在空間更為相關(guān),本基金將重點(diǎn)分析行業(yè)基本面與所處生命周期階段。 1)金融行業(yè)內(nèi)各行業(yè)的配置 a、定性分析 根據(jù)行業(yè)特征,金融行業(yè)整體屬于信用周期驅(qū)動(dòng),其中銀行行業(yè)的凈息差、保險(xiǎn)行業(yè)的投資收益率等指標(biāo)都與宏觀利率走勢(shì)較為相關(guān),隨著經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)入繁榮階段,工業(yè)企業(yè)盈利帶動(dòng)償貸能力上升,居民儲(chǔ)蓄水平、購(gòu)買力與投資意愿增強(qiáng),金融行業(yè)整體受益于前期信用擴(kuò)張帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)上行,歷史上其估值與國(guó)債收益率呈現(xiàn)正相關(guān)。基本面方面,本基金將對(duì)宏觀利率走勢(shì)、行業(yè)結(jié)構(gòu)變化、行業(yè)地域分布以及行業(yè)相關(guān)政策等因素進(jìn)行分析。 b、定量分析 本基金將通過(guò)P/E、P/B的縱向(與同行業(yè)歷史數(shù)據(jù)對(duì)比)與橫向(與不同行業(yè)同期數(shù)據(jù)對(duì)比)比較,評(píng)估金融行業(yè)內(nèi)各行業(yè)的估值水平;通過(guò)凈資產(chǎn)收益率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率等評(píng)估金融行業(yè)的盈利狀況;通過(guò)近期相對(duì)大盤漲幅、相對(duì)大盤換手率,評(píng)估金融行業(yè)近期市場(chǎng)表現(xiàn)。 2)周期行業(yè)內(nèi)各行業(yè)的配置 本基金通過(guò)定性與定量分析,對(duì)周期上游行業(yè)(有色金屬、采掘)、周期中游行業(yè)(鋼鐵、建筑、建材、機(jī)械、化工、公用)、周期下游行業(yè)(交通運(yùn)輸、汽車)三大類行業(yè)進(jìn)行配置。 a、定性分析 根據(jù)行業(yè)特征,周期行業(yè)整體屬于經(jīng)濟(jì)周期與通貨膨脹驅(qū)動(dòng),定性分析主要研究宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)、通貨膨脹尤其是PPI走勢(shì)。 根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期與配置時(shí)鐘理論,當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)處于衰退階段,通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增速都處于加速下降時(shí)期,周期行業(yè)估值處于探底過(guò)程中;當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇初期階段,通貨膨脹加速下降,經(jīng)濟(jì)增速開始上升,利率也一般較低,需求開始恢復(fù),因此需求彈性較大的周期上游行業(yè)值得關(guān)注;當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇向繁榮過(guò)渡階段時(shí),周期中游及下游行業(yè)開始逐步復(fù)蘇;當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于繁榮階段,通貨膨脹加速上升、經(jīng)濟(jì)增速加速上升,周期上游行業(yè)及部分中游行業(yè)盈利表現(xiàn)相對(duì)較好;隨著經(jīng)濟(jì)周期重新進(jìn)入衰退階段,經(jīng)濟(jì)增速開始下滑,敏感度較高的周期類行業(yè)盈利下降明顯,本基金將在符合基金合同規(guī)定的投資比例的條件下,降低周期行業(yè)的配置。 b、定量分析 本基金將通過(guò)P/E、P/B的縱向(與同行業(yè)歷史數(shù)據(jù)對(duì)比)與橫向(與不同行業(yè)同期數(shù)據(jù)對(duì)比)比較,評(píng)估周期行業(yè)內(nèi)各行業(yè)的估值水平;通過(guò)凈資產(chǎn)收益率、毛利率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率等評(píng)估各行業(yè)的盈利狀況;通過(guò)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等評(píng)估周期行業(yè)內(nèi)各行業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力;通過(guò)對(duì)上述大類行業(yè)近期相對(duì)大盤漲幅、相對(duì)大盤換手率,評(píng)估三大類行業(yè)近期市場(chǎng)表現(xiàn)。 3)消費(fèi)行業(yè)內(nèi)各行業(yè)的配置 a、定性分析 根據(jù)行業(yè)特征,消費(fèi)行業(yè)整體屬于銷售價(jià)格與數(shù)量驅(qū)動(dòng),估值體系相對(duì)穩(wěn)定,定性分析主要關(guān)注其盈利能力變化。 本基金將重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)行業(yè)的盈利變化趨勢(shì),主要對(duì)消費(fèi)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、主營(yíng)產(chǎn)品價(jià)格與銷量變動(dòng)、行業(yè)集中度等因素進(jìn)行分析。細(xì)分來(lái)看,其中必選消費(fèi)(食品飲料、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥生物)關(guān)注產(chǎn)品價(jià)格、商業(yè)渠道、供給集中度、產(chǎn)業(yè)政策等因素,可選消費(fèi)(家用電器、休閑服務(wù)、商業(yè)貿(mào)易、紡織服裝)關(guān)注產(chǎn)品銷量、消費(fèi)層級(jí)變遷、海外需求等多方面因素。 b、定量分析 本基金將通過(guò)P/E、P/B、P/CF的縱向(與同行業(yè)歷史數(shù)據(jù)對(duì)比)與橫向(與不同行業(yè)同期數(shù)據(jù)對(duì)比)比較,評(píng)估消費(fèi)行業(yè)內(nèi)各行業(yè)估值水平;通過(guò)凈資產(chǎn)收益率、毛利率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率評(píng)估各行業(yè)的盈利狀況;通過(guò)對(duì)近期相對(duì)大盤漲幅、相對(duì)大盤換手率,評(píng)估行業(yè)近期市場(chǎng)表現(xiàn)。 4)科技行業(yè)內(nèi)各行業(yè)的配置 a、定性分析 根據(jù)行業(yè)特征,科技行業(yè)整體屬于產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)驅(qū)動(dòng),同時(shí)受到科技水平進(jìn)步與產(chǎn)業(yè)政策等因素影響,估值體系與流動(dòng)性變動(dòng)相關(guān),定性分析主要關(guān)注科技產(chǎn)業(yè)周期趨勢(shì)以及宏觀流動(dòng)性變化。 本基金將從周期性與成長(zhǎng)性兩個(gè)方面,對(duì)科技行業(yè)內(nèi)各行業(yè)進(jìn)行定性角度的分析。在周期性方面,主要關(guān)注半導(dǎo)體的銷售與庫(kù)存周期,對(duì)信息技術(shù)相關(guān)行業(yè)(電子、通信、計(jì)算機(jī))有較大影響,同時(shí)跟蹤流動(dòng)性變化對(duì)于科技行業(yè)估值影響;在成長(zhǎng)性方面,主要關(guān)注國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向、科技行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、細(xì)分領(lǐng)域潛在空間等因素,尤其是長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)向好的藍(lán)海行業(yè)(新能源、傳媒、國(guó)防軍工),更關(guān)注其產(chǎn)業(yè)生命周期與競(jìng)爭(zhēng)格局變化。 b、定量分析 本基金將通過(guò)P/E、P/B、P/S的縱向(與同行業(yè)歷史數(shù)據(jù)對(duì)比)與橫向(與不同行業(yè)同期數(shù)據(jù)對(duì)比)比較,評(píng)估科技行業(yè)內(nèi)各行業(yè)估值水平;通過(guò)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率評(píng)估各科技行業(yè)的盈利狀況;通過(guò)對(duì)近期相對(duì)大盤漲幅、相對(duì)大盤換手率,評(píng)估行業(yè)近期市場(chǎng)表現(xiàn)。 2、個(gè)股精選 在上述行業(yè)配置的基礎(chǔ)上,本基金將分別采取相對(duì)應(yīng)的策略,對(duì)金融、周期、消費(fèi)、科技行業(yè)內(nèi)的個(gè)股進(jìn)行精選組合。 (1)金融行業(yè)個(gè)股精選 對(duì)于金融行業(yè)個(gè)股,本基金將在行業(yè)配置的基礎(chǔ)上,分別從定性和定量的角度,自下而上地分析上市公司的投資價(jià)值,精選個(gè)股。 在定性方面,從商業(yè)模式、營(yíng)運(yùn)效率、行業(yè)地位以及潛在的市場(chǎng)占有率趨勢(shì)對(duì)上市公司進(jìn)行評(píng)估;從核心管理層能力、公司戰(zhàn)略目標(biāo)、公司政策執(zhí)行力等方面對(duì)上市公司的公司治理能力進(jìn)行評(píng)估。 在定量方面,將通過(guò)每股收益、每股凈資產(chǎn)等指標(biāo)對(duì)基本面進(jìn)行評(píng)估;通過(guò)凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)對(duì)經(jīng)營(yíng)能力進(jìn)行評(píng)估;通過(guò)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率對(duì)成長(zhǎng)性進(jìn)行評(píng)估;通過(guò)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等指標(biāo)對(duì)償債能力進(jìn)行評(píng)估;通過(guò)對(duì)P/E、P/B、股息率等與行業(yè)平均水平進(jìn)行比較、可比公司進(jìn)行比較等方法對(duì)估值水平進(jìn)行評(píng)估,重點(diǎn)投資同等條件下估值水平低的股票。 (2)周期行業(yè)個(gè)股精選 對(duì)于周期行業(yè)個(gè)股,本基金將在行業(yè)配置的基礎(chǔ)上,分別從定性和定量的角度,自下而上地分析上市公司的投資價(jià)值,精選個(gè)股。 在定性方面,將從資源稟賦、在建工程、儲(chǔ)備項(xiàng)目等方面對(duì)上市公司的成長(zhǎng)性進(jìn)行分析;從公司業(yè)績(jī)敏感性、產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)、下游行業(yè)需求空間等方面對(duì)上市公司的盈利能力進(jìn)行評(píng)估;從核心領(lǐng)導(dǎo)層能力、公司戰(zhàn)略管理能力、公司政策的執(zhí)行力等方面對(duì)上市公司的公司治理能力進(jìn)行評(píng)估。 在定量方面,將通過(guò)每股收益、每股凈資產(chǎn)、每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~等指標(biāo)對(duì)基本面進(jìn)行評(píng)估;從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等方面對(duì)上市公司的營(yíng)運(yùn)效率進(jìn)行評(píng)估;通過(guò)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~增長(zhǎng)率對(duì)成長(zhǎng)性進(jìn)行評(píng)估;通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等指標(biāo)對(duì)償債能力進(jìn)行評(píng)估;通過(guò)對(duì)P/E、P/B、股息率等與行業(yè)平均水平進(jìn)行比較、可比公司進(jìn)行比較等方法對(duì)估值水平進(jìn)行評(píng)估,重點(diǎn)投資同等條件下估值水平低的股票。 (3)消費(fèi)行業(yè)個(gè)股精選 對(duì)于消費(fèi)行業(yè)個(gè)股,本基金將在行業(yè)配置的基礎(chǔ)上,分別從定性和定量的角度,自下而上地分析上市公司的投資價(jià)值,精選個(gè)股。 在定性方面,本基金將通過(guò)主營(yíng)業(yè)務(wù)的商業(yè)模式、產(chǎn)品忠誠(chéng)度、市場(chǎng)地位等指標(biāo)對(duì)上市公司的穩(wěn)定性進(jìn)行評(píng)估;通過(guò)對(duì)比成熟經(jīng)濟(jì)體各消費(fèi)領(lǐng)域的空間以及我國(guó)未來(lái)發(fā)展方向,確定各消費(fèi)行業(yè)潛在的增長(zhǎng)空間,包括潛在銷售數(shù)量擴(kuò)張與產(chǎn)品價(jià)格上漲的空間;同時(shí)通過(guò)核心領(lǐng)導(dǎo)層能力、公司戰(zhàn)略管理能力、公司政策的執(zhí)行力等指標(biāo)對(duì)上市公司的公司治理能力進(jìn)行評(píng)估。 在定量方面,本基金將通過(guò)每股凈資產(chǎn)、每股凈經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流、每股凈利潤(rùn)波動(dòng)率等指標(biāo),對(duì)上市公司的盈利能力及穩(wěn)定性進(jìn)行評(píng)估;將通過(guò)對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、每股凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率等指標(biāo)對(duì)成長(zhǎng)性進(jìn)行評(píng)估;將通過(guò)P/E、P/B、P/CF、EV/EBITDA等指標(biāo)對(duì)估值水平進(jìn)行評(píng)估。 (4)科技行業(yè)個(gè)股精選 對(duì)于科技行業(yè)個(gè)股,本基金將在行業(yè)配置的基礎(chǔ)上,分別從定性和定量的角度,自下而上地分析上市公司的投資價(jià)值,精選個(gè)股。 在定性方面,本基金將通過(guò)行業(yè)景氣情況、產(chǎn)業(yè)鏈訂單以及銷售情況對(duì)上市公司的盈利進(jìn)行評(píng)估;通過(guò)所處行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)與滲透率、技術(shù)進(jìn)步效率以及研發(fā)投入增長(zhǎng)情況對(duì)上市公司的成長(zhǎng)性進(jìn)行評(píng)估;將通過(guò)核心領(lǐng)導(dǎo)層能力、公司戰(zhàn)略管理能力、公司政策的執(zhí)行力等指標(biāo)對(duì)上市公司的公司治理能力進(jìn)行評(píng)估。 在定量方面,本基金將通過(guò)每股收益增長(zhǎng)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率等指標(biāo)對(duì)上市公司盈利能力進(jìn)行評(píng)估;通過(guò)對(duì)市場(chǎng)占有率、研發(fā)費(fèi)用支出、資本開支等指標(biāo)對(duì)成長(zhǎng)性進(jìn)行評(píng)估;將通過(guò)P/E、P/S、P/CF、EV/EBITDA等指標(biāo)對(duì)估值水平進(jìn)行評(píng)估。 3、股票組合的構(gòu)建與管理 本基金將綜合行業(yè)配置與個(gè)股精選的結(jié)果,在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,構(gòu)建本基金的股票投資組合,并根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境及行業(yè)、上市公司基本面的變化等調(diào)整股票投資組合,進(jìn)行適當(dāng)、合理的輪動(dòng)。 債券投資策略 本基金將在控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的前提下,根據(jù)對(duì)財(cái)政政策、貨幣政策的深入分析以及對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)跟蹤,結(jié)合不同債券品種的到期收益率、流動(dòng)性、市場(chǎng)規(guī)模等情況,靈活運(yùn)用久期策略、期限結(jié)構(gòu)策略、類屬配置策略、信用債投資策略、可轉(zhuǎn)換債券投資策略等多種投資策略,實(shí)施積極主動(dòng)的組合管理,并根據(jù)對(duì)債券收益率曲線形態(tài)、息差結(jié)構(gòu)等因素的預(yù)測(cè),對(duì)債券組合進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。 1、久期策略 本基金將基于對(duì)影響債券投資的宏觀經(jīng)濟(jì)和貨幣政策等因素的分析判斷,對(duì)未來(lái)市場(chǎng)利率變化趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)判,進(jìn)而主動(dòng)調(diào)整債券資產(chǎn)組合的久期,以達(dá)到提高債券組合收益、降低債券組合利率風(fēng)險(xiǎn)的目的。當(dāng)預(yù)期收益率曲線下移時(shí),適當(dāng)提高組合久期,以分享債券市場(chǎng)上漲的收益;當(dāng)預(yù)期收益率曲線上移時(shí),適當(dāng)降低組合久期,以規(guī)避債券市場(chǎng)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。 2、期限結(jié)構(gòu)策略 在確定債券組合的久期之后,本基金將通過(guò)對(duì)收益率曲線的研究,分析和預(yù)測(cè)收益率曲線可能發(fā)生的形狀變化。本基金除考慮系統(tǒng)性的利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)收益率曲線形狀的影響外,還將考慮債券市場(chǎng)微觀因素對(duì)收益率曲線的影響,如歷史期限結(jié)構(gòu)、新債發(fā)行、回購(gòu)及市場(chǎng)拆借利率等,進(jìn)而形成一定階段內(nèi)收益率曲線變化趨勢(shì)的預(yù)期,適時(shí)采用合適的策略構(gòu)造組合,并進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。 3、類屬配置策略 債券類屬配置策略是通過(guò)研究國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況,貨幣市場(chǎng)及資本市場(chǎng)資金供求關(guān)系,以及不同時(shí)期市場(chǎng)投資熱點(diǎn),分析國(guó)債、央行票據(jù)、金融債、企業(yè)債券等不同債券種類的利差水平、信用變動(dòng)、流動(dòng)性溢價(jià)等要素,判斷不同債券類屬的相對(duì)投資價(jià)值,確定組合資產(chǎn)在不同債券類屬之間的配置比例。 4、信用債投資策略 本基金通過(guò)主動(dòng)承擔(dān)適度的信用風(fēng)險(xiǎn)來(lái)獲取信用溢價(jià),選擇信用利差被高估、未來(lái)信用利差可能下降的信用債進(jìn)行投資。 可轉(zhuǎn)換債券投資策略 本基金的可轉(zhuǎn)債投資策略包括傳統(tǒng)可轉(zhuǎn)換債券,即可轉(zhuǎn)換公司債券、可分離交易可轉(zhuǎn)換債券和可交換債的投資策略。可轉(zhuǎn)換債券兼具權(quán)益類證券與固定收益類證券的特性,具有抵御下行風(fēng)險(xiǎn)、分享股票價(jià)格上漲收益的特點(diǎn)。本基金投資可轉(zhuǎn)換債券,在對(duì)公司基本面和轉(zhuǎn)債條款深入研究的基礎(chǔ)上進(jìn)行估值分析,投資于公司基本面優(yōu)良、具有較高安全邊際和良好流動(dòng)性的可轉(zhuǎn)換債券,獲取穩(wěn)健的投資回報(bào)。 股指期貨投資策略 本基金在進(jìn)行股指期貨投資時(shí),將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為主要目的,在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,本著謹(jǐn)慎原則,適當(dāng)參與股指期貨的投資,以管理投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),改善組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特性。本基金將通過(guò)對(duì)證券市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)的研究,在進(jìn)行套期保值時(shí),將主要采用流動(dòng)性好、交易活躍的期貨合約。本基金將充分考慮股指期貨的收益性、流動(dòng)性及風(fēng)險(xiǎn)特征,通過(guò)資產(chǎn)配置和品種選擇進(jìn)行謹(jǐn)慎投資,以降低投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)。 國(guó)債期貨投資策略 本基金參與國(guó)債期貨的投資時(shí),將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為主要目的。國(guó)債期貨作為利率衍生品的一種,有助于管理債券組合的久期、流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)水平。本基金將按照相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定,結(jié)合對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策趨勢(shì)的判斷、對(duì)債券市場(chǎng)進(jìn)行定性和定量分析。 資產(chǎn)支持證券投資策略 本基金投資資產(chǎn)支持證券將綜合運(yùn)用久期管理、收益率曲線、個(gè)券選擇等積極策略,在嚴(yán)格遵守法律法規(guī)和基金合同基礎(chǔ)上,通過(guò)信用研究和流動(dòng)性管理,選擇經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后相對(duì)價(jià)值較高的品種進(jìn)行投資,以期獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定收益。
1、若基金合同生效不滿3個(gè)月可不進(jìn)行收益分配; 2、本基金收益分配方式分兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,投資者可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利自動(dòng)轉(zhuǎn)為基金份額進(jìn)行再投資,紅利再投資形成份額的鎖定期與原基金份額保持一致;若投資者不選擇,本基金默認(rèn)的收益分配方式是現(xiàn)金分紅; 3、基金收益分配后基金份額凈值不能低于面值,即基金收益分配基準(zhǔn)日的基金份額凈值減去每單位基金份額收益分配金額后不能低于面值; 4、每一基金份額享有同等分配權(quán); 5、法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)另有規(guī)定的,從其規(guī)定。 在不違反法律法規(guī)且對(duì)基金份額持有人利益無(wú)實(shí)質(zhì)性不利影響的前提下,基金管理人經(jīng)與基金托管人協(xié)商一致后可對(duì)基金收益分配原則進(jìn)行調(diào)整,無(wú)需召開基金份額持有人大會(huì)。
本基金為混合型證券投資基金,風(fēng)險(xiǎn)與收益高于債券型基金與貨幣市場(chǎng)基金,低于股票型基金。