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| 基金全稱 | 匯豐晉信2016生命周期開放式證券投資基金 | 基金簡(jiǎn)稱 | 匯豐晉信2016周期混合D |
|---|---|---|---|
| 基金代碼 | 023667（前端） | 基金類型 | 混合型-偏債 |
| 發(fā)行日期 | 2006年04月10日 | 成立日期/規(guī)模 | 2025年03月13日 / -- |
| 資產(chǎn)規(guī)模 | 0.15億元（截止至：2025年06月30日） | 份額規(guī)模 | 0.121億份（截止至：2025年06月30日） |
| 基金管理人 | 匯豐晉信基金 | 基金托管人 | 交通銀行 |
| 基金經(jīng)理人 | 吳劉、劉洋 | 成立來分紅 | 每份累計(jì)0.00元（0次） |
| 管理費(fèi)率 | 0.38%（每年） | 托管費(fèi)率 | 0.10%（每年） |
| 銷售服務(wù)費(fèi)率 | 0.00%（每年） | 最高認(rèn)購(gòu)費(fèi)率 | ---（前端） | 最高申購(gòu)費(fèi)率 | 0.75%（前端） 天天基金優(yōu)惠費(fèi)率：0.08%（前端） | 最高贖回費(fèi)率 | 1.50%（前端） |
| 業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn) | 銀行活期存款利率(稅后) | 跟蹤標(biāo)的 | 該基金無跟蹤標(biāo)的 |
通過基于內(nèi)在價(jià)值判斷的股票投資方法、基于宏觀經(jīng)濟(jì)/現(xiàn)金流/信用分析的固定收益證券研究和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)慕Y(jié)構(gòu)化投資流程,本基金期望實(shí)現(xiàn)與其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)的長(zhǎng)期穩(wěn)健回報(bào),追求高于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的收益。
(1)資產(chǎn)配置動(dòng)態(tài)調(diào)整 本基金將隨著目標(biāo)期限的接近而相應(yīng)調(diào)整資產(chǎn)配置和投資策略,以逐步降低組合的整體風(fēng)險(xiǎn),配合投資人實(shí)現(xiàn)到期目標(biāo)。 (2)嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn) 成功的投資是由風(fēng)險(xiǎn)控制和投資回報(bào)兩方面因素共同決定的。本基金將力爭(zhēng)在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下謀求實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)健回報(bào)。 (3)基本面驅(qū)動(dòng)的積極投資 中國(guó)的資本市場(chǎng)具有不同于海外成熟市場(chǎng)的轉(zhuǎn)軌中的新興市場(chǎng)的特性,就總體而言是弱有效的,因此為基本面分析和積極的投資組合管理提供了良好的機(jī)會(huì)。在目前的中國(guó)市場(chǎng)環(huán)境中,通過基本面驅(qū)動(dòng)的積極投資可能更有機(jī)會(huì)獲得超過業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的收益。
本基金的投資對(duì)象為具有良好流動(dòng)性的金融工具,包括國(guó)內(nèi)依法發(fā)行上市的股票、債券、央行票據(jù)、及法律、法規(guī)或中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其他金融工具。如法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)以后允許基金投資的其他品種,基金管理人在履行適當(dāng)程序后,可以將其納入投資范圍。
資產(chǎn)配置策略 1)動(dòng)態(tài)調(diào)整型策略 本基金屬于生命周期基金中的“時(shí)間目標(biāo)型”基金。概括而言,本基金投資的資產(chǎn)配置策略,隨著投資人生命周期的延續(xù)和投資目標(biāo)期限的臨近,相應(yīng)的從“進(jìn)取”,轉(zhuǎn)變?yōu)椤胺€(wěn)健”,再轉(zhuǎn)變?yōu)椤氨Ｊ亍?股票類資產(chǎn)比例逐步下降,而固定收益類資產(chǎn)比例逐步上升。 2)自上而下的配置流程 在每個(gè)時(shí)間階段內(nèi),本基金將遵守上述確定的資產(chǎn)投資比例范圍。在每年確定的可浮動(dòng)的空間范圍內(nèi),本基金將采取自上而下的資產(chǎn)配置策略,即從全球、區(qū)域和中國(guó)的宏觀層面出發(fā),通過深入研究和分析國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)、利率和匯率政策的調(diào)整、上市公司總體和各個(gè)行業(yè)的盈利變化趨勢(shì),結(jié)合市場(chǎng)估值水平的歷史和區(qū)域比較等因素,全面準(zhǔn)確地判斷各類資產(chǎn)和資產(chǎn)細(xì)類的風(fēng)險(xiǎn)程度和收益前景,在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,自上而下地決定投資組合中股票、債券、現(xiàn)金和其他資產(chǎn)的配置比例,包括股票資產(chǎn)中不同行業(yè)之間和債券資產(chǎn)中不同券種之間的配置比例。與此同時(shí),我們將通過由下至上的選券流程,從個(gè)體股票和債券品種的微觀層面出發(fā),通過對(duì)投資對(duì)象深入的和系統(tǒng)的分析來挖掘個(gè)券的內(nèi)在價(jià)值,積極尋求價(jià)值被低估的證券進(jìn)行投資。 綜上所述,本基金在遵守各個(gè)時(shí)間段各類資產(chǎn)比例限制的前提下,將通過調(diào)整股票類和固定收益類資產(chǎn)配置比例,在一定的風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)投資組合的收益最大化。本基金資產(chǎn)配置的決策流程如下圖所示。 股票投資策略 1)以風(fēng)險(xiǎn)控制為前提的股票篩選策略 針對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)所具的弱有效性特點(diǎn),本基金以風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)為前提,利用本公司VM(波動(dòng)管理)模型在具有可投資性的A股市場(chǎng)所有股票當(dāng)中首先篩選出具有低風(fēng)險(xiǎn)/高流動(dòng)性特征的股票,作為構(gòu)建股票投資組合的初選庫(kù)。在此基礎(chǔ)上,我們通過深入的基本面分析和公司治理評(píng)估,進(jìn)一步選出具有較高投資價(jià)值的部分股票,然后通過自上而下的資產(chǎn)配置和自下而上的選股流程相結(jié)合,構(gòu)建具有較低風(fēng)險(xiǎn)水平的投資組合。 我們所采用的選股指標(biāo)首先是流動(dòng)性和波動(dòng)性的篩選指標(biāo),在此基礎(chǔ)上得出股票初選庫(kù)。我們會(huì)以CFROI財(cái)務(wù)分析和估值體系為基礎(chǔ)平臺(tái)對(duì)初選庫(kù)中的股票進(jìn)行深入研究,輔之以ROE等成長(zhǎng)性指標(biāo)和市盈率、市凈率等相對(duì)估值指標(biāo)的交叉比較,從中構(gòu)建核心股票池和最終的投資組合。 2)以CFROI(投資資金回報(bào)率)指標(biāo)為核心的財(cái)務(wù)分析和估值體系 本基金借鑒股東匯豐投資集團(tuán)的全球化投資經(jīng)驗(yàn),建立了以Cash Flow Returnon Investment(CFROI),即投資現(xiàn)金回報(bào)率為核心指標(biāo)的上市公司財(cái)務(wù)分析和估值體系。本基金將集中分析上市公司的盈利水平和盈利的持續(xù)能力、將利潤(rùn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金流的能力、產(chǎn)生現(xiàn)金流所需的資本等,也就是重點(diǎn)分析投資現(xiàn)金回報(bào)率,并在此基礎(chǔ)上對(duì)其投資價(jià)值形成判斷,重點(diǎn)如下: 企業(yè)的價(jià)值即是其全部資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流的凈現(xiàn)值,因此對(duì)上市公司估值的重點(diǎn)在于預(yù)測(cè)公司未來的現(xiàn)金流并確定適當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)率; 一個(gè)贏利的公司如果沒有足夠的現(xiàn)金流量滿足其流動(dòng)性需求,公司仍然會(huì)有倒閉的可能,因此穩(wěn)定的現(xiàn)金流遠(yuǎn)比會(huì)計(jì)利潤(rùn)更能反映公司的真實(shí)運(yùn)營(yíng)狀況; 不同公司間會(huì)計(jì)政策的不一致導(dǎo)致了他們各自的會(huì)計(jì)利潤(rùn)不具有可比性,而給予現(xiàn)金流的分析可以調(diào)整對(duì)會(huì)計(jì)利潤(rùn)的扭曲。 現(xiàn)金流的基本驅(qū)動(dòng)因素在于投資資本、經(jīng)濟(jì)回報(bào)、再投資比率、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、公司經(jīng)營(yíng)和治理水平,因此以投資現(xiàn)金回報(bào)率(CFROI)分析為基礎(chǔ)的上市公司估值公式如下: 此外,本基金的財(cái)務(wù)分析體系還包括:相對(duì)估值指標(biāo)分析、財(cái)務(wù)約束分析、現(xiàn)金分紅分析。根據(jù)公司的不同特征,本基金管理人還將予以其它財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析,以構(gòu)建一個(gè)完善的財(cái)務(wù)分析體系。 3)公司治理評(píng)估與實(shí)地調(diào)研 通過借鑒匯豐投資關(guān)于上市公司評(píng)分體系的運(yùn)用方法,本基金建立了全面的公司治理評(píng)估體系,對(duì)公司的治理水平進(jìn)行全面評(píng)估;評(píng)估不合格的公司堅(jiān)決予以規(guī)避。同時(shí),本基金通過實(shí)地調(diào)研對(duì)綜合評(píng)估結(jié)果做出實(shí)際驗(yàn)證,確保最大程度規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)。 公司治理結(jié)構(gòu)的評(píng)估是指對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)管理層面的組織和制度上的靈活性、完整性和規(guī)范性的全面考察,包括對(duì)所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離、對(duì)股東利益的保護(hù)、經(jīng)營(yíng)管理的自主性、政府及母公司對(duì)公司內(nèi)部的干預(yù)程度,管理決策的執(zhí)行和傳達(dá)的有效性,股東會(huì)、董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)的實(shí)際執(zhí)行情況,企業(yè)改制徹底性、企業(yè)內(nèi)部控制的制訂和執(zhí)行情況等。公司治理結(jié)構(gòu)是決定公司評(píng)估價(jià)值的重要因素,也是決定公司盈利能力能否持續(xù)的重要因素。在國(guó)內(nèi)上市公司較普遍存在治理結(jié)構(gòu)缺陷的情況下,本基金管理人對(duì)個(gè)股的選擇將尤為注重對(duì)上市公司治理結(jié)構(gòu)的評(píng)估,以期為投資者挑選出具備持續(xù)盈利能力的股票。本基金管理人將主要通過以下五個(gè)方面對(duì)上市公司治理水平進(jìn)行評(píng)估: 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu); 行業(yè)展望; 股東價(jià)值創(chuàng)造力; 公司戰(zhàn)略及管理質(zhì)量; 公司治理。 4)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的行業(yè)優(yōu)化配置 本基金將實(shí)行以風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整和內(nèi)在價(jià)值評(píng)估為基礎(chǔ)的行業(yè)優(yōu)化配置策略。 固定收益類資產(chǎn)投資策略 1)動(dòng)態(tài)投資策略 本基金屬于10年目標(biāo)期生命周期基金。在投資初始階段,本基金債券投資將奉行較為“積極”的策略;隨著目標(biāo)期限的臨近和達(dá)到,本基金債券投資將逐步轉(zhuǎn)向“穩(wěn)健”和“保守”,在組合久期配置和個(gè)券選擇上作相應(yīng)變動(dòng)。 2)其他投資策略 本基金還將采取收益率曲線變動(dòng)分析、利率預(yù)期、收益率利差分析、公司基本面分析等其他債券投資策略。 利率趨勢(shì)預(yù)期 準(zhǔn)確預(yù)測(cè)未來利率趨勢(shì)能為債券投資帶來超額收益。本基金將密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況,全面分析貨幣政策、財(cái)政政策和匯率政策變化情況,把握未來利率走勢(shì),在預(yù)期利率下降時(shí)加大債券投資久期,在預(yù)期利率上升時(shí)適度縮小久期,規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn),增加投資收益。 收益率曲線變動(dòng)分析 收益率曲線反映了債券期限同收益率之間的關(guān)系。投資研究部門通過預(yù)測(cè)收益率曲線形狀的變化,調(diào)整債券投資組合長(zhǎng)短期品種的比例獲得投資收益。 收益率利差分析 在預(yù)測(cè)和分析同一市場(chǎng)不同板塊之間(比如國(guó)債與金融債券)、不同市場(chǎng)的同一品種、不同市場(chǎng)的不同板塊之間的收益率利差基礎(chǔ)上,投資部門采取積極策略選擇合適品種進(jìn)行交易來獲取投資收益。在正常條件下它們之間的收益率利差是穩(wěn)定的,但是在某種情況下,比如某個(gè)行業(yè)在經(jīng)濟(jì)周期的某一時(shí)期面臨信用風(fēng)險(xiǎn)改變或市場(chǎng)供求發(fā)生變化時(shí),這種穩(wěn)定關(guān)系會(huì)被打破,若能提前預(yù)測(cè)并進(jìn)行交易,就可進(jìn)行套利或減少損失。 公司基本面分析 公司基本面分析是公司債(包括可轉(zhuǎn)債)投資決策的重要決定因素。研究部門對(duì)發(fā)行債券公司的財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況、運(yùn)營(yíng)能力、管理層信用度、所處行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀況等因素進(jìn)行“質(zhì)”和“量”的綜合分析,并結(jié)合實(shí)際調(diào)研結(jié)果,準(zhǔn)確評(píng)價(jià)該公司債券的信用風(fēng)險(xiǎn)程度,作出價(jià)值判斷。對(duì)于可轉(zhuǎn)債,通過判斷正股的價(jià)格走勢(shì)及其與可轉(zhuǎn)換債券間的聯(lián)動(dòng)關(guān)系,從而取得轉(zhuǎn)債購(gòu)入價(jià)格優(yōu)勢(shì)或進(jìn)行套利。 資產(chǎn)支持證券投資策略 本基金將在嚴(yán)格遵守相關(guān)法律法規(guī)和基金合同的前提下,秉持穩(wěn)健投資原則,綜合運(yùn)用久期管理、收益率曲線變動(dòng)分析、收益率利差分析和公司基本面分析等積極策略,在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的情況下,通過信用研究和流動(dòng)性管理,選擇風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益較高的品種進(jìn)行投資,以期獲得基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)健回報(bào)。 權(quán)證投資策略 本基金在控制投資風(fēng)險(xiǎn)和保障基金財(cái)產(chǎn)安全的前提下,對(duì)權(quán)證進(jìn)行主動(dòng)投資。基金的權(quán)證投資策略主要包括以下幾個(gè)方面: 1)綜合衡量權(quán)證標(biāo)的股票的合理內(nèi)在價(jià)值、標(biāo)的股票價(jià)格、行權(quán)價(jià)格、行權(quán)時(shí)間、行權(quán)方式、股價(jià)歷史與預(yù)期波動(dòng)率和無風(fēng)險(xiǎn)收益率等要素,運(yùn)用市場(chǎng)公認(rèn)的多種期權(quán)定價(jià)模型等對(duì)權(quán)證進(jìn)行定價(jià)。 2)根據(jù)權(quán)證的合理內(nèi)在價(jià)值與其市場(chǎng)價(jià)格間的差幅即“估值差價(jià)”以及權(quán)證合理內(nèi)在價(jià)值對(duì)定價(jià)參數(shù)的敏感性,結(jié)合標(biāo)的股票合理內(nèi)在價(jià)值的考量,決策買入、持有或沽出權(quán)證。 3)通過權(quán)證與證券的組合投資,利用權(quán)證衍生工具的特性,來達(dá)到改善組合風(fēng)險(xiǎn)收益特征的目的。
(1)基金收益分配采用現(xiàn)金紅利或紅利再投資方式。紅利再投資指將現(xiàn)金紅利按分紅權(quán)益再投資日經(jīng)除權(quán)后的各類基金份額凈值為計(jì)算基準(zhǔn)自動(dòng)轉(zhuǎn)為相應(yīng)類別的基金份額進(jìn)行再投資?；鸱蓊~持有人可選擇現(xiàn)金紅利方式或紅利再投資方式;基金份額持有人事先未做出選擇的,默認(rèn)的分紅方式為現(xiàn)金紅利; (2)本基金各基金份額類別在費(fèi)用收取上不同,其對(duì)應(yīng)的可供分配利潤(rùn)可能有所不同。本基金同一類別每一基金份額享有同等分配權(quán); (3)基金當(dāng)期收益先彌補(bǔ)上期虧損后,方可進(jìn)行當(dāng)期收益分配; (4)基金收益分配后每份基金份額的凈值不能低于面值; (5)如果基金當(dāng)期出現(xiàn)虧損,則不進(jìn)行收益分配; (6)在符合有關(guān)基金分紅條件的前提下,基金收益分配每年至多2次; (7)基金收益分配比例不得低于可分配收益的50%?；鸷贤Р粷M3個(gè)月,收益可不分配; (8)分紅權(quán)益登記日申請(qǐng)申購(gòu)的各類基金份額不享受當(dāng)次分紅,分紅權(quán)益登記日申請(qǐng)贖回的各類基金份額享受當(dāng)次分紅; (9)法律、法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)另有規(guī)定的,從其規(guī)定。
本基金是一只生命周期基金,風(fēng)險(xiǎn)與收益水平會(huì)隨著投資者目標(biāo)時(shí)間期限的接近而逐步降低。 本基金的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)與收益在投資初始階段屬于中等水平;隨著目標(biāo)投資期限的逐步接近,本基金會(huì)逐步降低預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)與收益水平,轉(zhuǎn)變成為中低風(fēng)險(xiǎn)的證券投資基金;在臨近目標(biāo)期限和目標(biāo)期限達(dá)到以后,本基金轉(zhuǎn)變成為低風(fēng)險(xiǎn)的證券投資基金。因此,在2016年6月1日后,本基金的風(fēng)險(xiǎn)和收益水平低于股票型基金和混合型基金,高于貨幣基金,屬于低風(fēng)險(xiǎn)的證券投資基金產(chǎn)品。