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| 基金全稱 | 泰信中小盤精選混合型證券投資基金 | 基金簡稱 | 泰信中小盤精選混合 |
|---|---|---|---|
| 基金代碼 | 290011（前端） | 基金類型 | 混合型-偏股 |
| 發(fā)行日期 | 2011年09月13日 | 成立日期/規(guī)模 | 2011年10月26日 / 2.623億份 |
| 資產(chǎn)規(guī)模 | 17.01億元（截止至：2025年03月31日） | 份額規(guī)模 | 4.4117億份（截止至：2025年03月31日） |
| 基金管理人 | 泰信基金 | 基金托管人 | 中國銀行 |
| 基金經(jīng)理人 | 董季周 | 成立來分紅 | 每份累計0.26元（4次） |
| 管理費率 | 1.20%（每年） | 托管費率 | 0.20%（每年） |
| 銷售服務費率 | ---（每年） | 最高認購費率 | 1.20%（前端） | 最高申購費率 | 1.50%（前端） 天天基金優(yōu)惠費率：0.15%（前端） | 最高贖回費率 | 1.50%（前端） |
| 業(yè)績比較基準 | 中證700指數(shù)收益率×80%+中證全債指數(shù)收益率×20% | 跟蹤標的 | 該基金無跟蹤標的 |
本基金通過投資具有高成長潛力的中小盤股票,追求基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)定增值。在嚴控風險的前提下,力爭獲取超越業(yè)績基準的穩(wěn)健收益。
本基金將秉承長期投資和價值投資的理念,深入研究宏觀經(jīng)濟和上市公司的基本面,通過投資具有高成長潛力的中小盤股票,獲得穩(wěn)健的投資收益。 中小企業(yè)是中國經(jīng)濟發(fā)展的活力和創(chuàng)新源泉,本著長期投資和價值投資的理念,投資者將可以最大化地分享中國經(jīng)濟發(fā)展的成果。
本基金的投資范圍為具有良好流動性的金融工具,包括國內(nèi)依法公開發(fā)行上市的各類股票(包括中小板、創(chuàng)業(yè)板和其他經(jīng)中國證監(jiān)會核準上市的股票)、債券、貨幣市場工具、權證、資產(chǎn)支持證券以及法律法規(guī)或中國證監(jiān)會允許基金投資的其他金融工具(但需符合中國證監(jiān)會的相關規(guī)定)。
本基金將結(jié)合“自上而下”的資產(chǎn)配置策略和“自下而上”的個股精選策略,重點投資于萌芽期和成長期行業(yè)中具有持續(xù)成長潛力以及未來成長空間廣闊的中小型上市公司,同時考慮組合品種的估值風險和大類資產(chǎn)的系統(tǒng)風險,通過品種和倉位的動態(tài)調(diào)整降低資產(chǎn)的波動風險。 1、大類資產(chǎn)配置策略 本基金管理人通過自己開發(fā)的分析工具和模型來綜合分析和動態(tài)跟蹤影響各大類資產(chǎn)風險收益的因素,制定股票、債券和貨幣市場工具等大類資產(chǎn)的配置比例、調(diào)整原則和調(diào)整范圍。主要的分析工具和模型包括基本面周期指數(shù)模型和均值反轉(zhuǎn)模型等。 (1)基本面周期指數(shù)模型。我們參照國外的投資時鐘模型,運用經(jīng)濟周期理論,對中國近十多年的經(jīng)濟周期進行了更為細致的劃分和研究,從周期觀點出發(fā),構建基于不同周期階段的基本面周期指數(shù)模型,同時根據(jù)周期不斷重復運轉(zhuǎn)的原理,應用周期時空映射方法,對基本面指數(shù)進行外推預測,從而起到對資本市場未來走勢預判的實際效用。根據(jù)對我國經(jīng)濟周期的經(jīng)驗研究結(jié)果我們將經(jīng)濟周期劃分為四個大階段和六個子階段(具體劃分標準見下表)。本基金在投資時間中將參考模型的預測結(jié)果,優(yōu)化資產(chǎn)配置。 (2)均值反轉(zhuǎn)模型。實證研究發(fā)現(xiàn)我國證券市場存在顯著的均值反轉(zhuǎn)的現(xiàn)象,基于此我們開發(fā)了A股市市場的均值反轉(zhuǎn)模型,根據(jù)A股市場的估值指標(PE和PB)的周期特征來判斷市場的機會和風險。另外,利用“均值反轉(zhuǎn)”的基本思想,對A股市場各行業(yè)的相對估值指標(如行業(yè)PB/市場PB,行業(yè)PE/市場PE,或稱為行業(yè)估值溢/折價)進行統(tǒng)計,并以此作為尋找相對收益機會的依據(jù)。當某些行業(yè)的相對估值水平較過往歷史已接近或達到極值狀態(tài)(最高或最低),往往存在“價值回歸”型的投資機會;對于那些估值水平處于相對高位,而基本面或政策預期又可能出現(xiàn)不利變化的行業(yè),則應及時回避風險。 通過運用上述的工具和模型,研究部的策略小組將提供資產(chǎn)配置的建議,提交公司投資決策委員會討論通過后交由基金經(jīng)理執(zhí)行。 2、股票投資策略 (1)中小盤股票的定義 基金管理人每半年末將對中國A 股市場中的股票按流通市值從小到大排序并相加,累計流通市值達到A 股總流通市值2/3的這部分股票稱為中小盤股票。在此期間對于未被納入最近一次排序范圍的股票(如新股、恢復上市股票等),如果其流通市值(對未上市新股而言為本基金管理人預計的流通市值)可滿足以上標準,也稱為中小盤股票。 一般情況下,上述所稱的流通市值指的是在國內(nèi)證券交易所上市交易的股票的流通股本乘以收盤價。如果排序時股票暫停交易或停牌等原因造成計算修正的,本基金將根據(jù)市場情況,取停牌前收盤價或最能體現(xiàn)投資者利益最大化原則的公允價值計算流通市值。當權威的證券數(shù)據(jù)服務機構能夠提供可供投資者在公開股票市場上買賣的自由流通股本數(shù)據(jù)時,本基金管理人可采取自由流通股本乘以收盤價計算流通市值。 基金因所持有股票價格的相對變化而導致中小盤股票投資比例低于基金合同規(guī)定的范圍,本基金管理人將根據(jù)市場情況,本著投資者利益最大化的原則,適時予以調(diào)整,最長不超過3個月。如果今后市場中出現(xiàn)更科學合理的中小盤股票界定及流通市值計算方式,本基金將予以相應調(diào)整,并提前公告變更后具體的計算方法。 (2)行業(yè)配置策略 行業(yè)特征從很大程度上決定了行業(yè)中上市公司的基本屬性,在經(jīng)濟發(fā)展的不同階段、不同的政策環(huán)境及市場環(huán)境下,各個行業(yè)的景氣狀態(tài)將有很大的區(qū)別,基金的行業(yè)配置對基金收益具備重要影響。本基金將采用自上而下的行業(yè)分析方法首先從行業(yè)層面進行篩選。 本基金的行業(yè)配置從定性分析和定量分析兩個角度進行考察,依據(jù)行業(yè)周期輪動特征以及行業(yè)相對投資價值評估結(jié)果,精選行業(yè)景氣度趨于改善或者長期增長前景看好且具有良好投資價值的行業(yè)進行重點配置。 ① 定性分析方面,以宏觀經(jīng)濟運行和經(jīng)濟景氣周期監(jiān)測為基礎,結(jié)合對我國行業(yè)周期輪動特征的考察,從經(jīng)濟周期因素、行業(yè)發(fā)展政策因素、產(chǎn)業(yè)結(jié)構變化趨勢因素以及行業(yè)自身景氣周期因素等多個指標把握不同行業(yè)的景氣度變化情況和業(yè)績增長趨勢。重點關注行業(yè)景氣度趨于改善或者長期增長前景良好的優(yōu)勢行業(yè)。 ② 定量分析方面,主要依據(jù)行業(yè)相對估值水平(行業(yè)估值/市場估值)、行業(yè)相對利潤增長率(行業(yè)利潤增長率/市場利潤增長率)、行業(yè)PEG(行業(yè)估值/行業(yè)利潤增長率)三項指標進行篩選,上述三項指標的數(shù)值均大于1的行業(yè)將是本基金的投資重點。 中小企業(yè)由于經(jīng)營策略靈活,專注細分市場,將充分受益于國家對新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展扶持和對經(jīng)濟增長結(jié)構的調(diào)整。在行業(yè)精選過程中,本基金在投資中,將重點關注具備以下優(yōu)勢的中小盤上市公司: ① 在新興產(chǎn)業(yè)中的領軍企業(yè) 新興產(chǎn)業(yè)通常企業(yè)規(guī)模相對較小,而中小盤股票也主要來自于新興產(chǎn)業(yè)。新興產(chǎn)業(yè)是指在原來的粗放的經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變成為科學的可持續(xù)的發(fā)展方式過程中受益和誕生的新行業(yè)和新企業(yè),其中蘊含了豐富的投資機會。本基金將緊密跟蹤產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢,通過研究產(chǎn)業(yè)政策、結(jié)構和周期的變化,分析并預測新興產(chǎn)業(yè)各子行業(yè)的基本面,同時考慮行業(yè)估值與輪動等因素,精選新興行業(yè)的優(yōu)質(zhì)投資標的。 ② 在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型中處于領先地位的企業(yè) 產(chǎn)業(yè)結(jié)構的調(diào)整和增長方式的轉(zhuǎn)變,是一個提高自主創(chuàng)新能力、整合各類資源,促使傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向集約化、規(guī)?；⒐?jié)能化發(fā)展的過程;也是運用新科學、新技術和新的經(jīng)營模式使原有企業(yè)蛻變升華的過程。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的成功轉(zhuǎn)型能夠提高社會資源配置的效率,促進國民經(jīng)濟協(xié)調(diào)持續(xù)的發(fā)展。本基金將關注產(chǎn)業(yè)結(jié)構調(diào)整的趨勢和推動力,精選在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型中處于優(yōu)勢地位的優(yōu)質(zhì)投資標的。 (2)中小盤股票的投資 本基金將綜合定性分析與定量分析手段,運用“泰信中小盤精選模型”,在對公司競爭優(yōu)勢、成長性和經(jīng)營健康性進行盡職調(diào)研的基礎上結(jié)合估值分析,精選中小盤優(yōu)質(zhì)個股,構建優(yōu)化的股票投資組合。 ① 公司競爭優(yōu)勢分析 由于中小市值上市公司所處市場的總體規(guī)模、自身的業(yè)務規(guī)模、投融資能力等因素有所限制的原因,對其公司基本面進行分析時,不僅需衡量當前及過往狀況,更需著眼于未來,衡量其核心競爭力在企業(yè)未來成長過程中所帶來的投資機會。 本基金將運用“泰信中小盤精選模型”對公司的競爭優(yōu)勢進行綜合評分,模型對企業(yè)的競爭優(yōu)勢主要從四個方面進行考量:技術、管理、資源和政策。在具體的運用“泰信中小盤精選模型”的過程中,公司投研人員尤其注重定性指標所體現(xiàn)出的公司成長的持續(xù)性,模型四個方面的考察要點主要如下: 技術:包括核心技術的領先程度、持續(xù)的技術創(chuàng)新能力、專利等核心優(yōu)勢的排他性等優(yōu)勢; 管理:公司是否具有良好的治理結(jié)構、管理層是否具有良好的管理經(jīng)驗和能力、是否制定了合適的薪酬計劃等。 資源:包括公司所擁有的排他性的有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)、在供應鏈中所具備的議價能力等; 政策:公司所處產(chǎn)業(yè)及所生產(chǎn)的產(chǎn)品是否符合政府產(chǎn)業(yè)政策導向、是否享受政府稅收和補貼優(yōu)惠、是否獲得政策支持等; 雖然競爭優(yōu)勢分析不能如財務指標那樣進行定量計算,但是我們會對同行業(yè)的公司的以上四方面進行排序打分,然后將上述四項的得分進行加權綜合,其中,技術、管理、資源、政策的權重分別為40%、30%、20%、10%。 一般來說,企業(yè)的可持續(xù)增長是指在可預見的5年以上盈利的持續(xù)增長,通常這種成長應該明顯高于行業(yè)的平均增長水平和國民經(jīng)濟的增長速度。我們重視企業(yè)可持續(xù)的源泉,是否具有可持續(xù)和可復制的經(jīng)營模式等。如果企業(yè)的可持續(xù)增長是來源于其不斷進步的技術優(yōu)勢、可復制的經(jīng)營策略、可持續(xù)的自身比較優(yōu)勢,那么我們認為這種增長將維持很長的時間,也是我們投資的重點。從以上各種競爭優(yōu)勢的權重可以看出,我們特別重視企業(yè)管理者包括全體員工通過主觀能動性創(chuàng)造出來的研發(fā)和管理優(yōu)勢,這是決定企業(yè)核心競爭力和可持續(xù)成長的根本因素和長期因素。 ② 成長性和經(jīng)營健康性分析 本基金的綜合成長性指標主要包括主營業(yè)務收入增長率和凈利潤增長率。在考慮成長性時,本基金并不僅考慮公司過去的成長性,更通過上市公司當前和過往的數(shù)據(jù)發(fā)掘其未來的成長性。主營業(yè)務收入增長率是企業(yè)成長性最重要的判斷指標,較高的主營業(yè)務收入增長率隱含的是企業(yè)市場份額的擴大、未來盈利潛力的提高、盈利穩(wěn)定性的增強;而凈利潤增長率則反映了公司的盈利能力和盈利增長情況,是衡量上市公司經(jīng)營效益的重要指標。 本基金的經(jīng)營健康性指標包括凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、主營業(yè)務利潤率。通過關注經(jīng)營健康性指標,分析公司資產(chǎn)負債結(jié)構以及資產(chǎn)流動性狀況,合理的負債結(jié)構和良好的流動性狀況隱含的是公司未來進行擴大規(guī)模的能力、獲取融資規(guī)模及降低融資成本的能力、抵御市場風險的能力,這些能力往往能夠改變競爭格局,并為公司業(yè)績的增長創(chuàng)造有利的環(huán)境。 ③ 盡職調(diào)研 本基金的盡職調(diào)研評估系統(tǒng)主要通過實地調(diào)研和第三方佐證的信息來評估上市公司在公司治理、信息披露、運營管理、競爭力、誠信守法、風險管理等方面的能力和可信性。本基金將運用本公司開發(fā)的“上市公司調(diào)查四十問”方法,對股票組合的候選公司在資信、誠信、競爭力、意外風險等四大方面進行綜合打分,以選出優(yōu)質(zhì)的成長型公司,盡最大努力為基金份額持有人增加財富。 ④ 估值分析 本基金的股票估值分析在傳統(tǒng)定價分析的基礎之上,對備選的中小盤股票價值進行動態(tài)評估,判斷其合理區(qū)間,挑選出被市場低估的公司。 本基金的股票估值分析的內(nèi)容主要包括: A 估值模型包括: PEG、PE、PB、DCF等。 B 成長型公司的競爭性溢價:按照成熟市場上持續(xù)成長型公司的合理溢價水平,對公司股票賦予合理的溢價。 C結(jié)合基本面分析、估值分析及市場整體估值水平,判斷股票價格的合理區(qū)間及價格走勢,篩選出市場價格低估或合理的上市公司股票。 3、債券投資策略 在本基金的債券投資過程中,本基金管理人將充分發(fā)揮在研究能力方面的優(yōu)勢,采取積極主動的投資管理,以中長期利率趨勢分析為基礎,結(jié)合中長期的經(jīng)濟周期、宏觀政策方向及收益率曲線分析,實施積極的債券投資組合管理,以獲取較高的債券組合投資收益。通過確定債券組合久期、確定債券組合期限結(jié)構配置和挑選個券等三個步驟構建債券組合,盡可能地控制風險,提高基金投資收益。 4、權證投資策略 本基金權證投資的原則主要為有利于基金資產(chǎn)增值,有利于加強基金風險控制。本基金在權證投資中以對應的標的證券的基本面為基礎,結(jié)合權證定價模型、市場供求關系、交易制度設計等多種因素對權證進行定價,主要運用的投資策略為:杠桿交易策略、對沖保底組合投資策略、保底套利組合投資策略、買入跨式投資策略、Delta對沖策略等。
1、基金收益分配采用現(xiàn)金方式或紅利再投資方式,基金份額持有人可自行選擇收益分配方式;基金份額持有人事先未做出選擇的,默認的分紅方式為現(xiàn)金紅利;選擇紅利再投資的,現(xiàn)金紅利則按除權日經(jīng)除權后的基金份額凈值自動轉(zhuǎn)為基金份額進行再投資;如投資者在不同銷售機構選擇的分紅方式不同,基金注冊登記機構將以投資者最后一次選擇的分紅方式為準; 2、每一基金份額享有同等分配權; 3、基金收益分配基準日的基金份額凈值減去每單位基金份額收益分配金額后不能低于面值,基金收益分配基準日即期末可供分配利潤計算截止日; 4、在符合有關基金分紅條件的前提下,本基金每年收益分配次數(shù)最多為12次,全年分配比例不得低于年度可供分配收益的10%,若基金合同生效不滿3個月可不進行收益分配; 5、基金紅利發(fā)放日距離收益分配基準日的時間不超過15個工作日; 6、投資者的現(xiàn)金紅利和分紅再投資形成的基金份額均保留到小數(shù)點后第2位,小數(shù)點后第3位四舍五入,由此誤差產(chǎn)生的損失由基金財產(chǎn)承擔,產(chǎn)生的收益歸基金財產(chǎn); 7、法律法規(guī)或監(jiān)管機構另有規(guī)定的,從其規(guī)定。
本基金為混合型基金,其預期收益和風險高于貨幣型基金、債券型基金,而低于股票型基金,屬于證券投資基金中的較高風險、較高收益品種。