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| 基金全稱 | 中郵核心主題混合型證券投資基金 | 基金簡(jiǎn)稱 | 中郵核心主題混合 |
|---|---|---|---|
| 基金代碼 | 590005（前端） | 基金類型 | 混合型-偏股 |
| 發(fā)行日期 | 2010年05月07日 | 成立日期/規(guī)模 | 2010年05月19日 / 22.339億份 |
| 資產(chǎn)規(guī)模 | 3.26億元（截止至：2025年03月31日） | 份額規(guī)模 | 1.8239億份（截止至：2025年03月31日） |
| 基金管理人 | 中郵基金 | 基金托管人 | 招商銀行 |
| 基金經(jīng)理人 | 陳梁 | 成立來分紅 | 每份累計(jì)0.16元（4次） |
| 管理費(fèi)率 | 1.20%（每年） | 托管費(fèi)率 | 0.20%（每年） |
| 銷售服務(wù)費(fèi)率 | ---（每年） | 最高認(rèn)購費(fèi)率 | 1.20%（前端） | 最高申購費(fèi)率 | 1.50%（前端） 天天基金優(yōu)惠費(fèi)率：0.15%（前端） | 最高贖回費(fèi)率 | 1.50%（前端） |
| 業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn) | 滬深300指數(shù)×80% + 上證國債指數(shù)×20% | 跟蹤標(biāo)的 | 該基金無跟蹤標(biāo)的 |
本基金重點(diǎn)關(guān)注中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中帶來的投資機(jī)會(huì),采用主題策略和核心策略相結(jié)合的方法篩選核心主題企業(yè),在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)并保證充分流動(dòng)性的前提下,謀求基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增值。
本基金采用主題投資策略和核心投資策略相結(jié)合的方法構(gòu)建股票投資組合,重點(diǎn)投資核心主題企業(yè)。核心主題企業(yè)是指與本基金確立的投資主題相符且具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。主題投資最大的優(yōu)勢(shì)在于從影響經(jīng)濟(jì)的根本性因素出發(fā),所選的投資組合更符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)且不拘泥于行業(yè)和地域,因此更符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展和資本市場(chǎng)運(yùn)行的內(nèi)在規(guī)律。本基金在個(gè)股選擇階段還將采用核心投資策略篩選具有核心競(jìng)爭(zhēng)力企業(yè)。
本基金的投資范圍為具有良好流動(dòng)性的金融工具,包括國內(nèi)依法發(fā)行上市的股票(包括創(chuàng)業(yè)板)、債券、貨幣市場(chǎng)工具、權(quán)證、資產(chǎn)支持證券以及法律法規(guī)和中國證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其他金融工具。如法律法規(guī)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)以后允許基金投資的其他品種,基金管理人在履行適當(dāng)程序后,可以將其納入投資范圍。
1. 大類資產(chǎn)配置策略 本基金根據(jù)各項(xiàng)重要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展變動(dòng)趨勢(shì),判斷當(dāng)前所處的經(jīng)濟(jì)周期,進(jìn)而對(duì)未來做出科學(xué)預(yù)測(cè)。在此基礎(chǔ)上,結(jié)合對(duì)流動(dòng)性及資金流向的分析,綜合股市和債市估值及風(fēng)險(xiǎn)分析進(jìn)行大類資產(chǎn)配置。此外,本基金將持續(xù)地進(jìn)行定期與不定期的資產(chǎn)配置風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控,適時(shí)地做出相應(yīng)的調(diào)整。 2. 股票投資策略 本基金采用主題投資策略與核心投資策略相結(jié)合的方法進(jìn)行股票投資:主題投資策略是20世紀(jì)90年代在國外興起的一種投資方法,已經(jīng)與傳統(tǒng)的價(jià)值投資、成長(zhǎng)投資形成鼎足之勢(shì),它不同于傳統(tǒng)的按照行業(yè)進(jìn)行組合配置的投資思路,而是自上而下挖掘出可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生根本性變化的因素,分析這些根本變化的內(nèi)涵,再形成與之相匹配的投資主題,然后再選擇能夠受益于該投資主題的上市公司,構(gòu)建股票組合進(jìn)行投資。如圖1所示,本基金采用主題投資策略作為股票投資的主要策略,在具體的擇股過程中還將核心投資策略作為輔助策略,同等條件下優(yōu)先選擇具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)進(jìn)行投資。 圖1股票投資策略示意圖 (1) 主題挖掘 自新中國成立以來,中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)一直在不斷地進(jìn)行調(diào)整和優(yōu)化,這是一個(gè)多層次、長(zhǎng)周期的復(fù)雜過程。本基金在進(jìn)行主題挖掘的時(shí)候采用縱向和橫向相結(jié)合的方式(如圖2所示),同時(shí)關(guān)注主題的生命周期(如圖3所示)。 本基金將通過自上而下的方式,從宏觀經(jīng)濟(jì)、國家政策、社會(huì)文化、人口結(jié)構(gòu)、科技進(jìn)步等多個(gè)縱向角度出發(fā),在深入研究的基礎(chǔ)上,分析影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展和企業(yè)盈利的關(guān)鍵性因素,從而前瞻性地挖掘出中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中不斷涌現(xiàn)出的有深刻影響力的投資主題。從上述角度出發(fā)進(jìn)行的研究分析屬于縱向研究,隨著時(shí)間的推移主題會(huì)發(fā)生可預(yù)期的演變,比如人口結(jié)構(gòu)的變化會(huì)隨時(shí)間的推移帶來多個(gè)投資機(jī)遇,從人口紅利到銀色經(jīng)濟(jì),都屬于社會(huì)發(fā)展過程中產(chǎn)生的縱向主題;再從科技進(jìn)步的角度縱觀人類歷史上的歷次科技革命,每次都帶來了巨大的投資機(jī)會(huì)。 橫向的主題挖掘主要是指將“中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整”從生產(chǎn)領(lǐng)域、流通領(lǐng)域、消費(fèi)領(lǐng)域、區(qū)域經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)五個(gè)方向分解,把握經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的脈搏,細(xì)分出具有實(shí)際投資意義的細(xì)分主題。 圖2 投資主題挖掘的流程示意圖 在圖2中,“調(diào)結(jié)構(gòu)”的主題具體落實(shí)到需求結(jié)構(gòu)的調(diào)整、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、區(qū)域結(jié)構(gòu)的調(diào)整等諸多方面。需求結(jié)構(gòu)調(diào)整方面,在GDP增長(zhǎng)由投資和出口轉(zhuǎn)向消費(fèi)為主導(dǎo)的大背景下,“消費(fèi)升級(jí)”成為一個(gè)明確的主題,它不僅包括城市生活消費(fèi),而且包括農(nóng)村生活的消費(fèi)升級(jí),它不僅包括物質(zhì)領(lǐng)域的消費(fèi),而且包括精神領(lǐng)域的消費(fèi)。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方面,在低碳和科技的發(fā)展方向上,新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)服務(wù)也必將成為中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步騰飛的新引擎。區(qū)域結(jié)構(gòu)調(diào)整方面,由于金融危機(jī)而受傷嚴(yán)重的東部沿海地區(qū)迫切需要進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí),而中西部地區(qū)的產(chǎn)業(yè)承接也需要引導(dǎo)和扶持,在這種情況下,受到國家區(qū)域型政策關(guān)注的地區(qū)將明顯迎來一個(gè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期和高速發(fā)展期,例如中西部的新疆、安徽、重慶和沿海地區(qū)的上海、海南等。 在主題挖掘同時(shí),本基金還將判斷“主題的生命周期”并對(duì)其進(jìn)行階段劃分?！爸黝}的生命周期”是指投資主題對(duì)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的影響持續(xù)期。不同投資主題生命周期長(zhǎng)度不同:一般來說,對(duì)經(jīng)濟(jì)影響深遠(yuǎn)的投資主題生命周期較長(zhǎng);事件驅(qū)動(dòng)型的突發(fā)性投資主題生命周期較短。對(duì)“主題的生命周期”進(jìn)行階段劃分的根據(jù)是投資主題對(duì)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)影響力的強(qiáng)弱。如圖3所示,主題的生命周期一般分為四個(gè)階段:主題萌芽、主題形成、主題實(shí)現(xiàn)和主題衰退。主題萌芽期投資主題影響力并不明顯,在主題形成期主題影響力不斷增強(qiáng)并在主題實(shí)現(xiàn)期達(dá)到鼎盛,最后隨著主題的衰退逐步減弱。對(duì)基金投資而言,主題萌芽期和形成期是比較好的介入時(shí)機(jī),而主題形成期的中后和實(shí)現(xiàn)期的初期是投資收益最好的階段,實(shí)現(xiàn)期的中后期則應(yīng)是逐步退出此主題投資的階段。通過判斷主題的生命周期的各個(gè)階段,基金可以通過倉位的增減來增厚投資收益和規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)。 圖3投資主題的生命周期 (2) 主題配置 在主題挖掘的基礎(chǔ)上,基金管理人定期召開投資決策委員會(huì)會(huì)議,由宏觀經(jīng)濟(jì)研究員、策略研究員、行業(yè)研究員和基金經(jīng)理對(duì)主題進(jìn)行評(píng)估,綜合考慮主題發(fā)展階段、主題催化因素、主題市場(chǎng)容量、主題估值水平等因素,確定每個(gè)主題的配置權(quán)重范圍,從而進(jìn)行主題配置,如圖4所示。 主題生命周期的四個(gè)階段對(duì)投資主題的投資價(jià)值影響很大。在主題萌芽階段,市場(chǎng)對(duì)主題的關(guān)注度較低,股票往往被低估;主題形成階段,主題得到市場(chǎng)廣泛認(rèn)同,出現(xiàn)了實(shí)質(zhì)性的主題催化因素,并可預(yù)測(cè)主題實(shí)現(xiàn)的具體時(shí)間,市場(chǎng)對(duì)主題反應(yīng)熱烈;主題實(shí)現(xiàn)階段,市場(chǎng)對(duì)主題的各項(xiàng)預(yù)期逐步實(shí)現(xiàn),股票價(jià)格此時(shí)往往出現(xiàn)高估;主題衰退階段,主題已經(jīng)不具備投資價(jià)值。 主題催化因素是決定主題配置的關(guān)鍵因素。在主題萌芽階段,分析人員是根據(jù)經(jīng)驗(yàn)和對(duì)經(jīng)濟(jì)規(guī)律的深刻理解進(jìn)行有預(yù)見性的推斷。隨著主題的逐步形成,會(huì)出現(xiàn)諸如國家政策、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、技術(shù)突破等事件作為主題催化因素出現(xiàn),同時(shí)伴有股價(jià)的波動(dòng)和投資機(jī)會(huì)。 主題市場(chǎng)容量是指主題覆蓋個(gè)股的流動(dòng)性指標(biāo)總和,本基金選用流動(dòng)市值、總市值和日均成交金額作為主題市場(chǎng)容量的參考指標(biāo)。 主題市場(chǎng)估值是指主題覆蓋個(gè)股的估值指標(biāo)均值,本基金選用市盈率、市凈率和市銷率作為市場(chǎng)估值的參考指標(biāo)。 圖4投資主題配置示意圖 (3) 個(gè)股選擇 本基金通過主題投資策略和核心投資策略相結(jié)合的方法構(gòu)建股票備選庫和精選庫,重點(diǎn)投資核心主題企業(yè)。核心主題企業(yè)是指與本基金確立的投資主題相符且具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。核心投資策略是指對(duì)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的綜合評(píng)價(jià)方法,主要從公司盈利模式、政策環(huán)境、財(cái)務(wù)狀況、治理結(jié)構(gòu)以及市場(chǎng)估值等方面進(jìn)行評(píng)估。通過定性和定量分析相結(jié)合的方法篩選出具有如下特質(zhì)的上市公司進(jìn)行投資:主營(yíng)業(yè)務(wù)突出,發(fā)展戰(zhàn)略明晰,具有良好的創(chuàng)新能力,信息披露透明;主要股東資信良好,持股結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)定,注重中小股東利益,無非經(jīng)營(yíng)性占款;管理規(guī)范,企業(yè)家素質(zhì)突出,具有合理的管理層激勵(lì)與約束機(jī)制,建立科學(xué)的管理與組織架構(gòu);具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力和償債能力,資產(chǎn)負(fù)債率合理;業(yè)務(wù)穩(wěn)定運(yùn)行,收入及利潤(rùn)保持合理增長(zhǎng),資產(chǎn)盈利能力較高,凈資產(chǎn)收益率處在領(lǐng)先水平;財(cái)務(wù)管理能力較強(qiáng),現(xiàn)金收支安排有序;股東回報(bào)良好,分紅比例穩(wěn)定。 備選庫的構(gòu)建 在確立投資主題及投資主題配置比例之后,本基金將選擇與投資主題相關(guān)聯(lián)的股票進(jìn)入備選庫,并依據(jù)個(gè)股的“主題相關(guān)度”排序。本基金主要根據(jù)企業(yè)能夠受惠于投資主題的程度來確定“主題相關(guān)度”。具體來說,就是由研究員衡量主題因素對(duì)企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)等財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響程度并打分,作為企業(yè)和投資主題的相關(guān)度標(biāo)準(zhǔn)。打分的依據(jù)主要有以下幾個(gè)方面: 公司所處行業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和國家產(chǎn)業(yè)政策的影響程度。 公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)受此主題驅(qū)動(dòng)的變動(dòng)幅度。 公司的盈利模式。 公司競(jìng)爭(zhēng)力分析,包括管理者素質(zhì)、市場(chǎng)營(yíng)銷能力、技術(shù)創(chuàng)新能力、專有技術(shù)、特許權(quán)、品牌、重要客戶等。 公司財(cái)務(wù)狀況及財(cái)務(wù)管理能力,包括財(cái)務(wù)安全性指標(biāo),反映行業(yè)特性的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)、公司股權(quán)與債權(quán)融資能力與成本分析、公司再投資收益率分析等。 精選庫的構(gòu)建 在備選庫的基礎(chǔ)上,精選主題相關(guān)度得分高、流動(dòng)性好、市場(chǎng)估值合理且具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)質(zhì)上市公司構(gòu)成本基金的精選庫。 主題相關(guān)度由研究員根據(jù)公司業(yè)績(jī)受主題驅(qū)動(dòng)彈性的大小進(jìn)行打分確定; 流動(dòng)性指標(biāo)主要參考流動(dòng)市值、總市值和日均成交金額等指標(biāo); 估值指標(biāo)選用市盈率、市凈率和市銷率; 企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的評(píng)價(jià)采用核心投資策略,兼顧價(jià)值和成長(zhǎng)因素,采用定性和定量相結(jié)合的方法配合研究員實(shí)地調(diào)研結(jié)果篩選公司發(fā)展戰(zhàn)略明晰、具備比較優(yōu)勢(shì)、治理結(jié)構(gòu)良好的企業(yè)。具體而言,應(yīng)從以下方面精選個(gè)股: √公司主營(yíng)業(yè)務(wù)突出,發(fā)展戰(zhàn)略明晰,具有良好的創(chuàng)新能力和優(yōu)良的核心競(jìng)爭(zhēng)力,信息披露透明。 √主要股東資信良好,持股結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)定,注重中小股東利益,無非經(jīng)營(yíng)性占款;管理規(guī)范,企業(yè)家素質(zhì)突出,具有合理的管理層激勵(lì)與約束機(jī)制,建立科學(xué)的管理與組織架構(gòu)。 √具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力和償債能力,資產(chǎn)負(fù)債率合理。主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定運(yùn)行,收入及利潤(rùn)保持合理增長(zhǎng),資產(chǎn)盈利能力較高。凈資產(chǎn)收益率處在領(lǐng)先水平。 √財(cái)務(wù)管理能力較強(qiáng),現(xiàn)金收支安排有序。 √股東回報(bào)良好,分紅比例較為穩(wěn)定。 3. 債券投資策略 (1) 平均久期配置 本基金通過對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和宏觀經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行分析,預(yù)測(cè)未來的利率趨勢(shì),并據(jù)此積極調(diào)整債券組合的平均久期,在控制債券組合風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上提高組合收益。當(dāng)預(yù)期市場(chǎng)利率上升時(shí),本基金將縮短債券投資組合久期,以規(guī)避債券價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)預(yù)期市場(chǎng)利率下降時(shí),本基金將拉長(zhǎng)債券投資組合久期,以更大程度的獲取債券價(jià)格上漲帶來的價(jià)差收益。 (2) 期限結(jié)構(gòu)配置 結(jié)合對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策的判斷,運(yùn)用統(tǒng)計(jì)和數(shù)量分析技術(shù),本基金對(duì)債券市場(chǎng)收益率曲線的期限結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析,預(yù)測(cè)收益率曲線的變化趨勢(shì),制定組合的期限結(jié)構(gòu)配置策略。在預(yù)期收益率曲線趨向平坦化時(shí),本基金將采取啞鈴型策略,重點(diǎn)配置收益率曲線的兩端。當(dāng)預(yù)期收益率曲線趨向陡峭化時(shí),采取子彈型策略,重點(diǎn)配置收益率曲線的中部。當(dāng)預(yù)期收益率曲線不變或平行移動(dòng)時(shí),則采取梯形策略,債券投資資產(chǎn)在各期限間平均配置。 (3) 類屬配置 本基金對(duì)不同類型債券的信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性、稅賦水平等因素進(jìn)行分析,研究同期限的國債、金融債、央票、企業(yè)債、公司債、短期融資券之間的利差和變化趨勢(shì),制定債券類屬配置策略,確定組合在不同類型債券品種上的配置比例。根據(jù)中國債券市場(chǎng)存在市場(chǎng)分割的特點(diǎn),本基金將考察相同債券在交易所市場(chǎng)和銀行間市場(chǎng)的利差情況,結(jié)合流動(dòng)性等因素的分析,選擇具有更高投資價(jià)值的市場(chǎng)進(jìn)行配置。 (4) 回購套利 本基金將在相關(guān)法律法規(guī)以及基金合同限定的比例內(nèi),適時(shí)適度運(yùn)用回購交易套利策略以增強(qiáng)組合的收益率,比如運(yùn)用回購與現(xiàn)券之間的套利、不同回購期限之間的套利進(jìn)行低風(fēng)險(xiǎn)的套利操作。 4. 權(quán)證投資策略 本基金將按照相關(guān)法律法規(guī)通過利用權(quán)證及其他金融工具進(jìn)行套利、避險(xiǎn)交易,控制基金組合風(fēng)險(xiǎn),獲取超額收益。本基金進(jìn)行權(quán)證投資時(shí),將在對(duì)權(quán)證標(biāo)的證券進(jìn)行基本面研究及估值的基礎(chǔ)上,結(jié)合股價(jià)波動(dòng)率等參數(shù),運(yùn)用數(shù)量化期權(quán)定價(jià)模型,確定其合理內(nèi)在價(jià)值,從而構(gòu)建套利交易或避險(xiǎn)交易組合。未來,隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展、金融工具的豐富和交易方式的創(chuàng)新等,基金還將積極尋求其他投資機(jī)會(huì),履行適當(dāng)程序后更新和豐富組合投資策略。
1. 本基金的每份基金份額享有同等分配權(quán); 2. 基金收益分配后基金份額凈值不能低于面值,即基金收益分配基準(zhǔn)日的基金份額凈值減去每單位基金份額收益分配金額后不能低于面值。 3. 本基金收益每年最多分配12次,每次基金收益分配比例不低于期末可供分配利潤(rùn)的50%,收益分配比例以期末可供分配利潤(rùn)為基準(zhǔn)計(jì)算,基金期末可供分配利潤(rùn)指期末資產(chǎn)負(fù)債表中未分配利潤(rùn)與未分配利潤(rùn)中已實(shí)現(xiàn)收益的孰低數(shù); 4. 本基金收益分配方式分為兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,基金投資者可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利按除息日的基金份額凈值自動(dòng)轉(zhuǎn)為基金份額進(jìn)行再投資;若投資者不選擇,本基金默認(rèn)的收益分配方式是現(xiàn)金分紅; 5. 若《基金合同》生效未滿3個(gè)月可以不進(jìn)行收益分配; 6. 法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)另有規(guī)定的從其規(guī)定。
本基金為混合型基金,其預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)高于貨幣型基金、債券型基金,而低于股票型基金,屬于證券投資基金中的較高風(fēng)險(xiǎn)、較高收益品種。