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| 基金全稱 | 中郵中小盤(pán)靈活配置混合型證券投資基金 | 基金簡(jiǎn)稱 | 中郵中小盤(pán)靈活配置混合A |
|---|---|---|---|
| 基金代碼 | 590006（前端） | 基金類型 | 混合型-靈活 |
| 發(fā)行日期 | 2011年04月18日 | 成立日期/規(guī)模 | 2011年05月10日 / 17.078億份 |
| 資產(chǎn)規(guī)模 | 2.12億元（截止至：2025年03月31日） | 份額規(guī)模 | 0.8939億份（截止至：2025年03月31日） |
| 基金管理人 | 中郵基金 | 基金托管人 | 農(nóng)業(yè)銀行 |
| 基金經(jīng)理人 | 曹思 | 成立來(lái)分紅 | 每份累計(jì)0.58元（2次） |
| 管理費(fèi)率 | 1.20%（每年） | 托管費(fèi)率 | 0.20%（每年） |
| 銷售服務(wù)費(fèi)率 | 0.00%（每年） | 最高認(rèn)購(gòu)費(fèi)率 | 1.20%（前端） | 最高申購(gòu)費(fèi)率 | 1.50%（前端） 天天基金優(yōu)惠費(fèi)率：0.15%（前端） | 最高贖回費(fèi)率 | 1.50%（前端） |
| 業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn) | 中證700指數(shù)*60%+中國(guó)債券總指數(shù)*40% | 跟蹤標(biāo)的 | 該基金無(wú)跟蹤標(biāo)的 |
本基金通過(guò)合理的動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置,在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)并保證充分流動(dòng)性的前提下,重點(diǎn)挖掘中小盤(pán)股票中的投資機(jī)會(huì),謀求基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增值。
本基金通過(guò)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及市場(chǎng)狀況的深入分析,采用靈活的大類資產(chǎn)配置策略,應(yīng)用系統(tǒng)化的風(fēng)險(xiǎn)管理工具準(zhǔn)確跟蹤和全程監(jiān)控投資組合風(fēng)險(xiǎn),力求在較低的風(fēng)險(xiǎn)水平上,為投資者提供超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的收益。其中股票投資部分,本基金針對(duì)中小盤(pán)股票及中小市值上市公司的特殊性,采用自下而上的股票投資策略,通過(guò)流動(dòng)性篩選、定量篩選和定性分析相結(jié)合的方法尋找具有投資價(jià)值的個(gè)股,分享這類企業(yè)帶來(lái)的較高回報(bào)。
本基金的投資范圍為具有良好流動(dòng)性的金融工具,包括國(guó)內(nèi)依法發(fā)行上市的股票(包括中小板和創(chuàng)業(yè)板)、債券、貨幣市場(chǎng)工具、權(quán)證、資產(chǎn)支持證券、以及法律法規(guī)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其他金融工具。如法律法規(guī)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)以后允許基金投資的其他品種,基金管理人在履行適當(dāng)程序后,可以將其納入投資范圍;如法律法規(guī)或中國(guó)證監(jiān)會(huì)變更投資品種的比例限制的,基金管理人可依據(jù)相關(guān)規(guī)定履行適當(dāng)程序后調(diào)整本基金的投資比例規(guī)定。
本基金將采用“自上而下”的大類資產(chǎn)配置策略和“自下而上”的股票投資策略相結(jié)合的方法進(jìn)行投資。 大類資產(chǎn)配置策略 本基金根據(jù)各項(xiàng)重要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展變動(dòng)趨勢(shì),判斷當(dāng)前所處的經(jīng)濟(jì)周期,進(jìn)而對(duì)未來(lái)做出科學(xué)預(yù)測(cè)。在此基礎(chǔ)上,結(jié)合對(duì)流動(dòng)性及資金流向的分析,綜合股市和債市估值及風(fēng)險(xiǎn)分析進(jìn)行靈活的大類資產(chǎn)配置。此外,本基金將持續(xù)地進(jìn)行定期與不定期的資產(chǎn)配置風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控,適時(shí)地做出相應(yīng)的調(diào)整。本基金采用全球視野,將全球經(jīng)濟(jì)作為一個(gè)整體進(jìn)行分析,從整體上把握全球一體化形勢(shì)下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì),從而做出投資在股票、債券、現(xiàn)金三大類資產(chǎn)之間的資產(chǎn)配置決策,大類資產(chǎn)配置策略流程如圖所示。 1)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展變動(dòng)趨勢(shì)的判斷 宏觀研究員根據(jù)各項(xiàng)重要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo),如國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、產(chǎn)出缺口、通貨膨脹率、利率水平、貨幣信貸數(shù)據(jù)等因素判斷當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)所處的周期,并根據(jù)具體情況推薦適合投資的資產(chǎn)類別。一般來(lái)說(shuō),在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段,投資股票類資產(chǎn)可以獲得較高的收益;在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱階段,適當(dāng)降低股票投資比例可以降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)投資資源類股票可以分享大宗商品牛市收益;在滯漲階段,最佳的資產(chǎn)配置策略應(yīng)當(dāng)是降低股票倉(cāng)位持有現(xiàn)金;在經(jīng)濟(jì)蕭條階段,債券類資產(chǎn)是優(yōu)先選擇的投資品種。但是,由于經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)的復(fù)雜性和不確定性,完全依靠歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)是不可取的,必須具體問(wèn)題具體分析。本基金憑借實(shí)力雄厚的宏觀經(jīng)濟(jì)研究團(tuán)隊(duì),對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展變動(dòng)趨勢(shì)做出判斷,從而指導(dǎo)基金的大類資產(chǎn)配置策略。 2)對(duì)流動(dòng)性和資金流向的分析 資產(chǎn)價(jià)格的長(zhǎng)期變化是由社會(huì)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的內(nèi)在規(guī)律決定的,但是資產(chǎn)價(jià)格的短期變化受流動(dòng)性和資金流向的影響。這一點(diǎn)在股票市場(chǎng)上體現(xiàn)得尤其明顯。此外,通過(guò)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律的深入研究以及對(duì)估值的客觀分析能判斷大的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì),卻無(wú)法得知資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的節(jié)奏,資金流向分析可以彌補(bǔ)這一缺點(diǎn)?；谝陨吓袛?本基金將對(duì)流動(dòng)性和資金的流向進(jìn)行監(jiān)控,充分利用目前可得的信息,著重從貨幣供應(yīng)量、銀行信貸、儲(chǔ)蓄存款余額、股市成交量和成交額、銀行回購(gòu)利率走勢(shì)等方面進(jìn)行判斷。 3)對(duì)股市及債市估值及風(fēng)險(xiǎn)分析 本基金在決定股票和債券兩類資產(chǎn)的配置比例之前,將全面衡量股市和債市的估值水平及風(fēng)險(xiǎn)。具體分析方法如下: 本基金采用相對(duì)估值法和絕對(duì)估值法相結(jié)合的方法衡量股市的估值水平及風(fēng)險(xiǎn)。其中,相對(duì)估值法主要是通過(guò)將A股估值水平和歷史估值水平、同一時(shí)期H股和國(guó)際股市的估值水平進(jìn)行比較,再結(jié)合對(duì)A股合理溢價(jià)波動(dòng)區(qū)間的分析,判斷當(dāng)前A股市場(chǎng)估值水平是否合理;絕對(duì)估值法則主要采用FED模型、DCF模型和DDM模型計(jì)算市場(chǎng)合理估值水平,和當(dāng)前市場(chǎng)估值進(jìn)行比較,判斷市場(chǎng)的估值風(fēng)險(xiǎn)。 本基金從以下幾方面分析債券市場(chǎng)估值和風(fēng)險(xiǎn):通過(guò)對(duì)利率走勢(shì)、利率期限結(jié)構(gòu)等因素的分析,預(yù)測(cè)債券的投資收益和風(fēng)險(xiǎn);對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)前景以及公司財(cái)務(wù)進(jìn)行嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆治?考察其對(duì)企業(yè)信用利差的影響,從而進(jìn)行信用類債券的估值和風(fēng)險(xiǎn)分析。 股票投資策略 本基金針對(duì)中小盤(pán)股票及中小市值上市公司的特殊性,采用自下而上的股票投資策略,通過(guò)流動(dòng)性篩選、定量篩選和定性分析相結(jié)合的方法尋找具有投資價(jià)值的個(gè)股,分享這類企業(yè)帶來(lái)的較高回報(bào)。 1)中小盤(pán)股票及中小市值上市公司特性 中小盤(pán)股票在風(fēng)險(xiǎn)收益特征上和大盤(pán)股具有明顯的不同。長(zhǎng)期來(lái)看中小市值股票的平均收益率高,這就是股市的規(guī)模效應(yīng),也叫中小盤(pán)股效應(yīng)。造成這一現(xiàn)象的原因主要有如下兩方面因素:中小盤(pán)股的流動(dòng)性補(bǔ)償和中小市值上市公司的特性。 中小盤(pán)股的流動(dòng)性補(bǔ)償 股票的流動(dòng)性可以分為以下四個(gè)維度進(jìn)行分析:交易的即時(shí)性(交易在時(shí)間上是否能夠立即執(zhí)行)、市場(chǎng)寬度(交易價(jià)格偏離市場(chǎng)有效價(jià)格的程度)、市場(chǎng)深度(即在不影響當(dāng)前價(jià)格條件下所吸收的成交量)、市場(chǎng)彈性(由于一定數(shù)量的交易導(dǎo)致價(jià)格偏離均衡水平后恢復(fù)均衡價(jià)格的速度)。中小盤(pán)股票在這四個(gè)方面都要比大盤(pán)股差,因而導(dǎo)致股價(jià)波動(dòng)率高,產(chǎn)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),因此需要更高的收益補(bǔ)償,從而產(chǎn)生股票的流動(dòng)性溢價(jià),導(dǎo)致中小盤(pán)股票預(yù)期收益和預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)都高于大盤(pán)股。 中小市值上市公司的特性 中小市值上市公司在業(yè)務(wù)模式、企業(yè)成長(zhǎng)性、行業(yè)屬性等方面都與大市值上市公司存在顯著的不同,因此需要特別關(guān)注此類企業(yè)的特殊性,并為其制定相應(yīng)的投資策略。本基金認(rèn)為,中小市值上市公司的特點(diǎn)具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面: 中小市值上市公司業(yè)務(wù)模式相對(duì)比較簡(jiǎn)單。簡(jiǎn)單的業(yè)務(wù)模式有利于降低公司經(jīng)營(yíng)管理成本,集中精力做大做強(qiáng),更有利于降低研究員分析和預(yù)測(cè)公司業(yè)務(wù)發(fā)展情況的難度;同時(shí)這樣的業(yè)務(wù)模式也會(huì)導(dǎo)致公司運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增加,但是基金可以通過(guò)分散化投資將組合的風(fēng)險(xiǎn)降低。 小市值上市公司大多處于企業(yè)生命周期的初創(chuàng)期和成長(zhǎng)期,大多具有高成長(zhǎng)性,相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)波動(dòng)性較大;中型市值上市公司大多處于企業(yè)生命周期的發(fā)展期,具備了一定的規(guī)模優(yōu)勢(shì),進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展期。 中小市值上市公司數(shù)量多、行業(yè)面覆蓋面寬,特別是在細(xì)分行業(yè)和新興行業(yè)中占據(jù)重要位置,具有廣闊的發(fā)展空間。在細(xì)分行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相對(duì)較少,有利于公司提高利潤(rùn)率。同時(shí),由于可比公司少且跟蹤研究的分析師比較少,缺乏完善的行業(yè)研究,這種信息的缺乏使得投資于小公司的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)更大,因而需要更高的收益補(bǔ)償。 2)股票投資策略 針對(duì)以上提到的中小市值上市公司的特殊性,本基金采用自下而上的股票投資策略進(jìn)行選股,具體流程如下: 第一步,通過(guò)流通市值篩選,構(gòu)建中小盤(pán)股票規(guī)模庫(kù) 基金管理人每半年末將對(duì)中國(guó)A股市場(chǎng)中的股票按流通市值從小到大排序并相加,累計(jì)流通市值達(dá)到A股總流通市值2/3的這部分股票稱為中小盤(pán)股票。在此期間對(duì)于未被納入最近一次排序范圍的股票(如新股上市等),如果其流通市值可滿足以上標(biāo)準(zhǔn),也稱為中小盤(pán)股票。 上述所稱的流通市值指的是在國(guó)內(nèi)證券交易所上市交易的股票的流通股本乘以收盤(pán)價(jià)。如果排序時(shí)股票暫停交易或停牌等原因造成計(jì)算修正的,本基金將根據(jù)市場(chǎng)情況,取停牌前收盤(pán)價(jià)或最能體現(xiàn)投資者利益最大化原則的公允價(jià)值計(jì)算流通市值。 如果今后出現(xiàn)更科學(xué)合理的中小盤(pán)股票界定及流通市值計(jì)算方式,本基金管理人在履行適當(dāng)程序后可以做出相應(yīng)調(diào)整,并提前三個(gè)工作日在規(guī)定媒介公告變更后具體的計(jì)算方法。 本基金將中小盤(pán)股票納入中小盤(pán)股票規(guī)模庫(kù)。本基金投資于中小盤(pán)股票比例不低于基金股票資產(chǎn)的80%。 第二步,綜合考慮企業(yè)成長(zhǎng)、價(jià)值及盈利特性,構(gòu)建股票備選庫(kù)。 本基金重點(diǎn)選擇市場(chǎng)估值合理、盈利能力出色且營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)的股票進(jìn)入備選庫(kù)。研究員對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表和經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析預(yù)測(cè),分別評(píng)估企業(yè)成長(zhǎng)、價(jià)值及盈利特性。通過(guò)對(duì)各項(xiàng)指標(biāo)設(shè)定一定的權(quán)重進(jìn)行加權(quán)打分排序,選取排名在前50%的個(gè)股進(jìn)入股票備選庫(kù)。 表1 建立股票備選庫(kù)參考指標(biāo) 參考指標(biāo) 成長(zhǎng)特性 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流同比增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率等 價(jià)值特性 市盈率、市凈率、PEG、市銷率等 盈利特性 凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)凈利率、投入資本回報(bào)率、銷售凈利率等 由于公司經(jīng)營(yíng)狀況和市場(chǎng)環(huán)境在不斷發(fā)生變化,基金將實(shí)時(shí)跟蹤上市公司風(fēng)險(xiǎn)因素和成長(zhǎng)性因素的變動(dòng),對(duì)上述幾類指標(biāo)及其權(quán)重設(shè)置進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。 第三步,個(gè)股定性分析,構(gòu)建股票精選庫(kù) 在股票備選庫(kù)的基礎(chǔ)上,本基金從公司治理結(jié)構(gòu)、公司經(jīng)營(yíng)運(yùn)行等方面對(duì)個(gè)股進(jìn)行定性分析,構(gòu)建股票精選庫(kù)。 精選庫(kù)股票在公司治理結(jié)構(gòu)方面需滿足以下標(biāo)準(zhǔn): 主要股東資信良好,持股結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)定,注重中小股東利益,無(wú)非經(jīng)營(yíng)性占款; 公司主營(yíng)業(yè)務(wù)突出,發(fā)展戰(zhàn)略明晰,具有良好的創(chuàng)新能力和優(yōu)良的核心競(jìng)爭(zhēng)力,信息披露透明; 管理規(guī)范,企業(yè)家素質(zhì)突出,具有合理的管理層激勵(lì)與約束機(jī)制,建立科學(xué)的管理與組織架構(gòu)。 精選庫(kù)股票在公司經(jīng)營(yíng)運(yùn)行方面需滿足以下標(biāo)準(zhǔn): 具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力和償債能力,資產(chǎn)負(fù)債率合理。具有持續(xù)的成長(zhǎng)能力,通過(guò)對(duì)公司商業(yè)模式的全方位分析判斷公司成長(zhǎng)動(dòng)力來(lái)源和持續(xù)性; 主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定運(yùn)行,收入及利潤(rùn)保持合理增長(zhǎng),資產(chǎn)盈利能力較高; 凈資產(chǎn)收益率處在領(lǐng)先水平; 財(cái)務(wù)管理能力較強(qiáng),現(xiàn)金收支安排有序; 公司擁有創(chuàng)新能力、專有技術(shù)、特許權(quán)、品牌、渠道優(yōu)勢(shì)、重要客戶等; 公司經(jīng)營(yíng)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。針對(duì)中小市值上市公司業(yè)務(wù)模式簡(jiǎn)單帶來(lái)的公司經(jīng)營(yíng)運(yùn)行潛在風(fēng)險(xiǎn)及導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的關(guān)鍵因素進(jìn)行深入分析和持續(xù)關(guān)注。 未來(lái),隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展、金融工具的豐富和交易方式的創(chuàng)新等,基金還將積極尋求其他投資機(jī)會(huì),履行適當(dāng)程序后更新和豐富組合投資策略。
本基金收益分配應(yīng)遵循下列原則: 1.由于本基金A類基金份額不收取銷售服務(wù)費(fèi),而C類基金份額收取銷售服務(wù)費(fèi),各基金份額類別對(duì)應(yīng)的可供分配利潤(rùn)將有所不同,本基金同一類別的每一基金份額享有同等分配權(quán); 2.在符合有關(guān)基金分紅條件的前提下,本基金每年收益分配次數(shù)最多為12次,每份基金份額每次分配比例不得低于收益分配基準(zhǔn)日每份基金份額可供分配利潤(rùn)的50%;若基金合同生效不滿3個(gè)月,可不進(jìn)行收益分配; 3.基金收益分配基準(zhǔn)日的各類基金份額凈值減去該類每單位基金份額收益分配金額后不能低于面值; 4.本基金收益分配方式分為兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,基金投資者可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利自動(dòng)轉(zhuǎn)為相應(yīng)類別的基金份額進(jìn)行再投資;若投資者不選擇,本基金默認(rèn)的收益分配方式是現(xiàn)金分紅,收益分配時(shí)所發(fā)生的銀行轉(zhuǎn)賬或其他手續(xù)費(fèi)用由基金投資者自行承擔(dān); 5.法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)另有規(guī)定的從其規(guī)定。 在不影響投資者利益的情況下,基金管理人可在法律法規(guī)允許的前提下酌情調(diào)整以上基金收益分配原則,此項(xiàng)調(diào)整不需要召開(kāi)基金份額持有人大會(huì),但應(yīng)于變更實(shí)施日前在規(guī)定媒介公告。
本基金為混合型證券投資基金,其預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益高于債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金,但低于股票型基金。