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| 基金全稱 | 金元順安成長動力靈活配置混合型證券投資基金 | 基金簡稱 | 金元順安成長動力混合 |
|---|---|---|---|
| 基金代碼 | 620002（前端） | 基金類型 | 混合型-靈活 |
| 發(fā)行日期 | 2008年07月16日 | 成立日期/規(guī)模 | 2008年09月03日 / 3.744億份 |
| 資產(chǎn)規(guī)模 | 0.21億元（截止至：2025年03月31日） | 份額規(guī)模 | 0.2493億份（截止至：2025年03月31日） |
| 基金管理人 | 金元順安基金 | 基金托管人 | 農(nóng)業(yè)銀行 |
| 基金經(jīng)理人 | 孔祥鵬、韓辰堯 | 成立來分紅 | 每份累計0.47元（6次） |
| 管理費率 | 1.20%（每年） | 托管費率 | 0.20%（每年） |
| 銷售服務費率 | ---（每年） | 最高認購費率 | 1.00%（前端） | 最高申購費率 | 1.50%（前端） 天天基金優(yōu)惠費率：0.15%（前端） | 最高贖回費率 | 1.50%（前端） |
| 業(yè)績比較基準 | 中信標普300指數(shù)*55%+中證綜合債指數(shù)*45% | 跟蹤標的 | 該基金無跟蹤標的 |
在"可持續(xù)成長投資"指導下,本基金深度剖析與把握上市公司的成長動力,以"已投入資本回報率(Return on invested capital,ROIC)"為核心財務分析指標,主要投資于資本運用效率高、具有可持續(xù)成長特征的上市公司;力爭通過靈活合理的大類資產(chǎn)配置與專業(yè)的證券精選,在精細化風險管理的基礎上構建優(yōu)化組合,謀求基金資產(chǎn)長期持續(xù)穩(wěn)定的合理回報。
成功的投資管理在于能夠建立一套規(guī)范的、具有實踐意義的分析與投資方法,使之得以貫徹執(zhí)行并持之以恒」是本基金的投資理念。基于此,本基金堅守以下各項守則: 1、清晰及嚴謹?shù)耐顿Y程序 2、注重詳實基本面研究的主動投資 3、尋找風險中蘊藏的機會 4、利用規(guī)范的風險管理系統(tǒng)構建投資組合。
本基金主要投資于具有良好流動性的金融工具,包括國內(nèi)依法發(fā)行上市的股票、存托憑證、債券及中國證監(jiān)會允許基金投資的其他金融工具。
本基金的投資將定性與定量分析貫穿于資產(chǎn)類別配置、行業(yè)資產(chǎn)配置、公司價值評估、投資組合構建的全過程之中,依靠堅實的基礎分析和科學的金融工程模型,把握股票市場和債券市場的有利投資機會,構建最佳的投資組合,實現(xiàn)長期優(yōu)于業(yè)績基準的良好收益。 本基金的投資管理分為兩個層次,第一個層次是資產(chǎn)類別配置,即基金資產(chǎn)在股票、債券和現(xiàn)金三大資產(chǎn)類別間的配置;第二個層次是單個證券(包括股票和債券)的選擇。在該層次中,本基金以宏觀經(jīng)濟預測和行業(yè)趨勢分析輔助股票選擇。 1、資產(chǎn)類屬配置 本基金在資產(chǎn)配置中貫徹“自上而下”的策略,根據(jù)宏觀經(jīng)濟發(fā)展趨勢、金融市場的利率變化和經(jīng)濟運行周期的變動,進行積極的戰(zhàn)略性資產(chǎn)類別配置。 本基金投資在股票、債券和現(xiàn)金三大類資產(chǎn)之間的靈活配置來源于以下三個方面: (1)分析員對宏觀經(jīng)濟發(fā)展趨勢和宏觀經(jīng)濟指標的分析與判斷 分析員從研究國民經(jīng)濟發(fā)展狀況入手,判斷利率水平、通貨膨脹率、貨幣供應量、國際收支等多元因素對中國證券市場的影響。 (2)分析員對股票市場和債券市場相對投資價值的評估 分析員主要借助“股權風險溢價模型(EquityRiskPremiumModel,ERP)”分析類別資產(chǎn)的預期風險收益特征,得出科學的市場分析結論。股票資產(chǎn)的當前收益率以三階段現(xiàn)金流折現(xiàn)模型中的隱含收益率為參考,債券資產(chǎn)的當前收益率以10年期的國債到期收益率為參考。 (3)數(shù)量分析員對股票市場、債券市場以及投資組合的風險評估與建議 本基金的資產(chǎn)配置決策參照數(shù)量分析員的風險評估建議,由數(shù)量分析員運用統(tǒng)計方法計算投資組合、股票市場、債券市場的風險水平以及各大類資產(chǎn)之間相對的風險水平,向投資決策委員會提交股票風險溢價水平、投資組合調(diào)整可能導致的風險變化的評估報告。 2、股票組合的構建和管理 在股票投資方面,本基金將數(shù)量模型與定性分析相結合,采取主動投資方法構建股票投資組合。 具體而言,基于“自下而上”的原則,在“可持續(xù)成長投資”指導下,本基金深度剖析與把握上市公司的成長動力,以“已投入資本回報率(Returnoninvestedcapital,ROIC)”為核心財務分析指標,將資本運用效率高、具有可持續(xù)成長特征的上市公司股票納入股票投資組合。在股票投資過程中,本基金同時以宏觀經(jīng)濟預測和行業(yè)趨勢分析為輔助。 (1)“可持續(xù)成長投資”的內(nèi)涵 “可持續(xù)成長投資”為本基金股票組合構建的核心理念。“可持續(xù)成長”指導本基金股票投資決策的基本點是從“企業(yè)的增長性”與“增長的可持續(xù)性”兩個維度進行股票的分析與篩選,判斷企業(yè)持續(xù)增長的投資機會,最大程度實現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)定增長。 本基金管理人深信,企業(yè)的“成長動力”來源于企業(yè)如何運用其可運用的資本,資本運用效率的高低決定了企業(yè)未來盈利是否可持續(xù)?；诖?本基金管理人認為,體現(xiàn)企業(yè)資本運用效率的指標——已投入資本回報率——是企業(yè)未來成長動力的綜合反映指標。 已投入資本回報率為企業(yè)息稅后經(jīng)營性利潤(NOPAT)與投資資金(有息負債加所有者權益)之比率,其代表了投資資金的回報水平?？傮w上,已投入資本回報率分析可以幫助本基金識別出具有穩(wěn)定盈利增長前景的企業(yè),這些企業(yè)資產(chǎn)的內(nèi)在價值往往會反映在其股票價格長期的穩(wěn)定上漲之中。短期內(nèi)可能由于一些市場投資者對一些事件的過度反應,使得這些企業(yè)的股票定價被低估,本基金將把握住這些股票的價值回歸。 通過對企業(yè)盈利的增長性以及增長的可持續(xù)性兩個維度的綜合分析,本基金可以根據(jù)上市公司盈利增長的強弱以及上市公司在可持續(xù)性評判標準方面的表現(xiàn),將上市公司分類歸入四個象限:第一象限:增長強勁—可持續(xù)性強、第二象限:增長較強—可持續(xù)性較弱、第三象限:增長乏力—可持續(xù)性弱、第四象限:增長較弱—可持續(xù)性較強。本基金重點專注位于第一象限的公司,并適當考察有可能向該象限改善的上市公司。相反,對于位于或向第三象限方向惡化的上市公司則采取回避的態(tài)度。 (2)股票組合構建 本基金股票組合的構建經(jīng)過如下六個步驟并最終形成股票投資組合:流動性篩選、根據(jù)GICS行業(yè)分類體系對A股上市公司進行行業(yè)劃分、盈利增長性:盈利增長分析與篩選、盈利可持續(xù)性:已投入資本回報率分析、公司治理評估以及估值考量。 1)流動性篩選 本基金按照一定日均成交額和流通市值標準對上市公司流動性進行初步篩選。在當前得市場條件下,本基金管理人采納如下兩個指標作為股票流動性篩選標準:90個交易日日內(nèi)平均成交額不低于1,000萬元以及流通市值不低于3億元。本基金將根據(jù)未來中國證券市場的發(fā)展規(guī)模、上市公司日均成交額和流通市值的變化情況,以及本基金資金規(guī)模,相應調(diào)整上述流動性篩選標準。 2)根據(jù)GICS行業(yè)分類體系對A股上市公司進行行業(yè)劃分 以摩根斯坦利與標準普爾聯(lián)合發(fā)布的“全球行業(yè)分類標準(GICS)”,本基金管理人對A股上市公司進行行業(yè)劃分。在具體分類過程中,為了使各行業(yè)內(nèi)的上市公司具有可比性,本基金管理人將劃分深度進行到GICS三級行業(yè)。 3)盈利增長性:盈利增長分析與篩選 本基金主要通過數(shù)量模型進行盈利增長的篩選。為此,本基金的盈利增長分析指標評價體系主要從盈利增長能力、盈利質(zhì)量能力、盈利速度能力和盈利穩(wěn)健能力四個方面對上市公司的盈利增長性進行分析。根據(jù)該盈利增長分析指標評價體系,本基金管理人可以得到每一上市公司所對應的分值,我們將高于行業(yè)平均分值的上市公司納入可選范圍。 同時,由于上市公司股價還受到諸多非數(shù)量化因素的影響,例如經(jīng)濟、行業(yè)的周期性波動、行業(yè)發(fā)展的結構性問題、政策法規(guī)等,因此,在進行數(shù)量分析的同時,投資管理團隊將跟蹤市場變化以及不斷更新的信息,關注數(shù)據(jù)以外的因素。 此外,本基金管理人將根據(jù)市場變化趨勢,以謹慎的態(tài)度定期或不定期地對數(shù)量模型進行適當?shù)匦拚?以確保模型的有效性。 4)盈利可持續(xù)性:已投入資本回報率分析 已投入資本回報率是本基金股票組合構建的核心指標。本基金將使用本基金管理人自主開發(fā)的“ROIC模型”來評估上市公司的資本運用效率。ROIC模型是通過如下兩個指標來考察上市公司的資本運用效率:一是“已投入資本回報率”,二是“加權平均資本成本(WACC)”。已投入資本回報率為企業(yè)息稅后經(jīng)營性利潤(NOPAT)與投資資金(有息負債加所有者權益)之比率,其代表了投資資金的回報水平。加權平均資本成本為企業(yè)有息負債成本和權益成本的加權平均,其代表了企業(yè)資本運用的代價。只有那些已投入資本回報率高、加權平均資本成本低的企業(yè)才被認為是有效地運用了其可得資本的企業(yè)。 在第三步盈利增長分析與篩選的基礎上,本基金管理人通過上述兩個指標把股票分類歸入四個象限:第一象限:ROIC高—WACC高、第二象限:ROIC高—WACC低、第三象限:ROIC低—WACC低、第四象限:ROIC低—WACC高。本基金將選擇第二象限“ROIC高、WACC低”的股票,從而確定可投資的股票組合。同時,本基金管理人將適當考察有可能向該象限改善的上市公司。相反,對于位于或向第四象限方向惡化的上市公司則采取回避的態(tài)度。 5)公司治理評估 在已投入資本回報率分析基礎上,本基金將結合公司治理和估值水平以最終構建股票投資組合。 為此,本基金從如下五個角度建立了中國上市公司公司治理評估體系,對上市公司的公司治理水平進行評估:企業(yè)的紀律性約束、對股東利益的關注、企業(yè)策略執(zhí)行評估、企業(yè)的社會責任感以及持續(xù)創(chuàng)新能力。本基金管理人將以該評估體系為參照對A股上市公司進行綜合評分,將綜合評分在60分(包括60分)以上的上市公司納入股票組合。 6)估值考量 本基金股票組合構建的最后一步為股票的估值考量,其目的在于確定股票的最終目標價格,以判斷股票的內(nèi)在價值和可能回報。投資價值的評估方法包括:絕對估值法下的自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型和股利折現(xiàn)模型以及相對估值法。本基金將選擇估值吸引的上市公司股票。 7)動態(tài)監(jiān)測與評估 上市公司的運營狀況和盈利能力隨著經(jīng)濟、政策、市場和環(huán)境的變化而處于不斷地變化之中,因此本基金將對上市公司的上述各方面進行監(jiān)測和評估,及時調(diào)整股票組合。 8)股票組合構建考慮的其他因素 在股票組合構建過程中,本基金亦將考慮以下因素: 個股持倉量的政策限制 本基金將根據(jù)相關的法律、法規(guī)和基金合同等法律文件進行投資,杜絕違法、違規(guī)的現(xiàn)象?；鸬南嚓P文件對個別行業(yè)及個別股票的投資最高比重做出限制。 分散投資和風險控制 參考數(shù)量化風險分析結果,確認主動性風險的來源,并將風險分解到各個層面,如資產(chǎn)類別、行業(yè)及股票,減少風險集中度,并不斷地進行收益-風險最優(yōu)化測試。 3、行業(yè)資產(chǎn)配置 本基金采用上述六個步驟精選出來的股票組合,完全是以自下而上方式構建而成的。這樣的組合可能在單一行業(yè)集中度較高,造成組合的非系統(tǒng)風險較高。因此,本基金將主要利用“投資時鐘”模型,通過建立“行業(yè)綜合價值評估體系”,對產(chǎn)業(yè)環(huán)境、產(chǎn)業(yè)政策和競爭格局的分析和預測,確定行業(yè)經(jīng)濟變量的變動對不同行業(yè)的潛在影響,得出各行業(yè)的相對投資價值并據(jù)此對組合成份股的行業(yè)分布加以適當調(diào)整。 基本原則是,本基金對行業(yè)歷史收益率和預期收益的分析,在行業(yè)間進行配置,使投資組合在控制風險的情況下,達到收益的最大化。 (1)投資時鐘 在一般意義上,投資時鐘表明了在經(jīng)濟周期的不同階段,各個行業(yè)的投資表現(xiàn)如何。比如,在經(jīng)濟發(fā)展停滯時,防御型的行業(yè)表現(xiàn)較為出色;在經(jīng)濟快速發(fā)展時,周期性的行業(yè)表現(xiàn)較為出色。另一方面,通常價值型的行業(yè)在貨幣政策緊縮時表現(xiàn)較佳,而成長型的行業(yè)在貨幣政策較寬松時,相對表現(xiàn)較好。 根據(jù)這一理論基礎,本基金管理人建立了中國的行業(yè)研判的定量分析,從而得以觀察在不同的經(jīng)濟周期中行業(yè)相對表現(xiàn)的排列。 (2)行業(yè)綜合價值評估體系和行業(yè)優(yōu)化配置原則 1)行業(yè)綜合價值評估體系 在投資時鐘模型對行業(yè)趨勢研判的基礎上,本基金管理人從如下四個角度通過建立“行業(yè)綜合價值評估體系”來確定行業(yè)的投資價值:行業(yè)景氣度、行業(yè)收入和利潤增長、國際產(chǎn)業(yè)競爭力比較和估值比較。 2)行業(yè)優(yōu)化配置原則 本基金的行業(yè)優(yōu)化配置采取以標普中國A股300指數(shù)1級和2級行業(yè)權重為基礎、上下浮動的分散化投資策略。 分析員在上述行業(yè)綜合價值評估體系的基礎上,每月對全部行業(yè)的投資價值進行綜合評分和排序,由此決定不同行業(yè)的投資權重。具體評分方法分為5個級別,即:“++”、“+”、“0”、“-”以及“--”。 對于投資價值評估得分很高(++)或高(+)的若干行業(yè),給予“增持”的評級,即在該行業(yè)原市場權重的基礎上增加一定比例的投資;對于評分居中(0)的行業(yè),本基金給予“中性”或“市場權重”的評級,即在資產(chǎn)配置時維持該行業(yè)的原市場權重;對于投資價值評估得分低(-)或很低(--)的若干行業(yè),本基金給予“減持”的評級,即在該行業(yè)市場權重的基礎上減少一定比例的投資。 4、債券組合的構建和管理 (1)債券投資策略 基于“自上而下”的原則,本基金采用久期控制下的主動性投資策略,并本著風險收益配比最優(yōu)、兼顧流動性的原則確定債券各類屬資產(chǎn)的配置比例。 (2)債券組合構建 本基金債券組合構建主要基于“自上而下”的原則,特別是對于國債、金融債、央行票據(jù)等品種的投資。在債券投資過程中,本基金將采用若干定量模型來對宏觀和市場兩方面數(shù)據(jù)進行分析,并運用適當?shù)牟呗詠順嫿▊M合。 1)債券投資主要定量模型 本基金主要使用如下定量模型進行債券數(shù)據(jù)分析:宏觀經(jīng)濟多因素回歸模型、利率期限結構模型、組合構建模型、利差模型、信用風險評估體系。 2)債券投資主要策略 在債券資產(chǎn)配置方面,本基金采用類屬配置、久期管理、收益率曲線配置、相對價值配置等方法決定不同券種之間和不同期限券種之間的配置比例,制定債券資產(chǎn)配置方案。 ①類屬配置 通過對債券基準收益率的研究以及各類屬債券之間利差的歷史變化特征進行分析,尋找當前的市場投資機會。 ②久期管理 債券分析員通過對GDP增長速度、財政政策和貨幣政策的變化、通貨膨脹的變動趨勢分析,運用數(shù)量模型判斷未來利率走勢,提出債券投資組合的久期的建議。 ③收益率曲線配置 通過對央行政策、經(jīng)濟增長率、通貨膨脹率和貨幣供應量等多種因素的分析來預測收益率曲線形本基金的行業(yè)優(yōu)化配置采取以標普中國A股300指數(shù)1級和2級行業(yè)權重為基礎、上下浮動的分散化投資策略。 分析員在上述行業(yè)綜合價值評估體系的基礎上,每月對全部行業(yè)的投資價值進行綜合評分和排序,由此決定不同行業(yè)的投資權重。具體評分方法分為5個級別,即:“++”、“+”、“0”、“-”以及“--”。 對于投資價值評估得分很高(++)或高(+)的若干行業(yè),給予“增持”的評級,即在該行業(yè)原市場權重的基礎上增加一定比例的投資;對于評分居中(0)的行業(yè),本基金給予“中性”或“市場權重”的評級,即在資產(chǎn)配置時維持該行業(yè)的原市場權重;對于投資價值評估得分低(-)或很低(--)的若干行業(yè),本基金給予“減持”的評級,即在該行業(yè)市場權重的基礎上減少一定比例的投資。 4、債券組合的構建和管理 (1)債券投資策略 基于“自上而下”的原則,本基金采用久期控制下的主動性投資策略,并本著風險收益配比最優(yōu)、兼顧流動性的原則確定債券各類屬資產(chǎn)的配置比例。 (2)債券組合構建 本基金債券組合構建主要基于“自上而下”的原則,特別是對于國債、金融債、央行票據(jù)等品種的投資。在債券投資過程中,本基金將采用若干定量模型來對宏觀和市場兩方面數(shù)據(jù)進行分析,并運用適當?shù)牟呗詠順嫿▊M合。 1)債券投資主要定量模型 本基金主要使用如下定量模型進行債券數(shù)據(jù)分析:宏觀經(jīng)濟多因素回歸模型、利率期限結構模型、組合構建模型、利差模型、信用風險評估體系。 2)債券投資主要策略 在債券資產(chǎn)配置方面,本基金采用類屬配置、久期管理、收益率曲線配置、相對價值配置等方法決定不同券種之間和不同期限券種之間的配置比例,制定債券資產(chǎn)配置方案。 ①類屬配置 通過對債券基準收益率的研究以及各類屬債券之間利差的歷史變化特征進行分析,尋找當前的市場投資機會。 ②久期管理 債券分析員通過對GDP增長速度、財政政策和貨幣政策的變化、通貨膨脹的變動趨勢分析,運用數(shù)量模型判斷未來利率走勢,提出債券投資組合的久期的建議。 ③收益率曲線配置 通過對央行政策、經(jīng)濟增長率、通貨膨脹率和貨幣供應量等多種因素的分析來預測收益率曲線形5)基金經(jīng)理從債券池中挑選合適的債券品種構建組合; 6)交易室執(zhí)行基金經(jīng)理發(fā)出的交易指令; 7)稽核部負責每日對債券組合的久期進行監(jiān)控,允許組合久期在投資決策委員會規(guī)定久期的一定范圍內(nèi)有所偏離。 5、權證投資策略 本基金將通過對權證標的證券基本面的研究,并結合權證定價模型計算權證價值。本基金權證操作將根據(jù)權證的高杠桿性、有限損失性、靈活性等特性結合本基金的需要進行該產(chǎn)品的投資。主要考慮運用的策略包括:限量投資、趨勢投資、優(yōu)化組合策略、價差策略、雙向權證策略等。 6、現(xiàn)金管理 在現(xiàn)金管理上,本基金基金經(jīng)理通過對未來現(xiàn)金流的預測進行現(xiàn)金預算管理,及時滿足本基金運作中的流動性需求。 7、存托憑證投資策略 本基金投資存托憑證的策略依照上述境內(nèi)上市交易的股票投資策略執(zhí)行。
本基金收益分配應遵循下列原則: 1、本基金的每份基金份額享有同等分配權; 2、基金收益分配后每一基金份額凈值不能低于面值; 3、收益分配時所發(fā)生的銀行轉(zhuǎn)賬或其他手續(xù)費用由基金投資者自行承擔; 4、基金投資當期出現(xiàn)凈虧損,則不進行收益分配; 5、基金當期收益應先彌補上期累計虧損后,才可進行收益分配; 6、本基金收益每年最多分配4次,全年基金收益分配比例不低于年度可供分配收益的50%;若基金合同生效不滿3個月可不進行收益分配; 7、本基金收益分配方式分為兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,基金投資者可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利按除息日的基金份額凈值自動轉(zhuǎn)為基金份額進行再投資;若投資者不選擇,本基金默認的收益分配方式是現(xiàn)金分紅; 8、法律法規(guī)或監(jiān)管機構另有規(guī)定的從其規(guī)定。
本基金是一只主動投資的靈活配置混合型基金,其風險收益特征從長期平均及預期來看,低于股票型基金,高于債券型基金、保本型基金與貨幣市場基金,屬于中高風險的證券投資基金品種。本基金力爭使基金的單位風險收益值從長期平均來看高于業(yè)績比較基準的單位風險收益值。