| 投資策略 |
資產(chǎn)配置策略
本基金在綜合分析國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟和資本市場的基礎上,通過定性和定量相結合的“自上而下”研究,形成對大類資產(chǎn)的預測,在基金合同約定的范圍內(nèi)確定債券、權益、現(xiàn)金等各類資產(chǎn)的配置比例,并隨著各類證券風險收益特征的相對變化,動態(tài)調(diào)整大類資產(chǎn)的投資比例。
股票投資策略
1、A股投資策略
在資產(chǎn)配置基礎上,本基金通過定性和定量相結合的分析方法構建股票投資組合。定性方法通過“自下而上”為主,“自上而下”為輔的研究方法挖掘基本面優(yōu)質(zhì)的上市公司,嚴選安全邊際較高的股票。定量方法基于公司的基本面信息和交易類數(shù)據(jù),綜合盈利能力、成長空間、市場估值、價格動量等多維度表現(xiàn)來衡量股票投資價值,優(yōu)選投資價值較高的股票?；诙ㄐ苑治雠c定量研究的收益預測,權衡組合潛在風險,構建收益風險特征符合資產(chǎn)配置需要的股票投資組合。
2、港股通標的股票投資策略
本基金將通過內(nèi)地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機制投資于香港股票市場,不使用合格境內(nèi)機構投資者(QDII)境外投資額度進行境外投資。本基金投資港股通標的股票除適用上述A股投資策略外,還需關注:1)香港與內(nèi)地股票市場存在的制度差異對股票投資價值的潛在影響;2)港股通每日額度應用情況;3)人民幣與港幣間的匯兌比率變化等。
3、存托憑證投資策略
本基金投資存托憑證的策略依照上述股票投資策略執(zhí)行。
基金投資策略
本基金可投資于公開募集的股票型ETF、基金管理人管理的股票型基金和計入權益類資產(chǎn)的混合型基金。上述應計入權益類資產(chǎn)的混合型基金需符合下列兩個條件之一:
1)基金合同約定股票資產(chǎn)投資比例應不低于基金資產(chǎn)的60%;
2)最近四個季度定期報告披露的股票資產(chǎn)投資比例均不低于基金資產(chǎn)的60%。
基金投資策略致力于選擇能夠較好滿足資產(chǎn)配置需要和具備超額收益潛力的基金,通過采用定量與定性相結合的研究方法進行基金篩選并完成組合構建。
基金投資策略具體包括定量評估、定性評估和基金投資。具體為:
(1)定量評估
對于被動管理型基金,在滿足資產(chǎn)配置需要的方向中,通過評估產(chǎn)品規(guī)模、費率、流動性、跟蹤誤差等因素選取較優(yōu)基金進行配置。對于主動管理型產(chǎn)品,在對基金經(jīng)理進行有效風格識別的前提下,優(yōu)選具備長期可持續(xù)超額收益能力的產(chǎn)品進行配置。
(2)定性評估
本基金將通過盡職調(diào)查對基金產(chǎn)品進行定性評估,作為對于定量分析的補充。
盡職調(diào)查的重點包括了解基金經(jīng)理的投資框架和理念,分析投資策略的有效性和適用性等。
(3)基金投資
結合定量和定性研究結論,根據(jù)本基金的投資決策流程審慎選取投資標的,在權衡風險收益特征后,最終科學合理構建出投資組合并適時進行動態(tài)調(diào)整。
如法律法規(guī)或監(jiān)管機構以后允許基金投資其他品種,基金管理人在履行適當程序后,可以將其納入投資范圍,本基金可以相應調(diào)整和更新相關投資策略,并在招募說明書更新或相關公告中公告。
信用衍生品投資策略
本基金按照風險管理的原則,以風險對沖為目的參與信用衍生品交易。投資過程將結合賬戶內(nèi)債券潛在信用風險、流動性等情況綜合考量進行組合配置,通過購買對應信用衍生品全部或部分覆蓋配置相應債券的信用風險。
國債期貨投資策略
本基金投資國債期貨,以套期保值為主要目的,將根據(jù)風險管理的原則,充分考慮國債期貨的流動性和風險收益特征,在風險可控的前提下,適度參與國債期貨投資。
可轉換債券、可交換債券投資策略
本基金在綜合分析可轉換債券、可交換債券的股性特征、債性特征、流動性等因素的基礎上,審慎篩選其中安全邊際較高、發(fā)行條款相對優(yōu)惠、流動性良好,以及基礎股票基本面優(yōu)良的品種,并以合理的價格買入,爭取穩(wěn)健的投資回報。
債券投資策略
1、債券類屬配置策略
本基金將通過研究宏觀經(jīng)濟運行狀況、貨幣市場及資本市場資金供求關系,分析國債、金融債、公司債、企業(yè)債、短融和中期票據(jù)等不同債券板塊之間的相對投資價值,確定組合資產(chǎn)在不同債券類屬之間配置比例并根據(jù)市場變化進行調(diào)整。
2、期限結構配置策略
本基金對同一類屬收益率曲線形態(tài)和期限結構變動進行分析,在給定組合久期以及其他組合約束條件的情形下,確定最優(yōu)的期限結構。本基金期限結構調(diào)整的配置方式包括子彈策略、啞鈴策略和梯形策略等。
3、利率策略
本基金通過對經(jīng)濟運行狀況,分析宏觀經(jīng)濟運行可能情景的判研,預測財政政策、貨幣政策等宏觀經(jīng)濟政策取向,分析金融市場資金供求狀況變化趨勢及結構,在此基礎上預測金融市場利率水平變動趨勢以及金融市場收益率曲線斜度變化趨勢。組合久期是反映利率風險最重要的指標,根據(jù)對市場利率水平的變化趨勢的預期,可以制定出組合的目標久期。如果預期利率下降,本基金將增加組合的久期,力爭獲得債券價格上升帶來的收益;反之,本基金將縮短組合的久期,力爭減小債券價格下降帶來的風險。
4、信用債券投資策略
本基金通過自下而上的策略,在信用類固定收益金融工具中精選個券,結合適度分散的行業(yè)配置策略,構造并優(yōu)化投資組合。
本基金投資的信用債券(包含資產(chǎn)支持證券,下同)中,其經(jīng)國內(nèi)依法成立并擁有證券評級資質(zhì)的信用評級機構認定的債項評級須在AA+及以上,評級機構為中債資信評級除外,前述品種無債項評級或債項評級為短期信用評級的則參考擔保方評級(若有)或主體評級。其中,信用評級為AAA的信用債投資占信用債資產(chǎn)的比例不低于50%;信用評級為AA+的信用債投資占信用債資產(chǎn)的比例不超過50%。如出現(xiàn)多家評級機構所出具信用評級不同的情況,基金管理人還需結合自身的內(nèi)部信用評級進行獨立判斷與認定。
本基金持有信用債期間,如果其信用評級下降不再符合前述標準,應在評級報告發(fā)布之日起3個月內(nèi)調(diào)整至符合約定。
(1)買入并持有策略
買入并持有策略是指選擇信用風險可承擔,期限與收益率相對合理的信用類產(chǎn)品持有到期,獲取票息收益。選擇買入并持有策略時,基金選券的原則包括:
1)債券的信用風險可承擔。通過對債券的信用風險和收益進行分析,選擇收益率較高、信用風險可承擔的債券品種。
2)債券的信用利差合理。債券信用利差有明顯的周期性變化,本基金可在信用利差較高并有減小趨勢的情況下,加大買入并持有策略的力度。
3)債券的期限合理。根據(jù)利率市場的波動性,在相對高利率環(huán)境下,選擇期限較長的品種,在相對低利率環(huán)境下,選擇期限較短的品種。
(2)行業(yè)配置策略
基于深入的宏觀信用環(huán)境、行業(yè)發(fā)展趨勢等基本面研究,本基金將運用定性定量模型,在自下而上的個債精選策略基礎上,采取適度分散的行業(yè)配置策略,從組合層面動態(tài)優(yōu)化風險收益。
(3)利差輪動策略
信用債券的利差受到經(jīng)濟周期、行業(yè)周期等因素的影響具有周期性變化的特征,本基金將結合對經(jīng)濟周期和行業(yè)周期的判斷,在預期利差將變大的情況下賣出此類債券,在預期利差縮小的情況下買入此類債券,以獲取利差收益。
5、騎乘策略
騎乘策略是指當收益率曲線比較陡峭時,即相鄰期限利差較大時,本基金將適當買入期限位于收益率曲線陡峭處的債券,即收益率水平處于相對高位的債券。隨著持有期限的延長,債券的剩余期限將會縮短,從而此時債券的收益率水平將會較投資期初有所下降,通過債券收益率的下滑,力爭獲得資本利得收益。
6、息差策略
息差策略是指利用回購等方式融入低成本資金,購買較高收益的債券,以期獲取超額收益的操作方式。 |
