| 投資策略 |
利率策略
對(duì)利率走勢(shì)的科學(xué)預(yù)期是進(jìn)行本基金目標(biāo)久期設(shè)定的基本前提,也是債券部分進(jìn)行正確投資的首要條件?；鸸芾砣藢⑼ㄟ^跟蹤分析各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的變化,考察宏觀經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)趨勢(shì)以及貨幣政策等相關(guān)政策對(duì)債券市場的影響。在對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行深入分析的基礎(chǔ)上,基金管理人將對(duì)于預(yù)期債券市場的運(yùn)行狀況進(jìn)行分析和判斷,并建立對(duì)預(yù)期利率走勢(shì)的基本判斷。對(duì)于利率走勢(shì)的預(yù)期主要建立在對(duì)于市場資金供求、收益率曲線形狀等因素的科學(xué)分析基礎(chǔ)上,主要考察指標(biāo)包括:遠(yuǎn)期利率水平、銀行和保險(xiǎn)公司等投資者的短期資金流向、央行公開市場操作力度、貨幣供應(yīng)量變動(dòng)等。
久期策略
久期是衡量債券利率風(fēng)險(xiǎn)的主要指標(biāo),反映了債券價(jià)格對(duì)于收益率變動(dòng)的敏感程度。在對(duì)未來利率走勢(shì)進(jìn)行科學(xué)預(yù)期的基礎(chǔ)上,基金管理人將對(duì)本基金的目標(biāo)久期進(jìn)行設(shè)定,基金管理必須遵循目標(biāo)久期的設(shè)定進(jìn)行?；鸸芾砣藢呀M合的平均剩余期限保持在120天以內(nèi),以回避利率上升而導(dǎo)致的較長久期券種的跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)預(yù)期市場利率上升時(shí),基金管理人將通過增加持有剩余期限較短債券并減持剩余期限較長債券等方式降低組合久期,以降低組合跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn);在預(yù)期市場利率下降時(shí),通過增持剩余期限較長的債券等方式提高組合久期,以分享債券價(jià)格上升的收益。
類屬配置策略
類屬配置指組合在央行票據(jù)、債券回購、短期債券以及現(xiàn)金等投資品種之間的配置比例。類屬配置策略主要實(shí)現(xiàn)兩個(gè)目標(biāo):一是通過類屬配置滿足基金流動(dòng)性需求,二是通過類屬配置獲得投資收益。從流動(dòng)性的角度來說,基金管理人需對(duì)市場資金供求、申購贖回金額的變化進(jìn)行動(dòng)態(tài)分析,以確定本基金的流動(dòng)性目標(biāo)。在此基礎(chǔ)上,基金管理人需相應(yīng)調(diào)整組合資產(chǎn)在高流動(dòng)性資產(chǎn)和相對(duì)流動(dòng)性較低資產(chǎn)之間的配比,以滿足投資者的流動(dòng)性需求;從收益性角度來說,基金管理人將通過分析各類屬的相對(duì)收益、利差變化、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等因素來確定類屬配置比例,尋找具有投資價(jià)值的投資品種,增持相對(duì)低估、價(jià)格將上升的,能給組合帶來相對(duì)較高回報(bào)的類屬;減持相對(duì)高估、價(jià)格將下降的,給組合帶來相對(duì)較低回報(bào)的類屬,借以取得較高的總回報(bào)。
個(gè)券選擇策略
在個(gè)券選擇層面,本基金將首先考慮安全性因素,優(yōu)先選擇央票、短期國債等高信用等級(jí)的債券品種以回避違約風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于外部信用評(píng)級(jí)的等級(jí)較高(AAA以上),并進(jìn)入本公司信用債券核心庫的企業(yè)債、公司債、短期融資券等信用類債券,本基金也可以進(jìn)行投資。除考慮安全性因素外,在具體的券種選擇上,基金管理人將在正確擬合收益率曲線的基礎(chǔ)上,找出收益率出現(xiàn)明顯偏高的券種,并客觀分析收益率出現(xiàn)偏離的原因。若出現(xiàn)因市場原因所導(dǎo)致的收益率高于公允水平,則該券種價(jià)格出現(xiàn)低估,本基金將對(duì)此類低估品種進(jìn)行重點(diǎn)關(guān)注。此外,鑒于收益率曲線可以判斷出定價(jià)偏高或偏低的期限段,從而指導(dǎo)相對(duì)價(jià)值投資,這也可以幫助基金管理人選擇投資于定價(jià)低估的短期債券品種。
套利策略
由于市場環(huán)境差異、交易市場分割、市場參與者差異,以及資金供求失衡導(dǎo)致的中短期利率異常差異,使得債券現(xiàn)券市場上存在著套利機(jī)會(huì)。無風(fēng)險(xiǎn)套利主要包括銀行間市場、交易所市場的跨市場套利和同一交易市場中不同品種的跨品種套利。基金管理人將在保證基金的安全性和流動(dòng)性的前提下,適當(dāng)參與市場的套利,捕捉和把握無風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì),進(jìn)行跨市場、跨品種操作,以期獲得安全的超額收益。
回購策略
本基金的回購策略主要包括:
(1)息差放大策略:該策略是利用債券回購收益率低于債券收益率的機(jī)會(huì)通過循環(huán)回購以放大債券投資收益的投資策略。該策略的基本模式即是利用買入債券進(jìn)行正回購,再利用回購融入資金購買收益率較高債券品種,如此循環(huán)至回購期結(jié)束賣出債券償還所融入資金。在進(jìn)行回購放大操作時(shí)。在執(zhí)行策略的過程中,基金管理人將嚴(yán)格遵守相關(guān)法律法規(guī)關(guān)于債券正回購的有關(guān)規(guī)定。
(2)逆回購策略:基金管理人還將密切關(guān)注由于新股申購等原因?qū)е碌亩唐谫Y金需求激增的機(jī)會(huì),通過逆回購的方式融出資金以分享短期資金拆借利率陡升的投資機(jī)會(huì)。
流動(dòng)性管理策略
本基金作為現(xiàn)金管理工具,必須具備較高的流動(dòng)性?；鸸芾砣藢⒃谧裱鲃?dòng)性優(yōu)先的原則下,綜合平衡基金資產(chǎn)在流動(dòng)性資產(chǎn)和收益性資產(chǎn)之間的配置比例,通過現(xiàn)金留存、持有高流動(dòng)性券種、正向回購、降低組合久期等方式提高基金資產(chǎn)整體的流動(dòng)性。同時(shí),基金管理人將密切關(guān)注投資者大額申購和贖回的需求變化,根據(jù)投資者的流動(dòng)性需求提前做好資金準(zhǔn)備。 |
| 分紅政策 |
1、本基金中同類別的每份基金份額享有同等分配權(quán);
2、本基金的收益分配方式為紅利再投資,免收再投資費(fèi)用。
3、“每日分配、按日支付”。本基金根據(jù)每日基金收益情況,以各類基金份額的每萬份基金已實(shí)現(xiàn)收益為基準(zhǔn),為投資者每日計(jì)算當(dāng)日收益并分配,每日進(jìn)行支付。投資者當(dāng)日收益分配的計(jì)算保留到小數(shù)點(diǎn)后2位,小數(shù)點(diǎn)后第3位按去尾原則處理,因去尾形成的余額進(jìn)行再次分配,直到分完為止;
4、本基金根據(jù)每日收益情況,將當(dāng)日收益全部分配,若當(dāng)日凈收益大于零時(shí),為投資者記正收益,增加基金份額;若當(dāng)日凈收益小于零時(shí),為投資者記負(fù)收益,減少基金份額;若當(dāng)日凈收益等于零時(shí),當(dāng)日投資者不記收益,基金份額不變;
5、當(dāng)日申購的基金份額自下一個(gè)工作日起享有基金的分配權(quán)益;當(dāng)日贖回的基金份額自下一工作日起,不享有基金的分配權(quán)益;
6、法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)另有規(guī)定的從其規(guī)定。 |
