| 投資策略 |
本基金將采用“指數(shù)化投資為主、主動(dòng)增強(qiáng)投資為輔”的投資策略,在有效復(fù)制標(biāo)的指數(shù)的基礎(chǔ)上有限度地調(diào)整個(gè)股,通過量化增強(qiáng)策略,按標(biāo)的指數(shù)的成份股權(quán)重構(gòu)建被動(dòng)組合,優(yōu)化股票組合配置結(jié)構(gòu),嚴(yán)格控制投資組合的跟蹤誤差,避免大幅偏離標(biāo)的指數(shù),力求投資收益能夠有效跟蹤并適度超越標(biāo)的指數(shù)。
本基金以中證A500指數(shù)為標(biāo)的指數(shù),在正常市場情況下,本基金力爭使基金凈值增長率與業(yè)績比較基準(zhǔn)之間的日均跟蹤偏離度的絕對(duì)值不超過0.5%,年化跟蹤誤差不超過8%。
大類資產(chǎn)配置
為實(shí)現(xiàn)有效跟蹤標(biāo)的指數(shù)并力爭超越標(biāo)的指數(shù)的投資目標(biāo),本基金投資于股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例不低于80%,投資于中證A500指數(shù)成份股、備選成份股的資產(chǎn)占非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的比例不低于80%。本基金將采用有效復(fù)制為主、增強(qiáng)投資為輔的方式,按標(biāo)的指數(shù)的成份股權(quán)重構(gòu)建被動(dòng)組合,同時(shí)輔以主動(dòng)增強(qiáng)投資,對(duì)基金投資組合進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整,力爭本基金投資目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
股票投資策略
指數(shù)化投資
本基金指數(shù)化投資組合采用復(fù)制標(biāo)的指數(shù)并增強(qiáng)收益表現(xiàn),即根據(jù)標(biāo)的指數(shù)的成份股在指數(shù)中的權(quán)重比例,在嚴(yán)格控制跟蹤誤差的基礎(chǔ)上構(gòu)建基金實(shí)際投資組合。在控制跟蹤誤差的過程中,保持對(duì)標(biāo)的指數(shù)的深入研究和跟蹤調(diào)整。
本基金運(yùn)作過程中,當(dāng)標(biāo)的指數(shù)成份股發(fā)生明顯負(fù)面事件面臨退市,且指數(shù)編制機(jī)構(gòu)暫未作出調(diào)整的,基金管理人應(yīng)當(dāng)按照持有人利益優(yōu)先的原則,履行內(nèi)部決策程序后及時(shí)對(duì)相關(guān)成份股進(jìn)行調(diào)整。
主動(dòng)增強(qiáng)投資
在指數(shù)化投資過程中,由于交易成本的存在,完全復(fù)制的被動(dòng)投資策略可能很難有效跟蹤標(biāo)的指數(shù)。因此,本基金將采用適度的主動(dòng)性投資策略對(duì)指數(shù)化投資進(jìn)行修正,以求降低由于交易成本等因素導(dǎo)致的對(duì)標(biāo)的指數(shù)跟蹤的影響,并力爭適度超越標(biāo)的指數(shù),獲取超額收益。主動(dòng)增強(qiáng)投資部分不超過基金資產(chǎn)的15%。
(1)在成份股內(nèi)進(jìn)行適度增強(qiáng)
本基金將在充分進(jìn)行宏微觀經(jīng)濟(jì)研究與個(gè)股深度研究的基礎(chǔ)上,結(jié)合自上而下與自下而上兩種策略對(duì)成份股進(jìn)行多維度的深度研究,在綜合考慮交易成本、交易沖擊、流動(dòng)性、投資比例限制等因素后,將適度地配置價(jià)值低估或者成長性良好的蘊(yùn)含正超額收益預(yù)期的成份股。
(2)對(duì)非成份股進(jìn)行適度增強(qiáng)
本基金將基于投研團(tuán)隊(duì)充分的調(diào)研與全面的研究論證,進(jìn)行以下三種具體操作:
1)合理替代部分流動(dòng)性缺失的成份股。標(biāo)的指數(shù)部分成份股可能因?yàn)殚L期停牌、被列入本公司禁止投資股票以及交易量不足等因素,使得本基金無法依照標(biāo)的指數(shù)權(quán)重購買成份股。因此,本基金管理人將在綜合考慮跟蹤偏離度、跟蹤誤差和投資者利益的基礎(chǔ)上,決定是否買入相關(guān)的替代性股票。本基金將首選與該成份股行業(yè)屬性一致、相關(guān)性高的其他成份股進(jìn)行替代;若成份股中沒有符合要求的替代品種,本基金將在成份股之外選擇行業(yè)屬性一致、相關(guān)性高且基本面優(yōu)良的股票作為替代品種。
2)前瞻性納入部分備選成份股。如果預(yù)期標(biāo)的指數(shù)的成份股將會(huì)發(fā)生調(diào)整,本基金管理人將在綜合考慮跟蹤偏離度、跟蹤誤差和投資者利益的基礎(chǔ)上,決定是否提前納入部分備選成份股。
3)精選部分蘊(yùn)含投資價(jià)值的非成份股。本基金管理人將采用數(shù)量化分析與基本面判斷相結(jié)合的研究方法,在綜合考慮跟蹤偏離度、跟蹤誤差和投資者利益的基礎(chǔ)上,決定適度買入部分具有增長潛力、蘊(yùn)含投資價(jià)值的非成份股。
投資組合調(diào)整策略
(1)投資組合調(diào)整原則
本基金為指數(shù)增強(qiáng)型基金,基金所構(gòu)建的指數(shù)化投資組合將根據(jù)標(biāo)的指數(shù)成份股及其權(quán)重的變動(dòng)而進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。同時(shí),本基金還將根據(jù)法律法規(guī)中的投資比例限制、申購贖回變動(dòng)情況、新股增發(fā)等因素,對(duì)基金投資組合進(jìn)行適時(shí)調(diào)整,以保證基金份額凈值增長率與業(yè)績比較基準(zhǔn)的跟蹤偏離度和跟蹤誤差最優(yōu)化。
(2)投資組合調(diào)整方法
1)對(duì)標(biāo)的指數(shù)的跟蹤調(diào)整
本基金所構(gòu)建的指數(shù)化投資組合將根據(jù)中證A500指數(shù)成份股的調(diào)整而進(jìn)行相應(yīng)的跟蹤調(diào)整。
a.定期調(diào)整
根據(jù)中證A500指數(shù)成份股定期調(diào)整結(jié)果,基于本基金的投資組合調(diào)整原則,對(duì)投資組合進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。
b.不定期調(diào)整
當(dāng)中證A500指數(shù)成份股因增發(fā)、送配等股權(quán)變動(dòng)而需進(jìn)行成份股權(quán)重
調(diào)整時(shí),本基金將根據(jù)中證A500指數(shù)臨時(shí)調(diào)整公告,基于本基金的投資組合
調(diào)整原則,對(duì)投資組合進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。
2)特殊情形下的調(diào)整
本基金在某些特殊情形下將選擇其他股票或股票組合對(duì)標(biāo)的指數(shù)中的成份股票加以替換,這些情形包括:①法律法規(guī)的限制;②標(biāo)的指數(shù)成份股流動(dòng)性嚴(yán)重不足;③本基金資產(chǎn)規(guī)模過大導(dǎo)致本基金持有該股票比例過高;④成份股上市公司存在重大虛假陳述等違規(guī)行為、或者面臨重大的不利行政處罰或司法訴訟等。
本基金進(jìn)行替換遵循以下原則:①用于替換的股票與被替換的股票屬于同一行業(yè),經(jīng)營業(yè)務(wù)相似度高;②用于替換的股票與被替換的股票的市場價(jià)格收益表現(xiàn)具有很強(qiáng)的相關(guān)性,能較好地代表被替換股票的收益表現(xiàn);③用于替換的股票優(yōu)先從標(biāo)的指數(shù)的其他成份股中挑選,如不能挑選出較合適的替換股票,再考慮從非標(biāo)的指數(shù)成份股的股票中挑選。
3)大額贖回調(diào)整
當(dāng)發(fā)生大額贖回超過現(xiàn)金保有比例時(shí),本基金將對(duì)股票投資組合進(jìn)行同比例的被動(dòng)性賣出調(diào)整,以保證基金正常運(yùn)行。
同業(yè)存單投資策略
本基金根據(jù)對(duì)存單發(fā)行銀行的信用資質(zhì)和存單流動(dòng)性進(jìn)行分析,嚴(yán)控信用風(fēng)險(xiǎn)底線的前提下,根據(jù)信用資質(zhì)、流動(dòng)性、收益率的綜合考慮,選擇具有良好投資價(jià)值的存單品種進(jìn)行投資。信用資質(zhì)分析,采用外部評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和內(nèi)部評(píng)級(jí)相結(jié)合的方式,對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行審慎甄別。
融資業(yè)務(wù)投資策略
本基金將在充分考慮風(fēng)險(xiǎn)和收益特征的基礎(chǔ)上,審慎參與融資業(yè)務(wù)。利用融資買入證券作為組合流動(dòng)性管理工具,提高基金的資金使用效率,或者以融入資金滿足基金現(xiàn)貨交易、期貨交易、贖回款支付等流動(dòng)性需求。
未來,隨著證券市場投資工具的發(fā)展和豐富,基金可在履行適當(dāng)程序后,相應(yīng)調(diào)整和更新相關(guān)投資策略。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金將在宏觀經(jīng)濟(jì)和基本面分析的基礎(chǔ)上,對(duì)資產(chǎn)支持證券的質(zhì)量和構(gòu)成、利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和提前償付風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行定性和定量的全方面分析,評(píng)估其相對(duì)投資價(jià)值并作出相應(yīng)的投資決策,力求在控制投資風(fēng)險(xiǎn)的前提下盡可能地提高本基金的收益。
國債期貨投資策略
本基金投資國債期貨將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為目的,結(jié)合對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和政策趨勢的判斷、對(duì)債券市場定性和定量的分析,對(duì)國債期貨和現(xiàn)貨基差、國債期貨的流動(dòng)性、波動(dòng)水平等指標(biāo)進(jìn)行跟蹤監(jiān)控。
股指期貨投資策略
本基金將在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,本著謹(jǐn)慎原則,根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理原則,以套期保值為目的,參與股指期貨投資。本基金將通過對(duì)現(xiàn)貨市場和期貨市場運(yùn)行趨勢的研究,采用流動(dòng)性好、交易活躍的期貨合約,結(jié)合對(duì)股指期貨的估值水平、基差水平、流動(dòng)性等因素的分析,與現(xiàn)貨組合進(jìn)行匹配,采用多頭或空頭套期保值等策略進(jìn)行套期保值操作。基金管理人將在股指期貨套期保值過程中,定期測算投資組合與股指期貨的相關(guān)性,根據(jù)股指期貨當(dāng)時(shí)的成交金額、持倉量和基差等數(shù)據(jù),運(yùn)用股指期貨對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)沖特殊情況下的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),降低現(xiàn)貨市場流動(dòng)性不足導(dǎo)致的沖擊成本過高的風(fēng)險(xiǎn),提高基金運(yùn)作效率,降低投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)。
可轉(zhuǎn)換債券以及可交換債券投資策略
可轉(zhuǎn)換債券兼具債券和股票的相關(guān)特性,其投資風(fēng)險(xiǎn)和收益介于債券和股票之間。在進(jìn)行可轉(zhuǎn)換債券篩選時(shí),本基金將首先對(duì)可轉(zhuǎn)換債券自身的內(nèi)在債券價(jià)值(如票面利息、利息補(bǔ)償及無條件回售價(jià)格)、保護(hù)條款的適用范圍、流動(dòng)性等方面進(jìn)行研究;然后對(duì)可轉(zhuǎn)換債券的基礎(chǔ)股票的基本面進(jìn)行分析,形成對(duì)基礎(chǔ)股票的價(jià)值評(píng)估;最后將可轉(zhuǎn)換債券自身的基本面評(píng)分和其基礎(chǔ)股票的基本面評(píng)分結(jié)合在一起以確定投資的可轉(zhuǎn)換債券品種。
可交換債券在換股期間用于交換的股票是發(fā)行人持有的其他上市公司(以下簡稱“目標(biāo)公司”)的股票。可交換債券同樣兼具股票和債券的特性。其中,債券特性與可轉(zhuǎn)換債券相同,指持有至到期獲取的票面利息和票面價(jià)值。股票特性則指目標(biāo)公司的成長能力、盈利能力及目標(biāo)公司股票價(jià)格的成長性等。本基金將通過對(duì)可交換債券的純債價(jià)值和目標(biāo)公司的股票價(jià)值進(jìn)行研究分析,綜合開展投資決策。
本基金投資于可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券比例合計(jì)不超過基金資產(chǎn)的20%。
債券投資策略
本基金將根據(jù)國際與國內(nèi)宏微觀經(jīng)濟(jì)形勢、債券市場資金狀況以及市場利率走勢來預(yù)測債券市場利率變化趨勢,并對(duì)各債券品種收益率、流動(dòng)性、信用風(fēng)險(xiǎn)和久期等進(jìn)行綜合分析,評(píng)定各債券品種的投資價(jià)值,制定久期控制下的資產(chǎn)類屬配置策略。在債券投資組合構(gòu)建和管理過程中,本基金管理人將具體采用期限結(jié)構(gòu)配置、市場轉(zhuǎn)換、信用利差和相對(duì)價(jià)值判斷、信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、現(xiàn)金管理等管理手段進(jìn)行個(gè)券選擇。本基金債券投資的目的是在保證基金資產(chǎn)流動(dòng)性的基礎(chǔ)上,降低跟蹤誤差。 |
