| 投資策略 |
本基金以自上而下的資產(chǎn)配置和自下而上的投資標的精選為核心,追求有效風險控制下的長期穩(wěn)健回報。
資產(chǎn)配置策略
本基金根據(jù)各類資產(chǎn)的市場趨勢和預期收益風險的比較判別,對各類資產(chǎn)的配置比例進行動態(tài)調(diào)整,以期在投資中達到風險和收益的優(yōu)化平衡。
本基金采用多因素分析框架,從宏觀經(jīng)濟環(huán)境、政策因素、市場利率水平、市場投資價值、資金供求因素、證券市場運行內(nèi)在動量等方面,采取定量與定性相結合的分析方法,對證券市場投資機會與風險進行綜合研判。
(1)宏觀經(jīng)濟環(huán)境。主要是對證券市場基本面產(chǎn)生普遍影響的宏觀經(jīng)濟環(huán)境進行分析,研判宏觀經(jīng)濟運行趨勢以及對證券市場的影響。分析的主要指標包括:GDP增長率,進出口總額與匯率變動,固定資產(chǎn)投資增速,PPI和CPI數(shù)據(jù),社會商品零售總額的增長速度,重點行業(yè)生產(chǎn)能力利用率等;
(2)政策因素。進行政策的前瞻性分析,研究不同政策發(fā)布對不同類別資產(chǎn)的影響。分析內(nèi)容包括:規(guī)范與發(fā)展資本市場的政策與舉措,財政政策與貨幣政策,產(chǎn)業(yè)政策,地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展政策,對外貿(mào)易政策等;
(3)市場利率水平。分析市場利率水平的變化趨勢及對債券類資產(chǎn)的影響。分析指標包括存貸款利率、短期金融工具利率和債券收益率曲線形態(tài)變化,等等;
(4)資金供求因素。指證券市場供求的平衡關系,主要考量指標包括:貨幣供應量及流向的變化,保證金數(shù)據(jù),市場換手率水平;IPO及再融資速度,限售股份釋放日期與數(shù)量,各類型開放式基金認購與贖回狀況,融資融券政策的進展,等等;
(5)投資價值。包括內(nèi)在價值——市場整體或行業(yè)盈利狀況(收入、利潤、現(xiàn)金流等)變化,市場價值——市場或行業(yè)P/E、P/B與P/CF等的估值水平的變化以及國際比較;
(6)市場運行內(nèi)在動量。指證券市場自身的內(nèi)在運行慣性與回歸(規(guī)律)。參考內(nèi)容包括:對政策的市場反應特征,國際股市趨勢性特征,投資者基于對上市公司投資價值認可程度的市場信心,市場投資主題,等等;但是,分析核心著眼于發(fā)現(xiàn)驅(qū)動證券市場向上或向下的基本因素。
本基金管理人綜合以上因素的分析結果,給出各類資產(chǎn)投資機會的整體評估,作為資產(chǎn)配置的重要依據(jù)。
此外,本基金還將利用基金管理人在長期投資管理過程中所積累的經(jīng)驗,根據(jù)市場突發(fā)事件、市場非有效例外效應等所形成的市場波動做戰(zhàn)術性資產(chǎn)配置調(diào)整。
股票投資策略
本基金的股票投資策略主要采用“自下而上”選股策略,輔以行業(yè)分析進行組合優(yōu)化。“自下而上”的選股策略,通過對上市公司基本面的深入研究,權衡上市公司的業(yè)績質(zhì)量、成長性與投資價值,選取中長期持續(xù)增長、未來階段性高速增長或業(yè)績質(zhì)量優(yōu)秀的股票作為主要投資對象。行業(yè)分析根據(jù)宏觀經(jīng)濟運行、上下游行業(yè)運行態(tài)勢與利益分配的觀察來確定優(yōu)勢或景氣行業(yè),以最低的組合風險精選并確定最優(yōu)質(zhì)的股票組合。
港股通標的股票投資
本基金可通過內(nèi)地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機制適度參與港股市場投資,以增強整體收益。在港股投資標的選擇上,本基金將遵循上述股票投資策略,優(yōu)先將基本面健康、行業(yè)景氣度較好、具備估值優(yōu)勢及成長性的港股納入本基金的股票投資組合。
基金投資策略
在基金精選方面,本基金將注重選擇與本基金資產(chǎn)配置目標匹配度高的被動指數(shù)(含增強)和/或主動管理基金。
被動指數(shù)(含增強)型基金方面,通過對標的指數(shù)匹配性、跟蹤誤差、增強收益、基金資產(chǎn)規(guī)模、流動性、運營規(guī)則、交易折溢價、交易費用以及基金管理人在被動管理基金上的經(jīng)驗等因素的綜合分析,選擇合適的指數(shù)基金。
貨幣市場基金方面,通過對規(guī)模、流動性、業(yè)績和業(yè)績穩(wěn)定性的評估,結合貨幣市場基金持有人結構、歷史平均到期期限、歷史組合偏離度等風險指標,綜合選擇適合的貨幣市場基金。
主動管理型基金方面,基金管理人通過對基金公司、基金經(jīng)理和基金產(chǎn)品三個維度的研究分析,精選主動管理型基金產(chǎn)品。首先,管理人將考察基金公司的治理結構、高管團隊和投研團隊穩(wěn)定性、激勵機制和投研考核機制,以評估基金公司投研團隊、業(yè)績穩(wěn)定性與持續(xù)性。其次,管理人將通過考量基金經(jīng)理的能力優(yōu)勢,精選表現(xiàn)出相關能力優(yōu)勢或綜合能力優(yōu)勢的基金經(jīng)理管理的基金,借助基金經(jīng)理創(chuàng)造超額收益的能力來優(yōu)化組合的收益。本基金通過對基金經(jīng)理管理的主要基金進行績效風險分析,分析基金經(jīng)理風險調(diào)整后的收益水平以及穩(wěn)定性;通過業(yè)績歸因分析以及同類型基金比較,衡量基金經(jīng)理的能力水平,包括基金經(jīng)理的資產(chǎn)配置能力、品類/風格/行業(yè)配置能力、個券選擇能力等等。為了規(guī)避數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析的局限性,本基金將通過調(diào)研與重倉證券剖析等方法,對基金經(jīng)理的投資邏輯與前瞻性進行分析。最后,在具體基金選擇方面,本基金基于基金風險收益特征、投資風格、基金規(guī)模、交易費用等因素的綜合考慮篩選基金,力求尋找到體現(xiàn)基金經(jīng)理超額收益創(chuàng)造能力、績效持續(xù)穩(wěn)定的基金。
本基金可投資公募REITs。本基金將綜合考量宏觀經(jīng)濟運行情況、基金資產(chǎn)配置策略、底層資產(chǎn)運營情況、流動性及估值水平等因素,對公募REITs的投資價值進行深入研究,精選出具有較高投資價值的公募REITs進行投資。本基金根據(jù)投資策略需要或市場環(huán)境變化,可選擇將部分基金資產(chǎn)投資于公募REITs,但本基金并非必然投資公募REITs。
基金管理人制定了子基金的入庫標準和制度。對于被動指數(shù)(含增強)型基金和貨幣市場基金,入庫時重點考察規(guī)模、流動性、業(yè)績穩(wěn)定性;對于主動管理型基金,入庫時除考慮上述因素外,還將在研究過程中重點分析基金公司、基金經(jīng)理優(yōu)勢和風格特點,以及基金產(chǎn)品設計結構,包括但不限于基金投資范圍、費率等等。
存托憑證投資策略
本基金將根據(jù)本基金的投資目標和股票投資策略,基于對基礎證券投資價值的深入研究判斷,進行存托憑證的投資。
風險控制策略
開放期投資策略
開放期內(nèi),本基金將保持較高的組合流動性,方便投資人安排投資,在遵守本基金有關投資限制與投資比例的前提下,將主要投資于高流動性的投資品種,減小基金凈值的波動。
資產(chǎn)支持證券
資產(chǎn)支持證券定價受市場利率、發(fā)行條款、標的資產(chǎn)的構成及質(zhì)量、提前償還率等多種因素影響,本基金將在基本面分析和債券市場宏觀分析的基礎上,以數(shù)量化模型確定其內(nèi)在價值。
可交換債券投資管理策略
可交換債券的價值取決于其股權價值、債券價值以及內(nèi)嵌期權價值。其中其債券價值與可轉(zhuǎn)換債券相同,即選擇持有可交換債券至到期以獲取票面價值和票面利息;而其股權價值則需要關注發(fā)行人持有的其他上市公司(目標公司)的股票價值。本基金將結合對可交換債券的純債部分價值以及對目標公司的股票價值的綜合評估,選擇具有較高投資價值的可交換債券進行投資。
可轉(zhuǎn)換債券投資管理策略
本基金將著重于對可轉(zhuǎn)換債券對應的基礎股票進行分析與研究,同時兼顧其債券價值和轉(zhuǎn)換期權價值?；鸸芾砣撕托袠I(yè)研究員對可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行人的公司基本情況進行深入研究,對公司的盈利和成長能力進行充分論證。在對可轉(zhuǎn)換債券的價值評估方面,本基金將對可轉(zhuǎn)換債券對應的基礎股票的基本面進行分析,包括所處行業(yè)的景氣度、成長性、核心競爭力等,并參考同類公司的估值水平,研判發(fā)行公司的投資價值;基于對利率水平、票息率及派息頻率、信用風險等因素的分析,判斷其債券投資價值;由于可轉(zhuǎn)換債券內(nèi)含權利價值,本基金將利用期權定價模型等數(shù)量化方法對可轉(zhuǎn)換債券的價值進行估算,選擇價值低估的可轉(zhuǎn)換債券進行投資。
債券投資策略
本基金將根據(jù)需要適度進行債券投資,在追求債券資產(chǎn)投資收益的同時兼顧流動性和安全性。本基金債券投資策略主要包括:久期策略、收益率曲線策略、類別選擇策略和個券選擇策略。 |
| 分紅政策 |
1、在符合有關基金分紅條件的前提下,基金管理人可以根據(jù)實際情況進行收益分配,具體以屆時基金管理人發(fā)布的分配方案公告為準,若《基金合同》生效不滿3個月可不進行收益分配。
2、本基金收益分配方式分兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,投資人可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利自動轉(zhuǎn)為相應類別的基金份額進行再投資;若投資人不選擇,本基金默認的收益分配方式是現(xiàn)金分紅。
3、基金收益分配后任一類基金份額凈值均不能低于面值,即基金收益分配基準日的任一類基金份額凈值減去每單位該類基金份額收益分配金額后不能低于面值。
4、本基金各基金份額類別在費用收取上不同,其對應的可供分配利潤可能有所不同。本基金同一類別的每一基金份額享有同等分配權。
5、法律法規(guī)或監(jiān)管機關另有規(guī)定的,從其規(guī)定。
在對基金份額持有人利益無實質(zhì)不利影響的情況下,基金管理人可在不違反法律法規(guī)規(guī)定的前提下,經(jīng)與基金托管人協(xié)商一致,并按照監(jiān)管部門要求履行適當程序后,酌情調(diào)整以上基金收益分配原則,此項調(diào)整不需要召開基金份額持有人大會,但應于變更實施日前在規(guī)定媒介公告,法律法規(guī)另有規(guī)定的除外。 |
