| 投資策略 |
資產(chǎn)配置策略
本基金將根據(jù)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)周期的分析研究,結(jié)合基本面、市場(chǎng)面、政策面等多種因素的綜合考量,研判所處經(jīng)濟(jì)周期的位置及未來發(fā)展方向,以確定組合中股票、債券、貨幣市場(chǎng)工具及其他金融工具的比例,并根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和市場(chǎng)時(shí)機(jī)的變化適時(shí)進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。
股票投資策略
1、行業(yè)配置策略本基金在考慮傳統(tǒng)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)(如:GDP、PPI、CPI、利率變化等)、資金面情況、投資者預(yù)期、其他資產(chǎn)的預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)等因素的基礎(chǔ)上,著力于對(duì)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策、商業(yè)模式、進(jìn)入壁壘、市場(chǎng)空間、增長(zhǎng)速度等進(jìn)行深度研究和綜合考量,并在充分考慮估值水平的原則下進(jìn)行行業(yè)配置。重點(diǎn)配置行業(yè)景氣度較高、發(fā)展前景良好、技術(shù)基本成熟、政策重點(diǎn)扶持的子行業(yè)。對(duì)于技術(shù)、生產(chǎn)模式或商業(yè)模式尚不成熟處于培育期的產(chǎn)業(yè),但其在未來市場(chǎng)前景廣闊的情況下,本基金也將根據(jù)其發(fā)展階段做適度配置。
2、個(gè)股精選策略本基金通過定量和定性相結(jié)合的方法進(jìn)行個(gè)股自下而上的選擇。在定性方面,本基金通過以下標(biāo)準(zhǔn)對(duì)股票的基本面進(jìn)行研究分析并篩選出基本面優(yōu)異的上市公司:第一,根據(jù)公司的核心業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力、市場(chǎng)地位、經(jīng)營(yíng)管理者能力、人才資源等選擇具備良好競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司;第二,根據(jù)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司組織框架、信息透明度等角度定性分析,選擇公司治理結(jié)構(gòu)良好的公司;第三,通過定性的方式分析公司在自身的發(fā)展過程中,受國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的扶持程度、公司發(fā)展方向、核心產(chǎn)品和服務(wù)的發(fā)展前景、公司規(guī)模擴(kuò)張及經(jīng)營(yíng)效益的趨勢(shì)。另外還將考察公司在同業(yè)中的地位、決策體系及開拓精神等等。在定量方面,本基金通過對(duì)上市公司內(nèi)在價(jià)值的深入分析,挖掘具備估值優(yōu)勢(shì)的上市公司。本基金將在宏觀經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)分析的基礎(chǔ)上,根據(jù)公司的基本面及財(cái)務(wù)報(bào)表信息靈活運(yùn)用各類估值方法評(píng)估公司的價(jià)值,評(píng)估指標(biāo)包括PE、PEG、PB、PS、EV/EBITDA等。
3、港股通標(biāo)的股票投資策略港股通標(biāo)的股票投資策略方面,本基金可通過內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制投資于香港股票市場(chǎng),不使用合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)境外投資額度進(jìn)行境外投資。本基金將遵循上述投資策略,優(yōu)先將基本面健康、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、具有估值優(yōu)勢(shì)的藍(lán)籌港股納入本基金的股票投資組合。
4、存托憑證投資策略
本基金可投資存托憑證,對(duì)于存托憑證投資,本基金將在深入研究的基礎(chǔ)上,通過定性分析和定量分析相結(jié)合的方式,篩選具有比較優(yōu)勢(shì)的存托憑證作為投資標(biāo)的。
風(fēng)險(xiǎn)管理策略
本基金將借鑒國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)管理的成功經(jīng)驗(yàn),并結(jié)合公司現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)管理流程,在各個(gè)投資環(huán)節(jié)中來識(shí)別、度量和控制投資風(fēng)險(xiǎn),并通過調(diào)整投資組合的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu),來優(yōu)化基金的風(fēng)險(xiǎn)收益匹配。
具體而言,在大類資產(chǎn)配置策略的風(fēng)險(xiǎn)控制上,由投資決策委員會(huì)及宏觀策略研究小組進(jìn)行監(jiān)控;在個(gè)股投資的風(fēng)險(xiǎn)控制上,本基金將嚴(yán)格遵守公司的內(nèi)部規(guī)章制度,控制單一個(gè)股投資風(fēng)險(xiǎn)。
衍生品投資策略
本基金的衍生品投資將嚴(yán)格遵守中國(guó)證監(jiān)會(huì)及相關(guān)法律法規(guī)的約束,合理利用股指期貨、國(guó)債期貨、股票期權(quán)、信用衍生品等衍生工具,將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,主要選擇流動(dòng)性好、交易活躍的股指期貨、國(guó)債期貨、股票期權(quán)合約、信用衍生品進(jìn)行交易,以對(duì)沖投資組合的風(fēng)險(xiǎn)、有效管理現(xiàn)金流量或降低建倉(cāng)或調(diào)倉(cāng)過程中的沖擊成本等。
信用衍生品投資策略
本基金按照風(fēng)險(xiǎn)管理原則,以風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖為目的,參與信用衍生品交易。本基金將根據(jù)所持標(biāo)的債券等固定收益品種的投資策略,審慎開展信用衍生品投資,合理確定信用衍生品的投資金額、期限等。
同時(shí),本基金將加強(qiáng)基金投資信用衍生品的交易對(duì)手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理,合理分散交易對(duì)手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的集中度,對(duì)交易對(duì)手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)狀況、償付能力及杠桿水平等進(jìn)行必要的盡職調(diào)查與嚴(yán)格的準(zhǔn)入管理。
融資策略
為更好地實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo),在加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范并遵守審慎原則的前提下,本基金可根據(jù)投資管理的需要參與融資業(yè)務(wù)。
若相關(guān)融資業(yè)務(wù)的法律法規(guī)發(fā)生變化,本基金將從其最新規(guī)定。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金將通過對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、提前償還率、資產(chǎn)池結(jié)構(gòu)及資產(chǎn)池資產(chǎn)所在行業(yè)景氣變化等因素的研究,預(yù)測(cè)資產(chǎn)池未來現(xiàn)金流變化;研究標(biāo)的證券發(fā)行條款,預(yù)測(cè)提前償還率變化對(duì)標(biāo)的證券的久期與收益率的影響,同時(shí)密切關(guān)注流動(dòng)性對(duì)標(biāo)的證券收益率的影響。綜合運(yùn)用久期管理、收益率曲線、個(gè)券選擇和把握市場(chǎng)交易機(jī)會(huì)等積極策略,在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的情況下,通過信用研究和流動(dòng)性管理,選擇風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益高的品種進(jìn)行投資,以期獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定收益。
國(guó)債期貨投資策略
本基金參與國(guó)債期貨投資將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為目的。本基金將在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,本著謹(jǐn)慎原則,參與國(guó)債期貨的投資,以管理投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),改善組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特性。
基金管理人針對(duì)國(guó)債期貨交易制訂嚴(yán)格的授權(quán)管理制度和投資決策流程,確保研究分析、投資決策、交易執(zhí)行及風(fēng)險(xiǎn)控制各環(huán)節(jié)的獨(dú)立運(yùn)作,并明確相關(guān)崗位職責(zé)。
股指期貨投資策略
本基金參與股指期貨投資將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為目的。本基金將在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,本著謹(jǐn)慎原則,參與股指期貨的投資,以管理投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),改善組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特性。套期保值將主要采用流動(dòng)性好、交易活躍的期貨合約。
本基金在進(jìn)行股指期貨投資時(shí),將通過對(duì)證券市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)的研究,并結(jié)合股指期貨的定價(jià)模型尋求其合理的估值水平?；鸸芾砣酸槍?duì)股指期貨交易制訂嚴(yán)格的授權(quán)管理制度和投資決策流程,確保研究分析、投資決策、交易執(zhí)行及風(fēng)險(xiǎn)控制各環(huán)節(jié)的獨(dú)立運(yùn)作,并明確相關(guān)崗位職責(zé)。
股票期權(quán)投資策略
本基金將按照風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為主要目的,參與股票期權(quán)的投資。本基金將在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,選擇流動(dòng)性好、交易活躍的股票期權(quán)合約進(jìn)行投資。本基金將基于對(duì)證券市場(chǎng)的預(yù)判,并結(jié)合股票期權(quán)定價(jià)模型,選擇估值合理的股票期權(quán)合約進(jìn)行投資。
基金管理人將針對(duì)股票期權(quán)交易制訂嚴(yán)格的授權(quán)管理制度和投資決策流程,確保投資、風(fēng)控等核心崗位人員具備股票期權(quán)業(yè)務(wù)知識(shí)和相應(yīng)的專業(yè)能力,嚴(yán)格防范股票期權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)。
債券投資策略
本基金通過綜合分析國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)、利率走勢(shì)、收益率曲線變化趨勢(shì)和信用風(fēng)險(xiǎn)變化等因素,并結(jié)合各種債券資產(chǎn)在特定經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下的估值水平、預(yù)期收益和預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)特征,在符合本基金相關(guān)投資比例規(guī)定的前提下,決定組合的久期水平、期限結(jié)構(gòu)和類屬配置,并在此基礎(chǔ)之上實(shí)施積極的債券投資組合管理,力爭(zhēng)獲取較高的投資收益。
1、利率策略
本基金將通過對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)變量和宏觀經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行分析,積極主動(dòng)的預(yù)測(cè)未來的利率趨勢(shì)。組合久期是反映利率風(fēng)險(xiǎn)最重要的指標(biāo),本基金管理人將根據(jù)相關(guān)因素的研判調(diào)整組合久期。
2、信用債券投資策略
本基金通過承擔(dān)適度的信用風(fēng)險(xiǎn)來獲取信用溢價(jià),主要關(guān)注個(gè)別債券的選擇和行業(yè)配置兩方面。在定性與定量分析結(jié)合的基礎(chǔ)上,通過自下而上的策略,在信用類固定收益金融工具中進(jìn)行個(gè)債的精選,結(jié)合適度分散的行業(yè)配置策略,構(gòu)造和優(yōu)化組合。通過采用“嘉實(shí)信用分析系統(tǒng)”的信用評(píng)級(jí)和信用分析,包括宏觀信用環(huán)境分析、行業(yè)趨勢(shì)分析、管理層素質(zhì)與公司治理分析、運(yùn)營(yíng)與財(cái)務(wù)狀況分析、債務(wù)契約分析、特殊事項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)分析等,依靠嘉實(shí)信用分析團(tuán)隊(duì)及嘉實(shí)中央研究平臺(tái)的其他資源,深入分析挖掘發(fā)債主體的經(jīng)營(yíng)狀況、現(xiàn)金流、發(fā)展趨勢(shì)等情況,嚴(yán)格遵守嘉實(shí)信用分析流程,執(zhí)行嘉實(shí)信用投資紀(jì)律。 |
