| 投資策略 |
本基金把握宏觀經(jīng)濟和投資市場的變化趨勢,動態(tài)調(diào)整投資組合比例,自上而下配置資產(chǎn),有效分散風險,力求獲取超額收益。
資產(chǎn)配置策略
本基金將由投資研究團隊及時跟蹤資本市場環(huán)境變化,根據(jù)對國際及國內(nèi)宏觀經(jīng)濟運行態(tài)勢、宏觀經(jīng)濟政策變化、資本市場運行狀況等因素的深入研究,分別判斷股票和債券等市合評價各類資產(chǎn)的風險收益水平。在充分的宏觀形勢判斷和策略分析的基礎上,通過“自上而下”的資產(chǎn)配置及動態(tài)調(diào)整策略,將基金資產(chǎn)在各類型證券上進行靈活配置。其中,當股票市場資產(chǎn)價格明顯上漲時,適當增加股票資產(chǎn)配置比例;當股票市場處于下行周期且市場風險偏好下降時,適當增加債券和現(xiàn)金資產(chǎn)配置比例,并通過靈活運用衍生品合約的套期保值與對沖功能,最終力求實現(xiàn)基金資產(chǎn)組合收益的最大化,從而有效提高不同市場狀況下基金資產(chǎn)的整體收益水平。
股票投資策略
(1)科技創(chuàng)新主題的界定
本基金所指的科技創(chuàng)新企業(yè)主要是指以科技為核心驅(qū)動力,面向科技前沿及國家重大需求,具有良好的公司治理和管理、良好的企業(yè)文化、在產(chǎn)業(yè)競爭中能夠可持續(xù)發(fā)展的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
《中華人民共和國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和2035年遠景目標綱要》(以下簡稱“《規(guī)劃綱要》”)提出要發(fā)展壯大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),聚焦新一代信息技術、生物技術、新能源、新材料、高端裝備、新能源汽車、綠色環(huán)保以及航空航天、海洋裝備等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。參考《規(guī)劃綱要》,本基金界定的科技創(chuàng)新主題相關公司主要包括以下領域的公司:
1)新一代信息技術產(chǎn)業(yè):指電子核心產(chǎn)業(yè)、新興軟件和新型信息技術服務、下一代信息網(wǎng)絡產(chǎn)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)與云計算及大數(shù)據(jù)服務、人工智能。
2)高端裝備制造產(chǎn)業(yè):指智能制造裝備產(chǎn)業(yè)、軌道交通裝備產(chǎn)業(yè)、航空裝備產(chǎn)業(yè)、衛(wèi)星及應用產(chǎn)業(yè)、海洋工程裝備產(chǎn)業(yè)。
3)生物產(chǎn)業(yè):指生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)、生物醫(yī)學工程產(chǎn)業(yè)、生物農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)、生物質(zhì)能產(chǎn)業(yè)。
4)新材料產(chǎn)業(yè):指先進石化化工新材料、先進有色金屬材料、前沿新材料、先進無機非金屬材料、高性能纖維及制品和復合材料、先進鋼鐵材料。
5)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè):指先進環(huán)保產(chǎn)業(yè)、高效節(jié)能產(chǎn)業(yè)、資源循環(huán)利用產(chǎn)業(yè)。
6)新能源汽車產(chǎn)業(yè):指新能源汽車裝置及配件制造、新能源汽車相關設施制造、新能源汽車整車制造。
7)新能源產(chǎn)業(yè):指智能電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)、太陽能產(chǎn)業(yè)、風能產(chǎn)業(yè)、核電產(chǎn)業(yè)、生物質(zhì)能產(chǎn)業(yè)。
本基金投資的科技企業(yè)的研發(fā)投入或研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例需處于所屬行業(yè)的前三分之一。
隨著經(jīng)濟社會的發(fā)展進步、科學技術的創(chuàng)新變革及相關政策的更新迭代,科技創(chuàng)新主題相關領域及公司范疇可能發(fā)生變化,屆時基金管理人在履行適當程序后,可以對科技創(chuàng)新主題相關領域及公司的界定進行動態(tài)更新并在更新的招募說明書中公告。
(2)個股選擇
本基金依托于基金管理人的投資研究平臺,緊密跟蹤科技創(chuàng)新相關的上市公司,通過定性分析和定量分析相結合的策略精選具備長期價值增長潛力的個股。
1)定性分析
在識別科技創(chuàng)新相關行業(yè)的基礎上,本基金將重點投資于滿足基金管理人以下分析標準的公司。
①公司所處行業(yè)符合未來經(jīng)濟社會發(fā)展的方向,同時公司在行業(yè)中具有明顯的競爭優(yōu)勢;
②公司所在行業(yè)景氣度較高且具有可持續(xù)性;
③公司所在行業(yè)競爭格局良好;
④公司具有良好的創(chuàng)新能力;
⑤公司具有良好的治理結構,企業(yè)信息披露公開透明。
2)定量分析
①估值水平合理
本基金將根據(jù)公司所處的行業(yè),采用包括市盈率法、市凈率法、市銷率、PEG、EV/EBITDA等方法,對公司股票價值進行評估,分析該公司的股價是否處于合理的估值區(qū)間,以規(guī)避股票價值被過分高估所隱含的投資風險。
②盈利具有確定性
本基金利用總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率、盈利現(xiàn)金比率(經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/凈利潤)指標來考量公司的盈利能力和質(zhì)量。此外,本基金還將關注公司盈利的構成、盈利的主要來源等,全面分析其盈利能力和質(zhì)量。
③未來增長潛力強
公司未來盈利增長的預期決定股票價格的變化。因此,在關注公司歷史成長性的同時,本基金尤其關注其未來盈利的增長潛力。本基金將對公司未來一至三年的主營業(yè)務收入增長率、凈利潤增長率等指標進行預測,并對其可能性進行判斷。
3)投資組合構建與優(yōu)化
本基金在科技創(chuàng)新識別、定性分析、定量分析等基礎上進行股票組合的構建。當公司不再符合本基金定義的條件,或行業(yè)、公司的基本面、股票的估值水平出現(xiàn)較大變化時,本基金將對股票組合適時進行調(diào)整。
存托憑證投資策略
在控制風險的前提下,本基金將根據(jù)本基金的投資目標和股票投資策略,基于對基礎證券投資價值的深入研究判斷,進行存托憑證的投資。
未來,隨著市場的發(fā)展和基金管理運作的需要,基金管理人可以在不改變投資目標的前提下,遵循法律法規(guī)的規(guī)定,在履行適當程序后相應調(diào)整或更新投資策略。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金可投資包括資產(chǎn)抵押貸款支持證券(ABS)、住房抵押貸款支持證券(MBS)等在內(nèi)的資產(chǎn)支持證券。本基金通過考量宏觀經(jīng)濟走勢、支持資產(chǎn)所在行業(yè)景氣情況、資產(chǎn)池結構、提前償還率、違約率、市場利率等因素,預判資產(chǎn)池未來現(xiàn)金流變動;研究標的證券發(fā)行條款,預測提前償還率變化對標的證券平均久期及收益率曲線的影響,同時密切關注流動性變化對標的證券收益率的影響,在嚴格控制信用風險暴露程度的前提下,通過信用研究和流動性管理,選擇風險調(diào)整后收益較高的品種進行投資。
國債期貨投資策略
本基金以提高對利率風險管理能力,在風險可控的前提下,根據(jù)風險管理原則,以套期保值為目的,本著謹慎原則參與國債期貨投資。國債期貨作為利率衍生品的一種,有助于管理債券組合的久期、流動性和風險水平。本基金將按照相關法律法規(guī)的規(guī)定,結合對宏觀經(jīng)濟形勢和政策趨勢的判斷、對債券市場進行定性和定量分析;構建量化分析體系,對國債期貨和現(xiàn)貨的基差、國債期貨的流動性、波動水平、套期保值的有效性等指標進行跟蹤監(jiān)控,在最大限度保證基金資產(chǎn)安全的基礎上,力求實現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)定增值。
股指期貨投資策略
本基金以提高投資效率更好地達到本基金的投資目標,在風險可控的前提下,根據(jù)風險管理原則,以套期保值為目的,本著謹慎原則,參與股指期貨投資。本基金將根據(jù)對現(xiàn)貨和期貨市場的分析,發(fā)揮股指期貨杠桿效應和流動性好的特點,采用股指期貨在短期內(nèi)取代部分現(xiàn)貨,獲取市場敞口,投資策略包括多頭套期保值和空頭套期保值。多頭套期保值指當基金需要買入現(xiàn)貨時,為避免市場沖擊,提前建立股指期貨多頭頭寸,然后逐步買入現(xiàn)貨并解除股指期貨多頭,當完成現(xiàn)貨建倉后將股指期貨平倉;空頭套期保值指當基金需要賣出現(xiàn)貨時,先建立股指期貨空頭頭寸,然后逐步賣出現(xiàn)貨并解除股指期貨空頭,當現(xiàn)貨全部清倉后將股指期貨平倉。本基金在股指期貨套期保值過程中,將定期測算投資組合與股指期貨的相關性、投資組合beta的穩(wěn)定性,精細化確定投資方案比例。
債券投資策略
債券投資策略包括利率策略、信用策略、債券選擇與組合優(yōu)化策略、可轉(zhuǎn)換債券與可交換債券投資策略等。
(1)利率策略
研究GDP、物價、就業(yè)、國際收支等國民經(jīng)濟運行狀況,分析宏觀經(jīng)濟運行的可能情景,預測財政政策、貨幣政策等政府宏觀經(jīng)濟政策取向,分析金融市場資金供求狀況變化趨勢及結構,在此基礎上預測金融市場利率水平變動趨勢,以及金融市場收益率曲線斜度變化趨勢。
組合久期是反映利率風險最重要的指標,根據(jù)對市場利率水平的變化趨勢的預期,綜合宏觀經(jīng)濟狀況和貨幣政策等因素的分析判斷,可以制定出組合的目標久期,預期市場利率水平將上升時,降低組合的久期,以規(guī)避債券價格下降的風險和資本損失,獲得較高的再投資收益;預期市場利率將下降時,提高組合的久期,在市場利率實際下降時獲得債券價格上升的收益,并獲得較高利息收入。
(2)信用策略
根據(jù)國民經(jīng)濟運行周期階段,分析債券發(fā)行人所處行業(yè)發(fā)展前景,發(fā)行人業(yè)務發(fā)展狀況,企業(yè)市場地位,財務狀況,管理水平,債務水平等因素,評價債券發(fā)行人的信用風險,并根據(jù)特定債券的發(fā)行契約,評價債券的信用級別,確定債券的信用風險利差與投資價值。
(3)債券選擇與組合優(yōu)化策略
本基金將根據(jù)債券市場情況,基于利率期限結構及債券的信用級別,在綜合考慮流動性、市場分割、息票率、稅賦特點、提前償還和贖回等因素的基礎上,評估債券投資價值,選擇定價合理或者價值被低估的債券構建投資組合,并根據(jù)市場變化情況對組合進行優(yōu)化。
(4)可轉(zhuǎn)換債券與可交換債券投資策略
本基金將選擇公司基本素質(zhì)優(yōu)良、其對應的基礎證券有著較高上漲潛力的可轉(zhuǎn)換債券與可交換債券進行投資,并采用期權定價模型等數(shù)量化估值工具評定其投資價值,以合理價格買入并持有。 |
