| 投資策略 |
資產(chǎn)配置策略
本基金綜合考量經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)、宏觀經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)、相關(guān)政策導(dǎo)向、利率水平等并結(jié)合各類(lèi)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和當(dāng)前估值水平等因素,決定各類(lèi)資產(chǎn)配置比例,并隨著上述因素的變化而適時(shí)調(diào)整配置比例。
本基金在基金合同約定的各類(lèi)資產(chǎn)配置范圍內(nèi),根據(jù)上述資產(chǎn)配置策略,進(jìn)行各類(lèi)資產(chǎn)配置。
股票投資策略
本基金將重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)療創(chuàng)新主題股票的投資機(jī)會(huì),通過(guò)定量和定性分析相結(jié)合的策略挖掘優(yōu)質(zhì)的上市公司。
(1)主題界定
本基金對(duì)醫(yī)療創(chuàng)新主題界定是,在中國(guó)人口老齡化加速與居民健康需求持續(xù)升級(jí)的背景下,醫(yī)療行業(yè)正通過(guò)制度革新、技術(shù)創(chuàng)新及服務(wù)模式優(yōu)化,全面推動(dòng)行業(yè)升級(jí)。在此背景下,本基金重點(diǎn)布局醫(yī)療創(chuàng)新主題的上市公司,醫(yī)療創(chuàng)新主題的界定如下:
1)從事創(chuàng)新藥物研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售的上市公司:
創(chuàng)新藥物是指按照國(guó)家藥品監(jiān)督管理局新藥程序進(jìn)行注冊(cè)管理的藥品,是在化學(xué)結(jié)構(gòu)、改良劑型、藥品組分和藥理作用不同于現(xiàn)有藥品的藥物,包括境內(nèi)外均未上市的創(chuàng)新藥物及改良型新藥。創(chuàng)新藥物產(chǎn)業(yè)鏈主要包括創(chuàng)新藥物研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售三大環(huán)節(jié),涉及藥品企業(yè)及外包服務(wù)商。
2)從事創(chuàng)新診療技術(shù)研發(fā)及應(yīng)用的上市公司:
區(qū)別于常用的診療技術(shù),本基金界定的創(chuàng)新診療技術(shù)主要指應(yīng)用于腫瘤治療的腫瘤細(xì)胞免疫診療技術(shù);應(yīng)用于血液系統(tǒng)疾病、心腦血管疾病、神經(jīng)系統(tǒng)疾病、分泌系統(tǒng)疾病、肝臟疾病、腫瘤和免疫系統(tǒng)疾病等的干細(xì)胞診療技術(shù);以及以基因檢測(cè)為基礎(chǔ)的精準(zhǔn)醫(yī)療技術(shù)等。
3)從事創(chuàng)新醫(yī)療器械技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)制造、應(yīng)用推廣的上市公司:
創(chuàng)新醫(yī)療器械是指按照國(guó)家藥品監(jiān)督管理局創(chuàng)新醫(yī)療器械特別審查程序進(jìn)行審查的醫(yī)療器械,是制造工藝、技術(shù)水平以及科技含量較高的醫(yī)療設(shè)備、器械和耗材,涵蓋CT、核磁、超聲、放療等為代表的大型設(shè)備及配套耗材,以手術(shù)機(jī)器人、診斷儀器等為代表的中型設(shè)備及配套耗材,以及以植入式裝置、內(nèi)窺鏡、骨科材料、可穿戴設(shè)備等為代表的小型器械及配套耗材。
4)從事創(chuàng)新醫(yī)療服務(wù)的上市公司:
本基金界定的創(chuàng)新醫(yī)療服務(wù)主要指新型醫(yī)療服務(wù),涵蓋創(chuàng)新藥物研發(fā)服務(wù)、高端醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療信息化、移動(dòng)醫(yī)療、醫(yī)藥電商等。
未來(lái)隨著科技進(jìn)步、醫(yī)療需求演變、政策或市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化,醫(yī)療創(chuàng)新主題的涵蓋范疇可能會(huì)發(fā)生變化,本基金將視實(shí)際情況,在履行適當(dāng)程序后,調(diào)整上述對(duì)醫(yī)療創(chuàng)新主題股票的識(shí)別及認(rèn)定,并在招募說(shuō)明書(shū)更新中公告。
(2)個(gè)股精選策略
本基金將結(jié)合定量、定性分析,精選具有投資價(jià)值的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。
1)定量分析方面
本基金主要通過(guò)對(duì)公司成長(zhǎng)能力和估值水平兩方面的綜合評(píng)估,選擇具有成長(zhǎng)潛力且估值合理的公司。公司成長(zhǎng)能力評(píng)估主要是評(píng)估公司相對(duì)全市場(chǎng)和行業(yè)的發(fā)展?jié)摿εc發(fā)展速度,反映了公司未來(lái)的發(fā)展前景。本基金考察的成長(zhǎng)性指標(biāo)包括:收入增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率等,財(cái)務(wù)指標(biāo)包括毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、凈利率、凈資產(chǎn)收益率等。估值水平評(píng)估主要是評(píng)估公司相對(duì)全市場(chǎng)和行業(yè)的相對(duì)投資價(jià)值。本基金考察的估值指標(biāo)包括:市盈率(PE)、市銷(xiāo)率(PS)、市盈率相對(duì)盈利增長(zhǎng)比率(PEG)和總市值等。
2)定性分析方面
本基金主要從商業(yè)模式、資源優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)、公司治理四個(gè)方面進(jìn)行綜合評(píng)估,選出成長(zhǎng)空間較大、成長(zhǎng)性較為確定的上市公司。
①技術(shù)優(yōu)勢(shì)分析。較強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和可持續(xù)的研發(fā)能力及研發(fā)投入,有利于公司進(jìn)行技術(shù)突破或進(jìn)行重大產(chǎn)品創(chuàng)新,從而為公司成長(zhǎng)提供核心動(dòng)力。本基金通過(guò)分析公司擁有的專(zhuān)利和專(zhuān)有技術(shù)的數(shù)量、新產(chǎn)品的數(shù)量及推出的速度、核心技術(shù)是否具有較高的競(jìng)爭(zhēng)壁壘、產(chǎn)品和研發(fā)上的經(jīng)費(fèi)投入情況,來(lái)判斷公司的技術(shù)優(yōu)勢(shì)及其可持續(xù)性。
②資源優(yōu)勢(shì)分析。壟斷資源可以為公司在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)的發(fā)展提供較好的利潤(rùn)來(lái)源。對(duì)于具有特許權(quán)、專(zhuān)有技術(shù)、品牌獨(dú)特資源等公司,本基金將主要通過(guò)對(duì)公司的行業(yè)壟斷性、進(jìn)入壁壘、政策扶持力度分析,判斷公司的資源優(yōu)勢(shì)是否支持其持續(xù)成長(zhǎng)。
③商業(yè)模式分析。公司的商業(yè)模式一定程度上影響其在行業(yè)中的地位和發(fā)展?jié)摿?。本基金將從商業(yè)模式的獨(dú)特性、可復(fù)制性、可持續(xù)性及盈利性這些角度考察公司的商業(yè)模式是否符合行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)、是否可以維持公司銷(xiāo)售規(guī)模和盈利的持續(xù)性增長(zhǎng)。
④公司治理分析。本基金所選公司應(yīng)具有良好的公司治理,對(duì)公司治理的考察,主要從公司治理結(jié)構(gòu)是否合理、公司高管誠(chéng)信記錄是否良好、公司發(fā)展戰(zhàn)略是否合理有效、公司的關(guān)聯(lián)交易是否透明、是否存在變相占用上市公司資源的事項(xiàng)這些方面進(jìn)行綜合分析。
(3)港股通標(biāo)的股票投資策略
本基金可通過(guò)內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制投資于香港股票市場(chǎng)。考慮到香港股票市場(chǎng)與A股股票市場(chǎng)的差異,對(duì)于港股通標(biāo)的股票,本基金還將關(guān)注香港股票市場(chǎng)制度與內(nèi)地股票市場(chǎng)存在的差異對(duì)股票投資價(jià)值的影響,比如行業(yè)分布、交易制度、市場(chǎng)流動(dòng)性、投資者結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)波動(dòng)性、漲跌停限制、估值與盈利回報(bào)等方面,港股通每日額度應(yīng)用情況,人民幣與港幣之間的匯兌比率變化情況等因素,精選符合本基金投資目標(biāo)的港股通標(biāo)的股票。
參與融資業(yè)務(wù)策略
為更好的實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo),在加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范并遵守審慎原則的前提下,本基金可根據(jù)投資管理的需要,參與融資業(yè)務(wù)。參與融資業(yè)務(wù)時(shí),本基金將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,在法律法規(guī)允許的范圍和比例內(nèi)、風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,本著謹(jǐn)慎原則,參與融資業(yè)務(wù),有效防范和控制風(fēng)險(xiǎn),切實(shí)維護(hù)基金財(cái)產(chǎn)的安全和基金份額持有人合法權(quán)益。
若相關(guān)融資業(yè)務(wù)法律法規(guī)發(fā)生變化,本基金將從其最新規(guī)定,以符合上述法律法規(guī)和監(jiān)管要求的變化。
存托憑證投資策略
在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,本基金將根據(jù)本基金的投資目標(biāo)和股票投資策略,基于對(duì)基礎(chǔ)證券投資價(jià)值的深入研究判斷,進(jìn)行存托憑證的投資。
未來(lái),隨著投資工具的發(fā)展和豐富,本基金可在不改變投資目標(biāo)及風(fēng)險(xiǎn)收益特征的前提下,相應(yīng)調(diào)整和更新相關(guān)投資策略,并在招募說(shuō)明書(shū)中更新。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金將通過(guò)宏觀經(jīng)濟(jì)、提前償還率、資產(chǎn)池結(jié)構(gòu)及資產(chǎn)池資產(chǎn)所在行業(yè)景氣變化等因素的研究,預(yù)測(cè)資產(chǎn)池未來(lái)現(xiàn)金流變化;研究標(biāo)的證券發(fā)行條款,預(yù)測(cè)提前償還率變化對(duì)標(biāo)的證券的久期與收益率的影響,同時(shí)密切關(guān)注流動(dòng)性對(duì)標(biāo)的證券收益率的影響。綜合運(yùn)用久期管理、收益率曲線、個(gè)券選擇和把握市場(chǎng)交易機(jī)會(huì)等積極策略,在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的情況下,通過(guò)信用研究和流動(dòng)性管理,選擇風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益高的品種進(jìn)行投資,以期獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定收益。
國(guó)債期貨交易策略
本基金可參與國(guó)債期貨交易。若本基金參與國(guó)債期貨交易,將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為主要目的,綜合考慮流動(dòng)性、基差水平、與債券組合相關(guān)度等因素,以對(duì)沖投資組合的風(fēng)險(xiǎn)、有效管理現(xiàn)金流量或降低建倉(cāng)或調(diào)倉(cāng)過(guò)程中的沖擊成本等。
股指期貨交易策略
本基金可參與股指期貨交易。若本基金參與股指期貨交易,將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為主要目的,綜合考慮流動(dòng)性、基差水平、與股票組合相關(guān)度等因素,以對(duì)沖投資組合的風(fēng)險(xiǎn)、有效管理現(xiàn)金流量或降低建倉(cāng)或調(diào)倉(cāng)過(guò)程中的沖擊成本等。
債券投資策略
本基金可投資的債券品種包括國(guó)債、金融債和企業(yè)債等。本基金將在研判利率期限結(jié)構(gòu)變化的基礎(chǔ)上做出最佳的資產(chǎn)配置及風(fēng)險(xiǎn)控制。在選擇國(guó)債品種中,本基金側(cè)重于對(duì)國(guó)債品種所蘊(yùn)涵的利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的分析,根據(jù)利率預(yù)測(cè)模型構(gòu)造最佳期限結(jié)構(gòu)的國(guó)債組合;在選擇金融債、企業(yè)債品種時(shí),本基金重點(diǎn)分析債券的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及發(fā)行人的資信品質(zhì)。因?yàn)榭赊D(zhuǎn)換債券和可交換債券兼具權(quán)益類(lèi)證券與固定收益類(lèi)證券的特性,且具有抵御下行風(fēng)險(xiǎn)、分享股票價(jià)格上漲收益的特點(diǎn)。本基金將選擇公司基本素質(zhì)優(yōu)良、其對(duì)應(yīng)的基礎(chǔ)證券有著較高上漲潛力的可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券進(jìn)行投資,并采用期權(quán)定價(jià)模型等數(shù)量化估值工具評(píng)定其投資價(jià)值,以合理價(jià)格買(mǎi)入并持有。 |
