| 投資策略 |
本基金將依據(jù)科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)拇箢?lèi)資產(chǎn)配置框架,通過(guò)把握債券、股票市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì),謀求在控制基金凈值波動(dòng)的前提下,追求資產(chǎn)凈值的長(zhǎng)期穩(wěn)健增值。
資產(chǎn)配置策略
本基金采取“自上而下”的方式進(jìn)行大類(lèi)資產(chǎn)配置,根據(jù)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、政策環(huán)境、市場(chǎng)指標(biāo)等因素進(jìn)行定量與定性相結(jié)合的分析研究,綜合考量債券市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)與股票市場(chǎng)的預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn),并據(jù)此進(jìn)行大類(lèi)資產(chǎn)的配置與組合構(gòu)建,合理確定本基金在債券、現(xiàn)金、股票等金融工具上的投資比例,并隨著各類(lèi)金融工具風(fēng)險(xiǎn)收益特征的相對(duì)變化,適時(shí)動(dòng)態(tài)地調(diào)整各金融工具的投資比例。
股票投資策略
在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)、保持資產(chǎn)流動(dòng)性的前提下,本基金將適度參與股票等權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的投資,以增加基金收益。
本基金將通過(guò)自上而下及自下而上相結(jié)合的方法挖掘優(yōu)質(zhì)的上市公司,嚴(yán)選其中安全邊際較高的個(gè)股構(gòu)建投資組合:自上而下地分析行業(yè)的增長(zhǎng)前景、行業(yè)結(jié)構(gòu)、商業(yè)模式、競(jìng)爭(zhēng)要素等分析把握其投資機(jī)會(huì);自下而上地評(píng)判企業(yè)的產(chǎn)品、核心競(jìng)爭(zhēng)力、管理層、治理結(jié)構(gòu)等;并結(jié)合企業(yè)基本面和估值水平進(jìn)行綜合的研判,嚴(yán)選安全邊際較高的個(gè)股。本基金將根據(jù)各行業(yè)所處生命周期、產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)、近期發(fā)展趨勢(shì)等數(shù)方面因素對(duì)各行業(yè)的相對(duì)盈利能力及投資吸引力進(jìn)行評(píng)價(jià),并根據(jù)行業(yè)綜合評(píng)價(jià)結(jié)果確定股票資產(chǎn)中各行業(yè)的權(quán)重。
本基金在進(jìn)行個(gè)股篩選時(shí),將主要從定性和定量?jī)蓚€(gè)角度對(duì)上市公司的投資價(jià)值進(jìn)行綜合評(píng)價(jià),精選具有較高投資價(jià)值的上市公司:
(1)定性分析:根據(jù)對(duì)行業(yè)的發(fā)展情況和盈利狀況的判斷,從公司的技術(shù)領(lǐng)先程度、市場(chǎng)需求前景、公司的盈利模式、主營(yíng)產(chǎn)品或服務(wù)分析等多個(gè)方面對(duì)上市公司進(jìn)行分析。
(2)定量分析:主要考察上市公司的成長(zhǎng)性、盈利能力及其估值指標(biāo),選取具備選成長(zhǎng)性好,估值合理的股票,主要采用的指標(biāo)包括但不限于:公司收入、未來(lái)公司利潤(rùn)增長(zhǎng)率等;ROE、ROIC、毛利率、凈利率等;PE、PEG、PB、PS等。
綜合定性分析與定量分析的結(jié)果,選擇定價(jià)合理或者價(jià)值被低估的股票構(gòu)建投資組合,并根據(jù)股票的預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)水平對(duì)組合進(jìn)行優(yōu)化,在合理風(fēng)險(xiǎn)水平下追求基金收益最大化。
港股通標(biāo)的股票投資策略
本基金將投資港股通標(biāo)的股票,投資將以定性和定量分析為基礎(chǔ),從基本面分析入手。根據(jù)個(gè)股的估值水平進(jìn)行甄選,重點(diǎn)配置當(dāng)前業(yè)績(jī)優(yōu)良、市場(chǎng)認(rèn)同度較高、在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)處于景氣周期中的相關(guān)上市公司股票。
債券及資產(chǎn)支持證券投資策略
(1)類(lèi)屬資產(chǎn)配置策略
在整體資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)上,本基金將通過(guò)考量不同債券品種的信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、稅收等因素,研究各投資品種的利差及其變化趨勢(shì),制定債券類(lèi)屬資產(chǎn)配置策略,以獲取債券類(lèi)屬之間利差變化所帶來(lái)的潛在收益。
(2)目標(biāo)久期控制策略
本基金首先建立包含消費(fèi)物價(jià)指數(shù)、固定資產(chǎn)投資、工業(yè)品價(jià)格指數(shù)、貨幣供應(yīng)量等眾多宏觀經(jīng)濟(jì)變量的回歸模型。通過(guò)回歸分析建立宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)與不同種類(lèi)債券收益率之間的數(shù)量關(guān)系,在此基礎(chǔ)上結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)狀況,預(yù)測(cè)未來(lái)市場(chǎng)利率及不同期限債券收益率走勢(shì)變化,確定目標(biāo)久期。當(dāng)預(yù)測(cè)未來(lái)市場(chǎng)利率將上升時(shí),降低組合久期;當(dāng)預(yù)測(cè)未來(lái)利率下降時(shí),增加組合久期。
(3)期限結(jié)構(gòu)配置策略
本基金將通過(guò)對(duì)央行政策、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、通貨膨脹率等眾多因素的分析來(lái)預(yù)測(cè)收益率曲線形狀的可能變化;在上述基礎(chǔ)上,本基金將運(yùn)用子彈型、啞鈴型或梯形等配置方法,從而確定短、中、長(zhǎng)期債券的配置比例。
(4)信用債及資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金將投資外部主體評(píng)級(jí)或債項(xiàng)評(píng)級(jí)不低于AA+級(jí)的信用債(包括資產(chǎn)支持證券,下同)。上述信用評(píng)級(jí)為債項(xiàng)評(píng)級(jí),短期融資券、超短期融資券等短期信用債的信用評(píng)級(jí)依照主體信用評(píng)級(jí),本基金投資的信用債若無(wú)債項(xiàng)評(píng)級(jí)的,參照評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具的主體信用評(píng)級(jí)。評(píng)級(jí)信息參照基金管理人選定的國(guó)內(nèi)依法成立并具有信用評(píng)級(jí)資質(zhì)的資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)布的最新評(píng)級(jí)結(jié)果(不含中債資信評(píng)級(jí))。如出現(xiàn)多家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所出具信用評(píng)級(jí)不同的情況,基金管理人還需結(jié)合自身的內(nèi)部信用評(píng)級(jí)進(jìn)行獨(dú)立判斷與認(rèn)定。
信用債主要關(guān)注個(gè)別債券的選擇和行業(yè)配置兩方面,在定性與定量分析結(jié)合的基礎(chǔ)上,通過(guò)自下而上的策略,在信用類(lèi)固定收益金融工具中進(jìn)行個(gè)債的精選,結(jié)合適度分散的行業(yè)配置策略,構(gòu)造和優(yōu)化組合。
資產(chǎn)支持證券的定價(jià)受市場(chǎng)利率、流動(dòng)性、發(fā)行條款、標(biāo)的資產(chǎn)的構(gòu)成及質(zhì)量、提前償還率及其他附加條款等多種因素的影響。本基金將在利率基本面分析、市場(chǎng)流動(dòng)性分析和信用評(píng)級(jí)支持的基礎(chǔ)上,輔以與國(guó)債、企業(yè)債等債券品種的相對(duì)價(jià)值比較,審慎投資資產(chǎn)支持證券。
其中,AA+級(jí)信用債占持倉(cāng)信用債的比例為0-50%,AAA級(jí)信用債占持倉(cāng)信用債的比例為50%-100%。
本基金持有信用債期間,如果其評(píng)級(jí)下降、基金規(guī)模變動(dòng)、變現(xiàn)信用債支付贖回款項(xiàng)等基金管理人之外的因素使得投資比例不再符合上述約定,應(yīng)在評(píng)級(jí)報(bào)告發(fā)布之日或不再符合上述約定之日起3個(gè)月內(nèi)調(diào)整至符合約定。
(5)可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券投資策略
可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券投資兼具權(quán)益類(lèi)證券與固定收益類(lèi)證券的特性,具有抵御下行風(fēng)險(xiǎn)、分享股票價(jià)格上漲收益的特點(diǎn),是本基金的重要投資對(duì)象之一。本基金將選擇公司基本素質(zhì)優(yōu)良、其對(duì)應(yīng)的基礎(chǔ)證券有著較高上漲潛力的可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券投資進(jìn)行投資,并采用期權(quán)定價(jià)模型等數(shù)量化估值工具評(píng)定其投資價(jià)值,以合理價(jià)格買(mǎi)入并持有。
存托憑證投資策略
本基金投資存托憑證的策略依照上述境內(nèi)上市交易的股票投資策略執(zhí)行。
信用衍生品投資策略
本基金可投資信用衍生品,若本基金投資于信用衍生品,將按照風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖為主要目的,遵守證券交易所或銀行間市場(chǎng)的相關(guān)規(guī)定。本基金將綜合考慮債券的信用風(fēng)險(xiǎn)、信用衍生品的價(jià)格及流動(dòng)性情況、信用衍生品創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)狀況、償付能力等因素,審慎開(kāi)展信用衍生品投資,合理確定信用衍生品的投資金額、期限等。同時(shí),本基金將加強(qiáng)基金投資信用衍生品的交易對(duì)手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理。
國(guó)債期貨投資策略
本基金根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為目的,在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,投資國(guó)債期貨。本基金將充分考慮國(guó)債期貨的流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)收益特征,結(jié)合對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策趨勢(shì)的判斷、對(duì)債券市場(chǎng)進(jìn)行定性和定量分析,對(duì)國(guó)債期貨和現(xiàn)貨的基差、國(guó)債期貨的流動(dòng)性、波動(dòng)水平等指標(biāo)進(jìn)行跟蹤監(jiān)控,在最大限度保證基金資產(chǎn)安全的基礎(chǔ)上,力求實(shí)現(xiàn)委托財(cái)產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增值。 |
