| 投資策略 |
本基金為債券型基金。投資策略主要包括資產(chǎn)配置策略、債券投資策略以及金融衍生品投資策略。
資產(chǎn)配置策略
本基金將采用“自上而下”的分析方法,綜合分析和持續(xù)跟蹤基本面、政策面、市場面等多方面因素,結(jié)合全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢,研判國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢,并在嚴(yán)格控制投資組合風(fēng)險(xiǎn)的前提下,對組合中各類資產(chǎn)的投資比例進(jìn)行戰(zhàn)略配置和動(dòng)態(tài)調(diào)整,以規(guī)避或分散市場風(fēng)險(xiǎn),力爭實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的中長期穩(wěn)健增值。
金融衍生品投資策略
本基金的國債期貨投資將嚴(yán)格遵守中國證監(jiān)會及相關(guān)法律法規(guī)的約束,合理利用國債期貨和信用衍生品等衍生工具。
本基金投資國債期貨將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為目的,結(jié)合對宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和政策趨勢的判斷、對債券市場定性和定量的分析,對國債期貨和現(xiàn)貨基差、國債期貨的流動(dòng)性、波動(dòng)水平等指標(biāo)進(jìn)行跟蹤監(jiān)控。
本基金投資信用衍生品,按照風(fēng)險(xiǎn)管理原則,以風(fēng)險(xiǎn)對沖為目的,對所投資的資產(chǎn)組合進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。本基金將根據(jù)所持標(biāo)的債券等固定收益品種的投資策略,審慎開展信用衍生品投資,合理確定信用衍生品的投資金額、期限等。同時(shí),本基金將加強(qiáng)基金投資信用衍生品的交易對手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理,合理分散交易對手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的集中度,對交易對手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)狀況、償付能力及杠桿水平等進(jìn)行必要的盡職調(diào)查與嚴(yán)格的準(zhǔn)入管理。
債券投資策略
本基金采用的債券投資策略包括:久期策略、信用策略、互換策略、息差策略以及個(gè)券挖掘策略等。
(1)久期策略
本基金通過對宏觀經(jīng)濟(jì)基本面(包括經(jīng)濟(jì)增長、通貨膨脹、貨幣信貸、財(cái)政收支、匯率和資本流動(dòng)等)、政策面(包括財(cái)政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策和外貿(mào)政策等)、資金面、估值、債券供求和市場情緒等技術(shù)因素進(jìn)行分析,判斷債券市場對上述變量和政策的反應(yīng),預(yù)測未來的利率水平變化趨勢,并據(jù)此積極調(diào)整債券組合的平均久期,減輕通脹等因素對基金債券投資的負(fù)面影響,利用通脹下降對債市帶來的投資機(jī)會,提高債券組合的總投資收益。
(2)信用策略
信用債收益率等于基準(zhǔn)收益率加信用利差,信用利差收益主要受兩個(gè)方面的影響,一是該信用債對應(yīng)信用水平的市場平均信用利差曲線走勢;二是該信用債本身的信用變化。基于這兩方面的因素,本基金管理人分別采用以下兩種策略:
1)基于信用利差曲線變化策略:一是分析經(jīng)濟(jì)周期和相關(guān)市場變化對信用利差曲線的影響,二是分析信用債市場容量、結(jié)構(gòu)、流動(dòng)性等變化趨勢對信用利差曲線的影響,最后綜合各種因素,分析信用利差曲線整體及分行業(yè)走勢,確定信用債券總的及分行業(yè)投資比例。
2)基于信用債信用變化策略:發(fā)行人信用發(fā)生變化后,基金管理人將采用變化后債券信用級別所對應(yīng)的信用利差曲線對公司債、企業(yè)債定價(jià)。影響信用債信用風(fēng)險(xiǎn)的因素分為行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、公司風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)和其他風(fēng)險(xiǎn)等五個(gè)方面。本基金主要依靠內(nèi)部評級系統(tǒng)分析信用債的相對信用水平、違約風(fēng)險(xiǎn)及理論信用利差。
本基金進(jìn)行信用債(含資產(chǎn)支持證券,下同)投資時(shí),投資AA+以上(含AA+)評級的信用債資產(chǎn),建倉期后,各評級信用債的配置比例參考下表:
投信用債評級 該評級信用債占信用債資產(chǎn)比例
AAA 50%-100%
AA+ 0%-50%
基金持有信用債期間,因證券/期貨市場波動(dòng)、證券發(fā)行人合并、基金規(guī)模變動(dòng)、信用評級調(diào)整等基金管理人之外的因素致使信用債投資比例不符合上述規(guī)定投資比例的,基金管理人應(yīng)當(dāng)在評級報(bào)告發(fā)布之日或不再符合上述約定之日起3個(gè)月內(nèi)實(shí)施調(diào)整。
本基金將綜合參考國內(nèi)依法成立并經(jīng)監(jiān)管認(rèn)可的擁有證券評級資質(zhì)的評級機(jī)構(gòu)所出具的信用評級(具體評級機(jī)構(gòu)名單以基金管理人確認(rèn)為準(zhǔn))。除短期融資券、超短期融資券以外的信用債采用債項(xiàng)評級,對于沒有債項(xiàng)評級的上述信用債,債項(xiàng)評級參照主體評級;短期融資券、超短期融資券采用主體評級。如出現(xiàn)同一時(shí)間多家評級機(jī)構(gòu)所出具信用評級不同的情況或沒有對應(yīng)評級的信用債券,基金管理人需結(jié)合自身的內(nèi)部信用評級進(jìn)行獨(dú)立判斷與認(rèn)定,以基金管理人的判斷結(jié)果為準(zhǔn)。
(3)互換策略
不同券種在利息、違約風(fēng)險(xiǎn)、久期、流動(dòng)性、稅收和衍生條款等方面存在差別,投資管理人可以同時(shí)買入和賣出具有相近特性的兩個(gè)或兩個(gè)以上券種,賺取收益級差。互換策略分為兩種:
1)替代互換。判斷未來利差曲線走勢,比較期限相近的債券的利差水平,選擇利差較高的品種,進(jìn)行價(jià)值置換。由于利差水平受流動(dòng)性和信用水平的影響,因此該策略也可擴(kuò)展到新老券置換、流動(dòng)性和信用的置換,即在相同收益率下買入近期發(fā)行的債券,或是流動(dòng)性更好的債券,或在相同外部信用級別和收益率下,買入內(nèi)部信用評級更高的債券。
2)市場間利差互換。一般在公司信用債和國家信用債之間進(jìn)行。如果預(yù)期信用利差擴(kuò)大,則用國家信用債替換公司信用債;如果預(yù)期信用利差縮小,則用公司信用債替換國家信用債。
(4)息差策略
通過正回購,融資買入收益率高于回購成本的債券,從而獲得杠桿放大收益。
(5)個(gè)券挖掘策略
本部分策略強(qiáng)調(diào)公司價(jià)值挖掘的重要性,在行業(yè)周期特征、公司基本面風(fēng)險(xiǎn)特征基礎(chǔ)上制定絕對收益率目標(biāo)策略,甄別具有估值優(yōu)勢、基本面改善的公司,采取高度分散策略,重點(diǎn)布局優(yōu)勢債券,爭取提高組合超額收益空間。 |
| 分紅政策 |
1、在符合有關(guān)基金分紅條件的前提下,本基金管理人可以根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行收益分配,具體分配方案以公告為準(zhǔn),若《基金合同》生效不滿3個(gè)月可不進(jìn)行收益分配;
2、本基金收益分配方式分兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,投資者可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利自動(dòng)轉(zhuǎn)為相應(yīng)類別的基金份額進(jìn)行再投資;若投資者不選擇,本基金默認(rèn)的收益分配方式是現(xiàn)金分紅;通過紅利再投資所得基金份額的鎖定持有期起始日與該認(rèn)/申購份額鎖定持有期起始日相同;
3、基金收益分配后各類基金份額凈值不能低于面值,即基金收益分配基準(zhǔn)日的任一類基金份額凈值減去每單位該類基金份額收益分配金額后不能低于面值;
4、同一類別內(nèi)每一基金份額享有同等分配權(quán);
5、法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)關(guān)另有規(guī)定的,從其規(guī)定。
在不違反法律法規(guī)且對基金份額持有人利益無實(shí)質(zhì)性不利影響的前提下,基金管理人在與基金托管人協(xié)商一致后可對基金收益分配原則進(jìn)行調(diào)整,無需召開基金份額持有人大會。 |
