| 投資策略 |
本基金通過對宏觀經(jīng)濟(jì)運行狀態(tài)、國家財政政策和貨幣政策、國家產(chǎn)業(yè)政策及資本市場資金環(huán)境的深入分析,積極把握宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢、利率走勢、債券市場相對收益率、券種的流動性以及信用水平,結(jié)合定量分析方法,確定基金資產(chǎn)在各固定收益類證券之間的配置比例。
本基金將在控制市場風(fēng)險與流動性風(fēng)險的前提下,靈活運用久期管理策略、期限結(jié)構(gòu)配置策略、類屬配置策略、信用債投資策略、個券挖掘策略及杠桿投資策略等多種投資策略,實施積極主動的組合管理,并根據(jù)對債券收益率曲線形態(tài)、息差變化的預(yù)測,對債券組合進(jìn)行動態(tài)調(diào)整。
類屬配置策略
債券類屬配置策略是通過研究國民經(jīng)濟(jì)運行狀況,貨幣市場及資本市場資金供求關(guān)系,以及不同時期市場投資熱點,分析國債、央行票據(jù)、金融債、企業(yè)債券等不同債券種類的利差水平、信用變動、流動性溢價等要素,評定不同債券類屬的相對投資價值,確定組合資產(chǎn)在不同債券類屬之間配置比例。
可轉(zhuǎn)換債券投資策略
本基金將根據(jù)新發(fā)可轉(zhuǎn)換債券的預(yù)計中簽率、模型定價結(jié)果,積極參與可轉(zhuǎn)換債券新券的申購?？赊D(zhuǎn)換債券(含分離交易可轉(zhuǎn)債)兼具權(quán)益類證券與固定收益類證券的特性,具有抵御下行風(fēng)險、分享股票價格上漲收益的特點。可轉(zhuǎn)債的選擇結(jié)合其債性和股性特征,在對公司基本面和轉(zhuǎn)債條款深入研究的基礎(chǔ)上進(jìn)行估值分析,投資于公司基本面優(yōu)良、具有較高安全邊際和良好流動性的可轉(zhuǎn)換債券,獲取穩(wěn)健的投資回報。
可交換債券投資策略
可交換債券是一種風(fēng)險收益特性與可轉(zhuǎn)換債券相類似的債券品種。兩者相同之處在于都可以以特定價格轉(zhuǎn)換成公司的股票。區(qū)別在于轉(zhuǎn)股標(biāo)的不同,可交換債的轉(zhuǎn)股標(biāo)的是發(fā)行人所持有的其他公司股票,而可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)股標(biāo)的為發(fā)行人自身股票。本基金將重點關(guān)注可交換債券的換股比例、回售條款、贖回條款、修正條款、換股溢價率、純債溢價率、到期收益率等指標(biāo),通過對目標(biāo)公司股票的投資價值分析和可交換債券的純債部分的價值分析選擇優(yōu)質(zhì)個券。
國債期貨投資策略
本基金在進(jìn)行國債期貨投資時,將根據(jù)風(fēng)險管理原則,以套期保值為主要目的,采用流動性好、交易活躍的期貨合約,通過對債券市場和期貨市場運行趨勢的研究,結(jié)合國債期貨的定價模型尋求其合理的估值水平,與現(xiàn)貨資產(chǎn)進(jìn)行匹配,通過多頭或空頭套期保值等策略進(jìn)行套期保值操作?；鸸芾砣藢⒊浞挚紤]國債期貨的收益性、流動性及風(fēng)險性特征,運用國債期貨對沖系統(tǒng)性風(fēng)險、對沖特殊情況下的流動性風(fēng)險,如大額申購贖回等;利用金融衍生品的杠桿作用,以達(dá)到降低投資組合的整體風(fēng)險的目的。
久期管理策略
本基金將基于對影響債券投資的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況和貨幣政策等因素的分析判斷,對未來市場的利率變化趨勢進(jìn)行預(yù)判,進(jìn)而主動調(diào)整債券資產(chǎn)組合的久期,以達(dá)到提高債券組合收益、降低債券組合利率風(fēng)險的目的。當(dāng)預(yù)期收益率曲線下移時,適當(dāng)提高組合久期,以分享債券市場上漲的收益;當(dāng)預(yù)期收益率曲線上移時,適當(dāng)降低組合久期,以規(guī)避債券市場下跌的風(fēng)險。
期限結(jié)構(gòu)配置策略
在確定債券組合的久期之后,本基金將通過對收益率曲線的研究,分析和預(yù)測收益率曲線可能發(fā)生的形狀變化。本基金除考慮系統(tǒng)性的利率風(fēng)險對收益率曲線形狀的影響外,還將考慮債券市場微觀因素對收益率曲線的影響,如歷史期限結(jié)構(gòu)、新債發(fā)行、回購及市場拆借利率等,進(jìn)而形成一定階段內(nèi)收益率曲線變化趨勢的預(yù)期,適時采用跟蹤收益率曲線的騎乘策略或者基于收益率曲線變化的子彈、杠鈴及梯形策略構(gòu)造組合,并進(jìn)行動態(tài)調(diào)整。
(1)騎乘策略
騎乘策略是通過對債券收益曲線形狀變動的預(yù)期為依據(jù)來建立和調(diào)整組合。當(dāng)收益率曲線比較陡峭時,也即相鄰期限利差較大時,買入期限位于收益率曲線陡峭處的債券,持有一段時間后,伴隨債券剩余期限的縮短與收益率水平的下降,獲得一定的資本利得收益。
(2)子彈策略
子彈策略是使投資組合中債券久期集中于收益率曲線的一點,適用于收益率曲線較陡時,一般集中在中等期限的債券品種。
(3)杠鈴策略
杠鈴策略是使投資組合中債券的久期集中在收益率曲線的兩端,即期限較短的債券和期限較長的債券,適用于收益率曲線兩頭下降較中間下降更多的蝶式變動。
(4)梯形策略
梯式策略是當(dāng)收益率曲線的凸起部分是均勻分布時,使投資組合中的債券久期均勻分別于這些凸起部分所在年期的債券,適用于收益率曲線水平移動。
信用債(含資產(chǎn)支持證券,下同)投資策略
本基金投資于信用級別評級為AA+及以上(含AA+)的信用債。
(1)投資于信用級別評級為AAA的信用債不低于信用債資產(chǎn)的50%;
(2)投資于信用級別評級為AA+的信用債不高于信用債資產(chǎn)的50%。
上述信用評級以基金管理人選定的評級機(jī)構(gòu)出具的信用評級結(jié)果為準(zhǔn);上述信用評級一般為債項評級,短期融資券、超短期融資券、證券公司短期公司債的信用評級使用主體信用評級,其他信用債若無債項評級的,使用主體信用評級。本基金持有信用債期間,如果其信用評級下降、不再符合前述標(biāo)準(zhǔn),應(yīng)在評級報告發(fā)布之日起3個月內(nèi)調(diào)整至符合約定。
信用債的收益率是在基準(zhǔn)收益率基礎(chǔ)上加上反映信用風(fēng)險收益的信用利差?；鶞?zhǔn)收益率主要受宏觀經(jīng)濟(jì)和政策環(huán)境的影響,信用利差的影響因素包括信用債市場整體的信用利差水平和債券發(fā)行主體自身的信用變化?；谶@兩方面的因素,本基金將分別采用以下的分析策略:
(1)基于信用利差曲線策略
分析宏觀經(jīng)濟(jì)周期、國家政策、信用債市場容量、市場結(jié)構(gòu)、流動性、信用利差的歷史統(tǒng)計區(qū)間等因素,進(jìn)而判斷當(dāng)前信用債市場信用利差的合理性、相對投資價值和風(fēng)險,以及信用利差曲線的未來趨勢,確定信用債券的配置。
(2)基于信用債信用分析策略
本基金將以內(nèi)部信用評級為主、外部信用評級為輔,研究債券發(fā)行主體的基本面,以確定債券的違約風(fēng)險和合理的信用利差水平,判斷債券的投資價值。本基金將重點分析債券發(fā)行人所處行業(yè)的發(fā)展前景、市場競爭地位、財務(wù)質(zhì)量(包括資產(chǎn)負(fù)債水平、資產(chǎn)變現(xiàn)能力、償債能力、運營效率以及現(xiàn)金流質(zhì)量)等要素,綜合評價其信用等級,謹(jǐn)慎選擇債券發(fā)行人基本面良好、債券條款優(yōu)惠的信用類債券進(jìn)行投資。
個券挖掘策略個券挖掘方面強(qiáng)調(diào)公司價值挖掘的重要性,在行業(yè)周期特征、公司基本面風(fēng)險特征基礎(chǔ)上制定絕對收益率目標(biāo)策略,甄別具有估值優(yōu)勢、基本面改善的公司,采取高度分散策略,重點布局優(yōu)勢債券,爭取提高組合超額收益空間。
杠桿投資策略
本基金將綜合考慮債券投資的風(fēng)險收益情況以及回購成本等因素,在風(fēng)險可控以及法律法規(guī)允許的范圍內(nèi),通過債券回購,放大杠桿進(jìn)行投資操作。當(dāng)回購利率低于債券收益率時,本基金將實施正回購融入資金并投資于信用債券等可投資標(biāo)的,從而獲取收益率超出回購資金成本(即回購利率)的價值。 |
| 分紅政策 |
1、由于不同基金份額類別的費用不同,本基金各基金份額類別對應(yīng)的可供分配利潤將有所不同,本基金同一類別每一基金份額享有同等分配權(quán);
2、在符合有關(guān)基金分紅條件的前提下,本基金每份基金份額每年收益分配次數(shù)最多為12次,具體分配方案以公告為準(zhǔn),若《基金合同》生效不滿3個月可不進(jìn)行收益分配;
3、本基金收益分配方式分兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,投資人可對各類基金份額選擇不同的分紅方式,投資人可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利按除權(quán)日經(jīng)除權(quán)后的該類基金份額凈值自動轉(zhuǎn)為該類基金份額進(jìn)行再投資;若投資人不選擇,本基金默認(rèn)的收益分配方式是現(xiàn)金分紅;
4、基金收益分配后任一類基金份額凈值不能低于面值;即基金收益分配基準(zhǔn)日的任一類基金份額凈值減去每單位該類基金份額收益分配金額后不能低于面值;
5、投資人的現(xiàn)金紅利保留到小數(shù)點后第2位,由此誤差產(chǎn)生的收益或損失由基金資產(chǎn)承擔(dān);
6、因紅利再投資所得的份額與原份額適用相同的鎖定持有期;
7、法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)關(guān)另有規(guī)定的,從其規(guī)定。
在不違反法律法規(guī)的規(guī)定和基金合同的約定,且對基金份額持有人利益無實質(zhì)不利影響的前提下,基金管理人與基金托管人協(xié)商一致可對基金收益分配原則進(jìn)行調(diào)整,無需召開基金份額持有人大會,但應(yīng)于變更實施日前在規(guī)定媒介公告。 |
