| 投資策略 |
本基金通過對宏觀經(jīng)濟周期、行業(yè)前景預(yù)測和發(fā)債主體公司研究的綜合運用,主要采取利率策略、信用策略、息差策略等積極投資策略,在嚴格控制流動性風險、利率風險以及信用風險的基礎(chǔ)上,靈活應(yīng)用類屬資產(chǎn)配置策略、組合久期配置策略、息差策略、個券選擇策略等,在合理管理并嚴格控制組合風險的前提下,獲得債券市場的整體回報率及超額收益。
類屬資產(chǎn)配置策略
本基金根據(jù)不同債券資產(chǎn)類品種收益與風險的估計和判斷,通過分析各類屬資產(chǎn)的相對收益情況、利差變化狀況、信用風險評級、流動性風險管理等因素來確定各類屬資產(chǎn)配置比例。通過情景分析的方法,判斷各個債券類屬的預(yù)期持有期回報,在不同債券品種之間進行配置。
在類屬資產(chǎn)配置層面上,本基金根據(jù)市場和類屬資產(chǎn)的信用水平,在判斷各類屬的利率期限結(jié)構(gòu)與國債利率期限結(jié)構(gòu)應(yīng)具有的合理利差水平基礎(chǔ)上,將市場細分為交易所國債、交易所企業(yè)債、銀行間國債、銀行間金融債等子市場。結(jié)合各類屬資產(chǎn)的市場容量、信用等級和流動性特點,在目標久期管理的基礎(chǔ)上,運用修正的均值-方差等模型,定期對投資組合類屬資產(chǎn)進行優(yōu)化配置和調(diào)整,確定類屬資產(chǎn)的合適權(quán)重。
組合久期配置策略
本基金通過預(yù)測收益率曲線的形狀和變化趨勢,對各類型債券進行久期配置;當收益率曲線走勢難以判斷時,參考本基金業(yè)績比較基準指數(shù)的樣本券久期構(gòu)建組合久期,以期組合收益超過業(yè)績比較基準收益。具體包括跟蹤收益率曲線的騎乘策略和基于收益率曲線變化的子彈策略、杠鈴策略及梯式策略。
在目標久期的執(zhí)行過程中,將特別注意對信用風險、流動性風險及類屬資產(chǎn)配置的管理,以使得組合的各種風險在控制范圍之內(nèi)。
息差策略
本基金將通過正回購,融資買入收益率高于回購成本的債券,適當運用杠桿息差方式以期獲取超額收益。選取具有較好流動性的債券作為杠桿買入品種,靈活控制杠桿組合倉位,降低組合波動率。
個券選擇策略
在個券選擇過程中,本基金將根據(jù)市場收益率曲線的定位情況和個券的市場收益率情況,綜合判斷個券的投資價值,選擇風險收益特征最匹配的品種,構(gòu)建具體的個券組合。對于可分離交易可轉(zhuǎn)債的純債部分的投資按照普通債券投資策略進行管理。
信用債投資策略
在信用債的選擇方面,本基金將通過對行業(yè)經(jīng)濟周期、發(fā)行主體內(nèi)外部評級和市場利差分析等判斷,并結(jié)合稅收差異和信用風險溢價綜合判斷個券的投資價值,加強對企業(yè)債、公司債等品種的投資,通過對信用利差的分析和管理,獲取超額收益。本基金還將利用目前的交易所和銀行間兩個投資市場的利差不同,密切關(guān)注兩個市場之間的利差波動情況,積極尋找跨市場中現(xiàn)券和回購操作的套利機會。
本基金所投信用債(含資產(chǎn)支持證券,不含可轉(zhuǎn)換債券和可交換債券,下同)評級需在AA+級(含)以上,對信用評級的認定參照基金管理人選定的評級機構(gòu)出具的信用評級,其中,信用債的信用評級依照評級機構(gòu)出具的債項信用評級,若無債項信用評級的,依照其主體信用評級,短期融資券、超短期融資券等短期信用債的信用評級依照評級機構(gòu)出具的主體信用評級。本基金將綜合參考國內(nèi)依法成立并經(jīng)中國證監(jiān)會認可的擁有證券評級資質(zhì)的評級機構(gòu)所出具的信用評級(具體評級機構(gòu)名單以基金管理人確認為準)。如出現(xiàn)同一期間多家評級機構(gòu)所出具的主體或債項信用評級不同的情況,基金管理人可結(jié)合自身的內(nèi)部信用研究進行獨立判斷與認定。本基金投資于信用評級為AA+級的信用債占信用債資產(chǎn)的比例為0%-50%,投資于信用評級為AAA級的信用債占信用債資產(chǎn)的比例為50%-100%。本基金持有信用債期間,如果其信用等級下降(同時持有該券信用衍生品的除外)、不再符合投資標準,應(yīng)在評級報告發(fā)布之日起3個月內(nèi)予以調(diào)整。
信用衍生品投資策略
本基金投資信用衍生品,將按照風險管理的原則,以風險對沖為目的,根據(jù)投資組合所持標的債券等固定收益品種的投資策略,以及潛在信用風險等情況,審慎開展信用衍生品投資,合理確定信用衍生品的投資金額、期限等,從而實現(xiàn)有效地信用風險管理。同時,本基金還將對信用衍生品交易對手方、創(chuàng)設(shè)機構(gòu)加強風險管理,合理分散相應(yīng)集中度,對交易對手方、創(chuàng)設(shè)機構(gòu)的財務(wù)狀況、償付能力及杠桿水平等進行必要的盡職調(diào)查與嚴格的準入管理。
國債期貨投資策略
本基金將按照相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定,根據(jù)風險管理的原則,以套期保值為目的,結(jié)合對宏觀經(jīng)濟形勢和政策趨勢的判斷、對債券市場進行定性和定量分析,對國債期貨和現(xiàn)貨基差、國債期貨的流動性、波動水平等指標進行跟蹤監(jiān)控。
可交換債券投資策略
可交換債券的價值取決于其股權(quán)價值、債券價值以及內(nèi)嵌期權(quán)價值。其中其債券價值與可轉(zhuǎn)換債券相同,即選擇持有可交換債券至到期以獲取票面價值和票面利息;而其股權(quán)價值則需要關(guān)注發(fā)行人持有的其他上市公司(目標公司)的股票價值。本基金將結(jié)合對可交換債券的純債部分價值以及對目標公司的股票價值的綜合評估,選擇具有較高投資價值的可交換債券進行投資。
可轉(zhuǎn)換債券投資策略
本基金的可轉(zhuǎn)債的投資采取基本面分析和量化分析相結(jié)合的方法。本基金管理人和行業(yè)研究員對可轉(zhuǎn)債發(fā)行人的公司基本情況進行深入研究,對公司的盈利和成長能力進行充分論證。在對可轉(zhuǎn)債的價值評估方面,由于可轉(zhuǎn)換債券內(nèi)含權(quán)利價值,本基金將利用期權(quán)定價模型等數(shù)量化方法對可轉(zhuǎn)債的價值進行估算,選擇價值低估的可轉(zhuǎn)換債券進行投資。 |
| 分紅政策 |
1、在符合有關(guān)基金分紅條件的前提下,本基金管理人可以根據(jù)實際情況進行收益分配,具體分配方案以公告為準。若《基金合同》生效不滿3個月可不進行收益分配;
2、本基金收益分配方式分兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,投資者可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利自動轉(zhuǎn)為相應(yīng)類別的基金份額進行再投資;若投資者不選擇,本基金默認的收益分配方式是現(xiàn)金分紅;以紅利再投資方式取得的基金份額的最短持有期屆滿日與投資者原持有的基金份額最短持有期屆滿日一致;基金份額持有人可對其持有的A類基金份額和C類基金份額分別選擇不同的收益分配方式;
3、基金收益分配后基金份額凈值不能低于面值;即基金收益分配基準日的基金份額凈值減去每單位基金份額收益分配金額后不能低于面值;
4、由于本基金A類基金份額不收取銷售服務(wù)費,而C類基金份額收取銷售服務(wù)費,各基金份額類別對應(yīng)的可供分配利潤將有所不同,本基金同一類別的每一基金份額享有同等分配權(quán);
5、法律法規(guī)或監(jiān)管機關(guān)另有規(guī)定的,從其規(guī)定。
在對基金份額持有人利益無實質(zhì)不利影響的情況下,基金管理人可在法律法規(guī)允許的前提下經(jīng)與基金托管人協(xié)商一致并按照監(jiān)管部門要求履行適當程序后酌情調(diào)整以上基金收益分配原則,此項調(diào)整不需要召開基金份額持有人大會,但應(yīng)于變更實施日前在規(guī)定媒介公告。 |
