| 投資策略 |
本基金秉承本公司自下而上的價(jià)值投資理念,把注意力集中在對信用債等固定收益類資產(chǎn)和權(quán)益類資產(chǎn)的投資價(jià)值研究上,精選價(jià)值合理或相對低估的個(gè)券品種進(jìn)行投資。通過整體資產(chǎn)配置、類屬資產(chǎn)配置、期限配置等手段,有效構(gòu)造投資組合。
資產(chǎn)配置策略
資產(chǎn)配置層面主要通過對宏觀經(jīng)濟(jì)、市場利率、債券供求、申購贖回現(xiàn)金流情況等因素的綜合分析,決定債券、股票、現(xiàn)金等資產(chǎn)的配置比例,并確定債券組合的久期。若債券組合的預(yù)期持有期收益率遠(yuǎn)大于回購利率和預(yù)期股票收益率,則本基金傾向于配置較多的債券,否則將降低債券資產(chǎn)的配置比例。
固定收益類品種投資策略
1、類屬資產(chǎn)配置
本基金將市場細(xì)分為不同類屬,定期跟蹤分析不同類屬的風(fēng)險(xiǎn)收益特征,并結(jié)合該類屬的市場容量、流動(dòng)性確定其投資比例范圍,把上述數(shù)據(jù)和目標(biāo)久期等輸入債券類屬配置模型得到債券組合中不同類屬配置比例。
基金還將根據(jù)市場實(shí)際利率與公允值的差異、市場風(fēng)險(xiǎn)水平對最優(yōu)配置比例進(jìn)行調(diào)整。當(dāng)市場實(shí)際利率高于公允值時(shí),本基金將逐步增加這類資產(chǎn)的頭寸,目的是獲得有吸引力的收入流,反之亦然。
2、收益率曲線配置策略
本基金將分析收益率曲線形態(tài)的變化,通過預(yù)測收益率曲線形態(tài)的變化,決定采用騎乘、子彈、杠鈴或者梯形等策略。當(dāng)預(yù)測收益率曲線為陡峭正向且較為穩(wěn)定不發(fā)生形變時(shí),采用騎乘策略及兼用杠桿放大策略;當(dāng)預(yù)測收益率曲線平移或平坦化時(shí),采取啞鈴形或梯形策略構(gòu)建高凸性組合;當(dāng)預(yù)測收益率陡峭化時(shí),采用子彈形策略。
3、信用債投資策略
本基金信用債投資策略的核心是分散化及風(fēng)險(xiǎn)收益率的優(yōu)化。
本基金將保持組合內(nèi)各券種的分散化及券種之間的低相關(guān)性以獲得正超額收益。
本基金在個(gè)券選擇方面采用風(fēng)險(xiǎn)收益率優(yōu)化策略。本基金首先采取與股票投資相似的公司分析方式,對信用債發(fā)行人的公司治理、發(fā)展前景、經(jīng)營管理、財(cái)務(wù)狀況及償債能力作出綜合評價(jià),從而判斷企業(yè)債的信用風(fēng)險(xiǎn)和估值水平。本基金同時(shí)對信用市場進(jìn)行跟蹤分析,關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)、政策環(huán)境、信用環(huán)境等對市場利差水平的影響。本基金將根據(jù)個(gè)券的估值及在市場中的水平動(dòng)態(tài)調(diào)整組合,買入低估和風(fēng)險(xiǎn)收益相對高的個(gè)券,賣出高估和風(fēng)險(xiǎn)收益相對低的個(gè)券。
①公募信用產(chǎn)品投資策略——該類屬債券的投資將采取與股票投資相似的公司分析方式,對企業(yè)的公司治理、發(fā)展前景、經(jīng)營管理、財(cái)務(wù)狀況及償債能力作出綜合評價(jià),從而判斷企業(yè)債的信用風(fēng)險(xiǎn),以及企業(yè)債信用風(fēng)險(xiǎn)與收益率水平的關(guān)系,在強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)相匹配的前提下,適當(dāng)進(jìn)行企業(yè)債投資。
②可轉(zhuǎn)債投資策略——該類屬債券的投資將采用公司分析方式,從管理人獨(dú)有的QGV、ITC、MDE體系出發(fā)全面評價(jià)正股的投資價(jià)值和債券的信用風(fēng)險(xiǎn),并分別對期權(quán)部分和債券部分進(jìn)行估值,從而客觀評判可轉(zhuǎn)債的投資價(jià)值。
③中小企業(yè)私募債券投資策略——由于中小企業(yè)私募債券具有流動(dòng)性較差、信息披露不公開、風(fēng)險(xiǎn)收益水平較高等特點(diǎn),因此對該類信用產(chǎn)品的投資主要遵循精選個(gè)券、總量控制、分散投資、長期持有的原則。對個(gè)券投資前主要采取與股票投資相似的公司分析方式,對中小企業(yè)私募債券發(fā)行人的公司治理、發(fā)展前景、經(jīng)營管理、財(cái)務(wù)狀況及償債能力作出綜合評價(jià),從而選擇收益率水平與信用風(fēng)險(xiǎn)匹配,利差對違約風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成合理補(bǔ)償?shù)膫€(gè)券進(jìn)行投資。投資以后以高于普通信用債的頻度對發(fā)行人的情況進(jìn)行密切跟蹤,包括且不限于對發(fā)行人進(jìn)行電話和實(shí)地調(diào)研,與受托人、投行、評級(jí)機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行信息溝通等等,以保持對發(fā)行人經(jīng)營狀況和償債能力變化情況的了解。對于組合里的中小企業(yè)私募債券暴露,根據(jù)本基金的類屬配置策略、個(gè)券的投資價(jià)值和流動(dòng)性管理要求,進(jìn)行總量控制、分散投資,降低流動(dòng)性和信用風(fēng)險(xiǎn)。
4、其它債券投資策略
利率產(chǎn)品投資策略——這些品種的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)主要是利率風(fēng)險(xiǎn),利率水平及其變化與宏觀經(jīng)濟(jì)緊密相關(guān)。在利率產(chǎn)品投資中主要專注于對影響利率水平及其預(yù)期、通脹水平及其預(yù)期的各種參數(shù)的分析和判斷,如國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期、GDP增長率及其變化趨勢、通貨膨脹率及其預(yù)期、財(cái)政貨幣政策等,以期預(yù)測未來的利率期限結(jié)構(gòu),并基于該期限結(jié)構(gòu)進(jìn)行估值,以期對個(gè)券的利率風(fēng)險(xiǎn)和投資價(jià)值做出較準(zhǔn)確的判斷,策略性地決定債券投資的期限結(jié)構(gòu),從而管理債券投資風(fēng)險(xiǎn)和收益。
權(quán)益類品種投資策略
1、新股申購策略
本基金運(yùn)用管理人獨(dú)有的QGV、ITC、MDE體系出發(fā)全面評價(jià)新股的投資價(jià)值,結(jié)合發(fā)行價(jià)因素,綜合考慮網(wǎng)上、網(wǎng)下申購的中簽率進(jìn)行新股申購,不以謀求一二級(jí)市場價(jià)差為目的。
2、二級(jí)市場投資策略
①運(yùn)用“信達(dá)澳亞公司價(jià)值分析體系(QGV,Quality,Growth&Valuation)”,從公司素質(zhì)、盈利增長和估值三個(gè)方面對公司進(jìn)行嚴(yán)格的綜合評估,以深度挖掘能夠持續(xù)保持盈利增長的成長型公司。
②運(yùn)用“信達(dá)澳亞行業(yè)優(yōu)勢分析體系(ITC,Industrial Trends&Competitiveness)”,從行業(yè)長期發(fā)展的維度對比分析行業(yè)內(nèi)的公司,從行業(yè)層面對公司做出篩選,挑選行業(yè)內(nèi)競爭力強(qiáng)、符合行業(yè)發(fā)展趨勢的優(yōu)秀公司。
③運(yùn)用“信達(dá)澳亞宏觀景氣分析體系(MDE,Macro
Drivers&Environment)”,考察宏觀經(jīng)濟(jì)增長的行業(yè)驅(qū)動(dòng)力,行業(yè)景氣的變化、宏觀景氣變動(dòng)對不同行業(yè)及相關(guān)公司的潛在影響,以及宏觀經(jīng)濟(jì)政策對相關(guān)行業(yè)的影響,進(jìn)而判斷行業(yè)的發(fā)展趨勢、景氣周期、盈利能力、成長性、相對投資價(jià)值的變化,選擇未來一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)增長能力突出的行業(yè)并調(diào)整對相關(guān)公司的價(jià)值判斷,最終完成對行業(yè)配置的適度調(diào)控。
3、權(quán)證投資策略
本基金將權(quán)證作為有效控制基金投資組合風(fēng)險(xiǎn)、提高投資組合收益的輔助工具。本基金在投資權(quán)證時(shí),將根據(jù)權(quán)證對應(yīng)公司基本面研究成果確定權(quán)證的合理估值,發(fā)現(xiàn)市場對股票權(quán)證的非理性定價(jià),謹(jǐn)慎進(jìn)行投資,追求較為穩(wěn)健的當(dāng)期收益。
4、存托憑證投資策略
在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,本基金將根據(jù)本基金的投資目標(biāo)和股票投資策略,基于對基礎(chǔ)證券投資價(jià)值的深入研究判斷,進(jìn)行存托憑證的投資。
套利和對沖策略
本基金將根據(jù)現(xiàn)代金融工程理論,致力于采用各種套利和對沖策略把握市場中存在的套利機(jī)會(huì),在承擔(dān)很少風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上為基金份額持有人獲取穩(wěn)定的套利收益。 |
| 分紅政策 |
1、在符合有關(guān)基金分紅條件的前提下,本基金每年收益分配次數(shù)最多為12次,每次收益分配比例不得低于該次可供分配利潤的20%;
2、本基金收益分配方式分兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,投資者可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利按除權(quán)后的基金份額凈值自動(dòng)轉(zhuǎn)為基金份額進(jìn)行再投資;若投資者不選擇,本基金默認(rèn)的收益分配方式是現(xiàn)金分紅;
3、基金份額持有人可對各類基金份額分別選擇不同的分紅方式。選擇采取紅利再投資形式的,同一類別基金份額的分紅資金將按除權(quán)后該類別的基金份額凈值轉(zhuǎn)成相應(yīng)的同一類別的基金份額,紅利再投資的份額免收前端申購費(fèi);
4、基金收益分配后基金份額凈值不能低于面值;即基金收益分配基準(zhǔn)日的基金份額凈值減去每單位基金份額收益分配金額后不能低于面值,基金收益分配基準(zhǔn)日即基金可供分配利潤計(jì)算截止日;
5、由于本基金A類基金份額不收取銷售服務(wù)費(fèi),C類、F類基金份額收取銷售服務(wù)費(fèi),各基金份額類別對應(yīng)的可分配收益將可能有所不同,本基金同一類別內(nèi)的每一基金份額享有同等分配權(quán);
6、收益分配時(shí)所發(fā)生的銀行轉(zhuǎn)賬或其他手續(xù)費(fèi)用由投資人自行承擔(dān)。當(dāng)投資人的現(xiàn)金紅利小于一定金額,不足以支付銀行轉(zhuǎn)賬或其他手續(xù)費(fèi)用時(shí),基金注冊登記機(jī)構(gòu)可將投資人的現(xiàn)金紅利按除權(quán)后的單位凈值自動(dòng)轉(zhuǎn)為基金份額;
7、若基金合同生效不滿3個(gè)月則可不進(jìn)行收益分配;
8、法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)關(guān)另有規(guī)定的,從其規(guī)定。 |
