投資策略 |
本基金充分發(fā)揮基金管理人的研究?jī)?yōu)勢(shì),融合規(guī)范化的基本面研究和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)男庞梅治?在分析和判斷宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況和金融市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)的基礎(chǔ)上,動(dòng)態(tài)調(diào)整大類金融資產(chǎn)比例,自上而下決定類屬資產(chǎn)配置和債券組合久期、期限結(jié)構(gòu);在嚴(yán)謹(jǐn)深入的信用分析基礎(chǔ)上,綜合考量信用債券的信用評(píng)級(jí),以及各類債券的流動(dòng)性、供求關(guān)系和收益率水平等,自下而上精選投資標(biāo)的。
信用衍生品投資策略
本基金按照風(fēng)險(xiǎn)管理原則,以風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖為目的參與信用衍生品交易。本基金將根據(jù)所持標(biāo)的債券等固定收益品種的投資策略,審慎開(kāi)展信用衍生品投資,合理確定信用衍生品的投資金額、期限等。同時(shí),本基金將加強(qiáng)基金投資信用衍生品的交易對(duì)手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理,合理分散交易對(duì)手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的集中度,對(duì)交易對(duì)手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)狀況、償付能力及杠桿水平等進(jìn)行必要的盡職調(diào)查與嚴(yán)格的準(zhǔn)入管理。
未來(lái),隨著投資工具的發(fā)展和豐富,基金管理人可以在不改變投資目標(biāo)的前提下,在履行適當(dāng)程序之后,相應(yīng)調(diào)整和更新相關(guān)投資策略,并在招募說(shuō)明書中更新,而無(wú)需召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)。
國(guó)債期貨投資策略
本基金進(jìn)行國(guó)債期貨投資時(shí),將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為目的,并積極采用流動(dòng)性好、交易活躍的期貨合約,通過(guò)對(duì)國(guó)債市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)的研究,結(jié)合國(guó)債期貨的定價(jià)模型尋求其合理的估值水平,通過(guò)多頭或空頭套期保值等策略進(jìn)行套期保值操作?;鸸芾砣藢⒊浞挚紤]國(guó)債期貨的收益性、流動(dòng)性及風(fēng)險(xiǎn)性特征,利用金融衍生品的杠桿作用,以達(dá)到降低投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)的目的。
可轉(zhuǎn)換債券(含可分離交易可轉(zhuǎn)換債券)與可交換公司債券投資策略
本基金投資于可轉(zhuǎn)換債券(含可分離交易可轉(zhuǎn)換債券)、可交換公司債券的比例合計(jì)不超過(guò)基金資產(chǎn)的20%。本基金對(duì)于可轉(zhuǎn)換債券(含可分離交易可轉(zhuǎn)換債券)與可交換公司債券股性的研究將完全依托于基金管理人投研團(tuán)隊(duì)對(duì)標(biāo)的股票的研究,在此基礎(chǔ)上利用可轉(zhuǎn)換債券(含可分離交易可轉(zhuǎn)換債券)與可交換公司債券定價(jià)模型,充分考慮轉(zhuǎn)債發(fā)行后目標(biāo)轉(zhuǎn)債標(biāo)的股票股價(jià)波動(dòng)率可能出現(xiàn)的變化,對(duì)目標(biāo)轉(zhuǎn)債的股性進(jìn)行合理定價(jià)。通過(guò)對(duì)目標(biāo)轉(zhuǎn)債股性與債性的合理定價(jià),力求尋找出被市場(chǎng)低估的品種,構(gòu)建本基金可轉(zhuǎn)換債券(含可分離交易可轉(zhuǎn)換債券)與可交換公司債券的投資組合。
1)行業(yè)配置策略
本基金將綜合考慮各種宏觀因素,以宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、經(jīng)濟(jì)周期特征和階段性市場(chǎng)投資主題的研究為基礎(chǔ),綜合考量可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的供給和需求情況,追求最優(yōu)行業(yè)配置。同時(shí),結(jié)合經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)階段性特征,動(dòng)態(tài)調(diào)整不同行業(yè)的可轉(zhuǎn)換債券(含可分離交易可轉(zhuǎn)換債券)與可交換公司債券進(jìn)行投資。
2)個(gè)券精選策略
本基金將借鑒信用債的基本面研究,從行業(yè)基本面、公司的信用資質(zhì)、行業(yè)地位、財(cái)務(wù)狀況等方面進(jìn)行定性分析,精選財(cái)務(wù)穩(wěn)健、信用違約風(fēng)險(xiǎn)小的個(gè)券;對(duì)于可轉(zhuǎn)換為正股的轉(zhuǎn)股價(jià)值,將通過(guò)盈利能力指標(biāo)(如市盈率、市現(xiàn)率、股價(jià)與每股息稅前利潤(rùn)比率等)、經(jīng)營(yíng)效率指標(biāo)(如凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)收益率、經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)回報(bào)率等)、財(cái)務(wù)狀況指標(biāo)(如資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率等)等進(jìn)行定量分析,選擇基本面優(yōu)質(zhì)且估值合理的正股。綜上所述,本基金將結(jié)合可轉(zhuǎn)換債券(含可分離交易可轉(zhuǎn)換債券)與可交換公司債券自身的信用評(píng)估和其正股的價(jià)值分析來(lái)進(jìn)行個(gè)券的篩選。
債券投資策略
(1)久期調(diào)整策略
本基金根據(jù)中長(zhǎng)期宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)趨勢(shì),判斷債券市場(chǎng)未來(lái)的走勢(shì),并形成對(duì)未來(lái)市場(chǎng)利率變動(dòng)方向的預(yù)期,動(dòng)態(tài)調(diào)整組合久期。當(dāng)預(yù)期收益率曲線下移時(shí),適當(dāng)提高組合久期,以分享債券市場(chǎng)上漲的收益;當(dāng)預(yù)期收益率曲線上移時(shí),適當(dāng)降低組合久期,以規(guī)避債券市場(chǎng)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。
(2)債券的類屬配置策略
本基金定性和定量地分析不同類屬債券類資產(chǎn)的信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等因素及其經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益率水平或盈利能力,通過(guò)比較并合理預(yù)期不同類屬債券類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益率變化,確定不同類屬債券類資產(chǎn)間的配置。
(3)期限結(jié)構(gòu)配置策略
通過(guò)預(yù)期收益率曲線形態(tài)變化來(lái)調(diào)整投資組合的期限結(jié)構(gòu)配置策略。根據(jù)債券收益率曲線形態(tài)、各期限段品種收益率變動(dòng)、結(jié)合短期資金利率水平與變動(dòng)趨勢(shì),分析預(yù)測(cè)收益率曲線的變化,測(cè)算子彈、啞鈴或梯形等不同期限結(jié)構(gòu)配置策略的風(fēng)險(xiǎn)收益,形成具體的期限結(jié)構(gòu)配置策略。
(4)回購(gòu)策略
當(dāng)回購(gòu)利率低于債券收益率時(shí),本基金將實(shí)施正回購(gòu)融入資金并投資于信用債券等可投資標(biāo)的,從而獲取收益率超出回購(gòu)資金成本(即回購(gòu)利率)的套利價(jià)值。
(5)信用債券(含資產(chǎn)支持證券,下同)投資策略
本基金通過(guò)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、發(fā)行主體的發(fā)展前景和償債能力、國(guó)家信用支撐等多重因素的綜合考量對(duì)信用債券進(jìn)行信用評(píng)級(jí),并在信用評(píng)級(jí)的基礎(chǔ)上,建立信用債券池;然后基于既定的目標(biāo)久期、信用利差精選個(gè)券進(jìn)行投資。具體而言,本基金信用債券的投資遵循以下流程:
①信用債券研究
信用分析師通過(guò)系統(tǒng)的案頭研究、走訪發(fā)行主體、咨詢發(fā)行中介等各種形式,“自上而下”地分析宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢(shì)、行業(yè)(或產(chǎn)業(yè))經(jīng)濟(jì)前景,“自下而上”地分析發(fā)行主體的發(fā)展前景、償債能力、國(guó)家信用支撐等。通過(guò)基金管理人的信用債券信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系,對(duì)信用債券進(jìn)行信用評(píng)級(jí),并在信用評(píng)級(jí)的基礎(chǔ)上,建立本基金的信用債券池。
②信用債券篩選
本基金從信用債券池中精選債券構(gòu)建信用債券投資組合。
本基金主動(dòng)投資的信用債(含資產(chǎn)支持證券,下同)為信用評(píng)級(jí)在AA+級(jí)(含)以上的信用債,對(duì)信用評(píng)級(jí)的認(rèn)定參照基金管理人選定的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具的信用評(píng)級(jí),其中,信用債的信用評(píng)級(jí)依照評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具的債項(xiàng)信用評(píng)級(jí),若無(wú)債項(xiàng)信用評(píng)級(jí)的,依照其主體信用評(píng)級(jí),其中本基金投資的短期融資券、超短期融資券、短期公司債券等短期信用債的信用評(píng)級(jí)依照評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具的主體信用評(píng)級(jí)。本基金投資于評(píng)級(jí)AA+的信用債比例不高于信用債資產(chǎn)的50%,投資于評(píng)級(jí)AAA的信用債比例不低于信用債資產(chǎn)的50%。因信用評(píng)級(jí)下降、證券市場(chǎng)波動(dòng)、基金規(guī)模變動(dòng)等基金管理人之外的因素致使基金投資比例不符合上述規(guī)定的,基金管理人應(yīng)當(dāng)在評(píng)級(jí)報(bào)告發(fā)布之日或不符合上述規(guī)定之日起3個(gè)月內(nèi)調(diào)整至符合規(guī)定。上述信用債不包括可轉(zhuǎn)換債券(含可分離交易可轉(zhuǎn)換債券)、可交換公司債券。
本基金構(gòu)建和管理信用債券投資組合時(shí)主要考慮以下因素:
a、信用債券信用評(píng)級(jí)的變化。
b、不同信用等級(jí)的信用債券,以及同一信用等級(jí)不同標(biāo)的債券之間的信用利差變化。本基金密切關(guān)注供求關(guān)系、稅收、利率、投資人結(jié)構(gòu)與行為以及市場(chǎng)的深度、廣度和制度建設(shè)等因素對(duì)信用利差的影響,對(duì)個(gè)券進(jìn)行有效的信用利差交易。 |
分紅政策 |
1、由于本基金A類基金份額不收取銷售服務(wù)費(fèi),C類基金份額收取銷售服務(wù)費(fèi),各基金份額類別對(duì)應(yīng)的可供分配利潤(rùn)將有所不同;
2、在符合有關(guān)基金分紅條件的前提下,本基金管理人可以根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行收益分配,具體分配方案以公告為準(zhǔn),若基金合同生效不滿3個(gè)月可不進(jìn)行收益分配;
3、本基金收益分配方式分兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,投資者可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利自動(dòng)轉(zhuǎn)為相應(yīng)類別的基金份額進(jìn)行再投資;若投資者不選擇,本基金默認(rèn)的收益分配方式是現(xiàn)金分紅;基金份額持有人可對(duì)其持有的A類基金份額和C類基金份額分別選擇不同的收益分配方式;
4、基金收益分配后任一類基金份額凈值不能低于面值,即基金收益分配基準(zhǔn)日的任一類基金份額凈值減去該類每單位基金份額收益分配金額后不能低于面值;
5、本基金同一基金份額類別的每一基金份額享有同等分配權(quán);
6、對(duì)于收益分配方式為紅利再投資的基金份額,每份基金份額(原份額)所獲得的紅利再投資份額的最短持有期到期日,與該原份額的最短持有期到期日一致;
7、法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)關(guān)另有規(guī)定的,從其規(guī)定。 |