民生加銀基金點(diǎn)評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)無限量QE影響

　　本次美聯(lián)儲(chǔ)推出無限量QE的背景在于，以美股為代表的海外股市持續(xù)大跌已經(jīng)引發(fā)了流動(dòng)性問題。3月9日以來，在歐美股市繼續(xù)大跌的同時(shí)，美元由跌轉(zhuǎn)漲，黃金由漲轉(zhuǎn)跌，中國(guó)股市下跌，中美10年期國(guó)債收益率也都在這一天由下行轉(zhuǎn)為上行，資金在全球無差別拋售資產(chǎn)并兌換成美元補(bǔ)充美元流動(dòng)性。

　　民生加銀基金認(rèn)為，從邏輯上看，在中央銀行制度下，解除流動(dòng)性危機(jī)主要取決于央行意愿。本次無限量QE推出后，后續(xù)流動(dòng)性緩解無非是時(shí)間問題，這點(diǎn)從近期黃金止跌可以直接看出。

　　但對(duì)美股而言，流動(dòng)性僅是下跌的原因之一，本輪下跌的主要矛盾在于，疫情引發(fā)經(jīng)濟(jì)大幅衰退的預(yù)期，無限量QE推出可以緩解流動(dòng)性問題，但對(duì)基本面效果有限。而后續(xù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍核心取決于疫情進(jìn)展，這點(diǎn)需要密切跟蹤。

　　對(duì)A股而言，上證綜指PB跌至10年最低，低估值股息率具備較強(qiáng)的吸引力，科技板塊估值壓力也大幅釋放，從1年左右的時(shí)間維度看，當(dāng)前具備明顯的投資價(jià)值。但短期波動(dòng)仍有不確定性，盡管海外流動(dòng)性沖擊步入尾聲，但疫情進(jìn)展仍是核心壓制因素。

（文章來源：上海證券報(bào)）

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