建信基金陶燦：看好“智能生活”新趨勢

　　“在當前的市場背景下，新基金的建倉以穩(wěn)妥為主，先積累安全墊，在此基礎上允許有一定的容錯率，不會在此時以高倉位或完全低倉位執(zhí)行自己的策略?！苯眨?span id="Info.3179">建信基金權益投資部執(zhí)行總經理陶燦在接受中國證券報記者采訪時表示，所有的投資都是建立在勝率與賠率之上，基金經理的判斷不一定總是與市場走勢一致，但只有堅持做中長期正確的事，才能力爭為持有人創(chuàng)造長期絕對收益。據悉，由陶燦擔綱的建信智能生活混合將于3月10日發(fā)行。

　　精選景氣行業(yè)下的優(yōu)質企業(yè)

　　在總結自己過往近10年的基金管理生涯時，陶燦將其投資框架歸納為從行業(yè)研究到個股選擇的“3+3”層次，分別是行業(yè)層面的景氣度、商業(yè)模式和競爭格局，以及個股層面的企業(yè)家格局、企業(yè)文化和管理層執(zhí)行力、研發(fā)效率六方面要素。

　　具體來看，陶燦首要關注的是行業(yè)配置，從行業(yè)角度，他傾向于選擇兩大投資主線：一是新興產業(yè)的成長兌現，行業(yè)發(fā)展進入成長加速階段，此類行業(yè)具備滲透率提升的景氣度，景氣持續(xù)時間長，投資機會多。但是，對于估值較高的成長性板塊，還需要審核其估值消化的能力。二是傳統產業(yè)的份額集中，行業(yè)發(fā)展已處于成熟階段，但其中競爭格局加速明晰，此類行業(yè)具備龍頭份額集中、估值較低的特征，有望獲取企業(yè)基本面的收益。

　　在此基礎上，進一步選擇有競爭力的公司。“公司競爭力就是個股Alpha，選擇有競爭力的公司，才算持有具備Alpha的個股，這也是我投資框架中的重要支撐點之一?！彼硎尽?/p>

　　同時，在具體投資中還需要分析清楚收益率來源。“投資收益率主要來源于股息率、核心經營指標增長以及估值波動三方面。我偏好把精力和時間專注在共同致富，也就是基本面來源的錨定上?！彼赋?，估值波動是“零和游戲”，基本面來源則是“共同致富”，每個股票都是估值波動和基本面的混合體，即“零和游戲”和“共同致富”的混合體。因此，獲取成長股和價值股的收益也是有區(qū)分的。

　　基金業(yè)績是對其投資框架的最好驗證。加入建信基金14年來，陶燦管理的產品收益率遠超同類平均水平，長短期業(yè)績亮眼?；鸲ㄆ趫蟾骘@示，截至2020年底，建信改革紅利成立運6年多以來總回報超393.6%，超越基準268.23%；建信改革紅利和建信鑫利2020年基金收益翻倍；另外，分別成立于去年1月和6月的建信高股息和建信新能源，在不到一年的時間里也為投資者獲取了良好回報。在當前震蕩市場中，采取止贏止損策略的建信高股息或將表現出更強的適應性。

　　智能生活“新風向”

　　“未來5-10年，智能生活存在一個從小到大的機會?！碧諣N表示，科技和消費類企業(yè)最終圍繞的是人類生活，所以與衣、食、住、行、文、教、衛(wèi)均有相關，在物聯網大時代下，智能生活將會成為新投資方向。

　　他還提到，實現智能生活需要一個前提條件，即強大的網絡基礎設施。今天的高速公路即5G網絡，5G網絡高帶寬、低延時、廣覆蓋，能夠帶來真正的萬物互聯，幫助人和物進行大量的交互，最終給人們的生活帶來更好的供給。5G時代可能會誕生一批和數據要素相關的優(yōu)秀公司，實現一次“破壞性的創(chuàng)造”。

　　對于2021年的市場，陶燦認為，市場波動和行業(yè)輪動都會加大，上半年順全球周期板塊占優(yōu)，下半年成長和部分消費板塊占優(yōu)，結構性機會依然較大，但挑戰(zhàn)在于如何適時把握行業(yè)輪動節(jié)奏。他認為，從今年的宏觀環(huán)境來看，隨著中國經濟進一步走出疫情影響，宏觀政策或逐步回歸中性，貨幣政策有望維持“多目標均衡”?；诖?，對于A股市場，他指出，A股的盈利波動不斷收斂，估值進一步擴張動力減弱，需要等待業(yè)績消化，因此未來相對業(yè)績增速可能是決定市場風格切換的關鍵因素。

（文章來源：中證網）

(原標題：建信基金陶燦：看好“智能生活”新趨勢)

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