南方基金駱帥：巴菲特致股東信必讀 始終在自身能力圈內(nèi)進(jìn)行投資

　　2021年5月1日當(dāng)?shù)貢r間周六美東下午1點(diǎn)半至5點(diǎn)，“股神”巴菲特領(lǐng)導(dǎo)的伯克希爾-哈撒韋公司召開了56周年的股東大會。

　　在長達(dá)四個小時的會議中，巴菲特回應(yīng)了諸多關(guān)于投資的問題。在被問到1997年投資煙草公司是否后悔？巴菲特稱，任何情況都有可能，1997年的情況和現(xiàn)在不同，他堅(jiān)持在自身能力圈內(nèi)投資的原則?！昂檬露嗪?span id="stock_106.WMT">沃爾瑪也賣煙草，這只是一種行業(yè)。你覺得這個行業(yè)不好，那就投股指、基金等。我無意對進(jìn)入某個行業(yè)做出批評?！?/p>

　　對此，南方基金權(quán)益投資部執(zhí)行董事、基金經(jīng)理駱帥在接受界面新聞記者采訪時，表達(dá)了相同的觀點(diǎn)：即始終在自身能力圈內(nèi)進(jìn)行投資。

　　駱帥表示，巴菲特致股東的信是很多基金經(jīng)理的入門讀物，我也不例外。他的不少投資案例，都值得細(xì)細(xì)品讀，也會在自己的投資中相互印證。而且他的投資生涯跨度非常大，經(jīng)受住了時間的檢驗(yàn)，讓我們在堅(jiān)持長期投資、價值投資的過程中更有信心。他始終在自身能力圈內(nèi)進(jìn)行投資的特點(diǎn)，也是我奉行的原則。

　　長期持有的核心在于復(fù)利增長，“復(fù)利”的概念非常重要，它其實(shí)并不“慢”，假設(shè)年化收益率是X%，那么本金翻倍只需要72/x年，也就是說以巴菲特長期20%的復(fù)合收益率，3年半即可翻倍。

　　而在這三年半的時間里，真正的凈值高速增長可能只有某幾個月，然而由于市場的高度不確定性，我們無法提前判斷是哪幾個月。想要短期實(shí)現(xiàn)暴富的想法，忽視了風(fēng)險和收益的對稱性，偶然的成功固然有可能，但同樣可能的是本金的大幅虧損，這是投機(jī)而不是投資。

　　巴菲特看重一個行業(yè)能否形成護(hù)城河，而在我看來，好生意重要的是“容錯率”，也就是說管理層的一兩次失誤或者外部的偶發(fā)風(fēng)險很難動搖生意的根基。

　　我們發(fā)現(xiàn)高頻購買、上下游分散、有社交露出的領(lǐng)域，更容易誕生“好生意”。高頻購買意味著客戶粘性強(qiáng)，上下游分散意味著議價能力強(qiáng)，有社交露出意味著用戶要考慮產(chǎn)品傳遞出的信息。典型的像奢侈品、社交軟件、烈酒、運(yùn)動服飾、調(diào)味品等領(lǐng)域。

（文章來源：界面新聞）

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