博時基金沙煒：關(guān)注結(jié)構(gòu)性機會 看好盈利較好且有較強產(chǎn)業(yè)邏輯的方向

　　近日，市場進入小幅波動的震蕩行情。對于今年后續(xù)市場情況，博時基金股票投資部總經(jīng)理助理沙煒在接受中國證券報記者采訪時表示，目前市場處于上有頂下有底的震蕩行情。一方面，目前的經(jīng)濟和流動性預(yù)期都弱于春節(jié)前，指數(shù)短期難以創(chuàng)新高。另一方面，經(jīng)濟本身具備較強的韌性，經(jīng)濟政策和流動性環(huán)境總體友好，經(jīng)歷回調(diào)后市場目前也沒有系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　關(guān)于未來影響行情的核心因素，在沙煒看來，一是政策退出的節(jié)奏，包括美聯(lián)儲在實現(xiàn)全民免疫后退出QE的步伐，國內(nèi)社融和流動性的邊際變化等。二是經(jīng)濟基本面，包括出口和地產(chǎn)的韌性、消費的恢復(fù)情況等。

　　沙煒表示：“總體來看，我們預(yù)期全年的政策以穩(wěn)為主，靈活適度，經(jīng)濟能夠保持較強的韌性，盈利超預(yù)期和有強產(chǎn)業(yè)邏輯的方向仍能夠取得較好收益。對全年市場我們謹慎樂觀?！?/p>

　　2021年由估值驅(qū)動轉(zhuǎn)為盈利驅(qū)動，上市公司業(yè)績成為現(xiàn)在市場關(guān)注的重點，沙煒認為，2021年國內(nèi)上市公司盈利將總體樂觀。除了2020年的低基數(shù)外，2021年我國經(jīng)濟在出口和地產(chǎn)帶動下，總需求恢復(fù)推動PPI上行，企業(yè)盈利總體改善。此外，2020年我國制造業(yè)顯著受益于全球疫情下的海外供需錯配，一大批優(yōu)秀企業(yè)獲得更大的全球市場份額和商業(yè)機會，這一趨勢在2021年延續(xù)，相關(guān)企業(yè)盈利將表現(xiàn)積極。分領(lǐng)域來看，具有強全球比較優(yōu)勢的高端制造業(yè)，受益于海外復(fù)蘇的工業(yè)品等景氣度更高；同時消費數(shù)據(jù)一直在潛在水平之下，未來景氣上行空間相對較大。

　　下半年在投資策略上會有哪些變化？沙煒表示，下半年對市場謹慎樂觀，整體看好盈利較好且有較強產(chǎn)業(yè)邏輯的方向，第一大類是優(yōu)勢制造業(yè)，包括新能源、半導(dǎo)體、原材料、機械、醫(yī)藥等，能夠受益于全球需求改善和中國企業(yè)份額提升。同時消費數(shù)據(jù)的改善空間較大，也會有較大的投資機會。

　　考慮到估值水平和全球利率的上行，市場需要降低收益預(yù)期，但資本市場制度建設(shè)、居民財富轉(zhuǎn)移等資本市場發(fā)展的大邏輯仍在，市場還會有很多結(jié)構(gòu)性投資機會?！拔覀儠^續(xù)聚焦在前述核心看好的方向上，適度控制回撤。”沙煒說道。

（文章來源：中證網(wǎng)）

(原標題：博時基金沙煒：關(guān)注結(jié)構(gòu)性機會 看好盈利較好且有較強產(chǎn)業(yè)邏輯的方向)

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