上投摩根基金：消費行業(yè)在大幅回撤后往往是長線布局時機

　　近期，如新能源車、半導體等熱門賽道股出現(xiàn)較大回撤，而此前備受冷落的消費、金融、地產(chǎn)等板塊卻出現(xiàn)資金回流現(xiàn)象，對此，上投摩根基金公司表示，A股除波動放大外，近期一個明顯的特征是成交持續(xù)放量，以破萬億元成交天數(shù)衡量的成交熱度已接近2015年中。鑒于當前大盤整體點位并不高，且近期成交放量貢獻主要來自于估值和指數(shù)水平都偏低的中小盤股，因此放量可以做偏正面的解讀。

　　不過，由于新能源、醫(yī)療、新興消費等投資者一致看好的長期優(yōu)質(zhì)賽道已經(jīng)較為擁擠，且估值也不算便宜，而各個主要指數(shù)都需要突破前期壓力位才能打開上升空間，后期市場波動可能維持在較高水平。

　　對于消費行業(yè)，上投摩根表示，在消費復蘇緩慢，以及部分細分行業(yè)前期估值較高的背景下，涵蓋白酒等食品飲料的萬得日常消費行業(yè)自6月以來顯著回調(diào)，最大回撤超過了20%，股價一度回到2020年7月時的水平。大眾消費品方面，在板塊整體中報無明顯超預期的背景下，板塊估值出現(xiàn)了調(diào)整。不過政府已經(jīng)開始關(guān)注消費低迷的問題，預計后續(xù)會出臺相關(guān)措施。

　　白酒方面，市場情緒隨著中報預期、行業(yè)的負面?zhèn)髀劦却蠓▌?，疊加外資流出，股價也出現(xiàn)大幅回調(diào)。但從歷史上來看，日常消費行業(yè)長期超額收益顯著，且波動相對較小，大幅回撤之際往往是較好的長線布局時機。隨著近期行業(yè)的深度調(diào)整，作為需求相對穩(wěn)定的行業(yè)，白酒等細分行業(yè)的估值已經(jīng)凸顯較高性價比。大眾消費品中具備推大單品，或者從存量市場中走出藍海市場的細分賽道龍頭，也有機會跑贏大市。

　　上投摩根科技前沿、卓越制造基金經(jīng)理李德輝對中國經(jīng)濟網(wǎng)記者表示，展望下半年，流動性具備寬松的條件，“所以從長周期角度看我們對市場看法相對積極?！钡侨秉c也很明顯，目前高景氣度的資產(chǎn)普遍估值更貴，估值需要看22年及以后的盈利增長。這種困境短期較難解決，所以需要甄別不同景氣資產(chǎn)的增長久期，如果增長久期是3-5年，大體上目前高估值能消化，但是如果景氣周期只有半年到1年，目前高估值是有較大風險，所以需要在不同高景氣資產(chǎn)中擇優(yōu)選擇。

（文章來源：中國經(jīng)濟網(wǎng)）

(原標題：上投摩根基金：消費行業(yè)在大幅回撤后往往是長線布局時機)

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